投研早报｜Curve 被攻击事件梳理及多方观点汇总、IOSG：一文探讨 Rollup 的货币化设计、经纬创投：加密市场上半年总结与潜在投资机会

ChainFeeds Newsletter 每日精选 10 条 Web3 深度投研「简报」+ AI 驱动的热点新闻榜单，帮你做出聪明决策

📰【榜单】币圈热点新闻速览｜2023.08.01

🔥 美国联邦法官拒绝 Terraform Labs 要求驳回美国 SEC 指控的动议
🔥 BALD 流动性池仅剩 5.4 枚ETH，代币 24 小时跌幅 95.38%
🔥 Volatility Shares 拟推出以太坊期货 ETF
🔥 SEC 起诉 Hex 与 Pulsechain 项目创始人 Richard Heart 涉嫌出售未注册证券
🔥 Solv Protocol 完成 600 万美元融资，Laser Digital、Bytetrade Labs 等参投
🔥 Coinbase 主管：Richard Heart 关联钱包持有超 7 亿枚DAI，占流通量的 15.5%
🔥 投资公司 Coatue Management 旗下基金完成 3.31 亿美元融资，比目标低 34%
🔥 Tether：Q2 营运利润超 10 亿美元，超额准备金增加约 8.5 亿美元

📖【目录】Web3 深度投研简报｜2023.07.31

1️⃣ 快讯｜Curve：由于重入锁故障，一些使用 Vyper 0.2.15 的稳定池受到攻击
2️⃣ 研究｜IOSG 周报：一文探讨 Rollup 的货币化设计
3️⃣ 项目介绍｜Lybra Finance：LSDFi 新贵的成长之道和现实挑战
4️⃣ 项目介绍｜Base 生态除了 Meme 还有什么值得关注？
5️⃣ 研究｜Curve 被攻击事件始末梳理，将会带来哪些影响？
6️⃣ 观点｜与潜在清算相比，Curve 事件带来的恐慌与囚徒困境更值得重视
7️⃣ 观点｜一些关于 Crypto 的思考：下个周期先起势的还是从以太坊的协议开始
8️⃣ 研究｜Bing Ventures：去中心化排序器能走多远？
9️⃣ 投资｜经纬创投投资经理：加密市场上半年总结与潜在投资机会
1️⃣0️⃣ 研究｜从 BALD 出发解读 「Honeypots」的工作原理：如何识别？

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1️⃣ Curve：由于重入锁故障，一些使用 Vyper 0.2.15 的稳定池受到攻击

导读：Curve Finance 发布推特称，由于重入锁故障，一些使用 Vyper 0.2.15 的稳定池（alETH/msETH/pETH）受到攻击。目前正在评估情况，其他池是安全的，危险的组合是受影响的 Vyper 版本与使用纯 ETH。此前以太坊编程语言 Vyper 发布推特称 Vyper 0.2.15、0.2.16 和 0.3.0 版本受到重入锁故障的影响，调查仍在进行中。

PeckShieldAlert: 截至目前，DeFi 借贷协议 Alchemix、DeFi 公共产品 JPEG'd、DeFi 合成资产 Metronome、跨链桥 deBridge、采用 Curve 机制的 BNB Chain 上 DEX Ellipsis Finance 与 Curve CRV-ETH 交易对已被攻击，损失约 5200 万美元。【原文为英文】（ 来源 ）

0xLoki: Curve 这次的问题让创始人 Mich Will 的 Aave 债仓又有点危险了。最主要的 4 笔借贷：1）Aave 上抵押了 1.9 亿 crv，借了 6500 万 U，清算价 0.37；2）FRAXlend 上抵押 4600 万 crb，借了 2100 万 FRAX，清算价 0.4；3）Abracadabra 存了 4000 万，借了 1800 万，清算价 0.39；4）Inverse 上存了 1600 万，借了 700 万，清算价 0.4。 过去 6 小时 Mich Will 已经在 Aave 和 Abracadabra 各补了 10M 左右 CRV 的保证金并找了几笔几十万美元还款。（ 来源 ）

2️⃣ IOSG 周报：一文探讨 Rollup 的货币化设计

导读：Rollup 是赚钱的生意吗？Rollup 的经济学是怎么一回事？IOSG Ventures 研究员 Jiawei 撰文探讨了 Rollup 的商业模式及其 Monetization 的设计空间。

Jiawei: 交易费用是简单有效的商业模式，而 Rollup 对以太坊进行扩容的主要卖点之一就是低费用，因此它们在交易费用上面并不会做太多文章。随着 EIP-4844 的采用和各类 DA 方案的成熟（Celestia、EigenDA 等），Rollup 交易费用将进一步得到降低。这对用户而言是好事情。

在 Rollup 方面，笔者认为，主流 Rollup 在两到三年内会逐渐走向 DS，一些长尾 Rollup 可能更快一步。MEV 作为较隐晦的商业模式，会成为 Rollup 收入的主要增长点。其中，如果内部构建 DS，则关系到代币经济学设计；如果选用 DS & SS ，如何对其中的 MEV 进行合理分配是 Rollup 和 DS & SS 项目都需要考虑的点。Rollup 上的 MEV 重要性目前被严重低估。

无论去中心化 Sequencer 或是 Prover，主要有两种选项：由团队进行内部构建或外包。对于早期的 Rollup，包括一些 App-specific Rollup，外包这项去中心化的工作，快速进行 Bootstrap 可能是最优解（通过 DS & SS 或 EigenLayer）。而相对成熟的 Rollup 一方面有更加充足的开发者资源和资金，另一方面会更多地考虑代币价值捕获和资源连接，并借此构建护城河和飞轮效应。（ 来源 ）

3️⃣ Lybra Finance：LSDFi 新贵的成长之道和现实挑战

导读：成立仅三个月却已经成为第四大去中心化稳定币，Lybra Finance 毫无疑问的成为了 LSDFi 的中坚力量。Mint Ventures 研究员 Lawrence Lee 阐述了 Lybra 机制设计中的亮点，剖析其当前 V1 版本的问题，并对 V2 改进版本进行了推演。

Lawrence Lee（Mint Ventures）: 在同期的 LSDFi 新项目中，Lybra 的投资背景相对较差（并未有机构投资），其融资金额 50 万美金也最少，关于 Lybra 的 FUD 也不断。但是在目前的 LSDFi 项目中，Lybra 却是 TVL 和代币市值最高的一个，业务推进速度也最快，不止 V1 已经正常上线运行，V2 版本也已经进入测试网阶段。这一方面体现了 Lybra 团队的运营和 BD 能力，另一方面也是本身产品力的体现。

相比其他的 LSDFi 稳定币协议在现有稳定币协议基础上的小修小补，Lybra 真正的将 LSD 本身的收益分配方式玩出了新意。通过给用户提供 8% 左右 APR 的稳定币构建了一个比较稳健的需求场景，在供给端则施加控制得当的代币激励，协议得以迅速的发展起来。从稳定币持有人的视角而言，这种 APR 要比依赖于协议代币激励的稳定币 APR 更具备延续性，这也构成了 Lybra 长远发展的基石。

但是作为已经有 2 亿规模并且还力求有所突破的稳定币而言，以上还远远不够。用例拓展是目前所有去中心化稳定币的头等大事，相比 FRAX、LUSD 乃至规模更小的 alUSD、MIM，eUSD 的用例显然要少得多。倘若在后续的发展中，peUSD 无法构建起更加丰富的用例，那 Lybra 仍然是一个挖矿游戏–尽管 Lybra 的挖矿游戏设计更为精巧，并且在 V2 中将博弈进一步复杂化。（ 来源 ）

4️⃣ BALD 一夜千倍，Base 生态除了 Meme 还有什么值得关注？

导读：Base 主网尚未对公众正式发布，但 L2BEAT 数据显示 Base 总 TVL 已突破 1000 万美元，7 日增幅为 1024.81% 。星球日报作者 Loopy Lu 撰文对 Base 生态项目进行了盘点，并对 Base 出现 Meme 齐飞现象的背后原因进行了分析。

Loopy Lu: 目前最为受到关注的 Base 项目自然是 meme 龙头、一日千倍的 BALD。该项目诞生尚不足 24 小时，DEXScreener 数据显示，这一资产目前 FDV 已超四千万美元，约为 4090 万美元。流动性也已达到 1560 万美元。而当我们在推特上搜索 BALD，也发现了一些有趣的现象。一些疑似机器人账号正快速、频繁的发布着同样的文案。且这些账号大多都未曾发布过其他推文。除 BALD 之外，Base 之上尚缺乏其他资产。

目前，Base 仅有一个 Swap 交易活跃，即 LeetSwap。链上数据显示，LeetSwap 已执行超 4 万次交易，是 Base 链上交易数量第二多的合约。此外，交互量最多的合约则为 Base 的纪念 NFT，超 9 万笔交易。而在 LeetSwap 上资产也较为单一。除 meme 龙头 BALD 外，仅两个项目初具规模。LeetSwap 原生代币 LEET，FDV 约为 2300 万美元。burningbrian 项目的 BRIAN，FDV 约为 71 万美元。其余币种均市值过小（小于 50 万美元）或流动性池过低（小于 10 万美元）。

根据此前官方曾公布的发布计划，八月初 Base 即将迎来正式发布。查阅其官方推特，我们可发现 Base 已在进行密集宣发活动，且仅近半个月内，包括 Blast API 、 QuickNode 、 Blockdaemon 、 thirdweb 、 Safe 、The Graph 等项目均宣布已在 Base 主网上线。但稍加观察即可发现，这些项目均为基础设施类型项目，为开发者提供了更全面的工具和支持。但此类基础设施项目更具有「重复造轮子」的色彩。当下的 Base 缺乏直接面向 C 端用户的产品，出现了一种「轮子」比「车」多的窘境。（ 来源 ）

5️⃣ 【英文长推】Curve 被攻击事件始末梳理，将会带来哪些影响？

导读：Bankless 撰文概述了 DeFi 协议 Curve 被攻击事件的始末，并对此次事件的影响进行了解读。

Bankless: 今日早些时候，Vyper 发现其编译器版本没有正确实现重入锁。恶意行为者利用重入攻击反复重新输入合约，导致未经授权的操作或资金被盗。随后导致多个协议被攻击，初步估计被利用的资金高达 7000 万美元。其中一部分资金由白帽黑客和 MEV 机器人保管，可能会被追回。Curve 生态中，4 个资金池被攻击，包括 DeFi 借贷协议 Alchemix、DeFi 公共产品 JPEG'd、DeFi 合成资产 Metronome 等。CRV/ETH 池被黑客攻击后，链上 CRV 流动性变差，导致链上价格波动。虽然 CRV 遭遇了惨烈抛售，但黑客仍有获益，目前该钱包仍持有 7 百万枚 CRV。【原文为英文】

Curve 创始人 Michael Egorov 已在多个借贷协议上针对 CRV 申请了大量贷款，其中在 Aave 上申请的贷款最多，如果 CRV 价格达到清算门槛，该协议将被迫清算 CRV 头寸。为了避免在出售时被清算，Michael Egorov 一直在进行贷款债务偿还，其 Aave 上的新清算阈值目前已经降低为 0.37。如果其头寸被清算，坏账似乎不可避免，而存在坏账的借贷协议必须动用保险基金，例如 Aave 将出售其安全模块汇总的 AAVE 代币以弥补任何亏空。广泛的波动性和未知因素导致很多人建议撤回 Curve 上的流动性。Aave 的 USDT 池使用率超过 50%，借贷利率飙升至 91%，给 Michael Egorov 的头寸带来巨大压力，如果利率不下降，头寸或将在几天内清算。【原文为英文】（ 来源 ）

6️⃣ 【长推】观点：与潜在清算相比，Curve 事件带来的恐慌与囚徒困境更值得重视

导读：Curve 被攻击导致币价暴跌，其创始人 Michael Egorov 在 Aave、FRAXlend 等 DeFi 平台的债仓面临清算风险。新火科技研究员 0xLoki 分析了潜在的清算成本与影响。

0xLoki: Fraxlend 上那笔债仓的使用率保持 99.99% 很久了，现在利率只有 17%，这是因为 Fraxlend 的利率曲线比较特殊，达到 100% 使用率以后利率不会立马上升，而是通过「半衰期」逐步上升。所以如果这笔债务放任不管，借款利率会加速递增，直至达到 10000% 年化，即日化 27%，并且会连续复利，一直利滚利。

时间上还很充足，而且不需要全部还，还到使用率 85% 以下，也就是还 300 万美元左右就能解决问题。总体来看， Michael Egorov 有足够的时间去解决问题，而且最坏的情况下是把 2000 万左右的全部债务还掉。这次的区别在于事件确实导致了一定程度的恐慌（体现为 Curve TVL 的下降），恢复信心需要一定时间。

需要考虑的第二点是潜在的囚徒困境。当前 CRV 分布在几个不同的借贷平台，CRV 到清算价还有 33% 的空间，需要一个庞大的卖盘。如果大家都保持现有状态，问题不会很大，但如果有一家希望改变现状，例如提前清算掉 CRV 的头寸，那么问题可能就会出现。（ 来源 ）

7️⃣ 一些关于 Crypto 的思考：下个周期先起势的还是从以太坊的协议开始

导读：加密研究员 Bruce Qin 布鲁斯秦撰推发表其近期对 Crypto 的一些思考。

Bruce Qin 布鲁斯秦: 1）这个周期出现的以太坊新协议，会在下个周期慢慢爆发。17 年牛市出现的 ERC721 炒作在 2021 才真正爆发，ERC20 在 2020 爆发。下个周期先起势的还是从以太坊的协议开始。

2）这个周期是以太坊生态先涨，6-12 个月后有 ALT-L1 爆发。下个周期以太坊爆发后三个月 ALT-L1 就会有行情。因为上个周期的公链不能用，这个周期培养了用户习惯，甭管你是什么链，有财富效应很快玩明白，反正就是那些东西。

3）现在准备好的公链团队，在下个周期以太坊爆发新东西后，赶紧整合资源冲，复制一套，这样赚钱了大家都开心。

4）在现在选 BTC 还是 ETH, 我选 ETH, 以太坊就像一个大 Curve, 各种 L2 就是上面的项目，甭管这些项目能不能起来，都会燃烧自己被以太坊捕获价值。

5）除了以太坊我还看好狗狗币，其实今年 meme 币交易量一直很高，尤其是头部有流动性的 meme，相比其他版块还是好 Sale 和 CX。我有一个梦想，希望马斯克不要不识抬举。

6）全链游戏或 Onchain Game，感觉做出来也是小圈子硬核玩家。对 90% 的用户只想投机一波就走，趣味性和门槛是相关的，那受众太小了不好卖啊。用户不关心技术优越感，用户关心多快好省。

7）真正长期的 GameFi 叫撸空投，这游戏玩多久了，现在也基本凉凉。这个游戏生命力长达三年，这边话筒给空投猎人：你知道这三年你是怎么过来的吗。

8）我的兴趣还是在 DeFi 这边，做 DeFi 的项目感觉比较实在，下个周期 DeFi 就演化成中间件了。而且 DeFi 的生命周期是很长的，其他项目比如 NFT 和 GameFi，往往只能存在很短的时间，很快出现又很快消失。而如果这个项目存在的时间够长，市场会给予相应的回报。（ 来源 ）

8️⃣ Bing Ventures：去中心化排序器能走多远？

导读：Bing Ventures 投资经理 Kyle Liu 撰文概述了中心化排序器存在的问题及现存的去中心化排序方案，并表示去中心化排序器并非唯一解决方案，未来还会出现其他技术和改进以进一步提升以太坊网络性能。

Kyle Liu: 现有的 Rollup 解决方案大多运营自己的中心化排序器，因为这样更加方便，且成本较低。然而，中心化排序器的弊端也显而易见，即可能导致交易的审查、收取过高的费用、在交易执行方面进行优先交易（前端运营）或产生不良的 MEV（最大化可提取价值）等问题。我们认为解决中心化排序器问题的关键是推动技术创新和探索去中心化的排序器解决方案。目前，去中心化排序器技术还有待进步，可能的方向包括更有效的排序算法、更高效的验证机制和更智能的排序器设计等。

去中心化排序器方案：1）权威证明（POA）：这种方案授权一组实体在 PoA 系统中轮流担当排序器；2）基于 Rollups：允许任何人向数据可用层（DA）提交 L2 批次，然后由 DA 层决定最终的区块（提议者），其优点是继承了 DA 层的活性和抗审查性，但可能会泄露收益和受到 MEV 的影响，并且确认速度较慢；3）去中心化验证者技术（DVT）：将排序职责分配给一个集群，集群中的每个节点使用它们的验证器密钥的部分份额签署独立的证明。这种方案具有灵活性，可以与其他解决方案结合使用，但会增加一定的延迟；4）共享排序器：允许多个 Rollup 选择进入一个共享排序器，该方案具有多链的网络效应，但仍然受限于 L1 的数据和事务排序吞吐量；5）建立一个新的排序器集：这种方案通过使用代币激励机制，无许可地创建一个去中心化的排序器组。优点是增加代币的效用，但可能存在延迟，并且实施门槛对于不太知名的 Rollups 可能会有困难。

需要强调的是，去中心化排序器是以太坊社区为提升系统性能和扩展性所探索的一种解决方案，但并非唯一的解决方案。未来还会出现其他技术和改进，以进一步提升以太坊网络的性能：1）多链互操作性：随着各种区块链和 Layer 2 解决方案的出现，多链互操作性将成为去中心化排序器的一个重要方面。未来的排序器可能需要能够同时处理多个链上的交易，并实现原子可组合性，以提供更流畅的用户体验和更强大的功能；2）防止 MEV 和提高用户保护：未来的排序器可能会采取措施来减少 MEV 的影响，并提供更好的用户保护机制。这可能包括采用随机排序机制、合理的交易费用机制以及更好的隐私保护措施；3）增强的治理和参与机制：未来的排序器可能会引入更强大的治理和参与机制。这可以通过代币持有者的投票、验证者的选举和参与者的分权决策来实现。（ 来源 ）

9️⃣ 【长推】经纬创投投资经理：加密市场上半年总结与潜在投资机会

导读：经纬创投中国投资经理 zixi.eth 分享了他个人对加密市场 2023 上半年的发展总结，并分享了未来的投资逻辑。

Zixi: 2022 布局：Questn、Blocksec、Footprint、Xterio、Solv Protocol、Swords and Dungeon、Chainbase。2023 布局：风控平台（Almanak）、CeFi + DeFi 衍生品交易平台（Gravity）、去中心化数据标注（QuestLab）。

市场情况：1. 虽然 BTC 开始回暖到 3W，相对于去年，总体来看市场更沉寂，新方向（ZK/AI）较少，等待新的叙事或者优质项目落地； 2. 目前的主要矛盾已经发生了变化。2020-21 的主要矛盾是没有优质的 infra 能够支撑应用，而现在的是没有一个好的方向能够转化 web2 进场； 3. 在 crypto infra 上，L2 / 模块化公链还是火热，大资金依旧在布局，并且已经落地，用户体验非常丝滑； 4. 在 Onboarding User 上，依旧围绕游戏展开，但目前开始出现在细分领域转化 web2 用户进 web3 的思路，我们已尝试布局（Questn、Xterio、Swords、Questlab）； 5. 在 Onboarding Developer 上，并没有新的故事，而且目前新客户数量较少，且存活率降低。但整体逻辑不变，依旧值得布局（Chainbase）； 6. 在 Onboarding Money 上，由于 FTX 倒闭，Binance 被监管围攻以及 EDX 的推出，在 DEX，资管，PB 上等可能会有大的新机会，下半年可以重点关注于此（Solv、Gravity）。（ 来源 ）

1️⃣0️⃣ 【英文长推】从 BALD 出发解读 「Honeypots」的工作原理：如何识别？

导读：Base 生态代币 BALD 价值的迅速上涨吸引了市场的关注，然而其似乎是由一位与大量 cbETH 供应相关的鲸鱼推出的，并且有人猜测可能是 Coinbase 内部人员。加密研究员 Axel Bitblaze 从 BALD 出发，概述了 Base 生态相关的「Honeypots」。

Axel Bitblaze: 「Honeypots」这种陷阱通常是由创建者推出新的代币，并开始人为购买以模拟需求，这将推高代币价格，因为合约只允许买入，随后投资者看到代币价格上涨，开始 FOMO，然后投资者会意识到，由于合约锁定无法出售代币。而创建者则会继续购买以进一步抬高价格吸引更多用户。创建者最后会出售自己的代币，而投资者则会被套牢。因此其本质上就是创建者虚假炒作，投资者被诱骗。【原文为英文】

举个例子， 观察了一个地址：BASED（0x06C0），可以发现该地址存在大量连续买入，但只有一笔卖出交易。且有趣的是，创建的合约的同一个人和少数几个白名单上的个人拥有出售权限。为了测试，我在 BASED 上投资了 10 美元，其飙升了 10 倍，但当我试图将其换回 ETH 时，我没有成功。【原文为英文】

如何识别是否是「Honeypots」？首先转到交易栏，检查是否存在持续买入而极少或没有卖出。随后检查机器人交易。为了在 dexscreen 上排名靠前，「Honeypots」会重点关注交易次数，它们会利用机器人发送小于 0.01 ETH 的多笔交易，人为抬高它们在图表和趋势版块中的位置。【原文为英文】（ 来源 ）