早报｜观点：为什么 Blur 不会取代 OpenSea？香港最新加密货币咨询文件二十个要点、探讨衍生品项目 Lexer Markets、从 Dark Forest 与 Loot 一窥链游形态的顶点
「ChainFeeds Selection 行研早报」精选 Web3 行业每日最值得关注的事件和来自专家的观点解读
📖【目录】本日投研参考
1️⃣ NFT｜观点：为什么 Blur 不会取代 OpenSea？
2️⃣ NFT｜以 Blur 空投为例，如何利用空投激励协议持续增长？
3️⃣ 监管｜二十个要点：简单看懂香港最新加密货币咨询文件
4️⃣ GameFi｜从 Dark Forest 与 Loot 一窥链游形态的顶点：全链上游戏
5️⃣ 项目分析｜Y Combinator 最新孵化计划 8 个 Web3 新项目一览
6️⃣ DeFi｜探讨衍生品项目 Lexer Markets 的机制及优劣势
7️⃣ DeFi｜一文读懂无限杠杆协议 Infinity Pools
8️⃣ 项目分析｜一文速览 EigenLayer 白皮书
9️⃣ 项目分析｜Arbitrum 生态潜力 DeFi 协议盘点：FactorDAO、CamelotDEX...
10) 市场分析｜对话 Delphi Labs 创始人：下个周期有哪些叙事？
11) 项目分析｜解读开放索引协议 Superchain：技术实现与潜在用例
🌞 Web3 行研早报：每日早晨 9 点 30 分获取 web3 行业必读资讯，更多信息可浏览 chainfeeds.xyz，⏰ 欢迎订阅 ChainFeeds Telegram Channel 获取及时提醒
⚔【英文长推】观点：为什么 Blur 不会取代 OpenSea
导读：Blur 风头正劲，市场上充斥着 Blur 将会成为 OpenSea 杀手的观点。Delphi Digital 研究员 Teng Yan 不认同该观点，并从 Blur 的用户忠诚度、创作者关系、代币持有者权益等多个角度反驳了上述观点。
Teng Yan（Delphi Digital 研究员）: NFT 市场的竞争护城河比我们想象的低得多。交易员和做市商在本质上是唯利是图的资本，NFT 市场转换成本很低，留住用户很困难。当前竞价池 TVL 数据被代币激励严重扭曲了。交易量和用户增长固然吸引眼球，仍要考虑真正重要的商业指标：CAC、LTV（取决于 Blur 的收入模式，目前还不清楚）和用户留存率。【原文为英文】 来源于 Twitter
Teng Yan（Delphi Digital 研究员）: 链上数据显示 Blur 的大部分交易量仅来自 500 个钱包，专业交易员的受众面很小，而 NFT 的发展趋势将会承载百万用户；忠诚度是一场闹剧，Blur 正在用额外的奖励贿赂人们；Blur 并非为创作者或散户创建，未来市场的关键竞争优势将是拥有与最佳创作者的关系；大部分利润将归于股权而不是 BLUR 代币持有人。【原文为英文】（ 来源 ）
🪂【英文】以 Blur 空投为例，如何利用空投激励协议持续增长？
导读：在短短 5 个月的时间里，Blur 以超过 40% 的市场份额成为顶级 NFT 聚合器。Variant Fund 联合创始人 Li Jin 分析了 Blur 如何围绕参与和留存的目标设计阶段性空投计划，以及从中得到的经验和思考。
Li Jin（Variant 联合创始人）: Blur 第 1 季空投奖励分为四个阶段：空投 0：邀请制奖励以吸引交易者使用其平台；空投 1：奖励生态系统交易活动；空投 2：奖励 list 以建立供应；空投 3：奖励竞价刺激需求方。【原文为英文】 来源于 Variant Fund
Li Jin（Variant 联合创始人）: Blur 的空投设计有几个重要的经验：1. 分阶段空投有序市场增长；2. 不确定的奖励创造了更大的动力；3. 激励病毒式传播和社交分享；4. 将流动性转移到 Blur；5. 对新用户的持续激励；6. 空投计划持续迭代。【原文为英文】 来源于 Variant Fund
Li Jin（Variant 联合创始人）: 建议和遗留问题：1. 专注于留存：采用空投锁定释放模型，或提高空投附加效用。2. 围绕市场需求建立护城河；3. 增加代币效用。为代币创造更大的效用使其成为产品体验的核心部分，并建立对代币的需求，可能是下一个重点领域。悬而未决的问题：股权公司是否 / 如何能够做出对 DAO 的可靠承诺（即代币持有人如何获取价值）。【原文为英文】（ 来源 ）
🇭🇰 二十个要点：简单看懂香港最新加密货币咨询文件
导读：2 月 20 日香港证监会就有关监管虚拟资产交易平台的建议展开咨询，引发关于香港加密监管的讨论。香港高等法院执业律师吴文谦提炼了该咨询文件的 22 个要点，涉及虚拟资产服务提供商（VASP）资质要求以及与旧型虚拟资产交易平台牌照的区别等关键问题。本文由吴说区块链授权发布。
吴文谦: 证监会提出的重点要求：不低于五百万港元的注资资本，并保有不低于 12 个月经营费用的流动资产；所有客户的资金及虚拟资产必须由 VASP 的子公司（有 TCSP 牌照）持有；3. 散户投资者只能投资于「大市值」虚拟资产（主要只限于前 3 或前 5 代币）；不得提供或交易虚拟资产期货合约或衍生品；提议取消之前的股权代币相关要求；提议不应向客户提供算法交易服务或质押 / 赚取服务。 来源于 微信
吴文谦: 旧型虚拟资产交易平台牌照（OSL 和 Haskey 已获得）是用于监管证券代币交易，而新型 VASP 牌照制度则是用于监管非证券代币交易。如果一个交易平台希望同时交易证券代币和非证券代币，它们应同时申请两种牌照（单一综合申请）。 来源于 微信
吴文谦: 所有 VASP 牌照申请者在提交牌照前和批准原则后获得 2 份独立的评估报告。要评估的主要领域包括：治理和人员配备；代币准入；虚拟资产托管；KYC、AML/CFT；市场监控；风险管理；网络安全。（ 来源 ）
🎮 从 Dark Forest 与 Loot 一窥链游形态的顶点：全链上游戏
导读：Mask Network 成员 Kaspar 发布万字长文，从 Dark Forest 和 Loot 的发展历程、游戏玩法、技术架构及社区生态等层面讲起，对比两款游戏在叙事框架、游戏逻辑和经济机制方面的差异，并探讨其为区块链游戏带来的启示及未来的可能性。
Kaspar: 叙事框架的差异：「规则」与「线索」。Loot 仅向玩家提供关于基础元素的「线索」 ，而将解释权完全交予每一个参与者，这种 「由下至上」的模式开启了对于一切可能性的包容，让 Loot 生长出完全由参与者共建的内容生态；而 Dark Forest 更专注游戏性发展，因此构建「由上至下」的模式，但 Dark Forest 仅建立了核心的「宇宙规则」和基础元素，通过开源和上链方式，允许所有人围绕规则的骨架丰富体验的血肉。（ 来源 ）
Kaspar: 游戏逻辑的差异：「成就」与「体验」。Dark Forest 作为有明确机制的 MMORTS 游戏，核心目的是提供玩家间能进行「博弈」的场景，玩家的主要目标是利用各种手段取胜，从而获「成就感」；Loot 则大大的超越了「游戏」的概念，一开始便不存在特定目的，核心在于「体验感」，游戏则是体验感的一部分。（ 来源 ）
Kaspar: 经济机制的差异：「专注」与「联结」。Dark Forest 规则的设定中基本没有代币体系，团队更希望专注于游戏性的探索；Loot 的受众面和生态范围更加广阔，且不受任何规则局限，甚至生态内部诞生了新的生态圈，也出现了一些围绕生态产生的代币体系。这些代币将生态之间联结起来（如资金募集、引入其他生态代币等），同时能对贡献者进行有效激励。但生态代币往往涉及治理权问题，对生态发展的助力仍有待观察和考究。（ 来源 ）
Kaspar: 全链上游戏具备能拓宽和突破传统「游戏」定义的能力，释放了全新维度的可能性，为玩家提供了不一样的「体验感」，这来自完全上链带来的「无许可的互操作性」；其不可篡改的特性，也为叙事提供了公平且可永久生长的土壤；它释放了构建「游戏乐高」的可能性，高度可组合和可扩展的特性在未来所能激发的想象值得所有玩家期待。但目前，全链上游戏仍面临底层基础设施和生态不完善、游戏种类选择和逻辑设计以及全链上属性本身所带来的挑战。（ 来源 ）
🐣 Y Combinator 最新孵化计划 8 个 Web3 新项目一览
导读：BlockBeats 作者 Jaleel 盘点 Y Combinator 最新孵化计划 Winter 2023 Batch 中入围的 8 家加密初创公司，主要涉及钱包、支付和隐私等基础设施领域。
Jaleel: 1）Wallbit Pay 是一个为远程工作者定制的支付平台，允许用户收取美元或加密货币，且可以以 1% 的低手续费将美元换成加密货币，无需多个中间交易平台。2）Map3 将加密服务连接到钱包、交易所和桥接器，以实现跨链存款，通过开放协议将用户直接连接到 250 多个钱包和交易所，大大降低了发送到错误链、地址的可能性。3）Littio 是为拉美人民定制的 USDC 数字美元银行账户，提供 USDC 储蓄和万事达借记卡的便捷访问方式。（ 来源 ）
Jaleel: 4）Koywe 提供简单、文档齐全且完全合规的支付 API 和 SDK，以便开发人员可以利用加密技术提供汇款、美元钱包和投资等服务。5）Magik 是一家全球性法定货币转换加密货币的聚合器，可以帮助 web3 应用程序接受来自世界各地的付款，消除与不同地理区域的多个上行集成的需求。6）ZeroDev 是一个建立在 ERC-4337 上的 SDK，用于构建由帐户抽象提供支持的 Web3 应用程序。（ 来源 ）
Jaleel: 7）Chataverse 是一款 NFT 社区消息传递应用程序，使 NFT 持有者和创作者能够以透明和加密的方式进行交流、社交和治理，定位为 NFT 社区的加密原生 Discord。8）Blyss SDK 使用同态加密作为增强隐私新技术，可以创建存储桶，将数据写入其中并进行私人检索，使用户可以在不泄露密码的同时检查自己是否已暴露在数据泄露中。（ 来源 ）
🏀【长推】探讨衍生品项目 Lexer Markets 的机制及优劣势
导读：加密研究员 CapitalismLab 对整合改进 GMX+GNS 的衍生品项目 Lexer Markets 的机制与优劣势进行分析，并对 DEX Perp 赛道正确的迭代姿势进行探讨。
CapitalismLab: Lexer Markets 主要做了这么几件事：1）加密货币用 GMX 的 Index Asset 模式，外汇 / 股票 / 商品用 GNS 的合成资产模式；2）将所有资产的交易整合到一个平台 ，全线支援 Spread/ Funding Fee 等先进机制；3）统一保证金，复合和部分平仓，头寸 NFT 化等交易体验优化。（ 来源 ）
CapitalismLab: 真正能改善产品竞争力的两点：1）LP 侧减小风险，增加收益；2）交易侧提升交易体验。Lexer 看来是 LP 侧选择整合目前的最优解，重点放在交易体验优化。在避免负优化上似乎特别在意，比如虽然支持先存入账户再交易的统一保证金模式，但也保留了直接开单的模式。其他交易体验改进包括：复合：帮你滚动加杠杆；部分平仓；头寸 NFT 化：换账户时可以直接把仓位「发」到另一个地址，节省成本。（ 来源 ）
CapitalismLab: 虽然 Lexer 整合两者优势并进行改进，但似乎缺乏爆点，有种「过于稳健」的感觉。毕竟面对 GMX/ GNS 的先发优势，后发平台如果体验优势不明显，很难吸引真实用户迁移。为了增长，团队在利益分配上与 GMX 相仿，平台币持有者和 LP 3/7 开，团队暂时不取。目前 GNS 仅有 19% 的费用收入给到 LP，但由于未完全开源且机制复杂，模仿难度很大，如果 Lexer 能在这里做到位，加上让利 LP ，或许也有一定机会。（ 来源 ）
❄️【英文长推】一文读懂无限杠杆协议 Infinity Pools
导读：Infinity Pools 允许用户以无限的杠杆交易任何资产。加密货币 KOL Winter Soldier 从协议架构、杠杆流程、费用和利息等方面介绍了此项目。
Winter Soldier: 杠杆流程：通过 Uni V3 的杠杆作用创造了 5 个关键优势：无限杠杆、无限资产、免预言机、免清算、可扩展性，这些优势为 InfPool 模型的独特优势提供了背景。InfPools 将 LP 资产组合成一个集中的流动性 AMM，称为 Float Pool（类似于 Uni V3）。池中的资产可用于交易互换和贷款。当交易者存入抵押品以借入时，将创建包含 LP 代币的 Swapper。每个 Swapper 都有一个基于交易者的抵押品和所需杠杆的预定行使价。【原文为英文】（ 来源 ）
Winter Soldier: 交易者可以按行使价利用 Swapper 的储备在 ETH /USDC 之间进行交换。行使价消除了清算的风险。当交易者使用杠杆时，InfPool 将 Swapper 中的 LP 代币赎回为 USDC，并与外部 DEX 交换成 ETH 。他们通过反向交易去杠杆化。【原文为英文】（ 来源 ）
Winter Soldier: 费用和利息：定期贷款的利息是预先支付的（类似于期权费）。对变化期限等贷款基于利用率（类似于 Aave）。Swapper 中借用的 LP 代币越多，利率就越高。LP 从交换费用中赚取收益，并从向交易者提供杠杆贷款的利息中赚取收益。【原文为英文】（ 来源 ）
📒【英文长推】一文速览 EigenLayer 白皮书
导读：近日，建立在以太坊上的重质押（Re-staking）协议 Eigenlayer 发布了 V1 版白皮书，加密货币研究员 100y.eth 对此白皮书进行了梳理和总结。
100y.eth💜 | a41: 问题：1）AVS 无法吸收 ETH 的集合信任；2）搭建一个新的信任网络是困难的；3）价值泄漏：用户必须支付两次（ETH 和 AVS）4）破坏 AVS 的成本远低于 ETH。EigenLayer 引入了两个思路：通过重质押来汇集安全性以及自由市场治理。【原文为英文】 来源于 Twitter
100y.eth💜 | a41: 重质押：以太坊验证者可以重用他们抵押的 ETH 来保护其他 AVS。自由市场治理：EigenLayer 是验证者和 AVS 之间的一个开放市场。验证者可以通过选择加入或退出构建在 EigenLayer 上的每个 AVS 来确定自己的风险 / 回报。【原文为英文】 来源于 Twitter
100y.eth💜 | a41: 风险：1）运营商串通，如果 EigenLayer 运算符在某些 AVS 中占多数，则存在运算符串通的风险。可以通过限制破坏者的利润和激励仅参与少量 AVS 运营商的方法解决。2）无意识的削减，在 AVS 合约经过实际测试之前，由于一些错误漏洞，存在大幅削减的风险。可以通过治理层拥有否决削减事件的能力来解决。【原文为英文】 来源于 Twitter
100y.eth💜 | a41: 可以用 Eigenlayer 来构建什么？超大规模 DA 层、去中心化排序器、轻节点桥接、rollups 的快速模式桥接、预言机、MEV 管理、结算层、单槽终结等。此外， Eigenlayer 可以通过为更高容量的节点创建选择加入任务来利用计算异构性。同时也可以帮助 ETH 质押者去中心化。【原文为英文】（ 来源 ）
🏖【英文】Arbitrum 生态潜力 DeFi 协议盘点：FactorDAO、CamelotDEX、Nitro Cartel...
导读：Arbitrum 是以太坊迄今为止最大的 Layer 2。Layer 2 作为以太坊的扩展，在独立运行的同时受益于以太坊提供的安全保证。加密货币 KOL Route 2 Fi 总结了 Arbitrum 近期表现，并列出 5 个具有潜力的 DeFi 协议。
Route 2 FI: Arbitrum 表现：几个月来，Arbitrum 一直以惊人的速度增长，目前是 TVL 排名第四的链，也是 24 小时交易量排名第三的链。Arbitrum 是以太坊迄今为止最大的 Layer 2。【原文为英文】 来源于 Substack
Route 2 FI: 具有潜力的 DeFi 协议：1）FactorDAO，本质上是一个 「无代码 」资产管理平台，用于创建投资组合和指数，个人、建设者和基金经理可以在其中创建具有不同投资策略的 「金库 」。2） CamelotDEX ，是 Arbitrum 原生 DEX，自 11 月下旬推出协议以来，Camelot 的 TVL 在 2 月份从 600 万美元增长到 6900 万美元。3） Nitro Cartel，是一个 Arbitrum 原生的 DAO，其资金库旨在产生收益并进一步发展 Arbitrum 的生态系统。Nitro Cartel 旨在通过引入 Arbitrove 来实现让用户接触 Arbitrum 的生态系统资产，同时减少用户摩擦。【原文为英文】 来源于 Substack
Route 2 FI: 4）TridentDAO，是在 Arbitrum 上推出的 GameFi 项目，旨在为 GameFi 带来全新的可持续发展模式：Risk To Earn (R2E)。5）Arcadeum 已成为 GambleFi 叙事中的主要叙事。简而言之，GambleFi 本质上是将 DeFi 代币经济学整合到以赌场为主题的产品或 dapp 中的想法。【原文为英文】（ 来源 ）
🎤【英文长推】对话 Delphi Labs 创始人：下个周期有哪些叙事？
导读：加密分析师 Miles Deutscher 采访 Delphi Labs 创始人 José Maria Macedo，对有潜力的项目、L1 和 DEX 以及市场是否到达底部等话题进行讨论，并发推总结采访要点。
José Maria Macedo（Delphi Labs 创始人）: 1）去验证，不要相信；2）最坏的情况已经过去；3）DEX 赛道有巨大上涨空间：短期我最看好基于预言机的模型，但长远来看，订单簿和 AMM 的结合将会胜出。4）以太坊优于比特币：我一直看好比特币，但从来没有像现在这样看跌。以太坊在很多方面都比比特币更好，它实现了比特币想要的所有特性。BTC maxis 毒性扼杀了比特币的创新；【原文为英文】（ 来源 ）
José Maria Macedo（Delphi Labs 创始人）: 5）美国最近对加密货币的监管方式存在缺陷；6）L1 需要有很大改进才能与以太坊竞争（可扩展性、可组合性）；7）Solana 的未来依然光明；8）Cosmos 生态系统非常令人兴奋：Cosmos 是允许主权、独立性和可定制性的区块链，拥有以太坊之外最智慧的社区；【原文为英文】（ 来源 ）
José Maria Macedo（Delphi Labs 创始人）: 9）从投资角度来说，ATOM 代币本身不如生态系统：如果 ATOM 启用智能合约且不那么「比特币」，我会更加看好；10）ZK 技术令人兴奋，但处于早期阶段；11）去中心化稳定币是 DeFi 乃至整个加密领域最大的机会；12）下一个周期的叙事包括 DEX、钱包、自托管、游戏以及链上身份和社交。【原文为英文】（ 来源 ）
⛓【英文】解读开放索引协议 Superchain：技术实现与潜在用例
导读：Superchain 昨日宣布完成 400 万美元种子轮融资，用于构建开放索引协议。Superchain 联合创始人 James Corbett 和 Maxim Legg 撰文分析了当前数据市场面临的高延迟、链上数据难以读取等问题，并解读了 Superchain 的实现方式以及具体用例。
Maxim Legg：Superchain 将数据统一为一个一致的、细化的模型，而不是受中心化架构的限制而简单地将其聚合。Superchain 拥有自己的数据存储平台和流媒体功能，可通过名为「工具箱」的直观界面进行定制。Superchain 的三个核心属性：速度、可定制和去中心化。【原文为英文】（ 来源 ）
Maxim Legg：具体用例：提供实时和历史定价数据；使用「工具箱」构建自定义索引；内省（introspect）跨链市场；通过观察钱包加深对用户行为的理解；在跨链 DEX 之间创造套利机会；改进警报、通知和发现模型。【原文为英文】（ 来源 ）
