VC 说｜TIA 上线，Delphi Digital 看涨至 4～5 美元、NFT 内置数字版权市场为何是 1confirmation 看好的杀手级应用？投融资市场回暖...
汇集 VC 观点，洞悉加密新叙事
📖 加密 VC 说【11/02 目录】
💬 一、加密 VC 们在谈论些什么？
话题 1：Celestia 的看涨逻辑 （ Delphi Digital/Placeholder）
话题 2：加密 VC 看好的开发方向：Passkey、内置数字版权市场…（Framework Ventures/1confirmation/Paradigm）
话题 3：加密 VC 关注的链上数据：链上治理投票率、账户抽象采用率…（1kx/1confirmation/Dragonfly/Delphi Digital）
1️⃣ 真正的 RWA 应该天然赋予无风险利率收益的稳定币
2️⃣ 抛开叙事催化剂不谈，此轮行情上涨原因之一是低流动性
💡 二、加密 VC 们近期发表什么研究产出？
1️⃣ 探索可持续的中继激励机制（分布式资本）
2️⃣ ZK 协处理器从 0 到 1： 它究竟能做什么？（ IOSG Ventures）
3️⃣ 探索比特币的多元化生态系统和协议创新（YBB Capital）
4️⃣ 解密以太坊的 ERC4337 变局，我们可以窥见哪些机会？ （Kernel Ventures）
5️⃣ 对比黄金与 BTC：BTC 是避险资产吗？（LD Capital）
6️⃣ 解读去中心化存储系统 Arweave （Pantera Capital）
📢 三、一级市场重要融资一览（10/23-10/29）
过去两周公开的融资事件共 27 起，融资金额超 1.6 亿美元（Blockaid/NEON Machine/Memeland/smlXL/Ekubo Protocol/Triple-A/Rymedi/Cube Exchange/Aera/Nocturne Labs/Atani/Moonveil Entertainment/Noble/Anboto Labs/HYTOPIA/STIX/Baseflow/PADS Financial/Access Protocol/Virtual Labs/PRINT3R/Micapass/De.Fi/Rulematch/TonUP/Integral/Port3 Network）
1/ 加密 VC 们在谈论些什么？
话题 1：Celestia 的看涨逻辑
背景：以 10 亿美元估值完成 5500 万美元 A 轮融资的模块化区块链网络 Celestia 发布主网测试版，其代币 TIA 也于第一时间上线币安、Coinbase 等头部 CEX。Delphi Digital 联创预估 TIA 价格将稳定在 4～5 美元，Placeholder 创始人认为 TIA 是模块化的杠铃配置。
José Maria Macedo（Delphi Digital）：我大胆预测 TIA 价格稳定在 4 ～ 5 美元左右，涨幅超过 2 倍，使其成为市值最高的 Cosmos 生态代币。【原文为英文】（来源）
Chris Burniske（Placeholder）：BTC 和 ETH 是加密 OG 的杠铃；SOL 和 TIA 是集成 + 模块化的杠铃。【原文为英文】（来源）
话题 2：加密 VC 看好的开发方向：Passkey、内置数字版权市场…
背景：随着市场回暖，加密 VC 们分享了自己的看好的开发方向：Framework Ventures 联创认为链上借贷和 DAI 将继续发挥杠杠作用，1confirmation GP 看好 NFT 内置数字版权市场的发展，Paradigm CTO 认为 Passkey 应走向大规模推广之路。
Vance Spencer（Framework Ventures）：人们很容易忘记加密货币借贷市场有多大。我曾预测，借贷重建预示着整个行业的复苏。如今，针对加密抵押品的稳定币贷款总额约为 40-50 亿美元，随着借款人的兴趣随着价格的上涨而增加，今年的贷款总额将达到 2-3 倍。超额抵押的 DeFi 借贷现在已经取代了几乎所有的中心化借贷。此外，借款在链上的价格现在便宜了几百个基点，这主要归功于 DAI。这将继续成为加密货币行业资本重组和链上经济增长的关键一环。【原文为英文】（来源）
Richard Chen（1confirmation）：NFT 的杀手级用例可归结为三类：1) 代币入口（如 PFP）；2) 链上溯源（如加密艺术品）；3) 内置的数字版权市场（DRM）。迄今为止，前两个方面都有很多成功的项目。第三项被低估了。【原文为英文】（来源）
Georgios Konstantopoulos（Paradigm）：现在连 PayPal 都有 Passkey 了，所有 AA SDK 也都有了，Passkey 已不再是差异化元素。门槛已经提高，是时候进入下一个创新阶段。不过遗憾的是，还没有人足够快地利用 Passkey 进行大规模推广。【原文为英文】（来源）
话题 3：加密 VC 关注的链上数据：链上治理投票率、账户抽象采用率…
背景：治理提案和唯一地址投票参与率正在达到月度 ATH，4337 账户抽象采用在 10 月份出现突破性增长，BTC/ETH 表现抢眼但 NFT 市场却备受打击…趋势藏在数据里。
Peter（1kx）：治理提案和唯一地址投票参与率正在达到月度 ATH，超过了上一个周期峰值的数字。在过去 12 个月中，月均增长率呈上升趋势。【原文为英文】（来源）
Richard Chen（1confirmation）：4337 账户抽象采用在 10 月份出现突破；Pimlco 的市场份额也迎来大幅上升。【原文为英文】（来源）
Haseeb（Dragonfly）：我原以为今年会是加密货币平静的一年。在经历了 2022 年的牛市之后，这将是治愈和懊悔的一年。相反，BTC 的表现是纳斯达克的 3 倍，重新成为公众关注的焦点。无论在这个行业多久，加密货币都不断给我带来惊喜。【原文为英文】（来源）
Teng Yan（Delphi Digital）：NFT 市场今年受到了相当严重的打击。其总市值已从今年年初的 160 亿美元降至今天的 90 亿美元。这与 BTC 和 ETH 形成了鲜明对比，它们自年初以来分别上涨了 110% 和 52%。【原文为英文】（来源）
其他观点
真正的 RWA 应该天然赋予无风险利率收益的稳定币
Will Wang（Generative Ventures）：真正的 RWA，应该立足于什么？我的答案是：可编程的钱，带来金融平权的第一步：天然赋予无风险利率收益的稳定币。区块链领域要做的 RWA ，核心价值绝不会来自于让用户爬上链然后再去买链下资产，而其核心应该是利用可编程性以及智能合约体系，实现将现实世界不平等的利率/收益体系，赋予给每一个货币，基本的利率，作为抗通胀的第一步。
脑洞一下，如果 Circle 来这么做了，每一个 USDC 的持有者自动获得美债收益，并且像余额宝那样随存随取随时支付，那么谁还想要 USD 了呢？尽管这不是最终的 non fiat peg 的稳定币，但是至少是金融平权的第一步：只要持有，就至少保证一个无风险收益，无论是穷人还是富人。（来源）
抛开叙事催化剂不谈，此轮行情上涨原因之一是低流动性
Michael Rinko（Delphi Digtal）：在流动性上升趋势中，热门叙事的交易大致相互一致，但在熊市周期中，叙事争夺有限的资金，这导致价格走势的分化，因为恶性的资本运作形成了零和牟利。即使在叙事出现共生的罕见情况下，PvP 动态仍占主导地位，我们在 Base 看到了这种情况，你会认为 Bald 和 Friend Tech 会互惠互利，因为两者都会为链上带来新的用户和资本，但事实是这种关系最终变成了寄生关系。为了恢复「数字上升 -> degen 上升 -> 数字上升」的良性循环，我们需要改善流动性环境，小规模 pump 确实有可能，但千兆级别的资金取决于低成本资金的报复性回流。【原文为英文】（来源）
2/ 加密 VC 们近期发表什么研究产出？
探索可持续的中继激励机制
BallsyAlchemist（分布式资本）：设计中继激励方案时，我们必须考虑延迟竞争带来的中继中心化风险。理想情况下，我们希望有一个合作竞争的中继市场，在确保协作有效负载交付以实现最大成都活跃性的同时，通过延迟优势实现货币化。另外，像 SUAVE 这样的去中心化区块构建器将 tx 验证的信任开销卸载到 TEE，也有助于减轻对中继的需求。【原文为英文】
ZK 协处理器从 0 到 1： 它究竟能做什么？
IOSG Ventures：每一个现代互联网应用程序都是基于异步架构构建的，以提高效率和可扩展性，我们认为 Web 3.0 也应如此。ZK 协处理器将成为这一变革的先驱。对于 dApp 开发者来说，区块链主要处理直接改变区块链状态的计算，如或有资产所有权变更，而所有其他计算都应交由稳健的 ZK 协处理器处理。ZK 协处理器可执行条件：链上计算成本 >（链外 ZK 协处理器计算（包括证明生成）+ 链上验证成本）；链上计算延迟 > （链外 ZK 协处理器计算（包括证明生成）+ 链上验证延迟）。如果区块链应用中的计算符合两个「可行条件」之一，就应考虑使用 ZK 协处理器。
探索比特币的多元化生态系统和协议创新
YBB Capital：BitVM：为比特币合约提出了一个图灵完备的解决方案，可以在不改变比特币网络共识的情况下实现，使任何可计算函数都能在比特币上得到验证，并允许开发人员在比特币上运行复杂的合约，而不必改变比特币的基本规则。与直接在比特币上执行计算不同，BitVM 仅验证计算（类似于许多不会破坏本地比特币系统的扩展），并且如白皮书中所述，主要通过 OP-Rollup，欺诈证明以及 Taproot Leaf 和 Bitcoin Script 进行验证。争议在于，BitVM 所指的智能合约只是一个自定义「脚本」，它使用 Output，然后以集中的形式解析它。为了实现智能合约的正常运行， BitVM 只能使用 Output 而不是 Script。【原文为英文】
解密以太坊的 ERC4337 变局，我们可以窥见哪些机会？
Jerry Luo（Kernel Ventures）：ERC4337 带来的机会：1）Bundler：相比传统 POW 机制下的矿机挖矿，这种新型挖矿方式几乎是零投入成本，同时也不存在可能的法律风险。而相较 POS 机制下的质押挖矿，Bundler 具有极低的参与门槛，不需要质押 32 枚以太坊；2）intent centric：会大大降低 Web3 的进入门槛；3）DeFi：ERC4337 钱包与 DeFi 结合后可以提供 intent centric 的交互方式，使用户获得接近 CEX 的体验。同时通过 ERC4337 中的 Paymaster 还可以实现免 Gas 交易；4）全链游戏：ERC4337 能够提高全链游戏的交互体验以及降低交互费用；5）Socialfi：ERC4337 提供的批处理交易解决了 Web3 门槛问题，且 ERC4337 账户中自定义代码逻辑的引入也更贴近 Web2 中账户的个性化设计，可以使得每个 Socialfi 账户按照自身喜好引入不同的账户功能。
对比黄金与 BTC：BTC 是避险资产吗？
LD Capital：总体上黄金和 BTC 的配置窗口已近，更多是择时的问题。长期看来黄金有望在周期反转和结构性变革力量的双重影响下迎来上行周期，突破此前的历史高点。短期金价仍将保持波动，地缘政治依旧是主要影响因素，价格走势要取决于巴以冲突是否扩大到中东其他地区。而同样的伴随着 2024 年美联储开启下一轮周期，市场整体流动性改善，全球投资者的风险偏好提高，叠加独有的自身市场逻辑，受 ETF 和减半行情的影响，比特币将再现牛市，亦有望突破前高。
解读去中心化存储系统 Arweave
Paul Veradittakit（Pantera Capital）：Arweave 架构主要优势：1）保存重要数据：全世界的图书馆、档案馆和机构都在采用 Arweave 存储数据；2）不可更改的内容发布：内容一旦在 Arweave 网络上发布，内容将不可更改，从而保证全球读者都能访问这些内容；3）数据分发： Arweave 的分布式特性意味着内容不会存储在单一服务器上或特定的管辖区域内。这使其具有很强的扛审查性；4）永久数据存储： 基于 Arweave 构建的去中心化应用程序受益于其永久和不可变的数据存储。这对于依赖可信历史数据的 dApp 来说至关重要；5）去中心化计算：Arweave 还提供了一个去中心化计算层，dApp 可利用该层实现完全去中心化的应用；6）快照存储： 一些区块链项目使用 Arweave 来存储特定时间点的区块链快照。这些快照包括区块链状态、交易历史和其他关键数据。【原文为英文】
3/ 一级市场重要融资一览（10/23-10/29）
据不完全统计，过去两周公开的融资事件共 27 起，融资金额超 1.6 亿美元。
主要融资事件如下：
Web3 安全公司 Blockaid 完成 3300 万美元融资
Web3 安全公司 Blockaid 完成 3300 万美元融资，包括 600 万美元种子轮融资以及 2700 万美元 A 轮融资。种子轮融资参投方包括红杉资本、Greylock Partners 和 Cyberstarts，A 轮融资由 Ribbit Capital 和 Variant 领投，种子轮融资的参投方跟投。Blockaid 是一个 Web3 安全工具，可以在恶意交易发生之前阻止它们，保护 web3 用户免受诈骗、网络钓鱼和黑客攻击。
游戏公司 NEON Machine 完成 2000 万美元融资，Polychain Capital 领投
游戏公司 NEON Machine 完成 2000 万美元融资，由 Polychain Capital 领投，Griffin Gaming Partners、Brevan Howard Digital、Franklin Templeton、IOSG Ventures 和 Tess Ventures 参投。本轮融资金额将用于基于区块链的射击游戏 Shrapnel 的开发。
NFT 项目 Memeland 完成代币社区预售，筹集 8737 枚 ETH
NFT 项目 Memeland 宣布完成 MEME 代币社区预售，链上数据显示，MEME 代币社区预售已筹集 8737.131 枚 ETH，约合 1567 万美元。
链上数据平台 smlXL 宣布完成 1340 万美元种子轮融资，投资方包括 a16z crypto、Greylock 等。smlXL 旨在使区块链更加透明、有用和易于访问。smlXL 是利用消费者和企业应用程序构建信息检索服务，使数据和信息对所有人都可访问和有用，让区块链变得更容易访问和理解。
Uniswap DAO 将购买价值 1200 美元的 Ekubo Protocol 治理代币
Uniswap 社区已投票通过「投资 Ekubo Protocol」温度检查提案，支持率为 63.82%。Uniswap DAO 将出资价值 1200 万美元 UNI 换取未来 Ekubo Protocol 治理代币 20% 的份额。Ekubo 是专为 Starknet 打造的自动化做市商，具有集中的流动性、可扩展性和高效的资本效率。
加密支付公司 TripleA 完成 1000 万美元 A 轮融资，Peak XV Partners 等领投
总部位于新加坡的加密支付公司 Triple-A 完成 1000 万美元 A 轮融资，Peak XV Partners 和 Shorooq Partners 领投。Triple-A 将使用新资金进一步开发其产品套件。TripleA 是一个加密支付网关，旨在使企业能够接受加密支付并提高盈利。
Web3 医疗信息平台 Rymedi 完成 900 万美元 A 轮融资，RW3 Ventures 和 White Star Capital 共同领投
Web3 医疗信息平台 Rymedi 完成 900 万美元 A 轮融资，RW3 Ventures 和 White Star Capital 共同领投，Blockchange Ventures、Avalanche 的 Blizzard Fund 和天使投资者等参投。Rymedi 通过区块链简化了医疗记录和数据的传输，本轮融资计划用于增强数据安全性和医疗记录的可访问性。
混合加密交易平台 Cube Exchange 完成 900 万美元种子轮融资
融合传统金融与区块链技术的混合交易平台 Cube Exchange 完成 900 万美元种子轮融资，投资方包括 Asymmetry Technologies、Susquehanna Private Equity Investments、LLLP、Everstake、Foundation Capital、Big Brain Holdings、Third Kind Venture Capital、Arche Fund、WW Ventures 和 Cube.Exchange 管理层成员。Cube.Exchange 首先将作为现货交易所推出，此后扩展到其他产品。
DAO 投资管理协议 Aera 完成 800 万美元融资，Bain Capital Crypto 领投
DeFi 风险管理器 Gauntlet 创始人 Tarun Chitra 的新创公司 Aera 宣布完成 800 万美元融资，本轮投资由 Bain Capital Crypto 领投，Jump Trading 参投。Aera 是一个去中心化协议，旨在帮助去中心化自治组织（DAO）管理其财务。
加密初创公司 Nocturne Labs 完成 600 万美元种子轮融资，Bain Capital Crypto 与 Polychain Capital 共同领投
加密初创公司 Nocturne Labs 已完成 600 万美元种子轮融资，Bain Capital Crypto 与 Polychain Capital 共同领投，Vitalik Buterin、Bankless Ventures、Hack VC、Robot Ventures 等参投。Nocturne Labs 旨在将私人账户引入以太坊生态系统，预计下个月在以太坊主网发布。
加密货币经纪商 Atani 完成 600 万美元融资，Cometa 领投
加密货币经纪商 Atani 完成 600 万美元融资，Cometa 领投，JME Ventures、Conexo Ventures、CDTI 等参投，软银欧洲、中东和非洲地区金融科技和加密货币主管 Neil Cunha-Gomes 也参与了投资。Atani 是一家获得西班牙央行监管授权的虚拟资产服务提供商。
Web3 游戏工作室 Moonveil Entertainment 完成 540 万美元种子轮融资，Gumi Cryptos Capital 和 Arcane Group 领投
Web3 游戏工作室 Moonveil Entertainment 宣布完成 540 万美元种子轮融资，Gumi Cryptos Capital 和 Arcane Group 领投，LongHash Ventures、IOSG 和 Infinity Venture Crypto 等参投。Moonveil Entertainment 首款游戏 Astrark: STAGE ONE 是一款沉浸式塔防手机游戏，以 PvP 和 PVE 战斗以及多人合作体验为中心。
Cosmos 生态应用链 Noble 完成 300 万美元种子轮融资，Polychain 领投
Cosmos 生态应用链 Noble 宣布完成 300 万美元种子轮融资，Polychain Capital 领投，参投方包括 Circle Ventures、Borderless Capital、Wintermute Ventures、Hustle Fund、CMCC Global 和 Interop 等。Noble 正在与 Circle 合作将原生 USDC 带 Cosmos 和 Cosmos 链间通信协议 IBC 生态系统。
加密交易工具提供商 Anboto Labs 完成 300 万美元融资
位于香港的加密交易工具提供商 Anboto Labs 完成 300 万美元融资，并推出非托管交易平台，Kronos Ventures、Cherry Crypto、Mechanism Capital、XBTO 和 Matrixport 等参投，估值 3500 万美元。Anboto 为加密货币交易者提供了一个统一的智能执行平台，可以跨交易所、网络和应用程序进行交易。
元宇宙平台 HYTOPIA 完成 300 万美元融资，Delphi Ventures 领投
元宇宙平台 HYTOPIA（原 NFT Worlds）完成 300 万美元融资，Delphi Ventures 领投。HYTOPIA 正在构建 HYTOPIA 透明、开放的货币化层，该层由其 L2 区块链支持并使用代币 TOPIA。
场外交易平台 STIX 完成 270 万美元融资，Psalion VC 领投
场外交易平台 STIX 完成 270 万美元融资，Psalion VC 领投，Big Brain Holdings、Eterna Capital、Fisher8 Capital、Humla Ventures、oxkb 和 TLF Ventures 等参投。Socratix 正在为数字资产二级市场打造领先的场外交易平台。
公民身份平台 Baseflow 母公司完成 250 万美元融资
公民身份平台 Baseflow 母公司 The Network State Company 宣布完成 250 万美元融资，投资者包括 Balaji Srinivasan（Coinbase 前首席技术官）、Tim Draper、Aragon DAO、Sandeep Nailwal（Polygon Labs 联合创始人）、Roneil Rumburg（Audius 联合创始人）、Andrea Dusi、Max Merenti、Enzo Coglitore（Alchemy Ventures 的产品经理兼合伙人）。Baseflow 旨在帮助人类成为主权个人，追求主权、治理和个人自由最大化。
区块链抵押贷款平台 PADS Financial 完成 219 万美元 Pre-Seed 轮融资
总部位于加拿大蒙特利尔的区块链在线抵押贷款平台 PADS Financial 宣布完成 300 万加元（约合 219 万美元）Pre-Seed 轮融资，具体投资方信息暂未披露。 PADS Financial 实现了数字化房产抵押贷款服务，并利用区块链技术追踪申请和批准状态以及贷款资金管理。
内容货币化协议 Access Protocol 完成 120 万美元融资
Solana 生态内容货币化协议 Access Protocol 完成 120 万美元种子轮融资，参投方包括 Sora Ventures、DV Ventures、CMS Holdings、Double Peak Group 等。
零知识技术开发初创公司 Virtual Labs 完成 120 万美元 Pre-Seed 融资，OP Crypto 领投
零知识技术开发初创公司 Virtual Labs 宣布完成 120 万美元 Pre-Seed 融资，OP Crypto 领投，Byzantine Marine、Koyamaki Ventures、NEAR 基金会和几位个人天使投资者参投。Virtual Labs 旨在利用零知识技术消除 Gas 费用和繁琐的钱包交互来增强 Web3 用户体验。
加密衍生品平台 PRINT3R 完成 50 万美元 Pre-Seed 轮融资，MH Ventures 领投
加密衍生品平台 PRINT3R 宣布完成 50 万美元 Pre-Seed 轮融资，MH Ventures 领投，300DAO、OnChain Wizard、Primapes、Homeless DAO、2Shares 参投。PRINT3R 基于 Base 区块链构建，主要提供游戏化去中心化衍生品交易和 DEX 服务。
DeFi 及 Web3 合规解决方案提供商 Micapass 完成 24 万欧元融资
DeFi 及 Web3 合规解决方案提供商 Micapass 宣布完成 24 万欧元融资，区块链研发公司 SUPER HOW? 和创业加速器 Firstpick 参投。Micapass 是一种链上 AML 合规解决方案，提供专为 DeFi 协议设计的先进 AML 合规解决方案。
区块链安全公司 De.Fi 宣布获 OKX Ventures 投资，具体金额暂未披露
区块链安全公司 De.Fi 宣布获得 OKX Ventures 投资，具体金额暂未披露。
数字资产交易解决方案 Rulematch 完成 Pre-A 轮融资，具体金额暂未披露
数字资产交易解决方案提供商 Rulematch 宣布完成 Pre-A 轮融资，具体金额暂未披露，FiveT Fintech（前身为 Avaloq Ventures）和 Consensys Mesh 领投，流动性做市商 Flow Traders 也在本轮融资中做出投资承诺。Rulematch 是一家数字资产交易解决方案提供商，正在构建专门针对金融机构需求量身定制的交易解决方案。
TON 生态 LaunchPad 项目 TonUP 完成种子轮融资，TONCoin Fund 领投
The Open Network（TON）生态 LaunchPad 项目 TonUP 完成种子轮融资，TONCoin Fund 领投，Foresight X、Waterdrip Capital、BitFund DAO 和一些天使投资人参投，具体金额暂未披露，所筹资金将用于加速平台功能开发及市场营销推广。TonUP 是 TON 上的启动平台，旨在识别并支持加密货币领域的突破性项目。
加密财务管理平台 Integral 获 Coinbase Ventures 战略投资
加密财务管理平台 Integral 宣布获得 Coinbase Ventures 的战略投资，并与 Coinbase 建立合作伙伴关系。战略投资的具体金额未披露，Integral 将使用新资金扩展业务并推动其企业解决方案的持续发展。Integral 是一个实时的 Web3 会计平台，连接到所有组织的钱包、金库、交易所和托管机构，并通过一个协作的界面实时提供丰富的财务数据。
Web3 社交数据门户网站 Port3 Network 已获得 DWF Labs 投资
Web3 社交数据门户网站 Port3 Network 发推称，已获得 DWF Labs 投资，该轮融资将用于推动其链上交互自动化语言 BQL 发展，增强即将推出的社交数据层。Port3 是 Web3 社交数据网关，通过聚合链下和链上数据以赋能 Web3 dApp。