早报｜Cobo 神鱼：历史就是你每天的经历、Tornado Cash 开发者发布隐私混币协议 Privacy Pools、ERC-6147：极简的半强制性 NFT 产权分离标准、DeFi 3.0 愿景：Radiant V2、Solidly Fork、GMX...
「ChainFeeds Selection 行研早报」精选 Web3 行业每日最值得关注的事件和来自专家的观点解读
📖【目录】本日投研参考
1️⃣ 观点｜Cobo 神鱼：历史就是你每天的经历
2️⃣ 以太坊｜数据解读以太坊质押赛道：市场份额、增长率、节点运营商表现…
3️⃣ DeFi｜理解 Curve 的正确姿势：头部流动性市场的业务现状、生态发展、护城河及估值对比
4️⃣ 观点｜亚马逊 NFT 猜想：下一个亿万级用户市场？
5️⃣ 技术｜详解混币协议 Privacy Pools 机制：无需历史交易信息即可识别黑客资金
6️⃣ 技术｜跨链应用如何权衡网络延迟和回滚风险：来自以太坊 PoS 共识机制的启示
7️⃣ 技术｜主权 zk-rollups 如何实现快速最终性
8️⃣ 观点｜ETHDenver 见闻及创业方向思考
9️⃣ NFT｜解读最新 Final 的 ERC-6147：极简的半强制性 NFT 产权分离标准
🔟 新项目前瞻｜流动性质押协议聚合器 Liquid Staking Derivatives
1️⃣1️⃣ DeFi｜Gearbox V2 复盘：现状、评估与改进
1️⃣2️⃣ DeFi ｜DeFi 3.0 会是什么样子？哪些加密项目将引领潮流？
🌞 Web3 行研早报：每日早晨 9 点 30 分获取 web3 行业必读资讯，更多信息可浏览 chainfeeds.xyz，⏰ 欢迎订阅 ChainFeeds Telegram Channel 获取及时提醒
1️⃣ Cobo 神鱼：历史就是你每天的经历
导读：近期，Cobo 联合创始人兼 CEO 神鱼接受了新加坡区块链新媒体平台 DeThings 专访，分享了对当前市场、FTX 事件影响、DeFi 创新、DEX 未来等多个话题的看法和底层思考。
DiscusFish: 当前市场：2022 年的这次熊市和以往几次熊市相比，我个人感觉，绝望程度是不够的 —— 和以前的绝望程度没法比。围绕着模块区块链和二层网络这样的扩容方案，也有一些早期的方案开始出现。所以，在行业未来和行业信心方面，这一轮的市场反倒没有像之前那样让那么多人萌生退意。（ 来源 ）
DiscusFish: DeFi 创新：整个 DeFi 底层的金融框架是成熟了，上面可能还有大量的可组合性的金融创新，目前还不成熟，只是有一些少量的尝试。我觉得，未来 DeFi 的核心模块会退化成链上的典型协议，其他的一些应用像 NFT、GameFi 可以直接来调这些协议使用。（ 来源 ）
DiscusFish: DEX 的未来：站在今天来看，FTX 的这个事情基本上标志着中心化交易所黄昏的到来。未来一段时间，会出现一些去中心化与中心化相结合的方式，去规避这些风险。甚至一些长尾的需求，我们就直接在去中心化去解决掉了，可能效率更高一些。（ 来源 ）
2️⃣ 数据解读以太坊质押赛道：市场份额、增长率、节点运营商表现…
导读：去中心化交易平台 DODO 旗下加密研究机构 Dr.DODO 根据自建 Dune 数据面板、引用多个数据源，对 LSD 赛道数据进行详尽分析，平行对比分析 LSD 第一第二梯队项目。并从市场份额、市场增长率、节点运营商表现、折价表现、LSD 用处去向等多种数据维度，分析展现 LSD 赛道的市场现状。
Dr.DODO: TL;DR：1）以太坊质押率较低，增量空间巨大，LSD 市场增长可持续；2）上海升级将打通 LSD 产品最后的提现环节，LSD 的锚定性和流动性将大幅提升；3）Lido 头部效应明显，复合增长率长时间处于高位，底层节点运营商竞争力强，DeFi 乐高丰富，综合来看竞争力最强，捕获了 LSD 大部分增量，是第一梯队龙头项目；4）第二第三梯队项目差距不大，之后将会迎来较大竞争；5）LSD 将带动整个 DeFi 板块，各种 DeFi 协议将围绕 LSD 展开竞争，LSD War 刚刚拉开序幕。（ 来源 ）
Dr.DODO: 1）增长率：Lido 增长率一直很高，大部分时间保持增长状态，并多次有大额质押带动巨额增长；Rocket Pool 增长率基本为正，近期波动收窄；Frax 一月到二月初增长率保持较高水平，近期增长率为负，表现不佳；Stakewise 大部分时间增长率较低或为负，市场竞争力差；2）节点运营商表现：Lido APR 保持第一；众包模式的 Rocket Pool 罚没较多，APR 相对较低；Ankr APR 表现最差。（ 来源 ）
Dr.DODO: 3）折价表现：stETH 在去年 Luna 崩盘等事件中有大幅脱锚情况，一段时间后回复锚定，总体来看能维持锚定。SETH2（Stakewise）类似；RETH（Stafi）波动较大；rETH（Rocket Pool）长期保持溢价且溢价有所上升；ankrETH 曾大幅折价，近期恢复锚定；frxETH 数据较少，早期波动较大；4）LSD 的用处去向：超过 50% 的 stETH 流动性被释放到 DeFi 协议中，三大去处：封装 stETH，享受质押收益的同时接入 DeFi；AAVE 抵押；Curve 挖矿。（ 来源 ）
3️⃣ 理解 Curve 的正确姿势：头部流动性市场的业务现状、生态发展、护城河及估值对比
导读：Mint Ventures 研究伙伴 Alex Xu 撰写的 Curve 研报，着重从流动性市场角度对 Curve 的生态、护城河和估值进行研究，并与流动性市场的主要挑战者 Balancer 和 Aura 生态进行对比。
Alex Xu: 当下 Curve 已公布的未来产品里程碑，是稳定币产品 crvUSD 的上线以及交互 Gas 的持续优化（有利于被各类交易聚合器分配到更多小额交易）。其中 crvUSD 虽然采用超额抵押机制，但其分段清算的机制设计，很好地结合了 Curve 巨量流动性的优势，对整个加密市场都有稳定的作用，但截至目前，crvUSD 尚未公布具体上线时间表。（ 来源 ）
Alex Xu: Curve 的核心业务是：现货交易；流动性的采购、分发和管理。现货交易是用户量最庞大、资金交换最频繁的加密商业场景。据 DeFillama 数据，2023 年 1 月 DEXs 月总交易量仅占加密资产现货总交易量的 7.21%。长期来看，DEXs 赛道将受益于：资产类别和交易总量的增加（行业 Beta）；对 CEXs 交易市场份额的逐渐蚕食（赛道 Alpha）。流动性市场的规模上涨同样受两个因素推动：整个加密世界总的资产类别和价值规模的增长；用户资金从中心化机构托管转向链上自管的趋势。（ 来源 ）
Alex Xu: Curve 所在的 DeFi 领域的残酷竞争，远不止功能创新的赛跑、用户的激烈争夺，还在于代币发行机制的存在。Web3 项目引入代币机制最重要的价值是可以拥有灵活的货币政策选择，迅速扩张业务，争取比竞争对手更早形成「网络效应的领先」，从而构建起对于后来者的竞争壁垒。用自己的代币对业务的双边进行刺激，推动跨边网络效应尽快形成，是众多 Web3 项目，尤其是 DeFi 项目的起手式。（ 来源 ）
Alex Xu: Curve 生态的各类伴生项目，对于 Curve 的主要价值是「产品功能和体验创新」的分包商，以及 CRV 锁仓体系的直接或间接维护者，而这两点正是 Curve 在 DEXs 和流动性市场这场「无限战争」中能否存活到「自然垄断形成」那一刻来临的关键要素。Curve 有良好的团队履约历史、执行力和安全记录，其主要发展风险来自于越来越激烈的市场竞争，以及生态内的利益协调，并要防范熊市时币价 - 业务负螺旋的可能性。（ 来源 ）
4️⃣【长推】亚马逊 NFT 猜想：下一个亿万级用户市场？
导读：据 Blockworks 报道，亚马逊 NFT 市场将于今年 4 月或 5 月上线，该功能将直接显示在亚马逊网站。前亚马逊员工 Rubywang 梳理了现有信息，并分析了其对加密行业的积极影响。
Rubywang.eth: 现有信息：1. 会在网站主要页面板块增加 Tab 的方式呈现；2. 通过核心用户启动，可能上线前会通知北美区 1.67 亿存量 Prime 会员（Prime 是 Amazon 最重要的用户资产，以往很多重要的新业务都是通过给会员叠加权益的方式启动）；3.web2 友好，支持现有账号信用卡购买（非收割 web3 存量用户逻辑）。（ 来源 ）
Rubywang.eth: 猜想：1. 是更倾向于与实物销售结合（phygital） 还是和 gaming 结合（玩游戏 claim NFT）？个人猜测前者可能性更大；2. 用哪条链？1 月份，AWS 曾公布与 Ava Labs 的合作，但并未确认发行的链。（ 来源 ）
Rubywang.eth: Web2 公司愿意采用 NFT 和 Crypto，本身就是在推动行业前进。如果不是收割存量 web3 用户而是与自身主业进行结合，可以肯定的是，公司内部已锚定需要验证的增量价值：即 NFT 作为工具，无论是作为工具帮助创作者，提升品牌商品销售，还是增加平台会员粘性。（ 来源 ）
5️⃣【英文】跨链应用如何权衡网络延迟和回滚风险：来自以太坊 PoS 共识机制的启示
导读：Jump Crypto 发布其跨链桥系列第二篇文章，分析了当前以太坊 PoS 共识主要阶段中针对网络延迟和回滚风险采取的机制，并总结了跨链应用可以从中得到的经验及需要额外注意的问题。
John（Jump Crypto）: 区块提议：理想情况下，提案每 12 秒发生一次，但从存档的全节点历史来看，两次提议之间的间隔是一分钟。该阶段面临的风险是恶意提议者的双重提议。可以安全地使用区块提议来确认桥接交易的用例是不具有重大价值的服务，例如跨链电子邮件。【原文为英文】（ 来源 ）
John（Jump Crypto）: GHOST 机制：LMD GHOST 的分叉选择规则被应用于提议的区块，随着子树的增长和证明权重的积累，回滚的风险会降低。但由于桥接交易可以包含独特形式的 MEV，因此可以为攻击者进行重组攻击提供额外的激励。【原文为英文】（ 来源 ）
John（Jump Crypto）: Casper FFG：在 Casper 下的最终性是在证明之后通过额外的投票（32 个 slot 或 6.4 分钟）实现的。该阶段的回滚风险基本上归结为攻击者控制了 2/3 的验证者集合（按当前 ETH 价格计算，攻击成本约为 200 亿美元）。高风险的应用（如代币的桥接）应该要求尽可能高的安全水平。【原文为英文】（ 来源 ）
6️⃣【长推】详解混币协议 Privacy Pools 机制：无需历史交易信息即可识别黑客资金
导读：Tornado Cash 早期贡献者 Ameen Soleimani 在 Optimism 上发布升级版本混币协议 Privacy Pools，通过 zk-proof 证明用户提取的资金不是黑客部署在混币器中的资金。区块链研究员 0xhhh 详细解析了 Privacy Pools 的运行机制。
0xhhh: 用户提款时，需要再构造另外一棵与 deposit tree 树对应的 allow tree。用户构造的提款证明 private input 包含：allow tree 对应的 path；deposit tree 对应的 path；deposit tree 上要提款的节点对应在 allow tree 上的叶子节点值必须为 “allowed”。public input 包含：allow_tree_root、deposit_tree_root。其中 private input 意味着这部分的信息最后会被隐藏在证明内。（ 来源 ）
0xhhh: 黑客将钱非法资金存入 deposit tree 中的某个叶子节点，同样也只能构造出对应的叶子节点值为 “allowed” 的 allow tree 和对应的 allow_tree_root，通过交易的 input 发现该笔提款并没有排除黑客存入的叶子节点，于是我们成功标记了黑客的提款交易，也就意味着黑客想通过混币交易洗钱的目的失效了。（ 来源 ）
0xhhh: 总结：只有 allow-tree 设置为 allowed 的节点可以提款；黑客不得不将自己所在的 allow tree 那个节点变成 allowed；正常用户会将黑客所在的那个 allow tree 的节点设置成 blocked；所以可以通过在提款的时候黑客给的 allow tree（将非法节点设置为了 allow）来标记黑客。（ 来源 ）
7️⃣【英文】主权 zk-rollups 如何实现快速最终性
导读：加密领域存在广泛误解，认为 zk-rollups 的最终确定时间很长，且主权 rollups 无法与 L1 桥接。Sovereign Labs 解析了主权 zk-rollups 的交易证明机制，及其如何实现快速最终性。
Sovereign: 对于大多数 zk-rollup，最大的开支之一是证明验证。以太坊上的 rollup 可能会花费 300k 到 5m gas 来验证单个证明，因此当前大多数 zk-rollup 在提交证明之前会等待积累大量交易来降低每笔交易的成本。这带来了糟糕的用户体验。【原文为英文】（ 来源 ）
Sovereign: 解决方案：实时创建证明，使用递归将它们聚合成批量证明，然后通过 p2p 网络立即分发增量证明，轻客户端就会体验到快速的最终性。由于仍然只是在链上发布较慢的批量证明，因此不必再支付额外的链上验证费用。【原文为英文】（ 来源 ）
Sovereign: 如何选择一个规范的分叉？通过将 calldata 绑定回 L1 区块头，我们可以添加一条声明「我已经扫描了 DA 层的证明（从区块 X 开始到区块 Y 结束），并且这个证明建立在最近的有效证明之上」。这让我们可以直接证明分叉选择规则，而不是在客户端强制执行。【原文为英文】（ 来源 ）
8️⃣ ETHDenver 见闻及创业方向思考
导读：全球规模最大的 crypto 会议 ETHDenver 已结束。光源资本创始成员 Min 撰文总结了 ETHDenver 见闻以及由 ETHDenver 所激发的对 Web3.0 创业方向的思考。
xmin.eth: ETHDenver：1）质量高，buidl 氛围浓厚。2）规模大，人次远超往届。3）讨论主题反映行业最新趋势和方向、明显主次有分。（ 来源 ）
xmin.eth: 创业方向的启发：1）Consumer Application。ZK、AA 如此火，都是为了降低用户进入门槛、降低交易成本同时保护安全、真正实现 massive adoption。2）Web3 Social。不管 dapp 还是 protocol，提供 web3-specific 的体验是制胜关键。3）Web3 Game。两个方向：onboard 更广泛的用户、带来更大流量、把游戏体验和消费跟金融模型结合；fully on-chain game，非常 web3 native 的，但是很难出圈。（ 来源 ）
xmin.eth: 4）Infra。specific for game/nft/defi 的 vertical chain 会是一个非常值得探索的方向，因为在具体的产品设计、生态运营和对项目方的深度孵化上，都会跟 general chain 不太一样。5）DeFi。虽然 DEX 依然是 Defi 里最好的垂直赛道，但做其他「有用的事儿」，解决用户的问题，也可以有不错的变现模式。6）与 AIGC 的结合。AI 目前实际可落地的几个方向主要是，AI 应用于 on-chain data analysis、chatGPT 使得前端交互更加友好；AI 应用于游戏领域等。（ 来源 ）
9️⃣ 解读最新 Final 的 ERC-6147：极简的半强制性 NFT 产权分离标准
导读：2023 年 3 月 7 日，由 10K Universe 提出 EIP-6147 移至 Final 版本。该标准是 ERC-721 的扩展，分离了 NFT 和 SBT 的持有权和转让权，并定义可设置到期时间的「守卫者」角色 Guard，可使 NFT 防盗、借贷、租赁、SBT 等更灵活。本文系统讲述 ERC-6147 的实现机制，对比往期 NFT 租赁协议专案 ERC-4907 和 ERC-5055，综合分析点评此协议及适合的应用场景。
十四君: ERC-6147 定义了 Guard（守卫者）角色，和 4907 的 UserInfo 很相似。Guard 有该 NFT 当前所有者及有代扣权限的地址，可通过 changeGuard 设置。设置成功后，都可以通过 guardInfo 查询。沿用了 4907 基于时间戳的设计，到期无需二次上链交易，自动失效。（ 来源 ）
十四君: 对于设置了 Guard 的 NFT，进行 transferFrom 时会查询交易发起方是否为守卫地址，是才能转移。原持有者只有持有权，没有转移权。使用原生 transferFrom 或 safeTransferFrom 转移 NFT 后守卫设置并不会自动清除，如果后续使用 Guard，需检验是否使用 transferAndRemove 在转移后清除守卫者信息。Guard 不能设置代扣。一方面是因为本质上该 NFT 的转移权被限制到 Guard 上，不需要考虑代扣授权者。另一方面是 Guard 不能设置 Approve，以防守卫者归还转移权后转移 NFT。（ 来源 ）
十四君: 对比于同样重磅的 4907 而言， 6147 更多是强在兼容性的优化。另外，6147 也提出了「可管理的 SBT」和「有效的 SBT」概念。现在的 SBT 提案设计太注重 Vitalik 提出的「不可转移」特性，忽略了 NFT 的潜在管理场景，比如社交恢复、收回 SBT（比如学术不端收回学位，或 DAO 成员在社区作恶，需要收回其 SBT 权限）。（ 来源 ）
🔟【英文长推】新项目前瞻｜流动性质押协议聚合器 Liquid Staking Derivatives
导读：Liquid Staking Derivatives 涵盖一系列流动性质押协议，可以确保质押者在保持流动性的同时获得最高收益。加密货币 KOL Kaduna 从产品功能、市场机会、代币经济模型等方面介绍了此项目。
Kaduna: 用户抵押 ETH 并作为回报接收 LS -ETH，质押之后，聚合器为他们完成剩下的工作，确保质押者在保持流动性的同时获得最高收益。LSD 是 Liquid Staking Derivatives 等原生代币，可以抵押 / 借给聚合器以换取持续的 veLSD 奖励。veLSD 是协议的治理代币，可以对协议更改和实施进行投票。用户必须锁定 LSD 才能接收 veLSD，锁定其 LSD 代币的用户也可获得更高的质押 ETH 奖励。【原文为英文】（ 来源 ）
Kaduna: 目前，Liquid Staking 的 TVL 为 136 亿美元，位居第二大 DeFi 类别。作为 DeFi 聚合器，Liquid Staking Derivatives 将利用许多顶级流动性质押协议的收益。Liquid Staking Derivatives 平台即将上线，很期待它在此类协议中的排名。【原文为英文】（ 来源 ）
1️⃣1️⃣【英文】Gearbox V2 复盘：现状、评估与改进
导读：DeFi 可组合型杠杆协议 Gearbox V2 版本已经运行超 4 个月，团队成员 Mugglesect 总结了 V2 版本当前的重要数据，评估了新版本是否达到预期效果，以及需要在新版本「Codenam」中改进的方面。
mugglesect: Gearbox V2 的目标：1. 在全新的 DeFi 类别中找到初始 PMF；2. 建立一个确保零坏账的风险框架；3. 扩展整体产品。成就：$0 坏账； 0 次紧急停机；75%+ 有机利用率（借款）；USDC、DAI 和 ETH 的 TVL 超过 1 亿美元；大量独立清算人；建立多重风险监控系统；5 份审计报告（ChainSecurity、Sigma Prime、Consensus Diligence、MixBytes）。【原文为英文】（ 来源 ）
mugglesect: 需要改进的方面：1. 优化杠杆交易的接口和通信；2. 加快对抵押品的支持：增加对 cbETH 和 MIM 的支持，以及 FRAX 借贷池；3. 用户界面和用户体验的改进；4. 尽快转移到链上治理。【原文为英文】（ 来源 ）
1️⃣2️⃣【英文长推】DeFi 3.0 会是什么样子？哪些加密项目将引领潮流？
导读：Crypto Pragmatist 创始人 Jack Niewold 发文从多链、资本效率、激励重新设计、产品流动性飞轮几方面对 DeFi 3.0 的愿景进行展望。
Jack Niewold: 多链协议在统一流动性和愿景方面，面临着精力分散、产品使用和流动性被分割的困难，Radiant 解决了这一问题。Radiant V2 允许用户存入本地抵押品（如 Arbitrum 上的 USDC），将 USDC 进行抵押并在新链上借出 ETH，出售成另一种资产。在产品层面上，Radiant 成为了大本营，而不是具体链本身，进而解决了流动性统一问题，更易吸引流动性。【原文为英文】（ 来源 ）
Jack Niewold: 资本效率方面，Radiant 将借贷和杠杆相结合，解锁了效率。激励重新设计方面的代表是 Solidly Fork。虽然 DeFi 2.0 的 Solidly 有失败的通胀代币模型，但它开创了新的激励设计类型。经过重新设计的 Solidly Fork 找到了协调不同利益相关者群体的方法，Satin Exchange、Velodrome、Thena 和 SolidLizard 等协议都推动了 Solidly Fork 的 TVL 稳步上升。【原文为英文】（ 来源 ）
Jack Niewold: 产品流动性飞轮将由 GMX 开创。此前，DeFi 1.0 和 2.0 是先发行代币，然后缓慢增加代币供应以激励流动性，DeFi 3.0 则创造出不需要代币激励的模型。GMX 和 Vela Exchange 证明了流动性驱动不需要代币激励，代币用以充当股权。SentimenTrader 和 DefiLlama 也证明了没有代币激励也可以拥有巨大的用户量。用户而不是协议支付流动性的模型使代币持有者能够坐享收益，更加可持续。【原文为英文】（ 来源 ）
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