投研早报｜盘点资深开发者们对 BitVM 的看法、地缘政治动荡下的加密投资指南、Glassnode 市场周报：链上持有仍是主要趋势，链下交易所活动持续低迷

ChainFeeds Newsletter 每日精选 10 条 Web3 深度投研「简报」+ AI 驱动的热点新闻榜单，帮你做出聪明决策

📰【榜单】币圈热点新闻速览｜2023.10.12

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📖【目录】Web3 深度投研简报｜2023.10.12

1️⃣ 观点｜要在比特币上计算任何内容，资深开发者们怎么看 BitVM？

2️⃣ 项目分析｜Frax v3 版本入局 RWA：一文梳理 FRAX 进化史

3️⃣ 观点｜从货币机制角度分析：PoS 没有未来

4️⃣ 社交｜获 Vitalik 夸赞、a16z 打钱，Farcaster 为何在社区反响平平？

5️⃣ 游戏｜Delphi Digital：2024 年值得关注的 7 个加密游戏生态系统

6️⃣ 项目介绍｜Arbitrum 激励计划：一览 Wintermute 支持的 5 个项目

7️⃣ 研究｜关于 BitVM 你需要知道的一切：核心优势、潜在问题及市场热议

8️⃣ 阅读｜利用 Meme 币洗白 Rug Pull 项目资金，揭秘 PEPE 操盘手真身

9️⃣ 投资｜「大炮一响，黄金万两」？地缘政治动荡下的加密投资指南

1️⃣0️⃣ 数据｜Glassnode 市场周报：链上持有仍是主要趋势，链下交易所活动持续低迷

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1️⃣ 要在比特币上计算任何内容，资深开发者们怎么看 BitVM？

导读：ZeroSync 团队发布 BitVM 白皮书，BitVM 允许在不改变比特币网络共识规则的情况下表达图灵完备的比特币合约，可以执行任何可计算的函数，进行离线计算，而不会在链上留下任何痕迹。BlockBeats 作者 Jaleel 总结了一些比特币开发者们对此的评价。

Jaleel: 目前专注于 Ordinals marketplace 和 launchpad 的 BioniqMarket 首席执行官 @BobBodily 一直在构建工具以帮助开发人员在比特币上进行构建。他在自己的社交媒体表示：「BitVM 并不是一劳永逸的解决方案。BitVM 并不像 EVM 那样好，它更慢更贵更复杂。BitVM 的核心优势是我们现在就可以在比特币上获得额外的可编程性，而无需升级。不需要新的 op_codes。无需软分叉。现在就可以使用。」

相关研究员 Sam Parker 认为 BitVM 提供了在不修改比特币协议的情况下实现更多编程能力的潜力，以及这种能力如何帮助去中心化和消除对信任第三方的需求。同时，他也提到这是一种可选的功能，比特币社区和用户可以选择是否和如何使用这种功能。

作为另一种比特币扩展协议 Drivechains 的极大支持者，Simp DAO 创始人兼加密资深研究员 Eric Wall 被社区成员邀请表达对 BitVM 的看法，Eric Wall 表示 ：「我刚读完这篇白皮书，所有的概念对我来说都是合适的。我天生对那些在设置阶段需要进行非常大量的预签名交易交换的方案不太感兴趣 —— 我不知道这样的方案可能产生哪些问题。额外资源消耗（overhead）和权限（permission）两个大问题。」（ 来源 ）

2️⃣ 【长推】Frax v3 版本入局 RWA：一文梳理 FRAX 进化史

导读：Frax v3 是一次重要更新，预计本周就会上线 sFRAX。从 v1 到 v2、v3，每个版本的 FRAX 都发生了重大变化。加密研究员 CM 发文梳理 FRAX 的进化史。

CM: Frax v1 版本的目标是构建一个算法稳定币。核心功能是「分数算法」，也是初代 AMO。简单说就是动态调节 FRAX 的 CR （抵押率），从整数阶段（CR=100%）逐渐下调，实现去抵押化。比如 CR=100%，FRAX 完全由 USDC 铸造；CR=80%，则 FRAX 由 80% USDC + 20% FXS（治理代币）铸造。

Frax v2 版本暂停去抵押化，推出 AMO 入场 Curve war。v2 版本正逢诸多算法稳定币崩盘，Frax 社区掉转船头决定不再执意将 FRAX 去抵押化，而是充分利用铸造 FRAX 时进入国库的资金为协议盈利。这个版本的 AMO 是一种通过预先制定好的算法来控制的公开市场操作，将国库资产分布到各 DeFi 协议中。目前沉淀最多资金的是 Curve AMO，这一过程中 Frax 也积累了大量的 CRV 和 CVX，成为 Curve war 最大赢家之一。此时 Frax 开始逐渐利用自身的盈利能力来提升 CR（抵押率），而不是继续使用分数算法来降低抵押率。

Frax v3 版本入局 RWA，成为多元化完全抵押稳定币。v3 版本的一个重要动作就是加入了 RWA 赛道，用户可将 FRAX 存入合约，获得 sFRAX 获得 RWA 国债收益。同时推出 FRAX Bond 并部署到 Curve，AMO 也将持续运行，利用已积累的 Curve、Convex 票权继续获得 DeFi 收益，理论上综合收益会高于市面上多数稳定币。通过 RWA 的盈利，Frax 也将持续提升 CR 直至 >=100%，最终成为多元化的、完全抵押的稳定币。（ 来源 ）

3️⃣ 【长推】从货币机制角度分析：PoS 没有未来

导读：随着 ETH 在 2022 年从 PoW 模式切换到 PoS 模式，PoS 模式迎来了发展的一个巅峰。加密研究员 Crypto_Jaygo 从货币机制的角度对 PoS 模式的经济模型进行分析，认为 PoS 是没有未来的。

Crypto_Jaygo: 与黄金和 BTC 不一样，PoS 系统的持币人不断获得质押收益，而局外人要入场则要付出真金白银或努力工作。两者完全不公平。本质上，货币的价值存储功能和收益功能无法兼具，硬把两者糅合在一起只会产生缝合怪和庞氏骗局。关于更低的能源消耗，这是一个逻辑悖论。能源本身就是定义稀缺性最好的标尺，也是全人类都可以接受的统一价值衡量尺度。取消了 90% 的能源消耗，也同等比例的消耗了产品的长期价值说服力。

一个预言：PoS 代币的最高优目标是币价稳定，去中心化、抗审查和低费率不再是 pos 项目的核心诉求，因不具有优先级而遥遥无期。去中心化吃力不讨好，项目方不仅不会介意，甚至会刻意贬低其重要性。降低交易费率和成本也变得没那么重要，因为燃烧足够多代币，才能确保项目经济模型不至于崩溃。一旦有了利益介入，曾经的不可能三角就变得不那么重要。更重要的，也许相对隐秘的三角是：投资人利益，币价稳定和控制权。

对于项目代币的价值来说，稳定是压倒一切的。因为有投票权的人本身也是持币大户，稳定的币价已经可以产生足够高的收益，而为了保障项目控制权不被旁落，还得继续持有。但这里的核心问题是，如何维持这一机制。不断增发的体系需要不断的智慧和资源投入，燃烧代币的核心就是有人来不断投入和创新，起到稳定币价的作用。但有人愿意投入的前提又是代币价格的稳定。所以，这两者互为前提。新的投入带来新的热点，吸引大量用户和交易，带来生态环境的繁荣。反之则是螺旋向下。

PoS 项目的另外一个特点是预挖矿，比如 ETH 目前大概 60% 的代币是预挖的，分别给了投资人、团队和基金会。基金会的工作之一是不断抛售代币给市场，这需要市场有源源不断的资金涌入来接盘。一旦接盘资金不足，进入下跌的死亡螺旋就是无法避免的窘境。（ 来源 ）

4️⃣ 获 Vitalik 夸赞、a16z 打钱，Farcaster 为何在社区反响平平？

导读：去中心化社交协议 Farcaster 于去年 7 月完成了 a16z 领投的 3000 万美元融资，且 Vitalik 也曾直言「Farcaster 实际上非常成功」。但从数据来看，Farcaster 注册量仅有 24202 个，单日互动也仅有 13655 次。ChainCatcher 研究员 bayemon.eth 带你深究 Farcaster 没能引发大规模采用的原因。

bayemon.eth: Farcaster Protocol 作为协议，本质上却与应用类的 Friend.tech 不同。简单来讲，协议的存在，让建造巴别塔的人们能够使用同一种语言无障碍交流。Farcaster 同 Lens Protocol 最大的区别在于，Lens Protocol 将所有信息都存在 Polygon 网络上，而 Farcaster 则采取链下解决方案，将需要频繁操作的认证、注册等相关信息保存在链外的 Farcaster Hubs 上，也正是因为参与成本偏高劝退了一小批用户。此外，某种程度上讲，Farcaster 身为社交协议，受众范围远远小于 Friend.tech 等社交应用，从根本上引发不了过于狂热的粉丝经济效应。

单讨论 APP，基于 Farcaster 构建的社交应用 Warpcast，有着与 X 类似的前端页面，功能方面也可以实现发贴、回复、评论等，但 Warpcast 跟 X 也就停留在「长得像」这个阶段，没有任何联系和互动。反观 Friend.tech 和 Tip Coin，一开始就明明白白地打着依靠 X 引流的小算盘。而 Warpcast 之类建立在 Farcaster 基础上的 dAPPs，一开始的受众群体就是加密原生用户，这也就意味着建立在 Farcaster 之上的社交图谱需要用户从零开始构建，而目前的 Web3 社交网络显然无法像 Web2 那样面面俱到。（ 来源 ）

5️⃣ 【英文长推】Delphi Digital：2024 年值得关注的 7 个加密游戏生态系统

导读：亚洲最大的两个以加密货币为主题的会议 —— 韩国区块链周和 Token 2049 落下帷幕。Delphi Digital 分享他们一直在跟踪的一些亚洲最有前途的区块链游戏项目。

Delphi Digital: 1）Ronin Network：基于 Web3 钱包活动的最活跃的 Web3 游戏生态系统。该生态系统正在迅速转变为少数几个真正拥有独立游戏所需的活跃用户群的游戏生态系统之一，能够吸引前 1,000 名真正的粉丝。2）Astar Network：弥合日本和国际市场之间差距的 “go-to-market-chain”。它是 Polkadot 最大的平行链之一，并拥有许多著名的企业客户，包括 SoftBank, Dentsu, Microsoft Japan, Amazon Japan 等。

3）oasys：一些最大的游戏公司的可扩展、无 gas 基础设施合作伙伴。该生态系统已经建立了许多著名的游戏相关合作伙伴关系，包括 SEGA、Bandai Namco Research、Ubisoft、Square Enix、Netmarble 等。4）Iskra 利用激励功能在平台的各个利益相关者中分配价值和注意力，包括：平台奖励（收益份额）、任务奖励（代币券）、服务福利（资格）、活动优惠（无障碍）。

5）XPLA：目前正在采用 Web2.5 方法，重点是通过将位于其应用程序层的链外内容与许多 Web3 功能链接起来，慢慢地将 Web2 业务 / 游戏过渡到 Web3。6）MARBL 继续展示其对 Web3 计划的奉献精神（两款新游戏将很快与 gMBXL 集成一起推出）。它们以季节性质押计划为特色，以促进开发者、投资者和玩家用户类型之间的协同行为。【原文为英文】（ 来源 ）

6️⃣ Arbitrum 激励计划：一览 Wintermute 支持的 5 个项目

导读：Wintermute 宣布计划在 Arbitrum 短期激励计划第一轮为以下申请项目提供支持，包括 Vertex Protocol、Balancer、Socket 、RabbitHole 及 Angle Protocol。

callen: 1）Vertex Protocol：已成功证明其通过提供高度专业的交易体验吸引 Arbitrum 上的用户、流动性提供者和交易量的能力。激励数额较高，但我们喜欢它随着计划的成功而扩大，并且任何未使用的资金都将被退还。总体而言，激励目标与短期激励计划的目标一致；费用降低将使 Vertex 领先于 CEX 竞争对手，并有望迁移用户； 激励订单簿 LPing 的民主化在已经成功的协议中为 Arbitrum 添加了另一部分基础设施；

2）Balancer：我们赞赏 Balancer 继续关注促进生态系统范围内的协作，比如 ve8020 激励计划、加息池、奖金等，以及 veBAL 经济体为 Arbitrum 带来的价值。概述的激励目标与短期激励计划的目标一致，我们相信 veBAL 向 Arbitrum 的迁移和参与增加将潜在带来长期的总价值锁定量、交易量和用户量的提升；3）Socket：已被证明是 Arbitrum 基础设施的核心组成部分之一，我们预计跨链费用的返还和改进的用户引导体验，以及 Socket 与合作伙伴的结合，将带来 Arbitrum 用户获取和总价值锁定量的增加；

4）RabbitHole：任务以游戏化的形式让用户主动探索 Arbitrum 生态系统，更重要的是，为新的协议提供了基础设施，通过提供任务奖励来增加它们的增长。我们赞赏明确具体的关键绩效指标，以及激励计划的包容性；5）Angle Protocol：通过欧元稳定币和通过 Merkl 实现的高级流动性挖矿，为 DeFi 生态系统增加了多样性。此外，Angle 专注于推动 stEUR 的采用将为 Arbitrum 上对 RWA 的需求提供重要的数据和见解。（ 来源 ）

7️⃣ 【英文长推】关于 BitVM 你需要知道的一切：核心优势、潜在问题及市场热议

导读：加密研究员 Bob Bodily 撰文分享了自己对于 BitVM 的看法，并对市场上对于 BitVM 的评论进行了总结分析。

Bob Bodily: 1）BitVM 不如 EVM 好，BitVM 更慢、更贵、更复杂；2）BitVM 的核心优势在于可以在比特币上获得额外的可编程性，而无需升级。不需要新的操作码。无需软分叉就可以使用；3）简易的潜在用例包括 DLC 预言机及币池聚合器等；4）BitVM 无法解决侧链的无信任桥接问题；5）严格来说，BitVM 优于 Greg Maxwell 2016 年的 ZKP contingent 支付示例；6） BitVM 的理解和实现非常复杂。用 op_code 升级比特币可以达到同样的效果。【原文为英文】

BitVM 的宗旨是任何可计算函数都可以在比特币上验证。虽然有一些限制，但本质上，这意味着只要你有足够的钱支付链外计算 / 验证、 有接收和发送必要数据的带宽，并且可以进行尽可能多的比特币交易，那么你就可以计算任何你想要的东西。BitVM 的一个主要缺点是复杂性。为了让 BitVM 正常工作，需要进行大量的预置。此外，BitVM 与闪电网络非常相似，因为至少在论文中有一个 2:2 的多重签名要求。【原文为英文】（ 来源 ）

8️⃣ 利用 Meme 币洗白 Rug Pull 项目资金，揭秘 PEPE 操盘手真身

导读：最近，X 平台用户 NFTethics 刊发了多条长文，通过缜密的链上分析以及各类佐证，确定了 PEPE 背后操盘手的真实身份。Odaily 星球日报进行了总结整理。

NFT Ethics: 2021 年 11 月 Rug Pull 项目 AnubisDAO 的资金，借助今年大火的 PEPE 项目洗白，而在背后操盘的是匿名且知名 DeFi 投资人 Sisyphus 。AnubisDAO（代币 ANKH）进行 LBP 筹款，但资金被盗，Sisyphus 表面上是宣传大使，其实却是项目的主导者。他在社区大力宣传项目，承诺购买大量代币，但当项目发生 Rug Pull 后，他声称与执法机构接触，然后消失。与 Sisyphus 有密切关系的 Zach Testa 和 Max Zim 也与 PEPE 代币有关，这引发了对资金洗白和欺诈的怀疑。

Sisyphus 是 AnubisDAO 项目背后真正的主导者，其通过黑客手段获得了当时项目管理者私钥并转移了资金，成功找到替罪羊「甩锅」，逍遥法外。根据内部聊天记录和分析，Sisyphus 似乎是 Anubis 项目的幕后首脑，拥有广泛的权力，包括发布推文的内容和技术 / 财务决策。而 AnubisDAO 资金被盗事件似乎是由 Sisyphus 自导自演，让另一成员 Beerus 背锅。此外，关于电子邮件病毒攻击的事件也引发了争议，其中 Sisyphus 否认发送邮件，但分析显示邮件来自他的真实电子邮件地址。

Sisyphus 真实身份是 OpenSea Ventures 负责人 Kevin Pawlak，现在生活奢靡。在 Anubis 项目资金被盗后，Sisyphus 并没有感到失落，反而以化名 "0x Magallan" 在 Twitter 上活跃，与加密领域各种项目有关，但隐匿身份。他甚至涉及了一项 NFT 碎片化项目，PEBBLE 代币，却以高溢价出售并让投资者遭受损失。经过链上数据和多个来源的确认，Sisyphus 的真实身份是 OpenSea Ventures 负责人 Kevin Pawlak。他的身份在小圈子里众所周知，但一直没有曝光。他以巨款购置房产、奢侈汽车，展现出奢华生活。（ 来源 ）

9️⃣ 「大炮一响，黄金万两」？地缘政治动荡下的加密投资指南

导读：除了「战争概念币」暴拉之外，比特币的「避险资产」属性反倒成了玄学，价格走势与宏观因素和牛熊周期的关联性更大。Foresight News 作者 Frank 聚焦二级市场价格之间的比较分析，客观呈现近年来历次地缘政治动荡与加密资产价格之间的关联性。

Foresight News: 一直以来，不少人都不看好比特币成为交易和支付的「全球货币」，相反，很多人一直把比特币看作是拥有共识基础的价值存储标的避险资产，类似于黄金，也即「数字黄金」：它比黄金拥有更好的可分割性、可携带性和流动性。尤其是 2017 年以来，比特币支付的高昂成本使得原本「数字黄金」与「全球货币」的天平逐步失衡，前者的声浪日渐盖过后者，而 2020 年地缘政治动荡的「试金」，这也使得比特币「数字黄金」的「避险资产」定位再深一分。

2023 年 10 月 7 日，巴勒斯坦伊斯兰抵抗运动组织哈马斯和以色列爆发巴以之间近 50 年来最大规模的武装冲突，给本就因高利率而紧张不安的全球金融市场，增添一份不确定性。不少总部位于以色列的 Web3 项目也引起行业关注，受 WAVES 示范效应的影响，相关的「战争概念代币」也接连开始出现不小涨幅。比特币的表现也与 2020 年美伊冲突、2022 年俄乌冲突时的表现截然相反，冲突爆发两日后，比特币于 10 月 9 日 17:30 从 27800 USDT 开始下跌，最低跌至 27260 USDT，同期以太坊也跌破 1600 USDT，最低触及 1546 USDT 左右。

总的来看，2022 年俄乌冲突、2023 年巴以冲突，在这两次地缘政治动荡中，以 WAVES 为代表的「俄罗斯概念币」和以 BNT 为代表的「以色列概念币」都表现优异，市场关注度的提升为其带来了巨大的流量与看涨空间，且这两次截至目前为止，均验证了「战争概念币」这一类别的炒作可行性。与此同时，刨除战争概念币，单从比特币的角度看，2020 年美伊冲突、 2022 年俄乌冲突、 2023 年巴以冲突，在这三次事件中，前两次比特币均实现了 50% 左右的涨幅周期，但第三次却未能如愿。（ 来源 ）

1️⃣0️⃣ 【英文】Glassnode 市场周报：链上持有仍是主要趋势，链下交易所活动持续低迷

导读：Glassnode 撰文对上周链上和链下活动进行了评估。结果显示，链上流动性依旧很低，资本流动减弱，网络结算率低，持有仍是主要确实。此外，从交易量、利润和亏损角度看，链下交易所活动也表现低迷。

glassnode: 今年上半年，比特币经历了一段短暂而温和的资本流入期后，Realized Cap 现趋于稳定，步入一个相对犹豫不决的阶段。这一点可以从长期持有者供应量来看，它持续创下历史新高，超 1485.9 万枚 BTC，相当于过去 5 个月中 76.1% 的流通供应量都没有发生交易。而持有者净头寸变化指标也反映了类似的情况，即市场正在经历持续的休眠期。【原文为英文】

活跃实体的平均 BTC 转移量已恢复至 2017 年底和 2020 年底的水平。在评估上周交易的比特币数量指标时，我们看到市场流动性低迷已经非常明显，当前流动性状况仍与 2014 年至 2015 年和 2018 年至 2019 年间的熊市相似，这种状况已经持续了 535 天。此外，非流动性供应量也在增加，与交易所总余额的变动方向相反。这种背离也表明了代币正在从从交易所流出，进入流动性不足的持有者钱包。【原文为英文】

我们可以确定链上 BTC 供应仍处于异常休眠状态，价值转移和新资本涌入都处于历史最低位。过去 30 天和 365 天交易所总交易量平均约为 15 亿美元。从 2021 年至 2022 年周期开始，发送至交易所地址的代币实现的盈亏量也创下了 2020 年以来的最低水平。此外，每个代币实现的平均利润或亏损也达到了周期低点，这进一步证实了大多数交易代币的上一次交易价格与今天相似。我们还注意到，盈利与亏损相等，表明已经达到了平衡状态。【原文为英文】（ 来源 ）