投研早报丨祛魅市场定论：理性看待 Berachain 是否能成为 DeFi 的终局/如何在 Solana 和 Solana Meme 指数上进行资产配置？/2025 年 DeFi 全新蓝图畅想：从智能账户到 AI Agent
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👨💻 ChainFeeds 投研简报 ｜2024.2.6
1️⃣ 项目介绍｜祛魅市场定论：理性看待 Berachain 是否能成为 DeFi 的终局
2️⃣ 观点｜如何在 Solana 和 Solana Meme 指数上进行资产配置？
3️⃣ 以太坊｜可预见的贸易冲突，不可测的 Web3 结算
4️⃣ 研究｜Gigagas Rollup 简介：如何将区块链处理能力提升至每秒 1 Gigagas？
5️⃣ 观点｜2025 年 DeFi 全新蓝图畅想：从智能账户到 AI Agent
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1️⃣ 祛魅市场定论：理性看待 Berachain 是否能成为 DeFi 的终局
导读：有人说：「Berachain 的社区支持力很高，现在的数据也还不错，不少 NFT 都卖出去，应该是能跑出来。」另一人说：「Berachain 只是一个巨大的 DeFi，这轮叙事结束后，很快就会跑不下去，没有根本性的生态级别叙事是不可能跑出来的。」
Eureka Partners：DeFi 的终局本质是下一个 DeFi 的开始。大部分项目走向死胡同的结局只是符合着盘子的自然生命周期，达成了各自崩盘主要素，自有其他项目承接着他们的流动性。从高维度看整个 Web3 行业，目前仍经久不衰，说明了 Web3 生态所构建的盘与盘的关系符合一个健康的生态。以此逻辑观察各个生态、项目、协议，我们可以发现他们的生命周期会随着维度越低而越短暂，这是一个合理的现象。因此，盘子的换手率代表着项目的健康程度，项目的换手率代表着生态的健康程度。下次就不要草草的说没人接盘，应当更谨慎看待每一次项目的倒牌，并抽象地解耦业务逻辑，不再被那些看似高大上的概念唬住。
Berachain 的主要崩盘点在于：BGT 质押收益 < BGT 兑成 Bera 的收益。这也默认了链上生态已经不能够支持更多泡沫，也意味着只要不出现系统性风险，Berachain 的原生资产（BGT、Bera、Honey）都有生态垫尸。但是从实际情况来看，这个事情会更复杂，因为并不是所有的参与者都是有着足够清晰的全局信息，并且做出绝对理性的判断，也不是所有的参与者都是投资者，还有部分项目方可能会购买 BGT 用来投票获得 BGT 释放收益以获得潜在的流动性，所以这个崩盘点应当修改为：在理性市场下，项目方贿选收益 < 购置流动性成本（贿选、直接购买 BGT）/ BGT 质押收益 <BGT 兑成 Bera 的收益。
Berachain 以下几点特性：1）项目原生性强，GTM 策略不一。大多在 Bera 部署的项目，都并非多链兼容，而是原生在 Berachain，原生项目与非原生项目比例大概是 10:1（注：不排除是某些产品是同一团队出身）。2）经济飞轮杂，万变不离其宗。在 Berachain 部署的项目大多通过 Infrared 实现经济飞轮，同时有项目进一步在 BEX 原本基础上再搭建多层 VE (3,3)，比如 Berodrome。但核心思想不变，任何激励都是币本位，因此用户只要明晰该代币背后项目方基本面 + 做市能力即可。3）高融资项目大多发行 NFT。TOP10 融资额的项目方里面有 7 个都是 Community/NFT/Gamefi，皆发行 NFT。4）社区热度断层，但热于彼此导流。原生 Berachain 生态项目方平均推特观看人数是 1000-2000 + 人，部分项目方呈阅读人数低估状态（关注人数 / 平局阅读数 < 生态平均值）。许多原生生态项目方会彼此合作，合作形式比较多元，比如参与经济飞轮、割让代币等。5）项目仍在创新，但不属于颠覆性叙事。NFT 赛道里，有项目方选择以 BD 能力以换取用户关注度，而不是一昧吹嘘效用，比如 HoneyComb, Booga Beras。Defi 赛道里，有项目方继续深研流动性解决方案，比如 Aori，也有项目方尝试优化过往 VE (3,3) 模型，比如 Beradrome。 Social 赛道里，有项目方尝试通过 Peer to peer 的方式审核生态项目的品质，比如 Standard 和 Paws。Launchpad 赛道里，有项目方尝试代币权益切割、LP 分让的形式实现 Fair Launch，比如 Ramen、Honeypot。而 Ponzi/Meme 赛道里，有项目方尝试 Floor price pool 实现可持续经济，比如 Goldilocks。（ 来源 ）
2️⃣ 【英文长推】如何在 Solana 和 Solana Meme 指数上进行资产配置？
导读：SOL 和 RAY 能让你从 Solana 的 Meme 经济中获得高增长潜力，而 JLP 则是一个稳定的 DeFi 收益来源。
Zixi：基金最佳积累资产是 Solana 和 Raydium。押注 Solana 是预期 Solana ETF 的成功推出以及 Solana 生态系统的持续改善，可能使 Solana 成为第二大公链。押注 Raydium 则基于 Raydium 是 Solana 上最大的去中心化交易所（DEX），截至 1 月，其市场份额超过了以太坊最大 DEX Uniswap，而 Raydium 的市值仅为 Uniswap 的一半。此外，Raydium 的代币经济包括基于收入的回购机制，而 UNI 代币则没有实际用途。
高净值个人的最佳资产是 Solana 和 Raydium 和 JLP。Solana 和 Raydium 无需再多做解释。JLP 是 Jupiter 永续合约交易所的流动性池。JLP 是一种代币，但实际上代表了一个资产池，包含 SOL（40%）、BTC（15%）、ETH（15%）和稳定币（30%）。这个资产池与零售投资者在合约交易所进行交易（当然，如果零售交易者盈利，池子则亏损）。然而，它通过零售交易者的开仓 / 平仓、资金利率和清算等赚取费用。Deepseek 和 GPT-4o 已经计算出，排除 2024 年资产价格升值，仅从这些费用中就能获得 50%-60% 的额外回报，使其成为一个极具收益潜力的投资机会。
牛市中的最佳入场点是每日价格跌破 EMA50 或甚至 EMA200 时。Solana 理想入场价在 210 至 220 美元左右。Raydium 理想入场价在 5.8 美元左右。JLP 可以随时购买。【原文为英文】（ 来源 ）
3️⃣ 可预见的贸易冲突，不可测的 Web3 结算
导读：2025 年 2 月 1 日，特朗普开始「履行承诺」，开始针对墨西哥、加拿大增加关税，除加拿大能源产品外，自两国进口的货物增加 25% 的额外关税。
佐爷：在英伟达等美股 Magnificent 7 巨头的剧烈下跌面前，AI Agent 赛道也好，以太坊基金会和币安的混乱也罢，都显得无足轻重。英伟达的芯片，比特币的价格，如果这就是美国振兴计划的 Plan A 和 B，那么目前都在遭受质疑，唯一的解决办法是重新树立全球资本市场对美国的信心。关税和贸易战只会是第一板斧，更核心的是美股上涨和降息问题，美国对内需要降息稳定经济，但与此同时，作为全球性的金融国，股市不能出一点问题，甚至是只能涨不能跌，因此只会有美股上涨这一个选项。
长期来看，加密货币的财政作用将不可避免，即要么美元 —— 美联储体系摆脱名义上的独立，和特朗普达成更紧密的政治合作，要么特朗普政府会继续使用非常规手段指挥美元。 放眼到 2025 年的主旋律，世界贸易的破碎化已经成真，区域化已经实际上取代了以美国为中心的，以 WTO 为机制的旧全球化，唯一剩下的就是美元依然是全球货币。事实上，特朗普已经多次警告金砖国家不要挑战美元地位，但是所有人都明白，如果美国不参与全球贸易，那么使用非贸易国家的货币非常奇怪，但是所有人又都明白，没有任何国家或组织的货币可验挑战美元地位。
区块链技术有所尝试，国际清算银行（BIS） 参与的 mBridge 就是其中一例，聚焦于 CBDC 之间的结算，中国央行、阿联酋央行等多国、多地区央行和企业已经尝试；但是 BIS 也无法弥合分裂的世界，BIS 已经 退出 mBridge 计划，原因无他，太多金砖国家参与其中，BIS 恐有被西方指责帮助俄罗斯等国逃避制裁之罪，BIS 只能推出 Agorá 计划，参与者为韩国、日本、欧盟等国，一目了然，东西方泾渭分明。Web3 项目也持续进阶，PayFi 概念进入长期建设阶段，Huma Finance 希望能打通后 Ripple 时代的企业跨境结算，手段当然、也只能是稳定币，但是一个项目的力量终究有限，B2B 成为最主流的选择，跟普通人终究无缘。（ 来源 ）
4️⃣ 【英文】Gigagas Rollup 简介：如何将区块链处理能力提升至每秒 1 Gigagas？
导读：2077 Research 撰文概述了一种新的 Rollup 类型 Gigagas Rollup，包括 Gigagas Rollup 想要解决哪些问题及其如何运作等内容。
2077 Research：Gigagas Rollups 是一种扩展解决方案，其独特之处在于以每秒 1 Gigagas（即 10 亿 Gas 单位）作为处理带宽，比传统的 TPS（每秒交易处理量）更加精准地衡量区块链的容量。尽管这一概念本身较为直观，但其实现却面临诸多技术挑战。当前，即便是采用中心化定序的解决方案，也没有任何以太坊 Rollup 能够接近这一目标，整个生态系统的处理能力仅为每秒约 60 Mgas（6000 万 Gas 单位）。而 Gigagas Rollups 通过以 Gigagas 为单位的交易处理，不仅能显著扩展吞吐量，还能在快速处理大量交易或复杂操作时保持高效。通过数据压缩、证明生成及主链数据提交等创新，Gigagas Rollups 力图以最小的开销实现最大的吞吐量。
RISE 是一个旨在解决以太坊 Rollup 性能瓶颈的 Layer 2 平台。尽管目前已有一定进展，现有的 L2 解决方案仍难以与 Solana 等高性能区块链相媲美。RISE 采用了并行执行的 EVM 引擎、持续执行机制以及基于 RethSDK 的新状态架构，以此提升吞吐量，目标是在不久的将来实现超过每秒 1 Gigagas 的带宽。RISE 的架构包括一个完全开源的并行 EVM 执行引擎 pevm，支持通过区块流水线（Block Pipeline）进行持续执行，从而大幅提高效率。RISE 在状态管理方面采用版本化 Merkle 树（Versioned Merkle Trees）来优化性能，并引入定制化的 RiseDB 数据库来适应 EVM 链状态。该架构的模块化特性使其能够灵活适配各种数据可用性解决方案。此外，RISE 还采用了基于排序的去中心化区块生产机制，从而提升区块链的可扩展性和去中心化程度。
并非所有的 Rollup 项目都适合追求 Gigagas 性能。对于许多应用场景而言，过高的性能要求并不必要，且与 Gigagas 技术相关的复杂性和成本可能不具备足够的性价比。对于那些交易需求较低或应用场景较为简单的项目，选择投资 Gigagas 技术的成本可能过于高昂。此外，一些 Rollup 项目将隐私保护、易用性或特定行业的应用需求置于吞吐量之上。另一些项目则可能在可扩展性与去中心化之间找到平衡，避免盲目追求 Gigagas 性能所带来的技术负担。在某些情况下，渐进式扩展性可能是更为务实的选择，从而避免对现有系统进行大规模改动。最后，尽管 Gigagas Rollup 提供了极大的吞吐潜力，但其实施也可能对现有的集成造成一定干扰，甚至使得用户的交互体验变得复杂。因此，是否选择采用 Gigagas Rollup 技术，还需要根据资源、战略目标及链的整体定位进行综合考量。【原文为英文】（ 来源 ）
5️⃣ 【英文】2025 年 DeFi 全新蓝图畅想：从智能账户到 AI Agent
导读：Safe 联创 Lukas Schor 撰文概述了其对 2025 年的一些展望，表示像链抽象和智能账户采用这样的主要基础设施将在 2025 年彻底革新 DeFi 领域。
Lukas Schor：1）至少 20% 的以太坊用户将依赖 EIP-7702 启用的智能账户。仅在 2024 年第一季度，私钥泄露就导致行业损失超过 2.39 亿美元。智能账户承诺解锁更安全、可定制的用户体验，但要广泛采用需要彻底改革现有的 DeFi 基础设施。在 2023 年 3 月发布 ERC-4337 标准后，智能账户的采用速度较慢。虽然 2024 年开始加速采用，但智能账户仍未普及。以太坊将在 2025 年推出 Pectra 升级，其中包括 EIP-7702 标准，该标准将允许外部拥有账户（EOA）直接从其地址执行智能合约代码，使 EOA 具备部分智能账户的功能。虽然 EIP-7702 可以保持私钥对账户的完全控制，且可能存在安全风险并限制账户恢复，但它将在行业继续构建智能账户基础设施的过渡期中发挥关键作用。
2）一半的 DeFi 用户将通过单一统一界面导航多个区块链。如果我们希望在未来五年看到主流采用，就需要将区块链技术与用户体验解耦。智能账户是链抽象的理想基础。由于其可编程性质，智能账户可以将链抽象直接嵌入用户账户，摆脱基础设施过载。Safe 正在积极开发这一解决方案，预计将在今年推出 Safenet。我们设想一个账户，用户可以一次性查看所有资产，无论它们来自哪个链，并轻松完成多链交易。
3）AI 驱动的代理将执行至少 20% 的链上 DeFi 交易量。2025 年将是 AI 代理和智能账户集成的关键一年。想象一个智能的、无休止地工作的实体，全天候管理你的加密资产。现在，想象智能账户增强 AI 代理，使用户能够设置预算保护措施，并加入像恢复账户这样的安全措施。革命已经开始 —— 超过一半的月度 Safe 交易是在 Olas 的 Gnosis Chain 上完成的，Olas 是一个由自主代理驱动的去中心化网络。
4）三家主要全球金融机构将整合基于稳定币的跨境结算。全球传统金融机构正在争相追赶。在 2024 年第二季度，Visa 处理了 3.9 万亿美元的交易量，远低于同一时期稳定币的交易量 8.5 万亿美元，涉及 11 亿笔交易。稳定币用于跨境支付和汇款，正在迅速成为用户寻求更便宜的汇款方式的首选。这意味着全球金融机构将加入这一阵营。随着汇款和支付的杀手级用例，以及 2025 年有望实现的有利监管环境，我们将看到传统金融系统的真正融合。
5）10% 的 DeFi 整体流动性将通过零知识证明的互操作性在三个或更多生态系统之间无缝流动。跨链互操作性要求流畅的数据转移和通信。零知识证明解决了互操作性核心的两个问题：隐私和安全。通过 ZK 原生协议或集成，ZK 可以打破信息孤岛，使用户和协议能够以最大隐私保护的方式交换数据和验证交易。【原文为英文】（ 来源 ）