VC 说｜Delphi Digital 联创谈如何提高 Web3 媒体可信度、Bankless 为何看好 Diva 对 Lido 的吸血鬼攻击？a16z 发布技术乐观主义宣言...
汇集 VC 观点，洞悉加密新叙事
📖 加密 VC 说【10/19 目录】
💬 一、加密 VC 们在谈论些什么？
话题 1：Uniswap 前端交易收费是可持续发展还是无奈之举？（Folius Ventures/Delphi Digital）
话题 2：Cointelegraph 比特币 ETF 假新闻风波（Delphi Digital/Decentralized Gaming Ventures/Fenbushi Capital/Dragonfly/DeFiance Capital）
话题 3：如何化解 Lido 中心化风险？（SevenX Ventures/Bankless）
1️⃣ 以太坊 Rollups、Solana、Cosmos 应用链之间的竞争格局
2️⃣ 抛开代币不谈，BigTime 已经失败了一半
3️⃣ 加密货币基金投资的 5 个收获
4️⃣ ZK 状态通道是链上多人游戏的最佳扩展选项
5️⃣ 加密风投并未停止投资，PMF 是评估的关键
💡 二、加密 VC 们近期发表什么研究产出？
1️⃣ 技术乐观主义宣言：技术是唯一永恒的增长源泉（a16z）
2️⃣ 深入探讨去中心化永续期货市场（DWF Labs Research）
3️⃣ 详解 Starknet 链上游戏引擎 Dojo（Pantera Capital）
4️⃣ 存储证明：实现跨时间、跨链的状态感知 （LongHash Ventures）
5️⃣ 从区块交易生命周期到 Rollup-centric 的新趋势（IOSG Ventures）
6️⃣ 从功能层争议及 DA 经济学新视角解读模块化区块链（YBB Capital）
7️⃣ 2024 年值得关注的 7 个加密游戏生态系统 （Delphi Digital）
📢 三、一级市场重要融资一览（10/09-10/15）
过去两周公开的融资事件共 15 起，融资金额超 6495 万美元（Membrane Labs/Untangled Finance/Account Labs/Parsec/Virgo Global/Verisoul/Neutral/Beldex/RepubliK/KINO/OrdinalsBot/SMG/Poko/Initia/Bitcoinabuse）
1/ 加密 VC 们在谈论些什么？
话题 1：Uniswap 前端交易收费是可持续发展还是无奈之举？
背景：Uniswap 从本周二开始对通过 Uniswap Labs 前端执行的某些代币交易收取 0.15% 的 Swap 费用，该费用将使团队能够继续研究、开发、构建、改进和扩展加密货币和 DeFi。Variant Fund 认为此举是 Uniswap 可持续发展的探索，HashKey 研究员则认为这是 Uniswap 未能成功探索收入模式的无奈之举。
Rui（HashKey Capital）：我理解中 Uniswap 团队有大概 40-50 个人，包括 researcher 和 developer（基本上都是贵人，因为很少 BD、PR 这种）。如果全在美国假设每个人的成本在 20 万美元，就是一年接近 10M 的 cost。烧了两年钱一直在探索收入模式，最后没办法只能用最简单粗暴的方式收费。（来源）
Jesse Walden（Variant Fund）：Uniswap Labs 的产品为最终用户创造了巨大价值。这是在长期保持这种价值的道路上迈出的重要一步。最健康的协议有可持续的产品：）【原文为英文】（来源）
Haseeb（Dragonfly）：大家的反应很有趣。Uniswap 前端对某些货币对收取 15bp 的费用。协议本身仍未启用收费。一半的反应似乎是积极的，表明可持续发展。另一半是负面的，谴责 UNI 持有者仍然没有费用。【原文为英文】（来源）
话题 2：Cointelegraph 比特币 ETF 假新闻风波
背景：10 月 16 日晚间，Cointelegraph 一则「SEC 批准贝莱德的现货比特币 ETF」消息带动比特币价格在 10 分钟内上涨 10%，后经确认该消息不实，比特币价格回落，该乌龙事件导致全网合约爆仓超 1 亿美元。Delphi Digital 联创认为头部媒体发布的新闻应由公开的签名者批准，Decentralized Gaming Ventures 联创也认为信任是推动加密资产正向发展的基石。
Tommy（Delphi Digital）：Cointelegraph 已经删除了该推文和新闻。在 Web3 环境中，大众新闻账户的推文应该得到多个签名者的批准，且公众可以查看它是由哪些签名者批准的。【原文为英文】（来源）
Joseph Young（Decentralized Gaming Ventures）：比特币 ETF 假新闻的事情不应该再次发生。作为一个行业，我们应该努力赢得主流的信任。保持这种信誉对于资产的成熟至关重要。【原文为英文】（来源）
Life is short, so am I 超声波资产（Fenbushi Capital）：建立一个在一个大型松散和等级制组织（Cointelegraph）中进行市场操纵的实习即服务（IaaS）如何？有人感兴趣吗？【原文为英文】（来源）
Tom Schmidt（Dragonfly）：Cointelegraph 刚刚发现了他们的新商业模式。【原文为英文】（来源）
Arthur（DeFiance Capital）：我不会再相信 Cointelegraph 的任何东西。【原文为英文】（来源）
话题 3：如何化解 Lido 中心化风险？
背景：Lido 质押的以太坊数量已超以太坊质押市场的 30% 份额，围绕 Lido 的中心化争论层出不穷。SevenX Ventures 研究员梳理了潜在解决方案，Bankless 联创则看好另一质押协议 Diva 对 Lido 的吸血鬼攻击。
Grace Deng（SevenX Ventures）：Lido 本身、以太坊和其他各方都提出了许多解决方案：1）Lido 双重治理，双重治理在执行前增加了投票后的时间锁，因此 stETH 持有者有权否决决定，将治理过渡到未执行状态，除非以后特别取消否决；
2）Lido 质押路由器，为了降低节点运营商的风险，Lido 不断增加更多的 NO，评估他们的客户多样性、地理和基础设施分布，以及大规模运行验证器的经验。此外，Lido 在 5 月升级到 v2 并引入了质押路由器，这是一种新的模块化架构，允许添加和管理任意新的质押模块；
3）EIP-7002 & 4788，在 ETH 协议层面，EIP4788 降低预言机风险。EIP-7002 可通过提款密钥实现触发退出，从而降低节点运营商的操作风险。但是，它依赖于 stETH 持有者有效地否决恶意退出（如果当时双重治理已上线）；
4）嵌入，Vitalik 的最新文章讨论了某种协议内功能，以使 LS 不那么中心化；Dankrad 提出了 2 层质押，类似于 RPL 机制；只有节点运营商质押的 ETH 是可罚没的，并且可以发行有限的 LST。【原文为英文】（来源）
David Hoffman（Bankless）：在我看来，与 Lido 相比，Diva 是一个技术上更优越的质押系统。节点运营商只需将至少 1 ETH 存入 Diva 质押合约，即可成为 Diva 验证者。Diva 利用以太坊信标链的 RANDAO 随机性，选择 16 名符合条件的验证者组成 DVT「小队」，以提出 Diva 区块。Diva 的策略是使用 DVT 技术，让普通的独立质押者联合起来，创建一个更强大的虚拟验证器，即使是专业验证器也无法与之竞争。Diva 使用网络共识进行验证，由加密经济保证协调，而不是代币治理。Diva 目前处于测试网，预计将于 2024 年第一季度在以太坊主网推出。吸血鬼攻击将持续整个时间。【原文为英文】（来源）
其他观点
以太坊 Rollups、Solana、Cosmos 应用链之间的竞争格局
Tommy（Delphi Digital）：1）以太坊将作为事实上的全球结算层胜出，在此过程中翻转 BTC，并从大多数竞争性的 Alt L1 中吸走所有资本（不包括 Solana、Cosmos 或任何强有力的竞争者）；
2）对于以太坊来说，ZK 和 Optimistic Rollups（具有新 DA 层）使得在长期范围内启动应用链的必要性降低，目前还不够成熟。项目可以在 Zk Rollup 上定制启动，吞吐量高、费用低，可以满足大多数需求；
3）叙事战争将向上移动。ZkEVMs vs ZkVMs vs Optimistic Rollups，取决于应用在哪里启动，哪个社区最好。最终，技术将趋于成熟，这将成为一场商业开发战争。随着时间的推移，1-2 个 ZkEVM 和 1-2 个 ZkVM 可能会胜出；
4）Solana 作为速度最快的大规模共享全球状态机，将继续胜出。尽管面临 SBF 相关逆境，社区仍然变得更加强大，且正在进行升级（Firedancer、Jito 和 ZK）；
5）Cosmos 肯定会服务于特定应用链，在 ZkTech 完全建成之前的几年里，这些应用很可能会创建可以无缝通信的大规模社区。dYdX 的交易量已达 1T 美元，而 Thorchains 的无需信任的跨链交换也创造了自己的世界；
6）Cosmos 上的 IBC 被严重低估。据我所知，无需信任的 ZK L3 桥接技术并不遥远。具有讽刺意味的是，Cosmos 解决了桥接问题，而 ZK L3 正在解决吞吐量 / 延迟问题。两者都需要对方的成功解锁。【原文为英文】（来源）
抛开代币不谈，BigTime 已经失败了一半
Aiko（Folius Ventures）：抛开代币不谈，仅作为首个 Web3 原生 mmo 游戏而言，BigTime 已经失败了一半。从现在的设计看来根本没有满足一点大家对社交驱动的基本要求和对开放式经济的想象，只是又一个传奇 like 的刷副本打金游戏。针对本次代币 launch 操作市面上有很多分析，褒贬不一。但此番操作仅针对知名度高（存活时间太久）及产品势能高（所谓的 3A）及发行过大量资产的游戏项目有用，可复制性较差，BigTime 确实打出了它的牌，走了适合自己的路。但这里提醒所有游戏团队都应该回归和关注社区用户，更重要是在存量之外去做破圈增长。（来源）
加密货币基金投资的 5 个收获
Ben Jacobs（Scenius Capital）：1）尽早创新只是成功的一半。由于流动性代币的出现，加密原生风投基金需要像对冲基金一样懂得如何交易和管理风险。归根结底，DPI 才是最重要的；
2）加密货币的市值很小，因此 alpha 衰减非常普遍。寻求 alpha 的 LP 应该警惕那些将超额资金募集到容量受限策略中的基金。早期部署规模较大的风投公司将产生 beta 回报；
3）大多数基金都会失败，或慢慢消亡。对冲基金的反馈周期比风险基金快得多；
4）基金结构很重要。采用开放式高频结构的风险 / 私募基金可为 GPs 提供灵活性（私募与流动性混合），但会损害 LPs 的利益。无分配的资本收益。锁定期长。赎回缓慢。复杂的侧袋风险；
5）让我们以积极的态度结束吧。当前的环境让人想起 2018/2019 年，当时排名前四分之一的加密风险基金的 TVPI 为 10.43 倍，DPI 为 5.62 倍，IRR 为 115% 以上。事实上，风险 / 回报潜力从未如此之高。【原文为英文】（来源）
ZK 状态通道是链上多人游戏的最佳扩展选项
Mohamed Fouda（Volt Capital）：链上多人游戏指的是一群玩家创建一个游戏，并在游戏中竞争，且根据游戏结果，每个人的资产都会发生改变。对于这种游戏，我们可能并不需要一个共享层来存储每个人的资产。此外，玩家不能同时参与多个游戏。而通过 ZK 状态通道，游戏开始后，参与玩家的状态就会被锁定在 Rollup 上。在游戏过程中，玩家会生成 ZKP，证明其行动的有效性。且这些 ZKPs 在之前的 ZKPs 的基础上递归，依此类推当游戏结束时，只有最终的 ZKP 和相关的状态变化才会提交给应用程序 Rollup 进行结算。【原文为英文】（来源）
加密风投并未停止投资，PMF 是评估的关键
Richard Chen（1confirmation）：许多媒体报道加密风险投资资金已经枯竭，但事实上，新的种子投资仍在不断进行。只是投资者几乎没有兴趣在没有 PMF 的情况下救助那些在牛市期间筹集资金并「烧穿跑道」的项目。【原文为英文】（来源）
2/ 加密 VC 们近期发表什么研究产出？
技术乐观主义宣言：技术是唯一永恒的增长源泉
Marc Andreessen（a16z）：我们认为，不增长就是停滞，这会导致零和思维、内部斗争、退化、崩溃，并最终导致死亡。增长的源泉只有三个：人口增长、自然资源利用和技术。唯一永恒的增长源泉就是技术。
我们相信技术是世界的杠杆 —— 用更少的钱赚更多的钱。由技术驱动的生产力增长是经济增长、工资增长以及创造新产业和新就业机会的主要驱动力，因为人们和资本不断地被解放出来去做比过去更重要、更有价值的事情。生产力的增长导致价格下降、供给增加、需求扩大，从而改善全体人民的物质福祉。
深入探讨去中心化永续期货市场
DWF Labs Research：与 CEX 相比，以下三个关键差异对于 DEX 的运作方式具有重要影响：
1）区块链技术：DEX 利用区块链技术提供透明、防篡改的交易环境。所有交易都记录在区块链上，确保信任和可验证性。
2）去中心化：DEX 在网络参与者之间分配权力和控制权，降低了中心化操纵或关闭的风险，增强了安全性和抗审查能力。
3）协议代币的实用性：协议代币的存在鼓励积极的治理和社区参与。代币持有者在平台决策中拥有发言权，培养主人翁和去中心化意识。
这些基本差异催生了多项 DeFi 创新，期待看到各个协议如何解决这三个支柱，进一步塑造永续 DEX 的未来。【原文为英文】
详解 Starknet 链上游戏引擎 Dojo：核心组件、生态应用及发展意义
Paul Veradittakit（Pantera Capital）：Dojo 架构和生态的重点在于开放的游戏设计，让玩家之间可以进行资源交易。这或许是区块链承诺新游戏形式的一个关键：一个共享资源并注册在公共区块链上的游戏形式，增强了游戏的多人互动性。【原文为英文】
存储证明：实现跨时间、跨链的状态感知
LongHash Ventures：状态和存储证明可以在应用程序、中间件和基础设施层解锁智能合约的许多新用例。1. 应用层：1）治理：跨链投票、治理代币分发；2）身份和声誉：所有权证明、使用证明、OG 证明、链上信用评分；3）Defi：跨链借贷、链上保险、池资产价格的 TWAP、期权定价。2. 中间件：意图、账户抽象、链上自动化。3. 基础设施：无需信任的链上预言机、AMP 协议。【原文为英文】
从区块交易生命周期到 Rollup-centric 的新趋势
Jiawei（IOSG Ventures）：Rollup-centric 路线图：即以太坊需要在中短期内对 Rollup 进行集中支持。其一，以太坊基础层扩容将聚焦于扩大区块的数据容量，为数据可用性提供更多空间，这随后体现为数据分片和 EIP-4844 的引入。其二，以太坊的基础设施进行调整以支持 Rollup（如 ENS 的 L2 支持、钱包的 L2 集成和无缝跨 L2 资产转移）。依据当前各个模块化组件蓬勃发展的现状来看，我们已经有了 Rollup-centric Roadmap 愿景的雏形。在此架构下，以太坊逐渐退居其次，卸下执行层的包袱，成为一个足够安全的结算层和数据可用性层。
从功能层争议及 DA 经济学新视角解读模块化区块链
YBB Capital：关于模块化和全局并行处理的概念，目前存在三个阵营，第一个是模块化阵营，认为模块化具有更强的可控性和可定制性。第二个是单片并行处理阵营，认为单片并行处理的新型公链架构整体性能会优于模块化碎片化设计，且模块化架构不安全。最后一个是中立阵营，认为二者可以共存。这个问题的焦点其实可以归结为模块化的摩擦性弊端是否高于新公链的中心化问题。关于未来的基础设施，笔者无疑更倾向于模块化，一级市场上正在融资的项目也印证了这一点。【原文为英文】
2024 年值得关注的 7 个加密游戏生态系统
Delphi Digital：1）Ronin Network：基于 Web3 钱包活动的最活跃的 Web3 游戏生态系统；2）Astar Network：弥合日本和国际市场之间差距的「go-to-market-chain」；3）oasys：一些最大的游戏公司的可扩展、无 gas 基础设施合作伙伴；4）Iskra 利用激励功能在平台的各个利益相关者中分配价值和注意力；5）XPLA：目前正在采用 Web2.5 方法，重点是通过将位于其应用程序层的链外内容与许多 Web3 功能链接起来，慢慢地将 Web2 业务 / 游戏过渡到 Web3；6）MARBL 继续展示其对 Web3 计划的奉献精神（两款新游戏将很快与 gMBXL 集成一起推出）；7）Intella X：正在试验一种有趣的「贡献证明」服务协议，用于评估链上和链下数据。【原文为英文】
3/ 一级市场重要融资一览（10/09-10/15）
据不完全统计，过去两周公开的融资事件共 15 起，融资金额超 6495 万美元。
主要融资事件如下：
加密货币交易和借贷平台 Membrane Labs 完成 2000 万美元融资
加密货币交易和借贷平台 Membrane Labs 完成 2000 万美元 A 轮融资，参投方包括 Brevan Howard Digital、Point72 Ventures、Jane Street、Flow Traders、QCP Capital、Two Sigma Ventures、Electric Capital、Jump Crypto、GSR Markets、Belvedere Trading 和 Framework Ventures。Membrane 是一个数字资产操作系统，为场外交易和借贷提供执行、清算、净额结算和结算解决方案。
RWA 借贷平台 Untangled 完成 1350 万美元融资，Fasanara Capital 为主要投资者
代币化现实世界资产 （RWA）借贷平台 Untangled Finance 完成 1350 万美元融资，此次融资的主要投资者是总部位于伦敦的资产管理公司 Fasanara Capital。Untangled 旨在通过代币化将传统的私人信贷市场引入区块链，专注于金融科技（例如发票融资和基于工资预支的消费贷款）以及「绿色资产」贷款。
钱包提供商 Account Labs 完成 770 万美元融资，Amber Group、MixMarvel DAO Ventures 和启明创投领投
钱包提供商 Account Labs 宣布完成 770 万美元融资，Amber Group、MixMarvel DAO Ventures 和启明创投领投。Account Labs 于 2023 年由硬件钱包开发商 Keystone 和软件钱包制造商 UniPass 合并而成。
Web3 赛马公司 Game of Silks 完成 500 万美元融资
Web3 赛马公司 Game of Silks 完成 500 万美元融资，投资方暂未披露。Game of Silks 是一家由 NFT 驱动的赛马游戏公司，其所有者能够根据 NFT 所对应马在现实世界中的表现获得奖励。
加密链上数据分析平台 Parsec 完成 400 万美元融资，Galaxy Digital 领投
加密链上数据分析平台 Parsec 完成新一轮 400 万美元融资，Galaxy Digital 领投，Uniswap Labs Ventures、Robot Ventures、CMT Digital、BODL Ventures 等参投，所筹资金将用于继续扩大其产品和用户群。
加拿大加密交易所 VirgoCX 控股公司 Virgo Global 完成 500 万加元融资
加拿大加密货币交易所 VirgoCX 控股公司 Virgo Global 完成 500 万加元融资，Waterdrip Capital、Skylean Capital 和 Nextport Capital 等参投，所筹资金将用于进一步发展其受监管实体以及持续向新地区扩张的计划。
虚假用户识别提供商 Verisoul 完成 325 万美元融资，BITKRAFT Ventures 领投
虚假用户识别提供商 Verisoul 完成 325 万美元融资，BITKRAFT Ventures 领投，参投方包括 King River Capital、Third Prime、HashKey Capital，个人投资者包括 AcuityMD 首席执行官 Mike Monovoukas。Verisoul 帮助社区确保传入和现有帐户仅由真实、独特、可信的用户创建。
代币化环境资产交易所 Neutral 完成 320 万美元融资，North Island Ventures 领投
代币化环境资产交易所 Neutral 宣布完成 320 万美元融资，North Island Ventures 领投，Redalpine、Digital Money Group (DCG)、Cerulean Ventures、Factor Capital、Very Early Ventures 和 Rarestone Capital 参投。Neutral 计划利用初始资金在欧洲推出一家受监管的交易所，并计划扩展到北美和亚洲的其他司法管辖区。
隐私技术初创公司 Beldex 获 Web3 做市商 Enflux 300 万美元投资
隐私技术初创公司 Beldex 获得 Web3 做市商 Enflux 300万美元投资，且双方达成合作伙伴关系。Enflux 将为 Beldex 提供开发 DApp 所需的战略建议和支持，并将 EVM 集成到 Beldex 链上以进行网络拓展。
Web3 内容创作平台 RepubliK 种子轮融资已增至 600 万美元
Web3 内容创作平台 RepubliK 宣布以 7500 万美元估值完成了 600 万美元的种子轮融资，OKX Ventures、6th Man Ventures、Arcane Ventures、CMS Holdings、Comma3 Ventures、Define Ventures、Enjin、FBG Capital、HTX Ventures、Mirana Ventures、Oracles Investment Group、Signum Capital、Sora Ventures 以及 UOB Venture Management 等参投。REPUBLIK 允许内容创作者在平台上与其受众建立联系，并利用内置的智能合约来处理货币化过程，使内容创作者能够创作、联系并获得回报。
Web3 电影金融公司 KINO 完成超 200 万美元融资
Web3 电影金融公司 KINO 完成超 200 万美元融资，参投方包括红杉资本、Slow Ventures、Metaweb Ventures、Genius Ventures、NEAR、Blockchain Founders Fund 等。KINO 将基于社区的经济模式引入娱乐行业，为影视创作者提供吸引粉丝以及互动的技术工具。
比特币基础设施平台 OrdinalsBot 完成 100 万美元种子轮融资
专注于比特币 Ordinals 的基础设施平台 OrdinalsBot 完成 100 万美元种子轮融资，该轮融资的参投方包括 Kestrel 0X1、Lightning Ventures、Bitcoin Magazine Ecosystem Fund、Bitcoin Frontier Fund、Angsana Investments、Deep Ventures，个人投资者包括 Sebastien Borget、Howard Morgan、Micah Spruill、Ivan Brightly 和 Dillon Healy。Ordinalsbot 是一个帮助没有比特币全节点的用户铸造 Ordinals 铭文的工具，并提供浏览器的功能，以及开发者和创作者相关的工具。
ConsenSys 已收购专注于区块链微观结构研究的机制设计公司 SMG
区块链开发公司 ConsenSys 收购专注于区块链微观结构研究的机制设计公司 Special Mechanism Group（SMG），具体细节未公开披露。SMG 该将成为 ConsenSys 的一个部门，并继续作为 SMG 运营，旨在增强其向用户和开发人员提供尖端解决方案的能力，并使所有人都可以访问 Web3。
Web3Auth 宣布收购加密支付项目 Poko，新产品将以新名称 Web3Auth On-Ramp Aggregator 继续提供 Poko Onramp Aggregator 服务。Poko 是一种支付解决方案，允许 Web3 游戏、创作者和商家在任何平台上部署支付。
Layer 1 网络 Initia 获得 Binance Labs 的 Pre-Seed 投资
Layer 1 网络 Initia 获得 Binance Labs 的 Pre-Seed 投资，具体投资金额未披露。Initia 开发团队将利用新筹集的资金构建彼此互连的 Layer 2 扩容解决方案。Initia 将作为 Layer 1 运行，并托管使用 optimistic rollup 技术开发的 Layer 2，Layer 1 Initia 还将促进这些汇总之间的跨链交互。
区块链分析公司 TRM Labs 收购加密货币诈骗报告平台 Bitcoinabuse
区块链分析公司 TRM Labs 宣布已收购加密货币诈骗报告平台 Bitcoinabuse，具体收购金额暂未披露，本次收购完成后将为其防欺诈平台 Chainbuse 提供支持并将所有先前报告的诈骗数据已合并到一个平台中，包括交易监察信息、URL 和区块链地址。