VC 说｜Hyperliquid 启示录、Dino Coin Season 正当时？a16z 看好的加密用例...

汇集 VC 观点，洞悉加密新叙事

📖 加密 VC 说【12/05 目录】

💬 一、加密 VC 们在谈论些什么？

话题 1：Hyperliquid 启示录（Pantera Capital/Dragonfly/Fenbushi/LongHash Ventures）
话题 2：老币回春（Primitive Ventures/1confirmation/Delphi Labs/HashKey Capital/Dragonfly）

💡 二、加密 VC 们近期发表什么研究产出？

1️⃣ 加密领域让我们兴奋的一些事情（a16z）
2️⃣ 探索加密货币在 Agent 经济中的潜力与挑战（Delphi Digital）
3️⃣ 比特币 2 万亿美金阳谋：拓展时间和空间的边界（ABCDE Capital）
4️⃣ DeSci——Web3.0 赋能科研的新风口（国盛区块链）
5️⃣ 涌现中的快闪城市（IOSG Ventures）
6️⃣ 如何做好公链这个「流量生意」（HashKey Capital）

📢 三、一级市场重要融资一览（11/25-12/01）

过去一周公开的融资事件共 26 起，融资金额超 1.32 亿美元（usdx.money/Partior/U2U Network/Balance/Kernel/Schuman Financial/Avant/Talus Network/OpenTrade/Rarimo/Bleap/BRKT.gg/Runesoul/Margarita Finance/N3MUS/SODA/PinGo/Vanilla Finance/OpenDelta/Qooverse/Tren Finance/Astherus/Datalayer/Cega/Pay.so/Liberty Road Capital）

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1/ 加密 VC 们在谈论些什么？

话题 1：Hyperliquid 启示录

背景：不接受 VC 融资、高额空投，加密衍生品交易平台 Hyperliquid 成为近期市场的一匹黑马。Hyperliquid 给行业带来了哪些启示？

Mason Nystrom（Pantera Capital）：纵观这一轮成功的空投，有两个共同点：1）团队打造了伟大的产品；2）当团队在红海市场上竞争时（例如，当产品的市场契合度已知且竞争激烈时），代币作为「热启动问题」的引导机制非常有效。例如：Blur、Morpho、Ondo/Ethena 以及 Hyperliquid。

这些都是： 1）好产品；2）激励措施非常有力，因为有明确的激励措施（如交易、收益率、未平仓合约）与协议收入直接相关。哪些空投面临挑战？流动性再抵押、商品 L2、社交。这些项目的 PMF 尚不可知，代币用于模糊的用户活动，而不是可知的 CAC、客户 LTV 等定义指标。归根结底，团队必须打造一款优秀的产品，但当存在现有市场时，代币可以成为一种强有力的激励机制。【原文为英文】（来源）

GM ＞|＜（Dragonfly）：无论 HYPE 是否获得风险投资支持无关紧要，重要的是 Hyperliquid 团队得到了证明：1）打造用户渴望的 S 级产品；2）尊重你的社区。做到这一点，大量回报就会随之而来这正是激励像 Jeff 这样的下一代创始人去构建和推动这一领域向前发展的动力。【原文为英文】（来源）

Life is short, so am I（Fenbushi）：从 Hyperliquid 学到的教训是：用户不关心去中心化和开源开发。那谁关心呢？用户只想要廉价、实时、可访问、无审查的用户体验。如果团队没有恶意且没有审查，用户可能不会抱怨。但当项目得到更多公众认可，并开始受到影子之手（如美国政府）的监管时，问题就出现了。【原文为英文】（来源）

Emmacui（LongHash Ventures）：Hyperliquid 的成功推出在我看来是对这个领域的极大看好。这使得 BTC 唯一理论或 Memecoin 理论失效。人们渴望拥有真正适合市场的可用产品。投资者愿意出价购买具有实际用途的优质资产。这并不都是空气。【原文为英文】（来源）

话题 2：老币回春

背景：Alt Coin Season 未至，Dino Coin Season 先行？以 XRP、ADA 为首的「老币」开启暴涨模式。老币为何集体上涨？哪些项目真正穿越牛熊？