投研早报｜限制比特币二层大规模采用的原因 / Builder-Relays 集成时代即将到来，如何应对？ / Blast 收益来自何处？有哪些质疑？
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📢 ChainBuzz 热点新闻 ｜2023.11.28
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👨💻 ChainFeeds 投研简报 ｜2023.11.27
1️⃣ 观点｜一文解读限制了比特币二层还没有被大规模使用的原因
2️⃣ 研究｜ 解读 web3 与 web2 完全不同的商业模式
3️⃣ 项目介绍｜8 个新项目，比特币生态 Demoday 值得关注项目一览
4️⃣ 研究｜为什么时序博弈对以太坊不利？
5️⃣ 观点｜ZuConnect 创新之旅：思维方式改变的前奏
6️⃣ 观点｜Cosmos 创始人发起「AtomOne」网络分叉，对 Cosmos Hub 发展影响几何？
7️⃣ 研究｜Builder-Relays 集成时代即将到来，该如何应对？
8️⃣ 研究｜一文了解 Blur 创始人推出的「收益型」L2 Blast：收益来自何处？有哪些质疑？
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1️⃣ 【长推】一文解读限制了比特币二层还没有被大规模使用的原因
导读：Bitcoin 一层网络的处理能力是有限的，所以我们需要 Lightning，Taproot，RGB 等方式来拓展一层网络的计算和资产表现能力。ABCDE 成员 Siyuan.H 讲解是什么限制了二层和其他技术的还没有被大规模使用。
Siyuan Han: 回归本质，拓展一层的前提是要依赖一层的核心设计。简单的来说，目前 Bitcoin 有三个不能忽视的特性限制了二层技术的发展：1.Script 有限的计算能力，2.UTXO 的机制，3.10mins 左右的平均出块时间。这三个特性组合在一起就会造成：
Bitcoin 一层 Script 有限的计算能力，和 UTXO 机制，使得难以像比特币一层以太坊 Rollup 一样通过合约来验证二层计算的正确性。我们拿以太坊为例：以太坊 Rollup 项目，例如 Scroll，会通过一个部署在一层的合约来验证二层网络计算生成的 ZK Proof 的正确性。而比特币一层 UTXO 是一种即花即弃用的方式，每次使用 UTXO 都会消费掉之前的 UTXO，产生新的 UTXO (想象一下每次调用合约，就需要生成一个新合约的成本)。因此，它难以像以太坊一样通过一个固定地址的智能合约来重复的接受某些函数调用。此外，比特币网络虽然也支持栈形式的 Script Code，但是它支持的 OpCode 类型非常有限，只能支持有限的简单的计算，目前还难以拓展到类似 Scroll ZK 验证合约这种计算级别的合约 validator。
Bitcoin 平均出块时间在 10mins 左右，相比于以太坊 12s 的平均出块时间，增加了潜在的交易 Finalized 时间。假如我们设置 6 个区块作为交易被 Finalized，那么从一层到到二层资产转移的确认至少需要大概一个小时的时间。（ 来源 ）
2️⃣ 【英文长推】 解读 web3 与 web2 完全不同的商业模式
导读：加密货币研究员 DeFi Cheetah 解释 web3 第一原则如何在 web3 和 web2 中塑造完全不同的商业模式。
DeFi Cheetah: 成功的 web3 模型与 web2 模型有何不同？1）信任最小化的设置导致 web3 用户的转换成本较低，忠诚度较低，因此 web3 项目很难扩展用户。2）行业开源，产品同质化，网络效应弱。3）缺乏规模经济：每增加一个 dapp 用户，当前用户承担的成本并没有减少多少。
许多 web3 项目试图复制成功的 web2 商业模式，将供应商、分销商和用户聚集到一个平台上。这是为了向聚合理论致敬，大多数成功的 web2 企业都简化了消费者市场，例如 FB 和亚马逊。为什么 web2 聚合器如此成功？a）用户粘性是对抗竞争的最强力量。b）强大的网络效应，降低用户获取成本。c）规模经济：用户越多，每个人支付的费用就越少。web3 中并非如此。
对于 a 来说，随着聚合商的发展，由于服务的可定制性和品牌认知度更高，web2 用户的粘性更强。聚合商在运营业务时拥有更多数据来优化用户体验。用户还发现对未知的新平台建立信任和信心是有风险的。但 web3 中的协议是由智能合约作为信任最小化设置运行的，其中操作是透明的，由代码中的某些规则预先确定，并由智能合约自动化。因此，web3 中的转换成本要低得多，而且品牌认知度要弱得多。
对于 b，随着 web2 聚合器中用户群的增长，更多的服务提供商被吸引到它们，这反过来又吸引了更多的用户，因为它们对用户变得更有价值。因此，用户获取成本会随着时间的推移而降低。但 web3 的动态却截然不同。尽管 web3 正在进行研发和维护开销，但无论如何，用户仍然必须承担独立于规模经济的巨大可变成本 —— 去中心化成本，为区块链状态的共识支付验证者费用。【原文为英文】（ 来源 ）
3️⃣ 8 个新项目，比特币生态 Demoday 值得关注项目一览
导读：11 月 25 日下午，ABCDE 联合 Waterdrip Capital、OKX Ventures、OGs Fund，在线上举办了 BTC 生态项目冬季路演日，一共有 51 个项目申请，7 个项目获得最终投资。
ABCDE Capital: 1）O4O3，比特币区块链上第一个提供原生借贷和稳定币融合的平台，革新去中心化金融。O4O3 项目团队经验丰富，深耕 Web3 开发、区块链技术和经济理论。团队包括在去中心化存储和第二层解决方案方面顶尖开发者，专长于编程语言和智能合约执行。团队还包括对区块链 DeFi 领域有深度了解的专家，擅长将数学分析与经济理论结合，推动保险、交易以及第一层 / 第二层运营等领域的创新。团队整体从以前在高频交易、物联网和电子商务领域的工作中积累了丰富的经验，具备充分的创新开发技术能力。
2）Bitmap 是 BTC 上用户体量最大的生态之一，通过 Bitmap 浏览器 / 链上引擎 / 编辑器 / 交易市场给用户带来更大的便利。Bitmap Protocol (BRC-420) 将铭文资产组合后资产化，也在一层上获得了广泛共识。接下来的计划是将一层上的用户 / 资产 / 资产发行迁移到更 Native 的二层方案上，承接更多的流动性和开发者生态。团队曾在 Web2 做过 4000 万全球用户的元宇宙应用，并在链上构造过开源的开发引擎，连续创业者。
3）Veda 是一个基于 Ordinals 的轻量化 BTC 智能合约扩展方案。它允许在不更改目前比特币共识的前提下利用比特币的链上数据来进行链下 EVM 的状态索引。Veda 开发团队是一群专注于 Web3 和以太坊生态的热情开发者和技术专家，团队成员曾供职于知名矿机厂商嘉楠耘智。过去几年里团队成员曾参与多个知名项目的开发网络以及测试网络并且协助团队改进网络以及工具问题。Veda 团队致力于推进 BTC 的智能合约扩展并推进 BTC 生态发展。（ 来源 ）
4️⃣ 【英文长推】为什么时序博弈对以太坊不利？
导读：时序博弈（timing games）通过延迟区块提案的方式来获取额外的市场激励，以太坊研究员 caspar 解释时序博弈对以太坊不利的原因。
caspar: 时序博弈是零和博弈。如果你延迟了你的区块提案 1 秒，那么下一个（诚实的）提案者就会损失 1 秒。你的赢是下一个区块提案者的损失。如果所有验证者都开始玩时序博弈，没有人会赢，但网络的状态会变得更糟，会有更多的错过时间槽、重组。时序博弈是「不公平」的。区块链协议致力于以一种与参与者的「工作」（在以太坊中即质押）成比例的方式公平奖励参与者。延迟区块提案并不是「工作」 —— 相反，却可以通过这样做获得更多的 MEV。
时序博弈是经济集中化的一个向量。首先，那些有策略地延迟他们的区块的参与者会超越诚实的参与者。其次，高级参与者可以通过投资和运营更高性能的节点基础设施更好地玩时序博弈。例如，高级参与者可以从对等网络拓扑中的多个节点释放区块，以更快地分发区块。此外，即使一个独立的质押者决定参与时序博弈，他们在延迟竞争中可能无法竞争，并可能决定委托质押。【原文为英文】（ 来源 ）
5️⃣ ZuConnect 创新之旅：思维方式改变的前奏
导读：ZuConnect 是在 DevConnect 大会之前发生的，为期两周的 pop-up city，是 Zuzalu 的延续活动。Youbi Capital 研究员 ivyFanshao.eth 撰文从参与者视角概述了自己的参会感想。
ivyFanshao.eth: 多元视角认识世界：有两位让我印象深刻，他们各自都在阿根廷和加纳做过 crypto wallet 创业，后来都转型做起了教育培训事业。当我看到他们展示的本地常用的支付工具时（比如 belo 和 USSD mobile money），几度感到震惊，这实在刷新了我对世界的想象。任何地区，再是有限的资源，再落后的基础设施，他们都有自己一套非常天才的解决问题的办法。不禁感慨人的生存能力之强，感慨被困境激发出的智慧，人终将找到出路；
当话题转移到「有用的产品及其成功经验」时，大家讨论起了一个我意料之外的公司：binance。来自非洲、越南、拉美地区的参会者看到了 binance 做得好的地方，认为这家公司在区域洞察方面下了大功夫，在各个地区务实地提供了大家真正需要的产品，而不是宣传许多用户并不在意的抽象概念，由此，在平台和用户之间创造了一种双赢的局面 —— 平台获得交易佣金，用户获得金融自由。来自阿根廷的参会者认为，binance 在阿根廷销售了一种希望 / 梦想。来自非洲的参会者认为，binance 围绕本地需求，即财产所有权和金融自由，做了很多教育和普及的工作。
当其他人讨论起 binance 的时候，我又一次感受到了身份的 bias。中东、南非、西非、拉美的人都好好研究过 binance 的成功之处，而华语世界对这台全行业最大的印钞机（在 CZ 辞去 CEO 之前）却几乎没有研究报道，这是非常奇怪的事情。 背后的一个原因可能是「母语歧视」：我们把 binance 当做了一个国产交易所，把华裔面孔的 cz 或多或少当成一个同类，因此以「平视」的心态看待他。我们往往倾向于研究那些仰视的对象，忽视被平视和俯视的对象，所以 binance 成了我们所忽略的房间里的大象。（ 来源 ）
6️⃣ 【英文长推】Cosmos 创始人发起「AtomOne」网络分叉，对 Cosmos Hub 发展影响几何？
导读：「ATOM 减产」提案投票已经通过，作为反对该提案的 Cosmos 创始人 Jae Kwon 则发起了「AtomOne」网络分叉。Cosmos 生态流动性质押协议 Stride 战略主管 John Galt 撰文分享了自己关于分叉的看法，并表示这或许将化解 Cosmos 多年来的紧张局势，对 Cosmos Hub 未来发展非常有利。
John Galt: 新链为 AtomOne（ATOM1），大部分分配将按比例分配给 ATOM 持有者，不清楚是否包括流动性 ATOM。显然，对 848 号提案投赞成票的人将获得较少数量的 ATOM1。分叉是一个看涨的因素，值得注意的是，ATOM 2.0 提案在 2022 年秋季被否决，如果脱离 Cosmos 创始人 Jae Kwon 的保守主义，Cosmos Hub 或许会更具创新性。【原文为英文】
分叉对 Cosmos DeFi 也存在积极意义，DeFi 是由投机推动的，而 Cosmos Hub 链的分叉无疑会带来一波投机热潮。Osmosis 和 ATOM1 之间的交易量将大幅增加。此次分叉是 Cosmos 主权精神的一次实验，如果此次分叉能够产生一个具有独特身份和文化的新 Cosmos 链，或许是一件好事情。【原文为英文】（ 来源 ）
7️⃣ 【英文】Builder-Relays 集成时代即将到来，该如何应对？
导读：Flashbots 成员 Quintus 认为最近一些进展表明 Builder-Relays 的垂直整合即将到来，并撰文概述了这种情况出现的原因及我们可以采取的一些应对措施。
Quintus: 出现原因：1）构建商运行自己的集成继电器的动机很明显，它无需向额外的角色发送块，从而减少了延迟，并省去了一个模拟步骤；2）PEPC-Boost 3 是作为 PEPC 的 PoC 而设计的，其想法是让一个中继器代表提议者执行一些区块构建规则，第一个例子是运行两个独立的拍卖，这看起来很像区块构建的原始版本；3）Ultra Sound Relay 代币化：相较于其他中继器，Ultra Sound 更快，意味着其可能出现一个额外的窗口，让更高出价流入；4）质押收益最大化：短期来看，通过直接连接区块生成器来减少延迟能够提高验证者的收益。【原文为英文】
影响：1）极端情况下，构建商之间的竞争意味着成为区块构建者唯一合理的途径就是同时成为构建者中继器。这将使竞争性构建变成一种需要获得许可的角色。由于成为中继器需要通过商务扩展以获取信任并被验证者列入白名单，因此进入构建者市场的门槛变得相当高；2）不极端的情况下，竞争意味着会出现多个构建中继器，但新的中继器很难被采用，Optimistic 中继器的相对效率意味着几个构建者仍然共享单个中继器。【原文为英文】
应对措施：1）尽可能让当前的中继器和构建中继器相似，以减少集成的动力。Optimistic 中继和中继承担投标职责就是很好的例子；2）将一些构建逻辑迁移回验证器。【原文为英文】（ 来源 ）
8️⃣ 一文了解 Blur 创始人推出的「收益型」L2 Blast：收益来自何处？有哪些质疑？
导读：Blur 创始人 Pacman 推出的自带 ETH 和稳定币原生收益率的 L2 Blast 在市场上引发了诸多争议，吴说作者 defioasis 撰文对市场上的质疑进行了盘点解读，并概述了 Blast 的推出给 L2 及 Blur 带来了哪些影响。
defioasis: 市场上的质疑主要包含两方面，首先是合约安全问题。L2Beat 就指出，尽管 Blast 合约被称为 LaunchBridge，但实际是一个由 3/5 多签地址保护的简单托管合约。且 Blast 还不具备 L2 状态根所必须附有的有效性证明，或者必须有一个防欺诈机制。Polygon 开发者关系工程师 Jarrod Watts 进一步指出，Blast 多签合约的 5 名签名者都是新地址，身份未知。并表示 Blast 不是 L2，没有测试网、交易、bridge、回滚和将交易数据发送至 Ethereum；以及该合约批准任意的「mainnetBridge」合约花费其 Lido 和 DAI 的最大可能数量。
而在 Blast 的粗暴模式上，大抵可以分为两个方面，一是技术粗暴，即仅仅只依靠一个简单的中介托管合约，就吸收了数亿美元的资产锁仓；二是运营粗暴，将 Paradigm 两大力作 Blur 和 friend tech 的本就诟病的邀请机制和积分系统玩法原封不动的再走一遍，再配合主网上线前的强制锁仓和与空投强相关的排行榜，抓住用户追逐空投和长期看不到奖励的被 PUA 心理惯性，让玩家互相 FOMO。
Blast 的出现对其他 L2 的影响可能比市场声音所认为的要小得多。在主流 L2 核心数据未受显著影响的情形下，让其发布准确性空投或做出更为实在的激励的可能性较小，大多应仍是保持现状和维持既有的运营策略。事实上，Blast 吸收的资金应主要来源于闲置资金，闲置的主要原因是 DeFi 收益率的降低，特别是适用于大资金的稳定矿池很少，而 Blast 提供了「Lido/Maker 的基础收益率 + 积分兑换空投的挖矿收益」的这样一个有机构背书的、收益可观的 DeFi 矿池对这些追逐稳定收益、风险可控的资金有很强的吸引力。
虽然目前 Blast 和 Blur 没有明确的关联，但 Blast 应被视为 Pacman 对 Blur 这一 NFT 交易市场扩张的一环。Pacman 认为 NFT 的两个最大机会是降低交易成本和机构级 NFT Perps，这是为什么需要 L2 的原因。而 Blur Bid Pool 沉淀着数万枚 ETH 却没办法享受收益，在推出 L2 的同时还能附带解决该问题，具有底层 Staking 收益的 Blast 应运而生。未来，Blur Bid Pool 中的 ETH 很可能会沉淀在 Blast 上，然后返还 blurETH 作为交易，能进行交易的同时还能享受原生的 ETH Staking 收益，甚至可能未来不会依附于 Lido，而自己建立一个原生质押协议。（ 来源 ）
