投研早报丨特朗普特赦币安创始人 CZ：13 个月，从牢狱之灾到完全自由/Solana 官方 Perp 协议曝光，打响 DEX 反击战/西方铭文登场？x402 掘金潮涌入 PING
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👨💻 ChainFeeds 投研简报 ｜2024.10.24
1️⃣ Solana｜Solana 生态 RWA 数据扫描：国债、股票、大宗商品与房地产代币化
2️⃣ 币安｜特朗普特赦币安创始人 CZ：13 个月，从牢狱之灾到完全自由
3️⃣ 比特币｜Tiger Research：2025 年第四季度比特币估值 20 万美元
4️⃣ Solana｜Solana 官方 Perp 协议曝光，打响 DEX 反击战
5️⃣ 项目介绍｜西方铭文登场？x402 掘金潮涌入 PING
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1️⃣ Solana 生态 RWA 数据扫描：国债、股票、大宗商品与房地产代币化
导读：随着贝莱德等巨头通过 Securitized 平台将数十亿美元 RWA 资产引入 Solana，其 RWA 生态已进入高速发展的阶段。
仙壤GodRealmX：区块链的发展史已经充分证明，只有与金融交易相关的业务场景才能在 Web3 中存活下来，而 RWA（现实世界资产，Real World Assets）巧妙地结合了现实资产与链上交易各自的优点，尝试重塑全球金融格局。通过区块链技术，RWA 将大宗商品、信贷、股票等传统资产转化为链上代币，既实现了所有权的高效管理和转让，也大幅降低了金融资产的交易门槛。根据当前数据，稳定币之外的 RWA 总流通市值已突破 330 亿美元，但这只是开始。根据波士顿咨询集团 (BCG) 预测，到 2030 年，链上 RWA 规模将达到 16 万亿美元。RWA 的潜力无疑是巨大的，然而，主流的 RWA 叙事会率先在哪条公链上变为现实？作为 DeFi 领域第一大公链，以太坊占据了 RWA 市场 50% 以上的份额。而 Solana 凭着高强度的生态建设，占据了 RWA 市场的 3.2%，在各大公链中位列第 7，不容小觑。随着贝莱德等巨头通过 Securitized 平台将数十亿美元 RWA 资产引入 Solana，其 RWA 生态已进入高速发展的阶段。Solana 的优势在于其高吞吐量、低延迟和低手续费，这使其成为支持 RWA 交易的理想平台。尤其是在处理小额交易和实时交易方面，Solana 的性能优势使得其成为解决 RWA 生态中交易瓶颈的关键。与此同时，Solana 在可扩展性和跨链操作方面的创新，也为其未来在 RWA 领域的进一步发展提供了巨大的潜力。
在 Solana 上，RWA 生态虽然处于早期阶段，但已表现出强劲的增长势头。根据 RWA.xyz 数据，当前 Solana 生态内的 RWA 资产已达 94 种，总市值达到 7 亿美元。最近 30 天，Solana 链上的 RWA 转账金额达到 180 亿美元，交易量仅次于以太坊。Solana 生态内的 RWA 项目，涵盖了从实物资产到金融工具的广泛谱系，展现出多样化和强劲的增长势头。其中，国债代币化项目是最主要、最受欢迎的 RWA 类型之一。国债因为具有稳定的无风险收益，一直倍受金融市场的追捧。Solana 的高吞吐量和低手续费，使得国债代币化项目能够实现全天候交易，并能够通过碎片化的方式提供零售化，进一步提高了流动性和市场的参与度。以 Maple Finance 为例，该项目专注于为机构提供借贷和资产管理服务，并通过国债投资为用户提供稳定的收益。在 Solana 上，Maple 采用链上透明数据，确保用户能够随时追踪资金流向和收益情况。通过引入 KYC（身份验证）和 AML（反洗钱）合规检查，Maple 也最大限度地降低了操作风险。
Solana 在 RWA 生态中的应用已经呈现出多样化的发展趋势，不仅仅局限于国债代币化，还包括了房地产、股票和私人信贷等领域的创新项目。在 xStocks 项目中，Solana 上推出了代币化股票平台，该平台将股票和 ETF 与区块链结合，通过托管机构确保代币与底层资产挂钩。用户可以通过 xStocks 直接参与全球蓝筹股的投资，同时享受到区块链带来的透明性和流动性优势。xStocks 不仅覆盖了包括苹果、特斯拉、英伟达等在内的 60 多只股票，还提供了便捷的跨链功能，增强了用户的投资体验。在 Credix Finance 这一私人信贷项目中，Solana 提供了高效的借贷中介平台，使得私人信贷能够进入去中心化的金融生态。通过将借贷资金转化为稳定币 USDC，并投资于各种类型的中小企业贷款、应收账款融资等，Credix 为用户提供高收益的投资机会。尽管该项目在市场中还处于较早期阶段，但其对 Solana 网络的依赖和市场需求的潜力，使其在 RWA 生态中占有一席之地。（来源 ）
2️⃣ 特朗普特赦币安创始人 CZ：13 个月，从牢狱之灾到完全自由
导读：针对 CZ 的案件相当薄弱，绝对不应该构成重罪指控和监禁。
Odaily：根据多位知情人士透露，特朗普总统于本周三（10 月 22 日）签署了对 CZ 的特赦令，消息于今日披露。白宫新闻秘书卡罗琳・莱维特（Karoline Leavitt）在官方声明中表示：特朗普总统行使其宪法权力，对 CZ 先生发布特赦。CZ 是在拜登政府针对加密货币的战争中被起诉的。拜登政府对加密货币的战争已经结束。 特朗普近期曾向顾问表达，他对 CZ 及其他业内人士遭受迫害的论点持同情态度。多位接近特朗普的内部人士认为，针对 CZ 的案件相当薄弱，绝对不应该构成重罪指控和监禁。此消息一经披露，迅速引发了广泛的关注与讨论。案件的背景要追溯到 2023 年 11 月，当时 CZ 与美国司法部达成和解协议，承认未能在币安建立有效的反洗钱程序，违反了美国《银行保密法》（Bank Secrecy Act）。根据检方的指控，币安曾允许绕过制裁的交易，且缺乏有效的合规控制措施，甚至涉及到巴勒斯坦武装组织哈马斯和疑似犯罪分子的交易。作为和解协议的一部分，CZ 辞去了币安 CEO 职务，支付了 5000 万美元罚款，并且币安支付超过 40 亿美元的罚款。这一案件成为美国历史上最大的企业和解之一，也让 CZ 和币安面临了严格的合规监督和职业限制。
2023 年 11 月 21 日，CZ 与美国司法部达成认罪协议，承认未能在币安建立有效的反洗钱程序，违反了美国《银行保密法》。作为和解协议的一部分，CZ 被要求辞去币安 CEO 职务，并支付 5000 万美元的罚款；币安公司也同意支付超过 40 亿美元的罚款，成为美国历史上最大的一宗企业和解案。此外，币安还必须接受为期三年的独立合规监督，CZ 被终身禁止管理或运营币安，这也是美国司法部施加的最严厉职业限制之一。2024 年 4 月 30 日，CZ 被美国联邦法院判处四个月监禁，成为美国历史上唯一因单一《银行保密法》指控而被判入狱的人。然而，2025 年 3 月 13 日，华尔街日报爆料称，特朗普家族代表已开始与币安就收购币安美国公司股份进行谈判，并且 CZ 正在寻求特朗普总统的特赦。尽管 CZ 当时在社交媒体上强烈否认这一报道，并指责其背后可能有政治动机，但在同一天，他公开表示，任何重罪犯都不会拒绝获得赦免的机会。此后，CZ 确认，他已正式向特朗普政府提交特赦申请。根据他的说法，申请是在媒体报道后才提交的，旨在应对外界的误解和压力。
2025 年 5 月 7 日，CZ 在播客节目中首次公开确认，他已经正式向特朗普政府提交特赦申请。CZ 透露，申请是在看到媒体报道后提交的，并且特赦请求提交的时间大约是在 3 月底或 4 月初。此时，特朗普团队的内部讨论已经进入了较为正式的阶段。据悉，特朗普在白宫的内部讨论中，逐渐倾向于对 CZ 发布特赦。这一消息得到进一步证实，华尔街日报报道称，特朗普的中东和平特使史蒂夫・维特科夫（Steve Witkoff）也参与了谈判，并成为 CZ 特赦申请的积极推动者。随着 CZ 特赦事件的关注度不断升温，Polymarket 上关于 CZ 特赦的赔率也出现了剧烈波动。在 10 月中旬，CZ 获得特赦的赔率一度飙升至 64%，并成为特朗普 2025 年将特赦谁投票中的头号热门，支持率达到 35%，遥遥领先其他候选人。特赦消息传出后，币安的原生代币 BNB 短时间内便大幅上涨，涨幅达到 6.7%，最高触及 1160 USDT。这一波涨幅充分反映了市场对 CZ 复职的预期，以及对币安未来可能迎来更多机会的信心。（ 来源 ）
3️⃣ Tiger Research：2025 年第四季度比特币估值 20 万美元
导读：尽管暂时疲软，但中长期上涨前景依然稳固。
Tiger Research：2025 年第三季度，比特币市场的涨势相较于第二季度的 28% 增长有所放缓，进入了波动的横盘阶段（环比增长 1%）。尽管如此，机构投资者的资金流入依然保持强劲，并未受到短期回调的影响。10 月 6 日，比特币一度创下 126,210 美元的历史新高，然而特朗普政府针对中国的强硬贸易言论再次发酵，导致比特币价格回调 18%，至 104,000 美元。这一波波动性显著增强，但根据 Volmex Finance 的比特币波动率指数（BVIV），自 3 月到 9 月，比特币的波动率有所收窄，但在 9 月后却激增 41%。这意味着，市场的不确定性加剧，尤其是特朗普的强硬言辞以及中美贸易摩擦的加剧，令市场情绪产生了较大的波动。尽管如此，机构投资者依然坚信比特币的长期价值。以 Strategy Inc.（MSTR）为代表的机构投资者，在比特币价格回调时，继续稳步增持，比特币现货 ETF 的第三季度净流入达 78 亿美元，虽然低于第二季度的 124 亿美元，但依然表现出机构投资者的稳定买入态势。进入第四季度后，资金流入的势头愈加明显，仅在 10 月第一周，便录得 32 亿美元的流入，创下 2025 年单周流入的新高。这表明，尽管市场短期波动，机构投资者却将价格回调视为战略性入场的机会，表现出对比特币未来前景的坚定信心。
通过链上分析，虽然有迹象表明比特币市场可能存在过热的现象，但整体估值尚未达到极端水平。从 MVRV-Z 指标（市值与已实现价值之比）来看，目前比特币的 MVRV-Z 为 2.31，处于过热区域，但相比 7-8 月接近的极端估值，这一水平已有所回落，显示市场的估值开始趋于稳定。与此同时，净未实现盈亏比（NUPL）也显示出过热区域的迹象，但较第二季度的高未实现利润状况已有所缓解。调整后的支出产出利润率（aSOPR）接近均衡值 1.03，表明市场上的投资者盈亏相对平衡，没有显示出过度的投机行为。然而，尽管链上数据出现过热迹象，市场并未出现极端的泡沫，基本面也没有发生显著变化。比特币的交易笔数和活跃用户数与上一季度保持相似水平，这表明比特币网络的增长势头暂时放缓。然而，总交易量呈上升趋势，尽管交易笔数减少，但交易量增加意味着在更少的交易中转移了更大的资金，这表明大规模资金流动有所增加。值得注意的是，近期流入中心化交易所的资金有所增加，这通常是市场的预警信号，表明部分持有者可能在准备抛售。在交易笔数和活跃用户数未见改善的情况下，交易量的上升更多反映了短期资金流动和抛售压力，而非需求的扩大。
10 月 11 日，中心化交易所的崩盘（下跌 14%）再次证明，比特币市场已从散户主导转变为机构主导。此次回调与 2021 年末的市场反应截然不同，以往散户主导的市场通常会因为恐慌情绪蔓延而出现大规模崩盘。然而，这一次比特币的回调幅度相对有限，在大规模平仓之后，机构投资者继续坚决买入。这表明，机构投资者对于市场下行空间的支持态度十分坚决，他们将此次回调视为健康的盘整，有助于消除过度的投机需求。虽然短期内，连环抛售可能会导致散户投资者的平均买入价降低，并加大心理压力，从而加剧市场波动，但如果机构投资者在横盘整理期间持续入场，当前回调或许为下一轮上涨奠定基础。根据分析师的预测，使用 TVM 方法进行的第三季度分析显示，当前比特币的中性基准价格为 15.4 万美元，较第二季度的 13.5 万美元上涨了 14%。基于这一基准，分析师得出了 20 万美元的目标价格。这一目标价的上调主要得益于宏观环境的变化，全球流动性扩张和机构资金流入持续，美联储的降息立场为第四季度的上涨提供了强大的催化剂。尽管短期内市场可能会面临一定的回调压力，但从中长期来看，比特币的内在价值依然在稳步提升，因此其上涨前景依然稳固。（ 来源）
4️⃣ 【长推】Solana 官方 Perp 协议曝光，打响 DEX 反击战
导读：Solana 有机会给 Perp DEX 基础设施一个真正能承接传统金融资产交易需求的应用场景，而不止是停留于加密原生资产交易层面。
Haotian：1）它的架构创新大致是把订单簿拆成多个分片并行处理，包含，Router 全局调度和保证金管理 +Slab 独立撮合引擎。此外还采用了高频交易优化和风控设计，比如，采用 reserve-commit 两阶段执行机制防止 MEV 攻击。有意思的事，Toly 和别人在评论区互动时还提到，可能引入 prop AMM 竞争实验机制，允许 LP 自主定制撮合引擎和风险参数。
2）意外的是，原以为 Solana 切入 Perp Dex 竞争的方式会是扶持本生态诸如 @DriftProtocol、@pacifica_fi、@bulktrade 等新锐 Perp Dex，但其却提升到了 Solana 官方实验室操刀的战略级别。
3）这背后的逻辑很清楚，在我看来，Perp Dex 是为一个能把高频、高杠杆、大体量三个特性同时吃下的赛道。Solana 打磨了一年多的 Alpenglow 共识、Firedancer 客户端等性能优化，且能顶住 Meme Season 等大体量的峰值交易，现在正是把这套基础设施能力接入 Perp Dex 场景引爆的最佳时机。况且验证者层优化的想象空间，以及 @doublezero 在网络带宽上的进一步优化等等，都在提升 Solana 的性能上限。 @jito_sol 也已经证明了在验证者层做专业优化能够跑通。就技术基础而言，Solana 生态内长出一个 @HyperliquidX 级别的 Perp Dex 完全不在话下。
4）可能提及此，Toly、 @calilyliu 等核心高管一定忿忿不平，冲着 Solana 优良的 infra 底子，怎能让 @Aster_DEX、@Lighter_xyz 等是骡子是马还搞不清楚的项目过分显摆？关键是，现在被交易所阵营幕后驱动的 Perp Dex 存在空投刺激下的虚假刷量，交易即挖矿的不可持续性，以及没有真实高频的交易需求等等诸多问题，给了 Solana 跳出来截胡的理由。
5）而凭借美股代币化方面的基本布局，以及 ICM 互联网资本市场上的长期布局，Solana 有机会给 Perp DEX 基础设施一个真正能承接传统金融资产交易需求的应用场景，而不止是停留于加密原生资产交易层面。（来源）
5️⃣ 西方铭文登场？x402 掘金潮涌入 PING
导读：PING 现市值 3000 多万美元，24 小时成交额 2000 多万美元。
Foresight News：2025 年 1 月，Coinbase 正式推出 x402 协议，定位为互联网原生支付标准，旨在激活 HTTP 402 码，并与 Base 链深度整合。早期版本聚焦于开发者工具包，提供 Python 和 Node.js 库，便于集成。其名称源于 HTTP 402 状态码（Payment Required），这是一个长期闲置的 HTTP 响应码，用于指示资源访问需要支付。x402 巧妙地将这一码激活，通过区块链技术嵌入支付功能，实现无需注册、电子邮件、OAuth 或复杂签名的无缝交易。核心机制上，x402 利用其低成本和高速度的优势。协议支持 USDC 等稳定币的微支付，结算时间仅需 2 秒，且协议本身零费用。 这使得它特别适合 AI 代理的自主支付场景。例如，一个 AI 代理可以直接向 API 发起请求，支付少量费用获取数据，而无需人类干预。这解决了传统支付系统的痛点，如账户创建、KYC 验证和法币转换，开启了代理对代理支付的时代。
协议的工作流程包括：客户端发起 HTTP 请求，服务器返回 402 码并附带支付细节；客户端生成 EIP-712 签名授权转移资金；验证器（facilitator）如 Coinbase 的 CDP 处理交易，确保合规（如 KYT/OFAC 检查）。 这不仅适用于 Web3 应用，还能扩展到 Web2 服务，实现跨界融合。x402 的核心价值在于赋能 AI 经济。随着 AI 代理的兴起，如自治代理需要实时支付工具、数据或计算资源，x402 提供了一个无摩擦的解决方案。 它支持多链兼容，包括 Avalanche、Polygon 和 Solana，未来将进一步扩展。 与传统支付如 Visa 或 Google 的 AP2 相比，x402 更注重去中心化和即时结算，避免了 T+2 的延迟。
本月，x402 在 Base 生态迎来爆发。协议的开源性质吸引了众多项目加入，包括 Kite AI（为代理提供身份和支付基础设施）、Questflow（多代理协调层）和 Firecrawl（网页抓取 API）。 生态页面显示，目前有数十个项目，涵盖基础设施、客户端集成和服务端点。 与此同时，x402 的交易量激增，特别是在 PING 发射后，过去 7 日的总交易额超 1400 万美元，买家数量 3.14 万个。PING 代币于 10 月 23 日在 Base 链上发射（地址 0xd85c31854c2B0Fb40aaA9E2Fc4Da23C21f829d46），用户通过 CLI 界面支付 1 美元 USDC，随机获得 5000 枚 PING，成功率不确定，类似于铭文铸造。（ 来源）
