投研早报丨Binance 2024 年半年报：6 个关键主题值得关注 / 回顾 EthCC，顶级 LST 协议的创始人们都说了些啥？/ 以太坊核心开发者会议：将 EOF 纳入 Pectra、EIP 7702 拟议变更
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👨💻 ChainFeeds 投研简报 ｜2024.7.20 - 7.21
1️⃣ 以太坊｜以太坊核心开发者最新会议摘要：将 EOF 纳入 Pectra、EIP 7702 拟议变更
2️⃣ 研究｜Web3 地理志：考察了大半个地球后，哪里才是 Web3 的福地？
3️⃣ 数据｜数据估计 ETH 现货 ETF 流量：与 BTC 现货 ETF 相比有何特殊性？
4️⃣ 研究｜Binance 2024 年半年报：6 个关键主题值得关注
5️⃣ 观点｜回顾 EthCC，顶级 LST 协议的创始人们都说了些啥？
6️⃣ 研究｜白话解读 ZK 与 TEE：共存而非竞争
7️⃣ 研究｜以太坊的可扩展性危机：探索执行层的瓶颈
8️⃣ 项目介绍｜解读币安 HODLer 空投首期项目 Banana Gun：TG 交易机器人潜力何在？
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1️⃣ 【英文】以太坊核心开发者最新会议摘要：将 EOF 纳入 Pectra、EIP 7702 拟议变更
导读：以太坊核心开发者 ACDC 第 192 次电话会议回顾，包括将 EOF 纳入 Pectra 以及 EIP 7702 的新拟议变更的优点两项讨论。
Christine Kim: 7 月 12 日，Geth 开发人员 Marius van der Wijden 分享了一份书面声明，阐述了他对 EOF 及其复杂性的担忧。电话会议中继续存在分歧，主要是 Geth 和其他客户端团队之间的分歧。Beiko 建议限制讨论时间，暂时只将 EOF 纳入 Pectra。Beiko 表示，「如果我们快要发布分叉时，对 EOF 的安全性感到不安，不断发现我们认为无法及时修复的错误，那么我们应该重新考虑是否将其纳入分叉」。
Frontier Tech 研究员 Ankit Chiplunkar 建议对 EIP 7702 的设计进行更改，通过在设计中引入新的操作码（CODERESET 操作码）来扩展 EIP 7702 的用例并增强 EIP 的安全性。Beiko 承认，「就在其上构建工具而言，这并不理想，但我认为，就整体交付分叉而言，这是我们能做的最好的事情」。下一个 Pectra 开发网络 Devnet 1 将于下周四上线，它将采用 EIP 7702 版本，供应用程序开发人员参考。
Beiko 指出，在对 EIP 7742 或 RIP 7212 做出决定之前，开发人员应该专注于发布 Pectra Devnet 1 并同时致力于 EOF 和 EIP 7702。EIP 4444 没有更新。【原文为英文】（ 来源 ）
2️⃣ 【长推】Web3 地理志：考察了大半个地球后，哪里才是 Web3 的福地？
导读：Solv Protocol 联创孟岩在考察了全球不同地区的区块链和 Web3 的现状后，总结了一些关于各地区 Web3 发展机会和前景的观点。
孟岩: 区块链和 Web3 对于非洲和东南亚国家信息化建设的价值：一个是所有权明晰，二是防篡改，建共识，传递信任，三是价值网络下沉到互联网协议层，大家业务分开，但交易方面可以整合互联，利益也能共享，四是配合零知识证明等技术，隐私保护也能解决得很好。有这么多优点，再加上他们在信息化上初生牛犊不怕虎，又没有很强大的既得利益集团阻挠，这就不难解释现在全世界对区块链和 Web3 技术最热情、最好奇的地区集中在非洲和东南亚了。
新加坡一个有明确的区块链和 Web3 战略，并配套了相关政策和支持，目标是把握住亚非大批国家高速层长成为国际数字经济首都。迪拜并没有这样的战略，但是胜在宽松无为，成本尚有竞争力。跟新加坡相比，迪拜对于 Web3 的理解差得很远。如果有对宽松的监管有较高要求的业务，放在迪拜是最合适的。现在，迪拜变成了 crypto 中心化交易所的主要基地，就很清楚的表明了它的这个定位。
除非中国和美国对于 Web3 产业的态度突然出现戏剧性变化，否则区块链和 Web3 找不到像当年互联网、移动互联网那样集各种有利条件于一身的单一大市场。因此，Web3 团队被迫在初创阶段就需要考虑全球的布局。在我看来，一个比较理想的策略是，立足新加坡和迪拜，积极配合新加坡的战略，把握东南亚和非洲搞初次信息化的市场机会，同时也利用好迪拜的监管环境和成本优势，做好全局优化。（ 来源 ）
3️⃣ 【英文长推】数据估计 ETH 现货 ETF 流量：与 BTC 现货 ETF 相比有何特殊性？
导读：加密研究机构 ASXN 估计 ETH 现货 ETF 上线后的流量为每月 8 亿至 12 亿美元，并认为太坊的燃烧机制以及建立在其之上的 DeFi 生态系统使其比 BTC 现货 ETF 更具吸引力。
ASXN: ETH ETF 的费用结构与 BTC ETF 相似。大多数供应商在特定时期内不收取费用，以帮助积累资产管理规模。与 BTC ETF 的情况一样，Grayscale 将 ETHE 费用维持在 2.5%，比其他提供商高出一个数量级。这一次的关键区别是引入了 Grayscale 迷你 ETH ETF，该 ETF 之前未被批准用于 BTC ETF。迷你信托是 Grayscale 的一种新的 ETF 产品，最初披露的费用为 0.25%，与其他 ETF 提供商类似。Grayscale 的想法是为更多活跃和对费用敏感的 ETHE 持有者引入他们的新产品。其结果是，与 GBTC 相比，ETHE 流出将更加温和，因为持有人只是过渡到迷你信托。
ETF 流量有很多估计值，将这些估计值进行标准化，得出的平均估计值为每月 10 亿美元。渣打银行给出的估计最高，为每月 20 亿美元，而摩根大通则处于较低水平，为每月 5 亿美元。在 ASXN，我们的内部估计为每月 8 亿至 12 亿美元。这是根据每月比特币流入量的市值加权平均值，再按 ETH 的市值比例计算得出的。以太坊具有比特币生态系统所不具备的反身性。以太坊的燃烧机制以及建立在其之上的 DeFi 生态系统使反馈回路更加强大。BTC ETF 的不足之处在于缺乏生态系统的「财富效应」。而以太坊作为一个「去中心化应用商店」，拥有一个完整的生态系统，将从基础资产的持续流入中获益。
其他需要考虑的因素：1）从 BTC ETF 到 ETH ETF 的轮动流量会是多少？2）TradFi 对 ETH 资产以及以太坊智能合约层的理解有多深？3）上述市场状况将如何影响 ETH 的流量和价格走势？4）现货 ETF 的推出如何改变 TradFi 资本分配者对以太坊的看法？以太坊通过质押获得的原生收益对提供商来说非常有吸引力，我们认为质押的 ETH ETF 出现只是时间问题。【原文为英文】（ 来源 ）
4️⃣ 【英文】Binance 2024 年半年报：6 个关键主题值得关注
导读：Binance Research 发布 2024 年加密市场半年报，回顾主要 L1、L2 、DeFi、稳定币领域的格局与发展，并重点关注了 6 个预计在今年取得重大进展的主题。
Binance Research: Layer1 今年开局强劲，在第四次比特币减半、Runes 协议推出以及美国现货 ETF 获批（迄今已吸引超过 140 亿美元的资金流入）之后，比特币继续占据市场主导地位。以太坊经历了重质押的爆发式增长和 EIP-4844 更新，BNB Chain 继续致力于 opBNB 和 Greenfield，而 Solana 在 memecoin 领域表现出色并推出了 Blinks。
2024 年上半年是 Layer2 的空投季，尤其是对于零知识项目而言。激励措施为 L2 链带来了大量资本流入，使 L2 锁定的总价值达到 430 亿美元。这意味着仅在前 6 个月内，总锁定价值就增长了 90%。
稳定币市场出现了明显的好转，目前仅比 2022 年 4 月 TerraUSD（UST）崩盘前的峰值低 14.5%。截至 2024 年 6 月 30 日，稳定币市值为 1610 亿美元，创下 2 年来的新高。尽管 Tether 的 USDT 继续占据主导地位，但 Circle 的 USDC 和 Ethena 的 USDe 的市场份额有所增加。
进入 2024 年下半年，六个关键主题令我们特别兴奋，我们预计全年这些领域将取得重大进展。这些主题分别为：持续的机构采用、美国宏观形势处于一个有趣的位置、比特币可扩展性 & DeFi、所有权经济应用得到进一步推广、RWA 增长、越来越多的 Web3 游戏。【原文为英文】（ 来源 ）
5️⃣ 回顾 EthCC，顶级 LST 协议的创始人们都说了些啥？
导读：加密研究员 DeFiMaximalist 解读了 ETH CC 周中与 LST 和 LRT 协议前沿主题和见解。本文由深潮编译。
DeFiMaximalist: 一般观察：1）技术饱和： 对于 L2 解决方案和基础设施项目过剩的情绪非常明显。大家呼吁更多以消费者为中心的应用程序，解决现实世界的可用性问题，而不是再推出一个新的区块链解决方案。2）活动动态：Side Events 已成为优先事项，提供了比主会场更实质性的互动。这一变化可能反映了更广泛的趋势，即向更亲密、更有影响力的社交转变。未来展望：乐观情绪依然高涨，普遍认为我们可能在第四季度迎来牛市。然而，真正的挑战在于将重点重新转向以消费者为中心的应用，并确保加密货币对大众保持可及性。
Ethan Lippman（Ebisu Finance 创始人）：人们正在意识到，目前真正的再质押收益只是个笑谈，因为许多 AVS 还没有产生收入。人们仍然希望在他们的 LRT 上获得收益。LRT 收益金库和像 3janexyz 这样的「真实收益」产品正在显示产品市场契合度。Pendle 是进行积分投机的地方，我们看到 EigenLayer 的 LRT 积分结束时有资金流出，而 Symbiotic 和 Karak 正在增长。当支付功能上线时，EigenLayer 的收益可能会由 EIGEN 和 AVS 积分组成。
@rose3e3e3（StakeStone）今年在 ETHCC 我们已经从可扩展性和高吞吐量转向「实时区块链」，但我们仍未迎来下一个十亿用户。积分和流动性挖矿之后是什么？TVL 是否失去了其初衷和意义？随着协议锁定 LP 的资金，流动性的未来应该是用户和 LP 信任的总价值（Total Value Trusted），而不是锁定的总价值。（ 来源 ）
6️⃣ 【英文长推】白话解读 ZK 与 TEE：共存而非竞争
导读：Aligned 增长官 Mathilda 针对当前关于 ZK 与 TEE 的辩论进行了梳理。她表示二者是不同的技术，不存在竞争关系，采用 ZK 还是 TEE 取决于单个项目的用例和设计需求。
Mathilda: 工作原理： -ZK：一方（证明者）可以向另一方（验证者）证明一个陈述是真实的，而不会泄露任何超出陈述本身有效性的信息。 -TEE：处理器内的一个安全飞地，确保加载在其中的代码和数据在机密性和完整性方面得到保护。
用例： -ZK：1）隐私：例如 TornadoCash、penumbra、Aztec Network：2）可扩展性：所有 ZK Rollups，例如 zkSync、Starknet、Scroll 等。 -TEE：主要是隐私：私有 L1/L2，如 Secret Network、TEN；Flashbots 的加密内存池和区块构建器 Suave；Web2 中的 TEE 的私有联邦学习（Private Federated Learning）。
优点：
ZK：可用于去中心化系统，无需任何可信第三方；不依赖硬件。
TEE：基于硬件的隔离，安全性高；减少了攻击面。
缺点：
ZK：计算密集型。
TEE：对硬件供应商（如英特尔）的依赖性和硬件中的潜在漏洞；受限于 TEE 中可用的计算能力和内存（如一些大型 ML 模型无法在 TEE 中运行）。【原文为英文】（ 来源 ）
7️⃣ 【英文】以太坊的可扩展性危机：探索执行层的瓶颈
导读：以太坊执行层承担着交易处理、智能合约执行以及保持一致和安全状态的维护等工作。Fuel Labs 撰文解析了以太坊执行层的工作原理，及其在可扩展性方面的发展瓶颈和影响。
Fuel Labs: 执行是指在区块链上执行交易和执行状态更改所需的计算。此计算通常涉及通过检查签名和代币余额来验证交易，并执行更新状态所需的链上逻辑。当全节点更新其账本副本以反映新的代币转移、智能合约代码更新和数据存储更改时，就会发生状态更改。执行层的主要功能包括：交易处理、智能合约执行以及状态管理。可扩展性的目标是通过提高交易速度和交易吞吐量来提升性能。在执行层扩展的挑战在于，在不显著提高验证区块中交易的单个全节点硬件要求的情况下，增加每秒的计算量。
执行层瓶颈：1）延迟瓶颈：延迟是从提交交易到交易被确认并包含在区块链中所经过的时间。延迟瓶颈包括：区块时间和确认延迟、区块链同步（共识）。2）吞吐量瓶颈：吞吐量直接指的是网络在给定时间内高效处理和管理大量交易的能力。吞吐量瓶颈包括：单线程执行、执行浪费、状态管理、gas 计量开销、节点容量限制以及状态增长。
执行瓶颈对可扩展性的影响：1）对可扩展性的影响：网络拥堵、高昂的 gas 费用、可扩展性挑战。2）对可用性和采用的影响：对用户：网络拥堵可能会导致交易确认延迟，给用户带来糟糕的体验；对开发者：优化智能合约以最大限度地减少 gas 消耗的需求增加了开发过程的复杂性和时间。他们还需要应对优化基础设施的问题，通常是通过第三方提供商（例如 Infura）来实现。这可能是比单纯优化智能合约更大的障碍。3）对现实世界的影响：一些区块链项目被迫迁移到其他区块链或完全关闭。【原文为英文】（ 来源 ）
8️⃣ 【英文长推】解读币安 HODLer 空投首期项目 Banana Gun：TG 交易机器人潜力何在？
导读：币安 HODLer 空投上线首期项目 Banana Gun，Theia 研究员 Felipe Montealegre 从投资者角度解读了 Banana Gun 的基本面及其发展潜力。
Felipe Montealegre (IFS): Banana Gun 拥有链上经济中最有价值的客户。Banana Gun 是一个 Telegram 机器人，允许用户在 EVM 和 SVM 上交易代币。Banana Gun 还提供了狙击（在初始区块购买代币发行）、复制交易和防 rug 保护（扫描内存池中的流动性 rug 并提前出售）等功能。这些功能对 Banana Gun 的核心交易者群体很重要，需要大量的基础设施专业知识和业务支出。Banana Gun 的核心客户群是投机交易员，他们渴望承担大量风险，以期获得非凡的回报。这些是链上经济中最有价值的客户，因为他们很活跃（即：高产量），价格没有弹性（即：收入高）。当前，Banana Gun 的累计用户数量为 15.1 万，日均用户数量约为 5 千，有望创造 78 亿美元的交易额和 6000 万美元的现金流（按年度计算）。
Banana Gun 拥有基于规模经济的深厚护城河。Banana Gun 的用户注重功能、用户体验和交易执行。活跃的交易者不会在 Telegram 机器人之间切换 —— 便利才是重点 —— 因此，涉足多个市场并拥有他们需要的所有功能确实很重要。活跃的交易者还关注大量高级功能，例如狙击。这些功能的有趣之处在于，其中许多功能会导致自然垄断。这些功能还需要相当多的基础设施投入。我们估计 Banana Gun 每年在基础设施上的花费为 360 万美元。
Banana Gun 的宝贵订单流赋予其潜在的定价能力。Banana Gun 是订单流领域最重要的参与者之一，它有望在 2024 年向区块建设者发送 5000 万美元的优先权费用和贿赂。Banana Gun 没有对这种订单流收费，但我们相信随着时间的推移，这种情况会发生变化。这可能是通过直接内置在以太坊协议中的订单流拍卖，也可能是通过与区块构建者的直接交易。现在猜测还为时过早，但我们相信这 5000 万美元中的很大一部分将返还给 Banana Gun 及其用户。【原文为英文】（ 来源 ）
