行研早报｜时光机器之旅：寻找 BRC-20 的前生、Defi 三大件的新趋势：Dex、借贷、稳定币、探索 Rollups 排序器「重质押」的可能性、2023 年 NFT 市场分析：内幕观察

ChainFeeds Newsletter 每日精选 10 条 Web3 深度投研「简报」+ AI 驱动的热点新闻榜单，帮你做出聪明决策

📰【榜单】币圈热点新闻速览｜2023.05.18

🔥 Tether 宣布将定期分配 15% 的已实现净营业利润用于购买比特币
🔥 Ripple 以 2.5 亿美元价格收购加密货币托管公司 Metaco
🔥 Coinbase 将于 5 月 19 日 0 时上架 Sui (SUI)
🔥 LayerZero Labs 联合 Immunefi 发起最高 1500 万美元漏洞赏金计划
🔥 绿地子公司计划在港申请虚拟资产牌照
🔥 以太坊侧链 Ronin Network 推出 NFT 市场 Mavis Market，创作者可自行设置版税
🔥 加密初创公司 Hourglass 完成 420 万美元种子轮融资，Electric Capital 领投
🔥 Web3 API 平台 Airstack 完成 700 万美元融资，Superscrypt 领投

📖【目录】Web3 深度投研简报｜2023.05.17

1️⃣ 项目介绍｜时光机器之旅：寻找 BRC-20 的前生
2️⃣ 项目介绍｜6 个看好的 Cosmos 生态项目：Kujira、Injective、Stride…
3️⃣ 观点｜Defi 三大件：Dex、借贷、稳定币方面的新趋势
4️⃣ 观点｜Flashbots、MEV 和激励重构：构建去中心化金融系统的追求
5️⃣ 项目介绍｜分析 GMX v2 机制：解决了哪些痛点？
6️⃣ 研究｜比特币钱包 Liana 实测：解析 Liana 背后的理念和技术
7️⃣ 研究｜探索 Rollups 排序器「重质押」的可能性
8️⃣NFT ｜2023 年 NFT 市场分析：内幕观察
9️⃣ 阅读｜硅谷新王征服美国国会，OpenAI 创始人在听证会上都说了啥？
1️⃣0️⃣ 访谈｜对话 Astria 和 Espresso 项目首席执行官：构建去中心化排序器的愿景

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1️⃣ 时光机器之旅：寻找 BRC-20 的前生

导读：BRC-20 成功三大因素：创新、叙事和玩法。而铭文、比特币网络上的通证、NFT，从区块链的发展史来看，并不是什么创新事物，Biteye 作者 Fishery Isla 发掘出一个发布于 9 年前的与 Ordinals 类似的公链级项目 Counterparty。

Biteye: Counterparty 是一个 2014 年上线的基于 BTC 主网的消息协议，主要用途是发行与索引 BTC 主网的自定义数字资产（NFT），可以理解成 BTC 网络之上的一个数据层 L2。进入智能合约时代以后，Counterparty 沉寂了很长一段时间，直到市场发现了一个惊人的事实 ———Bitcoin 上拥有很多依靠 XCP 协议发行的数字艺术品，诞生时间远远早于以太坊上的 NFT。与 Ordinals 相比，Counterparty 使用 OP_Return 和多重签名交易存储数据，并通过第三方存储服务寄存图片数据来解决成本问题。

Rare Pepe 卡牌系列是上古数字资产的典型 OG 代表，是发行在 BTC 主链与 Counterparty 的数字资产。2016 年 9 月，在比特币区块 428919 中挖掘出了第一个 Rare Pepes，早于流行的基于以太坊的 NFTs。

Counterparty 社区受到 Oridinals Inscriptions 和 BRC-20 的启发，推出 BTC Stamp 和 SRC-20 了比特币邮票类似于 ERC-1155 半同质化代币或数字收藏品。然而，它们直接存储在比特币未花费交易输出（UTXO）上，这些记录直接保存在 BTC 转账数据之中 - 而不是像 Ordinals 一样存储在见证数据中。也正因如此，Stamp/SRC-20 的 Mint 时的 gas 花费远高于 Inscriptions，所以目前未能像 Ordinals 一样形成市场效应。（ 来源 ）

2️⃣ 【英文长推】6 个看好的 Cosmos 生态项目：Kujira、Injective、Stride…

导读：加密 KOL Crypto Stream 盘点了 6 个他认为被低估的 Cosmos 生态项目，分别为 Kujira、Cosmos、Injective、Stride、Celestia 以及 SeiNetwork，并总结了上述项目的优势。

Crypto Stream: -Kujira 团队构建的 Orca 是一个允许以折扣价购买清算的资产的平台。他们正在桥接 Arbitrum，这意味着一旦有更多的流动性，你就可以在低于市场价格的情况下购买 ARB 资产。

-Cosmos Hub 是第一个在 Cosmos 推出的链。尽管 ATOM 一直被诟病没有真正的用例，但是 Cosmos Hub 在建立了一个拥有数十亿市值的 60 个链的网络后，最近正在将重点转移到 ATOM。

-Injective 拥有 Cosmos 生态中最好的代币模型。

-Stride 拥有广泛的项目合作，几乎与所有的 Cosmos 生态项目建立了合作关系。他们正在采用 Atom 的链间安全，但我不确定是否利好他们的代币。

-Celestia 是重要的创新，正在解决 DeFi 的可扩展性和兼容性问题。

-SeiNetwork 是一个为 DeFi 打造的超高速区块链，我认为 SEI 可以表现得非常好。【原文为英文】（ 来源 ）

3️⃣ 【长推】Defi 三大件：Dex、借贷、稳定币方面的新趋势

导读：ABCDE 投研合伙人 Lao Bai 撰推盘点 Dex、借贷、稳定币方面的新趋势。Dex 方面有缝合怪 Ve（3，3）、Hybrid Dex、UniV3-Fi 和 Curve 的 Tricrypto New Generation 升级；借贷方面有全链、隔离池和无预言机无清算借贷；稳定币方面有基于 RWA 的稳定币和基于 LSDFI 的稳定币等。

Lao Bai（ABCDE 投研合伙人）: Dex：1）缝合怪 Ve（3，3）：Arb 的 Chronos、BSC 的 Thena 等。这个模型缝合痕迹太重、太复杂。Velodrome 的火跟 OP 奖励密不可分，奖励停了飞轮能不能接着转还有待观察；2）Hybrid Dex：更多是体验上的缝合，如 CEX 体验和 DEX 自托管的组合，以及 AMM 和 OrderBook 的混合。其中比较有代表性的是 Vertex，最近刚上线 Arbitrum；3）UniV3-Fi：前段时间 V3 License 保护到期，相当于开源，肯定会在各个链上看到更多 V3 Fork；基于 V3 的各种 Fi，如 Paraspace 的借贷、Panoptic 的期权、Gammaswap 的无常损失对冲等；4）Curve 的 Tricrypto New Generation 升级：这次升级 Gas 降到跟 V3 一个级别，在散户和聚合器应该会有更多使用场景。再配合 SNX V3 升级给 Atomic Swap 带来的增益，Curve 跟 Uni 在主流现货领域的 PK 应该会是未来一段时间的看点。

借贷：1）全链：按照民道老师的说法，现在的全链借贷还处在一个「伪全链」阶段，最多是「跨链借贷」。真正的全链借贷应该是「允许任意链存、取、借、还，多链共享一个流动性，多链一个利率曲线」，目前没有看到；2）隔离池：目的是防止 XVS 或 Mango 那种预言机操控，一个资产直接 KO 一整个协议的情况；3）无预言机无清算借贷：特别适合长尾资产借贷，目前看到了三种不同的做法：Timeswap 用了极其复杂的三变量 XYZ=K AMM；InfinityPools 借 V3 的 LP，相当于通过 V3 自动清算；Blur 的 Blend 感觉稍微魔改下就可以拿来做长尾 ERC20 借贷；

稳定币：1）MakerDAO 的 Endgame Plan、AAVE 的 GHO、CRV 的 crvUSD、SNX V3 版本的 sUSD，还有 Arthur 提出的基于 BTC 的 NUSD 概念；2）基于 RWA 的稳定币：目前 Ondo 在做，弄了一个 OMMF 稳定币，由 MMF（货币市场基金）和美国国债支持；3）上海升级前后 LSD 发展的如火如荼，我感觉应该会有基于 LSDFI 的稳定币。（ 来源 ）

4️⃣ Flashbots、MEV 和激励重构：构建去中心化金融系统的追求

导读：本文由 Stanford Blockchain Club 主编 0xFishy 撰写，首先探讨 MEV 作为理论概念以及它对生态系统造成的系统性风险。紧接着，以 Flashbots 为案例研究，探讨 DeFi 社区如何试图解决 MEV 的所有这些负面外部性。中文版由深潮编译发布。

0xFishy: 我认为 MEV 和 Flashbots 代表了设计真正去中心化金融系统的各种权衡、问题和原则的典型形象。首先，正如之前提到的，MEV 是区块链技术的一个特征，而不是一个 Bug。这些套利机会和验证者的利润激励源于区块链的即时可访问性，并保证了 DeFi 的资本效率。MEV 的负面影响，包括网络拥堵、Gas 战争和终端用户的滑点，只是这个过程的副产品和负面外部性。

另一方面，DeFi 本质上是去信任的，并反对任何形式的人类政府执法。它最接近的「执法机构」是通过在代码中编码规则和法规（例如通过智能合约）来实现确定性和透明性。因此，减少 MEV 的负面外部性总是依赖于一个复杂的激励重新设计和对齐的过程。但是，在不信任任何单方的去中心化设置中进行激励重新设计非常困难，因为从根本上讲是在试图抵消规模经济。通过激励重新对齐来识别、解决和实施去中心化的替代方案，本质上是在「打地鼠」—— 您永远不会知道新引入的激励系统可能包含的中心化漏洞和隐藏的规模经济，所有这些只有在事后才会有意义。

此外，在一个具有许多不同利益相关者和代理人的复杂系统（例如区块链）中，几乎不可能避免外部性。与中心化系统相比，去中心化系统不包含任何明显的「单点故障」，但如果系统设计中存在漏洞，每个节点都有可能成为「单点故障」。MEV 和 Flashbots 的故事告诉我们，维护去中心化系统的健康始终需要持续、艰巨的努力 —— 持续参与「打地鼠」游戏。去中心化系统中的信任扩散需要责任和警惕的扩散，特别是因为有如此多的经济激励在质押中：无论是好是坏，MEV 始终存在。（ 来源 ）

5️⃣ 【英文长推】分析 GMX v2 机制：解决了哪些痛点？

导读：加密研究员 noodles 详细解析 GMX v2 针对市场痛点采取的相应解决方案，包括独立市场、最小化 PnL 影响和杠杆 LP 的实现原理、优缺点及改进方向。

noodles: 如何实现独立市场？每个市场都由多头抵押品（支持多头交易）、空头抵押品（支持空头交易）和指数（perp 价格）三部分组成，优点是 LP 可以更好度管理和控制抵押品风险，缺点是流动性分散，交易者的用户体验会变差。

交易者的 PnL 敞口是由 OI（未平仓合约）失衡导致的，一直是 GLP v1 的最大挑战。有两种机制可以解决这个问题：1）双边资金费率：资金费率与 OI 偏差正相关。但如果没有套利者愿意纠正它，OI 倾斜会持续存在。然而，LP 会从交易者的损失中获益。2）价格影响 / 滑点：交易者被激励通过正 / 负价格影响来纠正 OI 偏斜。如果交易减少偏斜，为正向影响，增加偏斜则为负面影响。但价格影响和资金费率伴随着权衡，可以最小化 OI 敞口，但资金费率降低了 LP 的借贷收益率。

最后一个问题是扩大市场规模的能力（即未平仓合约上限），通过以下方式实现：1）杠杆 LP：每个市场都有自己的杠杆系数，允许未平仓合约的增长超过市场上的 LP 抵押品，可以释放更多的 LP 资本效率和收益，但存在 LP 损失的尾部风险；2）利润上限和自动去杠杆化：为避免 LP 在杠杆市场遭受巨大损失，GMX 为交易者的利润设置了上限，并对未平仓头寸进行自动去杠杆化（自动平仓），以达到保护 LP 的作用，缺点是不可预测。

GMX v2 确实改善了 LP 体验，更安全（最小化 PnL 影响）、更多控制（独立市场）、资本效率高（杠杆 LP）。考虑到 GLP 是最大的 Arbitrum 头寸，TVL 将继续在 v2 中流动。未来的改进方向：Synthetix 正在为 perps 带来重大创新，应该密切关注；交易者的用户体验仍需改进。【原文为英文】（ 来源 ）

6️⃣ 【长推】比特币钱包 Liana 实测：解析 Liana 背后的理念和技术

导读：比特币钱包 Liana 于昨日正式上线，向更完善的自主保管体验迈出了一步。加密研究员阿剑通过测试 Liana 钱包，还原了社交恢复的流程以及可能遇到的问题，并解析了实现该过程的技术原理。

阿剑: Liana 这类钱包背后的理念：允许用户添加多种花费路径，并使用时间锁逐步启用不同的分支，从而允许例如社交恢复（私钥丢失一段时间之后，三个朋友中的两个可以一起帮你恢复资金）这样的功能。测试将复原路径设为 2-of-3 多签名，钱包的设定界面里有一个 「Recovery（复原）」选项。输入收款地址、手续费、生成 PSBT、B 签名，转发给 C 签名，签名完成，ready，广播成功！

在这场社交恢复中我们用到了以下技术：1. 比特币脚本，它让我们可以叠加多个花费路径；2. 输出描述符（以及 Miniscript），用来描述公钥的信息以及比特币脚本的的信息，凭此就备份了你的钱包，它可以产生地址，并让你的朋友们的（钱包软件）可以理解这个钱包（它不包含私钥）；3.PSBT，用于在签名者之间传递，协助签名者签名。

Liana 现在还有很多缺点，比如，不允许在本地创建多个钱包；给用户的指引不够清楚；但灵活的控制，本就是比特币脚本和 UTXO 的设计初衷，未来，我们会看到更多钱包利用它们，为比特币用户提供更丰富的自主保管体验。协助保管、社交恢复、遗产规划，全部都可以用脚本实现，并且链上形式仅是一条哈希值。（ 来源 ）

7️⃣ 【英文长推】探索 Rollups 排序器「重质押」的可能性

导读：以太坊重质押协议 Eigenlayer 使用单一资本质押同时保护多个网络，将「重质押」的概念引入 L1 网络。SevenX Ventures 研究员 Grace Deng 受此启发，探讨了 Rollups 中排序器重质押的可能性。

Grace Deng: 在一个 Rollup 内，如果有足够的硬件要求的排序者想成为证明者而不需要多次质押，他们可以通过重质押实现这一目标。在多 Rollups 的生态系统内，1.SUAVE + Rollup 排序器：需要一个预言机把状态转达给 SUAVE，验证偏好的完成情况。状态证明是可行的；另一个解决方案是 Rollup 排序器通过重质押来代替预言机的作用，只要他们获得相应的 tx 的预先确认。

2.SUAVE + 共享排序器：SUAVE + 共享排序器模仿了与 L1 相似的 PBS 过程，SUAVE 作为多链构建者，SS 作为提议者。然而，我们可能还需要一个中转站，作为 Suave 和 SS 之间的中介，以建立信任。与 PEPC 非常相似，共享排序器节点可以重质押，以便与 SUAVE 上的执行者建立可信任的承诺。

用于安全租赁（资本重用）的排序器重质押是不必要的，因为 L1 重质押更安全。然而，有一些用例可以重新利用排序器集来提供额外的承诺和服务。这可能需要一个专门针对 Rollups 或共享排序器的重质押协议，一些可能性包括：EigenLayer 的修改版、排序器层包含重质押功能、一个服务于各种 Rollups 系统的聚合重质押协议等。【原文为英文】（ 来源 ）

8️⃣ 2023 年 NFT 市场分析：内幕观察

导读：CoinMarketCap 和 NFTGo 联合发布了报告《2023 年 NFT 市场分析：内幕观察》。报告涵盖了 2023 年上半年 NFT 市场的最新动态，包括市场概况、微观趋势、巨鲸分析、盈利方式以及 NFTFi 等内容。

NFTGo: 2023 年第一季度，NFT 市场经历了交易量增长再下降的过程。虽然持有者总数增加了约 12.62%，但整体 NFT 交易人数逐渐降低，且自去年开始购买者数量小于卖出者数量。多数蓝筹和 NFT 项目均经历了地板价的震荡下跌。以太坊仍是规模最大的 NFT 市场，Solana、Polygon 和 BNBChain 紧随其后。Blur 成为 NFT 交易市场新宠儿，其交易量迅速增长并超过 OpenSea。在今年 1-4 月的数据中，Blur 和 OpenSea 上真实交易的比例近似并列，远远领先于其他平台。Blur 的版税收入超过了 OpenSea 并保持与其持平的趋势。

NFT 市场中，人均资产平均数为 3893 美元，中位数为 1459 美元。前几名呈断层式分布，排名第 1 的 CryptoPunks 人均资产高达 486,000 美金；巨鲸持有价值 111 万 ETH 的 NFT 资产占据总市值 11.71%。盈利者特点主要分为三种：逢低购买大量优质 NFT 并长期持有、大批量铸造小众项目并完成高价出货、交易 NFT 种类固定且交易频次高。

NFTFi 市场目前面临两大问题：价值评估依赖于流动性，缺乏多维度的价值评估手段；NFT 的实用性和功能性有限，无法与加密货币主流市场链接。在 NFTFi 借贷市场中，Paraspace、Benddao 和 NFTfi 是市场份额最大的平台，约占市场 65 % 的份额。Blend 推出的 NFT 点对点永续借贷协议成为炙手可热的项目，已经贷出的 ETH 总量突破 1 万枚。NFT 的估值框架包括加权平均价、机器学习算法定价、行业评估定价、手动出价和博弈定价等方式，每种方式都有各自的优缺点。（ 来源 ）

9️⃣ 硅谷新王征服美国国会，OpenAI 创始人在听证会上都说了啥？

导读：美国国会上的听证会屡见不鲜，从 Facebook 的扎克伯格到 FTX 的 SBF 等，在听证会上无不饱质疑，但如今有了一个例外 ——OpenAI 创始人 Sam Altman。Founder Park 对 Altman 在国会发言的进行了总结。

Founder Park: Altman 告诉议员，他最担心的是 AI 最终会对「世界造成重大伤害」，并承认如果 AI 没有得到适当的监管，势必会产生不利影响。「如果这项技术出了问题，后果可能会非常严重。」为此，他认为政府的监管对于帮助确保技术负责任地推广，是非常关键的。一名参议员听到奥特曼的回答，评论说：「很少有公司会在国会面前说『请监管我们』」。「但他没有提出放慢或者暂停推出 AI 产品，」华邮记者写道。

立法者担心，AI 系统采用广告模式，最终会重蹈社交网络和算法推荐的覆辙。社交网络，这个与 OpenAI 关系不大的关键词，频繁地出现在整场听证会中。议员们在 Facebook 和 TikTok 之后，就像 PTSD 一样，疯狂地想要避免 social media 曾经给他们带来的麻烦。于是 Altman 反复强调，AI 不是 social media，这么干不行。

为什么 Altman 如此渴望政府监管？一位推特网友评论道：很简单。如果你制定了规则，你就控制了竞争。目的是让监管捕获，锁定后来者，成为新兴市场的唯一玩家。（ 来源 ）

1️⃣0️⃣ 【英文长推】对话 Astria 和 Espresso 项目首席执行官：构建去中心化排序器的愿景

导读：Astria Labs 首席执行官 Josh Bowen 和 Espresso Systems 首席执行官 Ben Fisch 与加密播客 Empire 主持人 Santiago 探讨了去中心化排序器的前景以及各自的项目规划。加密 KOL cookies 对该期节目进行了整理。

cookies: 从根本上说，用户喜欢更快的区块时间和更快的软承诺。用户可能会倾向于提供更高质量的用户体验的去中心化排序器，即使他们没有看到或理解背后的权衡。Josh（Astria）认为技术创造者必须坚持良好的用户体验。Ben（Espresso）也表示去中心化解决方案通常会为用户创造长期利益。

共享排序器的悖论：选项 A：提取 MEV，但对 Rollups 使用的吸引力较小；选项 B：不提取 MEV，但失去价值获取权。Josh（Astria）：共享排序器有望为开发者和搜索者提取大部分有利可图的 MEV，更大的问题仍然是提取后的收入如何分配。Ben（Espresso）：以太坊等其他去中心化系统类似，排序层可以从为排序偏好付费的用户中获利，这本质上就是 MEV。关键问题是如何在选择使用这些排序层的 Rollups 中分配此 MEV。

什么时候能看到去中心化排序器的采用？Josh（Astria）：我们将在 EthCC 之前有重大进展。我们将在一年内拥有去中心化的排序器。从技术角度来看，这并不具有挑战性，它更多的是优先级的考虑。Ben（Espresso）：我们也将在一年内拥有去中心化的排序器，但系统的真正成熟还需考虑下列问题：1. 我们要解决这个领域的机制设计吗？2. 我们是否将在共享的去中心化排序器上运行的所有 Rollups 中拥有完全可操作的桥？3. 我们是否将完美地解决 PBS 的问题？【原文为英文】（ 来源 ）