VC 说｜Electric Capital 谈加密发展与认知模型、为什么 1confirmation 在 Beeple NFT 上投资了百万美元？1kx 看好哪些消费者应用？
汇集 VC 观点，洞悉加密新叙事
📖 加密 VC 说【09/28 目录】
💬 一、加密 VC 们在谈论些什么？
观点 1：尽管人们正处于看空情绪的顶峰，但加密世界的建设正在加速（Electric Capital）
观点 2：产品市场契合度问题是加密货币尚未被主流采用的主要障碍（Variant Fund）
观点 3：为什么我们在 Beeple JPEGS 上投资了百万美元？ （1confirmation）
观点 4：探索社交应用的应用场景（1kx）
观点 5：衍生品、Ton 生态、ZK 等赛道一级市场观察（ABCDE Capital）
💡 二、加密 VC 们近期发表什么研究产出？
1️⃣ 「马基雅维利主义 DAO」的科学治理措施（a16z crypto）
2️⃣ 理解优先考虑结果的以「意图」为中心的 Intent-Centric 架构（YBB Capital）
3️⃣ 系统解析账户抽象赛道的过去、现在和未来（OKX Ventures）
4️⃣ 解读 Stacks：Nakamoto 升级、用例及生态系统（Pantera Capital）
5️⃣ 1kx 消费者应用投资版图（1kx）
6️⃣ 从可验证 AI 到可组合 AI：对 ZKML 应用场景的反思（Kernel Ventures）
7️⃣ Web3 手机游戏的机会（Delphi Digital）
📢 三、一级市场重要融资一览（9/18-9/24）
上周公开的融资事件共 17 起，融资金额超 1.85 亿美元（Core Scientific/Proof of Play/Bastion/Mesh/Fuze/Jiritsu/CoinScan/Essential/Afterparty/Freatic/Bubblemaps/Orb/BeWater/Onramp/ethpass/Northern Data/）
1/ 加密 VC 们在谈论些什么？
观点 1：尽管人们正处于看空情绪的顶峰，但加密世界的建设正在加速
Ken Deeter（Electric Capital）：我将加密货币如何随着时间的推移进步与加密货币之外的人如何看待这种进步，形成了一个思维模型。绿线是我们建设过程中的累积进度，红线是除了加密世界以外如何看待加密货币的能力。
当红线远高于绿线时，我们就处于牛市的顶峰，期望远远超过实际可能的情况。当红线远低于绿线时，我们正处于看空情绪的顶峰。这是每个人都说加密货币已死的时候。具有讽刺意味的是，绿线在这些时刻加速，因为构建者们仍在建设，并且他们摆脱了牛市的干扰。
我认为，我们正处于熊市的顶峰时刻。大多数人从未听说过 L2；他们不知道尽管 FTX 造成了混乱，但团队仍在 Solana 上进行重建；他们不知道我们在 ZK 技术上取得了巨大的飞跃；他们没有意识到 DeFi、NFT、RWA 和稳定币都在构建下一组基本原语，这些原语正在扩展设计空间…
感知与现实之间的差距不能再扩大了，我们需要努力缩小感知与现实之间的差距。牛市的超调越大，熊市的下调越大。即使我们达到了上一次的 5x-10x 的峰值，如果我们最终在另一侧受到 5x-10x 的打击，也会造成不可挽回的伤害。
更好的代币经济学、更清晰的监管、社区的自我监管以及专注于确保安全的用户体验——所有这些都让我们变得更健康。【原文为英文】（来源）
观点 2：产品市场契合度问题是加密货币尚未被主流采用的主要障碍
Li Jin（Variant Fund）：产品与市场契合是指产品能够满足强烈的市场需求。大量证据证明，当用户利益足够大时，无论在哪个领域，用户都愿意跨越用户体验障碍并学习新的内容。
截止目前，对加密货币用例的探索主要局限于金融领域，虽然收入是一种广泛需求，但当市场下跌时，收益来源于投机的产品就失去了吸引力。如果加密开发者能够开发出其他能够满足用户其他需求的产品，例如归属感、社区和娱乐，是否会有不同呢？小范围内，NFT 社区和 DAO 已经满足了一些人对归属感的需求，在资产所有权的基础上形成了新颖的社会图谱。
链上媒体扩展了我们的娱乐选择，让我们能够参与到在线消费和创作的游戏中。在 Sound.xyz、Friend.tech 和 Zora 等平台上，用户可以选择他们所喜欢的媒体和创作者，从而增强他们的内容体验，并将这些网络变成金融化的游戏。这些只是加密货币找到产品市场契合点并满足收入以外需求的起点。【原文为英文】（来源）
观点 3：为什么我们在 Beeple NFT 上投资了百万美元？
Nick Tomaino（1confirmation）：Beeple 是一种文化现象。在 NFT 出现之前，加密货币增加了火箭燃料，而现在他正在渗透到传统艺术中。他的作品完全符合纯粹主义者和看客的交汇点，这也是最具影响力的加密项目所在的地方。它的吸引力并不算太小众，但也没有太努力地吸引主流。
我们评估 NFT 的方式与评估初创公司的方式类似：创作者是创始人，必须明智地花费时间和金钱来发展他们的社区。Beeple 在牛市中通过销售 NFT 赚了很多钱，现在正在发展整个 NFT 领域，他的社区比以往任何时候都更强大。
Politics is Bullshit 有 102 个版本，基于地板价线的总市值为 1290 万美元。这将使其成为市值第 788 位的加密货币，仅次于 Delysium 和 CPChain。这是一个重大的定价错误，随着时间的推移将会得到纠正。NFT 与代币一样都是稀缺代币，但在许多情况下具有更多的文化相关性。我们认为这最终将转化为顶级艺术家和作品的升值幅度超过大多数代币。
我们的持有期是 5 年以上，短期内不会抛售。【原文为英文】（来源）
观点 4：探索社交应用的应用场景
Peter（1kx）：人与人的社会关系中有哪些缺失的表面区域？我将尝试列出排列和可能性：1. 情境图（类似 Twitter、LinkedIn、Instagram — 氛围和特定社交空间的设置，多对多的交流方式更有可能出现）；2. 特定兴趣图（类似论坛、Discord 和 Subreddit — 源自共同兴趣的社会纽带）；3. 直接受众到特定受众（如 Newsletter、电子邮件、忠诚度积分、Patreon — 一对多）；4. 私密的人际关系和相互关系（一对一的任意关系和群组，例如 messenger、电报、群聊、Snapchat、Whatsapp 等）；5. 人际关系（一对一关系，例如粉丝/KOL、Friendtech、Snapchat）；6. 用户定义的社交圈（用户定义的关系图，例如 Instagram圈子、家庭群聊）。【原文为英文】（来源）
观点 5：衍生品、Ton 生态、ZK 等赛道一级市场观察
Lao Bai（ABCDE Capital）：1）衍生品：整体来说，衍生品的交易体验开始逐步逼近 CEX，要速度有速度，要资产数量也有资产数量，同时自托管钱包更安全，交易对可以 Permisionless 迅速上，散户还能做 LP 跟 Trader 做对手盘。理性来看，可以说在有充足流动性和做市商的前提下，链上衍生品未来 1-2 年的综合体验甚至可以好过 Cex；
2）Ton：Ton 的生态从短期来看，可能略微高估了。无论是技术架构还是用户画像，我们认为 Ton 的起势都不太可能是依赖传统的 Dex，借贷等 Defi 套件，更多应该是从支付，Bot，Social，Game 等赛道切入；
3）游戏：目前处于一个阵营分裂的状态。一类是 Web2.5，一类是全链游戏。其中 Web2.5 的游戏越做越像 Web2，至于全链游戏，似乎不存在能不能走通这个问题，这是一条几乎确定能成的路；
4）ZK：其热点包括两类新应用，一个是以 Axiom 为代表的协处理器 Coprocessor 概念，另一类是偏通用类型，General Purpose 的 ZK 运算和验证，面向不单单是 Web3 用户，也包括 Web2 用户。我觉得通用 ZK 计算还是一个颇具潜力的赛道。General Purpose 的 ZK 则可以通过链下计算，链上验证的方式为理论上所有的传统计算过程去信任。（来源）
2/ 加密 VC 们近期发表什么研究产出？
「马基雅维利主义 DAO」的科学治理措施
Miles Jennings（a16z crypto）：设计马基雅维利 DAO 的四个准则：1）准则一：治理最小化。以尽可能保护其可信的中立性。关于治理最小化的普遍共识是，协议治理应减少到三类不得不执行的决策：复杂的参数设置；资金管理；协议的维护和升级。
2）准则二：平衡领导阶层，DAO 应该寻求为生态系统建立一个领导「阶层」，以便更有效地处理剩余的治理事务。但关键是要通过设计来制衡任何领导阶层的权力，这样任何新出现的领导者都永远可能受到公开的反对。
3）准则三：领导阶层的持续变动。可以通过几种不同的方式在领导层中引入流失，其中包括：为利益相关者理事会中的利益相关者设定任期限制；使代币持有者能够随意撤换代表，否则代表任期将定期结束，届时必须重新委派代表；授权代币持有者直接选举利益相关者理事会中的部分利益相关者（客户运营商、第三方产品和服务提供商以及用户），从而确立仅凭前期业绩并非晋升利益相关者理事会的唯一途径。
4）准则四：强化领导阶层责任感。如果一大群人确实从本质上无法让他们的领导人负起责任，那么 DAO 就应该设法采取措施，在其整个生态系统中加强问责制。
理解优先考虑结果的以「意图」为中心的 Intent-Centric 架构
Ac-Core（YBB Capital）：实现意图所需元素：1）账户抽象：利用捆绑器加代付合约完成适合开发者的狭义意图；2）可编程性：可以将复杂化的指令分为 4 类，包括中心化意图、结构化意图、分布式意图及智能化意图；3）MEV：实现用户的意图需将交易移交给第三方外包处理；4）跨链，排序器与预言机；5）聚合器和 Gas：聚合器旨在为用户省去寻找最佳交易路径和收益策略的麻烦，而 Gas 是执行各类交易必不或缺的过路费用，目前主要是围绕产品端、账户抽象钱包、DeFi 协议来做优化；6）钱包授权：Intent-Centric 架构目的是做到交易简化降低用户使用门槛，而每个意图的交易都会涉及到无数授权签名，因此如何解决授权问题也需要考虑。【原文为英文】
系统解析账户抽象赛道的过去、现在和未来
OKX Ventures：AA 带来的机会：1）Paymaster 创新方向较为单一，但是价值捕获最稳定的一环，降低 web2 用户进入 web3 的门槛，可能会有大量 web2 机构部署 Paymaster 服务。2）Bundler 是机会最多的组件之一，其本质和 relayer 类似，盈利方向主要围绕着打包交易延伸出的一系列机会。3）AA 与 MEV 的结合；4）NFT：ERC6551 与 4337 在用户感知层面，都具备了账户能力，可集成全链游戏、DID 和中间件。后续全链游戏需要 ERC-6551 的可组合型，完成多链 + 可交易装备账号等游戏体验；5）社交和游戏：身份基础设施的优化会大大提升产品易用性，且全链游戏操作门槛的降低 + 账号模型优化 + 多链账户体系将会带来多链游戏世界观。
解读 Stacks：Nakamoto 升级、用例及生态系统
Paul Veradittakit（Pantera Capital）：Nakamoto 升级引入了一系列技术进步，与 1:1 比特币支持资产 sBTC 的引入相结合，Stacks 将很快实现以完全去中心化的方式写入比特币。sBTC 是在 L1 和 L2 之间移动比特币的一种信任最小化的方式。此外，与早期侧链方式不同，阈值钱包由一组无权限、动态变化的实体管理的，这些实体在经济上有动力维护挂钩，他们可以随意加入或退出挂钩维护。利用这种机制，可以在比特币层发行一种资产，这种资产始终与比特币保持 1:1 的挂钩关系。此外，Nakamoto 升级还将大幅缩短执行时间，从几分钟缩短到几秒钟。【原文为英文】
1kx 消费者应用投资版图
Peter（1kx）：1）社交和注意力经济：我们相信数字产权能带来新的社交表现力，我们对构建照片共享、代币化及收藏的团队非常感兴趣；2）创作者平台、工具和市场：例如更好地帮助创作者管理链上资产发行、社区及版税等的产品。我们对 NFT storefronts、铸造引擎、社区协调工具及任何允许多人相互协作的创作者工具感到兴奋；3）IP 及可组合叙事：我们认为在如何使用链上原语来创造新的 IP 和讲述更好的故事方面仍有很多值得探索的空间，我们对已经获得终端用户和社区共鸣的 IP 感到兴奋，并将其视为新内容的起点；4）虚拟世界和 NPC：迄今为止，具有高度互操作性的空间三维世界领域的项目都过于关注稀缺土地模式，这限制了创作者的参与，我们希望看到一些项目能够消除这种准入障碍，同时构建新的体验；5）自主世界和链上游戏：链上游戏将传统非金融休闲游戏金融化，我们是 Words3 等项目的忠实粉丝。而自主世界从一开始就专注于将自己打造成开发者或创造者平台；6）其他感兴趣的研究领域：包括大众市场消费体验和商品及奢侈品和消费体验。【原文为英文】
从可验证 AI 到可组合 AI：对 ZKML 应用场景的反思
Turbo Guo（Kernel Ventures）：潜在的 AI 应用生态模式：1）纵向模式：由于可验证 AI 的一端是智能合约，可验证 AI 应用之间乃至 AI 和原生 dapp 之间或许可以实现无需信任地相互调用，这是潜在的可组合的 AI 应用生态；2）横向模式：公链系统可以为 AI 服务商处理服务付费，支付纠纷协调，用户需求和服务内容的匹配等问题，让用户获得自由度更高去中心化 AI 服务体验。
Web3 手机游戏的机会
Delphi Digital ：区块链整合的机会是丰富的：个性化、游戏内资产、RPG、Live Ops、单一生态系统互操作性、小型交易、混合休闲等。我们建议团队在与区块链资产交互时避免将用户从应用程序转移到基于浏览器的体验。体验越原生，留住玩家或将玩家转化为区块链用户的机会就越高。具有现有 NFT / 代币的游戏可以考虑引入用户可以购买的额外链下资产，充当通往基于区块链的资产的桥梁。【原文为英文】
3/ 一级市场重要融资一览（9/18-9/24）
据不完全统计，上周公开的融资事件共 16 起，融资金额超 1.85 亿美元。
主要融资事件如下：
比特大陆同意向 Core Scientific 投资 5390 万美元
比特币矿企 Core Scientific 宣布比特大陆已同意向该公司投资 5390 万美元，扩大两家公司的长期合作关系。比特大陆和 Core Scientific 同意以股权和现金相结合的方式为购买新的、更高效的比特币挖矿设备提供资金。另外，比特大陆还与 Core Scientific 签署了一项新的托管协议，以支持比特大陆的挖矿业务。截至 2023 年 8 月 31 日，Core Scientific 运营着约 206,000 台比特币矿机，用于托管和自挖矿，其位于美国五个州的数据中心设施的总算力算力为 22.0 EH/s。
链游平台 Proof of Play 完成 3300 万美元融资，a16z 和 Greenoaks 领投
区块链游戏初创公司 Proof of Play 完成 3300 万美元种子轮融资，a16z 和 Greenoaks 共同领投，参投方包括 Mercury、Firebase、Zynga 和 Alchemy，个人投资者包括 Ravikant、Balaji Srinivasan、Twitch 创始人 Justin Kan 和 Emmett Shear。Proof of Play 旨在创造有趣且易于使用的区块链游戏，其第一款名为「Pirate Nation」的社交角色扮演游戏于去年 12 月发布测试版。
加密货币初创公司 Bastion 完成 2500 万美元融资，a16z crypto 领投
加密初创公司 Bastion 完成 2500 万美元种子轮融资，a16z crypto 领投，参投方包括野村集团旗下 Laser Digital Ventures、Robot Ventures、Not Boring Capital 等。Bastion 提供加密货币托管等服务。
加密支付公司 Mesh 完成 2200 万美元 A 轮融资，Money Forward 领投
加密转账和支付服务初创公司 Mesh 完成 2200 万美元 A 轮融资，Money Forward 领投，投资方包括 Galaxy、Samsung Next、Streamlined Ventures、SNR.VC、Hike VC、Heitner Group、Valon Capital、Florida Funders、Altair Capital、Network VC 和多位天使投资人。Mesh 将使用新筹集的资金进一步开发其存款、支付和支出工具，并支持其产品上市运营。
区块链基础设施平台 Fuze 完成 1400 万美元种子轮融资，Further Ventures 领投
中东区块链基础设施平台 Fuze 宣布完成 1400 万美元种子轮融资，阿布扎比风险投资机构 Further Ventures 领投，Liberty City Ventures 参投。Fuze 白标解决方案用于处理企业的区块链复杂性和监管开销，使组织能够提供稳定币、加密货币、中央银行数字货币（CBDC）和代币化资产等数字资产。
区块链技术公司 Jiritsu 完成 1020 万美元融资，gumi Cryptos Capital 领投
专注于可验证计算的区块链公司 Jiritsu 完成两轮共 1020 万美元融资，gumi Cryptos Capital 领投，Susquehanna Private Equity Investments、LLLP、Republic Capital 和其他投资者参投。Jiritsu 旨在提供一种易于编程的方法，可应用于任何工作流程并生成工作流程证明。
加密数据分析平台 CoinScan 完成 630 万美元融资
加密分析平台 CoinScan 完成 630 万美元融资，DraftKings 个人股东 Shalom Meckenzie、Playtech (PTEC) 首席执行官 Mor Weizer 和上市数字公司 Tectona 参投。CoinScan 旨在为加密货币用户提供有助于减少漏洞、黑客攻击和诈骗造成的损失的数据。
以意图为中心的基础设施 Essential 完成 515 万美元种子轮融资，Maven11 领投
以意图为中心的开发项目 Essential 完成 515 万美元种子轮融资，Maven11 领投，Robot Ventures、Karatage、Batuhan Dasgin、Skip、James Prestwich、Brandon Curtis、Eclipse 创始人 Neel Somani 等参投。新资金将用于建设基于意图的基础设施。
Web3 创作者社区 Afterparty 完成 500 万美元融资，Blockchange Ventures 领投
Web3 创作者社区 Afterparty 完成 500 万美元融资，Blockchange Ventures 领投，Acrew Capital、Act One Ventures 和 Tamarack Global、Wilson Sonsini 和 Vinny Lingham 参投，所筹资金将用于产品开发和扩大业务范围。
去中心化信息市场协议 Freatic 完成 360 万美元种子轮融资，a16z Crypto 领投
去中心化信息市场协议 Freatic 完成 360 万美元种子轮融资，a16z Crypto 领投，Anagram、Archetype、Not3Lau Capital、Robot Ventures、Forward Research 和 Arweave 等参投。Freatic 正在构建一种去中心化协议，以加速有关不同市场的现实世界信息的流动。
区块链数据可视化公司 Bubblemaps 完成 320 万美元融资，INCE Capital 领投
区块链数据可视化公司 Bubblemaps 完成 320 万美元种子轮融资，INCE Capital 领投，参投方包括 Stake Capital、Momentum 6、Lbank、V3ntures，个人投资者包括 Nicolas Bacca（Ledger）、Dyma Budorin（Hacken）以及法国企业家 Owen 'Hasheur' Simonin。本轮融资将用于扩大团队以及社交媒体的营销。
基于 Lens Protocol 的 Web3 社交应用 Orb 完成 230 万美元融资
基于 Lens Protocol 的 Web3 社交应用 Orb 完成 230 万美元融资，参投方包括 Superscrypt、Founders, Inc.、Foresight Ventures、Aave Companies，个人投资者包括 Aave Companies 和 Lens Protocol 创始人 Stani Kulechov、Polygon 联合创始人 Sandeep Nailwal。所筹资金将用于开发新的链上社交体验和人员招聘。
去中心化黑客松平台 BeWater 完成 100 万美元天使轮融资，ABCDE 和 OKX Ventures 领投
去中心化黑客松平台及全球开源开发者组织 BeWater 宣布完成 100 万美元天使轮融资，ABCDE 和 OKX Ventures 联合领投，ScalingX、Galaxy Mercury Asia、Contentos 及 Blake Gao 等参投。BeWater.xyz 旨在提供黑客马拉松在内的标准化赛事服务。
Onramp 获得 Algorand Ventures 战略投资
Algorand 基金会发文称，Algorand Ventures 战略投资印度交易所 Bitbns 提供支持的 Onramp.money，以发展 Web3 生态系统，并将 Onramp 解决方案扩展至新市场降低进入区块链生态系统的门槛。
MoonPay 收购 NFT 验证所有权工具 ethpass
Web3 支付基础设施公司 MoonPay 宣布收购 NFT 验证所有权工具 ethpass，具体收购金额暂未披露。ethpass 将会被集成到 MoonPay 产品和服务中，推动数字资产在钱包内无缝连接交互。
Tether 获得 Northern Data 20% 股权
Tether 以 4.2 亿美元购买 1 万张 Nvidia H100 GPU，该交易将获得比特币矿商 Northern Data 20% 的股权，并计划将这些芯片出租给人工智能初创公司。