投研早报｜BRC-20 热潮褪去，聪计价的时代来临还是熊市的自娱自乐？Sui 主网上线 3 周，表现如何？会议总结：坎昆升级合理目标时间为 10 月

ChainFeeds Newsletter 每日精选 10 条 Web3 深度投研「简报」+ AI 驱动的热点新闻榜单，帮你做出聪明决策

📰【榜单】币圈热点新闻速览｜2023.05.27

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🔥 币安合资企业 Gulf Binance 获得泰国数字资产运营商牌照
🔥 DappRadar：Blend 已占据 82% 的 NFT 借贷市场份额
🔥 嘉楠耘智 Q1 财报：总收入 5520 万美元，其中挖矿收入为 1110 万美元
🔥 比特币核心客户端 Bitcoin Core 25.0 已正式发布
🔥 李林：本人与「火币香港」没有关系，请 Huobi（火必）公司立即停止使用火币品牌
🔥 星巴克将为符合条件的 Odyssey 奖励计划参与者空投 NFT

📖【目录】Web3 深度投研简报｜2023.05.26

1️⃣ 研究｜四象限代币经济模型解读：双 FT 模型
2️⃣ 以太坊｜第 162 次以太坊执行层核心开发者会议总结：坎昆升级合理目标时间为 10 月
3️⃣ 观点｜删除官网加密货币表述，进军 AI，Paradigm 范式转移为哪般？
4️⃣ 比特币｜BRC-20 热潮褪去，聪计价的时代来临还是熊市的自娱自乐？
5️⃣ 以太坊｜EIP-6963 概述：如何解决单一网络浏览器和多个钱包供应商的争端问题？
6️⃣ 数据｜数据解读 Multichain 危机：市场恐慌情绪究竟如何？
7️⃣ 项目介绍｜跟着「聪明钱」走，盘点知名 VC 近期投资的 12 个加密项目
8️⃣ 项目介绍｜速览 a16z 2023 年一季度投资版图
9️⃣ 项目进展｜Sui 主网上线 3 周，表现如何？一文解读其数据及社区情绪
1️⃣0️⃣ 研究｜Blockworks Research：详解 Curve 的 LLAMMA 机制 —— 借贷清算 AMM 算法

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1️⃣ 四象限代币经济模型解读：双 FT 模型

导读：自 2020 年 Axie Infinity 采用双代币以来，双代币几乎成了 GameFi 领域的标配。相比于单代币模型，是否一定要采用双代币？双代币的优劣势何在？双代币之间又是如何关联的？从以往的双代币项目中，我们可以参考借鉴的是什么？Buidler DAO 研究员 Jane 和 Gannicus 带你一探究竟。

Jane: 双代币模型指根据代币主要的用途对其做区隔处理。本文主要先讨论了 FT 作为功能代币和权益代币的双代币模型。其中，功能代币主要用来实现系统内的特定机制，比如资产升级、服务支付等，在部分场景下，类似系统内的货币。权益代币的「权」则代表对项目的治理权。而「益」则代表代币本身是稀缺的，在市场上能增值。权益代币与功能代币区隔开一定程度上避免了因效用需求而不断增发产生的对治理权的无限稀释，有助于形成一个相对稳健的治理结构。另一方面，由于权益代币通常会承载更多的投机买压，功能代币的价格可以相对处在可控状态。

双代币的演生情形：1）双代币 —> 多代币：在从 Play to Earn 向 Play and Earn 的尝试转换中，单纯增加代币数量兴许不是个好的解法。此外，由质押场景衍生出第三种代币是否是较好的切入点等都是有待思考的；2）双代币 —> 单代币：即使在单代币里，我们也有很多设计的自由可实现，有一定的封闭性和单一 token 体系可能有助于币价的稳定和更明确的价值归属；3）声誉体系双代币：这里的难点在于，如果声誉代币可交易，则将其本来的辨识作用会减弱；如何在保留其标识性的同时，使持有者也能获得经济上的利益。

双代币设计时的一些考量：1）代币奖励设计：好的激励设计体系应该是恰如其分的匹配，恰如其分指度量合适，匹配指卡位正确，不偏不倚。此外，代币奖励并不是无成本的，也需要衡量付出的成本与所产生的价值之间的关联，以及长期是否有 ROI 转正的可能；2）功能代币通胀控制：需要控制源头、增加出口、结合回购、燃烧机制等减少流通供给；3）权益代币释放与价值归属机制：潜在方式有收入分成、质押奖励、回购、燃烧等；4）是否去创造虚拟世界之外的价值？（ 来源 ）

2️⃣ 【英文】第 162 次以太坊执行层核心开发者会议总结：坎昆升级合理目标时间为 10 月

导读：5 月 25 日举行的第 162 次以太坊执行层核心开发者会议 （ACDE） 主要讨论 EIP-4758 和 EIP-6780 的影响分析结果、EIP-4844 进展，EIP-5920、5656 和 7069 可能纳入坎昆升级等内容。Galaxy Digital 研究员 Christine Kim 撰文对本次会议内容进行了简要总结。

Christine Kim（Galaxy Digital）: EIP-4758 和 EIP-6780 是两个不同的弃用自毁操作码的提案，区块链安全公司 Dedaub 对 EIP-4758 和 EIP-6780 影响分析的结果是：「我们认为 EIP-4758 和 EIP-6780 的影响是可控的，并且由于以太坊客户端的实施简单，可能是积极的，特别是如果选择了 EIP-6780。」

以太坊基金会研究员 Alex Stokes 谈到了 EIP-4844 区块有效性规则的更新，该规则明确规定了每个区块的最大 blob 数量。开发者还讨论了下一个 EIP-4844 测试网 Devnet #6 的准备工作。Lodestar (CL) 开发人员 Gajinder Singh 提议对交易网络有效负载引用进行多项清理。EIP-4844 的最后一个主题是关于从 proto-danksharding 的 EL 实现中删除 SSZ 序列化格式的决定。

以太坊基金会研究员 Alex Stokes 表示，坎昆激活的合理目标日期是 2023 年 10 月。Geth (EL) 开发人员 Lightclient 肯定了这一说法，表示基于其当前范围的升级「至少还有 5-6 个月的时间」。

核心开发者 Tim Beiko 建议开发人员在未来的电话会议中重新讨论围绕坎昆升级范围的对话，他还建议，未来围绕扩大坎昆范围的对话仅限于以下五个 EIP：EIP-5920、5656、7069、4788 和 2530。【原文为英文】（ 来源 ）

3️⃣ 删除官网加密货币表述，进军 AI，Paradigm 范式转移为哪般？

导读：Paradigm 近期修改了网站首页，删除了「我们相信加密货币将定义未来几十年」等与加密货币 / Web3 相关的表达。进军 AI，Paradigm 范式转移为哪般？深潮撰文进行解读，认为一是因为外部环境 ——AI 大热，加密货币势微，二是因为手握大量可投资本，投资压力巨大。

深潮 TechFlow: 知情人士透露表示， Paradigm 正在将其仅专注于加密货币转向也包括人工智能等「前沿」技术，熟悉该战略的人士表示，该公司没有改变其使命，并继续专注于加密货币和 web3，更新后的网站文案旨在强调其技术研究。那么，Paradigm 主动「范式转移」为哪般？

首先，从外部环境来看，AI 大热，加密货币势微。OpenAI 旗下的 ChatGPT 刮起 AI 旋风，无论是一级市场还是二级市场，在 AI 概念加持下纷纷起飞，英伟达财报一出，一夜市值增加 2200 亿美元，离万亿美元市值大关只有一步之遥。反观加密市场，二级市场依然是熊市，交易量持续萎缩，来自美国监管压力也日益增加。

其次，Paradigm 或许有着自己的无奈。此前 Paradigm 宣布完成新一期 25 亿美元基金的募资，手握大量可投资本。对于任何一只基金而言，募资规模越大，投资压力也越大，他们需要在有限时间内将子弹全部打出去，并获得预期的回报，而对于一只加密 VC 而言，在加密熊市，且未来叙事不明朗的情况下，想要把子弹打出去，绝非易事。这个时候，往往有两个选择：1）投身于二级市场，购买流动性更好的资产；2）布局其他领域，多元化投资。（ 来源 ）

4️⃣ BRC-20 热潮褪去，聪计价的时代来临还是熊市的自娱自乐？

导读：Web3 研究机构 R3PO 撰文复盘 BRC-20 的诞生之路，分析 BRC-20 给比特币生态带来了哪些影响，由此展望当潮水退去，BRC-20 将走向何方？认为 BTC 生态的叙事是需要时间和周期的，BRC-20 只能算是星星之火，最终能否形成燎原之势，我们要重点关注闪电网络以及 Layer2 侧链等项目的下一步动作。

R3PO: BRC-20 热潮给比特币生态带来了哪些影响？1）给矿工带来了更多收益，截至 5 月 22 日 BRC-20 协议产生的总费用已经达到 1201BTC，其中 87.6% 来自 BRC-20。2）导致比特币网络严重拥堵，链上拥堵严重、Gas 费激增；3）Bitcoin 二层网络叙事重回人们视野，包括闪电网络、RGB 协议、Layer2 侧链解决方案。

当潮水退去，BRC-20 将走向何方？一个不可忽视的问题是，BRC 的这种繁荣主要还是 NFT 存量市场中的老玩家所推动的。试想一下，无论这群人走到哪里，我们都会看到该生态系统涌现出来的流动性和财富效应。这对少数人来说像是一个改变命运的机会，对大多数人来说更像是一场典型的击鼓传花的庞氏骗局。作为普通投资者，需要格外注意这场 BRC 热潮中的风险。

即使考虑到炒作和 FOMO 因素，我们离这种新经济的真正潜力还很遥远。可以看到的是，该生态已逐渐发展出 NFT 钱包、二级交易市场、NFT 发行工具等配套设施，虽然很多基础设施尚不成熟，但不难看出，整个加密市场对 BTC 生态的未来有着正向的预期。BTC 生态的叙事是需要时间和周期的，BRC-20 只能算是星星之火，最终能否形成燎原之势，我们要重点关注闪电网络以及 Layer2 侧链等项目的下一步动作。虽然 Casey Rodamorr 和 domo 用他们的创新刺激了生态的发展，但现在要看社区和开发者如何把它带到下一个层次。（ 来源 ）

5️⃣ 【英文】EIP-6963 概述：如何解决单一网络浏览器和多个钱包供应商的争端问题？

导读：EIP-6963 旨在加强多个钱包供应商的互操作性，降低新供应商的进入壁垒并改善以太坊网络的用户体验。Mundus Security 撰文对该标准的定义、影响及优缺点进行了概述。

Mundus Security: 目前提供浏览器扩展的钱包供应商必须根据 EIP-1193 标准注入浏览器 window.ethereum 对象，这种机制给安装了多个浏览器扩展程序的用户带来了挑战。为了解决这个问题，EIP-6963 为 EIP-1193 供应商商提出了 window.ethereum 的替代发现机制。该机制建议引入一套窗口事件，让以太坊库和浏览器扩展提供的注入脚本之间有一个双向通信协议。该解决方案优化了多个钱包供应商的互操作性，且降低了新的钱包供应商进入壁垒。【原文为英文】

EIP-6963 的优势：1）没有单点故障：通过允许多个钱包供应商消除了单点故障问题；2）减少了对单一供应商的依赖：目前以太坊社区严重依赖于 MetaMask，这导致了一个潜在风险，如果 MetaMask 遭遇攻击，很大一部分用户将受到影响；3）用户能够对自己的安全有更大的控制权，可以选择符合个人安全偏好和信任的钱包供应商。【原文为英文】

EIP-6963 的风险：1）增加了攻击面：更多的钱包供应商有可能成为恶意行为者的攻击目标；2）EIP-6963 建议使用 SVG 图像作为钱包提供商图标，但 SVG 图像可能包含 JavaScript 代码，或许会带来跨站点脚本（XSS）风险；3）虽然 EIP 没有直接通过取代 window.ethereum 破坏现有应用程序，但它建议在用户选择钱包后这么做，该建议智能在每次实施中由第三方或审计师进行验证。【原文为英文】（ 来源 ）

6️⃣ 【英文长推】数据解读 Multichain 危机：市场恐慌情绪究竟如何？

导读：Multichain 危机仍在继续，而由其原生 FTM 代币驱动的智能合约支持的区块链 Fantom 也成为关注焦点。加密研究员 Ignas | DeFi Research 撰文对 Fantom 的 TVL、资金流出等链上数据进行了分析解读，并表示目前链上数据暂未显示出大量资金外流现象。

Ignas | DeFi Research: Multichain 以 1.29 亿美元的交易量仅次于 Stargate，排名第二。很明显，跨链交易量并没有显示出明显的恐慌情绪。据 An Ape's Prologue 报道，Fantom 最容易受到 Multichain wrapped 代币影响，因为其 35% 的 TVL 都锁仓在其中，而且 40% 的非 FTM 代币的 Fantom 资产都由 Multichain 发行，此外，由 Multichain 发行的稳定币占 Fantom 稳定币总市值的 81%。这么来看，我们应该会看到大量提款，也确实相较于存入金额，提款金额要高出 1800 万美元，但这只占其 17.8 亿美元总 TVL 的 1%。这里也没有太多恐慌情绪。【原文为英文】

基于 Fantom 对于 Multichain 的依赖，以美元计算其 TVL 下降了 9.55%，但根据 FTM 价格调整后，数据显示没有明显的资本外流情况。 最明显的恐慌迹象来自于 Fantom 上的多链 LP，LP 24 小时内总共从 Fantom 提取了 3300 万美元资金。也许最糟糕的事情还未发生，但目前链上数据并没有显示出大量资金外流现象。【原文为英文】（ 来源 ）

7️⃣ 【英文长推】跟着「聪明钱」走，盘点知名 VC 近期投资的 12 个加密项目

导读：Nex Labs 研究员追踪了 Jump Crypto、Pantera Capital 等几个加密 VC 的投资动态，盘点了他们近期投资的几个加密项目。

MooMs: 1）Omni Network，一个基础架构层，使开发人员能够在所有 rollup 中无缝构建应用程序，而不会分散流动性的同时访问所有用户和资金。融资金额为 1800 万美元，投资者为 Pantera Capital、Jump Crypto 等。2）Web3Auth，钱包基础设施，允许用户在 Web3 dApp 上使用熟悉的身份验证方法，如谷歌、Facebook 或无密码登录，使每个人都可以访问密钥管理。融资金额 1500 万美元 +，投资者为 Sequoia Capital 等。【原文为英文】

3）Teahouse，资产管理平台，通过先进的算法和回测模拟来优化流动性提供，最大化交易费用，最小化无常损失。融资金额为 200 万美元，投资者为 Pantera Capital 等。4）Maverick，动态分配 AMM，自动化流动性集中和定向投注，提高资金效率和市场流动性。融资金额，800 万美元，投资者：Pantera Capital、Circle Ventures 等。5）Pendle，使用户能够通过 AMM 交易收益策略，方法是将产生收益的代币包装成标准化的收益代币，然后将其拆分为本金和收益代币。融资金额为 370 万美元，投资者为 Crypto.com Capital 等。【原文为英文】

6）Arcade ，流动性借贷市场，NFT 所有者（贷方）使用 NFT 作为抵押品获得流动性并赚取收益。融资金额：1820 万美元，投资者： Crypto.com Capital、Pantera Capital 等。7）MoHash，利用 DeFi 促进新兴经济体的私人债务获得全球资本，使非银行贷款人能够发行债务并与更广泛的资金来源建立联系。融资金额为 600 万美元，投资者为 Sequoia Capital、Jump Crypto 等。8）Skiff，提供了一个去中心化工作空间，用户可以在其中协作、共享文档和电子邮件，允许用户使用他们的钱包地址自由安全地进行通信。融资金额为 1420 万美元，投资者为 Sequoia Capital 等。【原文为英文】（ 来源 ）

8️⃣ 【英文长推】速览 a16z 2023 年一季度投资版图

导读：观察风险投资基金的资金动向可以帮助用户及早发现市场趋势，毫无疑问，a16z 是一家必须关注的风投机构。加密研究员 Surf 撰文概述了 a16z 在 2023 年一季度的投资趋势。

Surf: a16z 资产管理规模为 350 亿美元，投资重点在于生物技术、消费品、企业 IT、证券、金融科技及游戏。趋势上看，a16z 正在进入 AI 行业，包括向 OpenAI 投资 3 亿美元、向医疗 AI HippocraticAI 投资 5000 万美元、向矢量数据库 Pinecone 投资 1 亿美元等。此外，目前 a16z 持有的投资组合中，持有价值约 7440 万美元的 UNI、价值约 882 万美元的 COMP 及价值约 259 万美元的 MKR。【原文为英文】

a16z 2023 年第一季度投资的前五大加密项目包括：1）Story Protocol：旨在改变元宇宙创建方式的 Web3 技术，提供了一种在链上创建、管理和授权 IP 的方法；2）LayerZero：允许应用跨链的区块链消息传输协议开发商，解决了跨链通信问题；3）Capsule Wallets：加密钱包基础设施供应商，致力于帮助开发者创建具有互操作性的交易钱包；4）Town：希望通过去中心化和 Web3 创建一个数字城镇广场，成员可以在其中定义边界、制定规则并建立他们想要的世界；5）Stelo Labs：保护用户免受网络钓鱼、欺诈的软件公司。【原文为英文】（ 来源 ）

9️⃣ 【英文长推】Sui 主网上线 3 周，表现如何？一文解读其数据及社区情绪

导读：Sui 主网于三周前上线，加密 KOL DeFi Sorcerer 撰推解读其上线以来的协议构建、网络性能、关键技术要点等数据，并分析社区情绪，认为从 DeFi 的角度来看，Sui 目前看起来并不令人印象深刻，主网上还没有真正创新的协议。

DeFi Sorcerer: 主网统计数据：1）TVL ：2300 万美元；2）顶级协议：Cetus Protocol（占 Sui 总 TVL 的 50%+）TVL 为 1280 万美元；Turbos Finance，TVL 为 580 万美元，BlueMove，TVL 为 36.5 万美元。网络性能统计数据：1）交易区块：7.92M；2）Peal TPS（30 天）：911；3）验证器：104；4）节点数：1363；5） SUI 总质押量：71.5 亿 SUI（占最大供应量的 71%）；6）平均质押年化：6.71%。7）Gas fee：目前看起来相当低，7 个 epoch 的平均价格为 0.000000907 SUI，以美元计算不到 0.0001 美元。【原文为英文】

关键技术要点：1） Sui 是具有智能合约平台的 L1，具有独特的、以对象为中心的数据模型，这是其扩展吞吐量能力的关键；2）吞吐量可水平扩展 - 网络吞吐量随着每个验证器添加更多计算能力而增长。3）Move 是 Sui 的编程语言，具有内置的安全属性，可防止某些类型的黑客攻击 / 漏洞利用；4）在 Sui 上，像 P2P 转账和 NFT 大规模铸造这样的简单交易不需要经过共识，允许验证者每秒处理约 30 万次转账 / 简单的交易。【原文英文】（ 来源 ）

DeFi Sorcerer: 代币经济学：代币为 $SUI，用于网络安全（验证者和委托者质押）、支付 gas 费用、治理，最大供应量为 100 亿。代币分配 ：社区储备（50%），由 Sui 基金会控制，通过授权，赠款，RnD，验证者补贴等社区计划进行分配；早期贡献者（20%），由 Mysten Labs 团队成员控制；投资者（14%）；Mysten Labs 国库（10%），使用情况未公开；社区访问计划和应用程序测试人员 （6%），合作伙伴交易所将公开销售和普通销售列入白名单。【原文为英文】

社区情绪：1）社区对代币分发不是通过空投完成的感到不满，特别是因为很多人在测试网上为了空投进行交互。2）一些关于 discord 的喋喋不休似乎表明，社区认为 Sui 就像一个「幽灵链」，通过虚假交易和内幕购买 NFT 项目来使其看起来像是成功的。3）社区似乎对锁定的代币如何质押，以及 Sui 是否真的是去中心化而烦恼。【原文为英文】（ 来源 ）

1️⃣0️⃣ 【英文长推】Blockworks Research：详解 Curve 的 LLAMMA 机制 —— 借贷清算 AMM 算法

导读：AMM 是 DeFi 中一切优雅和有用的根源，这就是为什么 Curve 将 LLAMMA 置于其借贷协议的中心。Blockworks Research 研究员 Dan Smith 分解了这种新机制，解析机制原理及其影响，Blockworks Researc 官方撰推提炼研报重点。

Blockworks Research: 如今，几乎所有的 DeFi 借贷都是超额抵押的，当抵押品价值下降时，协议依赖于「硬清算」来保持偿付能力。虽然该设计保护协议免受坏账的影响，但它迫使借款人意识到损失，因为即使价值恢复，抵押品也无法在清算后收回。Curve 着手改善这一点，降低协议流程的风险并改善借款人的用户体验。引入 LLAMMA，借贷清算 AMM 算法。【原文为英文】

通过用 AMM 取代传统的贷款池，Curve 引入了「软清算」，即在一个价格范围内逐渐清算抵押品，而不是以特定价格突然清算。为了开立贷款，借款人将抵押品存入 LLAMMA，并以 Curve 的稳定币 crvUSD 接收债务。抵押品分布在一组用户特定的「波段」中，从而形成「清算范围」，波段的编号控制抵押品在整个范围内的分布。LLAMMA 池提供的价格并不严格依赖于池中资产的余额。预言机价格会影响 AMM 价格。【原文为英文】

该设计创造了套利机会，以激励第三方与池互动，而池又操作软清算过程。使用预言机是刚需，该协议目前利用了基于 Chainlink 的解决方案。为了在抵押品价格下跌期间保持偿付能力，LLAMMA 池需要对 crvUSD 的抵押品进行软清算。LLAMMA 价格的下降速度比预言机价格更快，因此 Curve 的借贷池以低于当前市场价格的价格出售抵押品。【原文为英文】

目前套利者可以用 crvUSD 从 LLAMMA 购买抵押品并在市场上出售，捕捉市场价格和 LLAMMA 价格之间的价差。虽然套利者在维持协议的健康方面发挥着关键作用，但每笔交易都会侵蚀借款人的抵押品。换句话说，借款人必须为软清算后收回抵押品的潜在能力付出很小的代价。【原文为英文】（ 来源 ）