投研早报｜为什么 Base 和 OP 要做利益共同体？Friend.tech 圆桌讨论精选、Intent-driven 项目盘点：Brink、basedmarkets、Versa...

ChainFeeds Newsletter 每日精选 10 条 Web3 深度投研「简报」+ AI 驱动的热点新闻榜单，帮你做出聪明决策

📰【榜单】币圈热点新闻速览｜2023.08.26

🔥 加密资管公司 Hashdex 申请在其比特币期货 ETF 中持有现货比特币
🔥 美国财政部提出税收新规：CEX和部分DEX等需履行税收报告义务
🔥 摩根大通：比特币期货持仓调整进入尾声，短期内加密市场下行空间有限
🔥 Blockstream 的 Core Lightning 推出 Splicing 功能，实现统一钱包余额
🔥 Magnate Finance 部署者地址与此前 Rug Pull 的 Solfire、 Kokomo Finance 有关，共获利 1670 万美元

📖【目录】Web3 深度投研简报｜2023.08.25

1️⃣ 研究｜a16z：关于无状态区块链不可能性的研究
2️⃣ 项目介绍｜「Intent-driven」项目盘点：Brink、basedmarkets、Versa.....
3️⃣ 研究｜Pantera 合伙人：解析去中心化排序器，应对高效事务排序的必要性挑战
4️⃣ 观点｜Arthur Hayes：唱衰美联储，坚持中本聪精神
5️⃣ 观点｜为什么 Base 和 OP 要做利益共同体？
6️⃣ 研究｜了解共识证明：如何使用零知识证明验证区块链共识以实现跨链？
7️⃣ 项目进展｜解读 THORChain 的两个更新：看涨还是看衰？
8️⃣ 数据｜从 Dune 数据看 friend.tech：对 Base 影响几何？MEV 盈利能力怎样？
9️⃣ 观点｜Friend.tech 圆桌讨论，各方如何看待该现象级产品？
1️⃣0️⃣ 研究｜Smrti Lab：解读区块构建市场的现状及未来

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1️⃣ 【英文】a16z：关于无状态区块链不可能性的研究

导读：a16z 近期的研究表明如果不采取额外的措施管理状态，那么任何无状态区块链方案都是不可能的。

Joseph Bonneau: 我们的结果表明无法使用加密技术实现无状态。如果一个方案承诺能够建立一个无状态区块链，事实上状态并没有消失，而是从验证者处以频繁更新见证的形式推送给了用户。我们的研究结果也对 Layer2 产生影响，Rollup 通常会采用一个大的状态并使用存储在 L1 上的一个小值对其进行提交。我们希望这些用户能够直接在 L1 上提取资金，事实上，可以说无状态区块链已经以 L2 Rollup 的形式在实践中实现了。但不幸的是，用户的 Rollup 提取见证必须经常变化，否则几乎整个 L2 状态都要写入 L1。因此，如今的 Rollup 通常会假设一个数据可用性委员会，其功能类似于证明服务节点，在用户准备退出时帮助他们计算新的见证。【原文为英文】

目前确实存在几种其他解决方案，一种是允许第三方负责存储全部状态，这一方被称为证明服务节点，它使用完整状态代表用户生成最新的见证。然后用户可以使用这些见证进行交易，就像在普通的无状态区块链中一样，验证者仍然只存储简介的状态，而该系统的激励机制，尤其是用户如何补偿证明服务节点是一个有趣的研究方向。【原文为英文】（ 来源 ）

2️⃣ 【英文长推】「Intent-driven」项目盘点：Brink、basedmarkets、Versa......

导读：DODO 对 8 个基于 Intent 驱动的项目的概念及发展现状进行了整理分析。

Dr.DODO: 1）Brink：一个为 ERC-20 和 NFT 量身定制的 Intent 驱动型交易平台，其执行网络通过将订单与各个市场流动性相匹配，确保已签署的交易在链上得到最佳执行；2）SYMMIO：提供了一种将双边场外衍生品和基于 Intent 的执行无缝集成的工具，此外它还可以在没有预言机的情况下运行；3）basedmarkets：基于 SYMMIO 开发的 DEX，消除了无限滑点、LP 风险及资本效率低下的担忧，目前已经在 base 上线，支持 180 多种交易资产；【原文为英文】

4）THENA 正在开发自己的永续交易 DEX ALPHA，基于 SYMMIO 集成了大量创新功能；5）PrtyDAO 为链上群组协调提供了一个开放协议，允许任何规模的群组参与 DeFi 及管理项目等。此外，「operators」能够使用基于 Intent 的提议促进代币互换和 NFT 购买；6）EnsoFinance：为在应用程序中集成或增强 DeFi 互动的开发者提供了一个金融框架，推出了基于 DeFi Intent 的 API，优化了路由执行及本地跨链捆绑；【原文为英文】

7）Versa：利用 ERC-4337 引入了验证器、 Hook 和模块来完善钱包体验。通过其核心架构，Versa 为账户抽象和 Intent 驱动的交互提供了一种多功能且安全的方法。目前 Versa 仍处于测试阶段；8）Sail：Fuel 上基于 Intent 的订单系统。【原文为英文】（ 来源 ）

3️⃣ 【英文】Pantera 合伙人：解析去中心化排序器，应对高效事务排序的必要性挑战

导读：随着 L2 解决方案的兴起，一个新的挑战出现了 -- 高效的交易排序势在必行。Pantera 合伙人 Paul Veradittakit 分析了中心化排序器的缺点和去中心化排序器的优点，并盘点现存的去中心化排序器类型。

Paul Veradittakit（Pantera 合伙人）: 中心化事务排序器：区块链或应用程序使用中心化排序器来确保有序和安全的交易进度。它们在中心化环境中运行，并依赖于单一的事务排序权限。事务按顺序处理，用户必须信任中心实体。在这种中心化方法中，存在欺诈和操纵的风险。去中心化排序器的优势：1）无信任环境，提高透明度并降低操纵的可能；2）不变性，交易以不可更改和不可侵犯的方式记录；3）抗审查，通过使交易能够附加到区块链来抵消审查和干预的漏洞；4）弹性，防止攻击或单个节点的崩溃；5）减少中介，从而提高成本效益和运营效率。

去中心化排序器类型：1）Builder（构建者）：a. Schnorr Sequencer，引入了一种通过分配唯一索引给单一事务和创建 Schnorr 签名来确认交易的新方法；b. Suave，通过价值表达的单一统一拍卖概念重塑了区块构建的格局。2）Proposer（提议者）：a. Espresso Sequencer，为 rollup 量身定制的去中心化网络，提供安全、快速的吞吐量和最小的延迟；b. Based Sequencing（基于排序），允许 rollup 与底层 L1 区块链同步，从而保持强大的活动性保证和兼容性。

从可扩展性限制到 L2 解决方案的出现，这一过程具有变革性。排序器在管理事务顺序方面的核心作用有助于提高这些解决方案的效率和有效性。随着区块链社区继续拥护去中心化原则，去中心化排序器的兴起提供了一条充满希望的前进道路。去中心化排序器具有协调增强可扩展性和真正去中心化的优势的潜力，象征着区块链技术的成熟，开创了一个在创新和意识形态之间取得微妙平衡的时代，为更具包容性、安全性和弹性的数字未来铺平了道路。【原文为英文】（ 来源 ）

4️⃣ Arthur Hayes：唱衰美联储，坚持中本聪精神

导读：BitMEX 创始人 Arthur Hayes 撰文对美联储注定会失败的原因进行了分析，并表示美联储越快失去对美国国债市场的控制，就越快恢复降息和量化宽松，且其认为比特币将在第三季度初围绕 2.5 万美元徘徊。

Arthur Hayes（BitMEX 创始人）: 我不知道美国国债市场什么时候会崩溃，迫使美联储采取行动。鉴于政治要求美联储继续加息并缩减资产负债表规模，我们可以很好地假设，长期利率将继续上升。10 年期美国国债收益率最近突破 4%，目前处于局部高点。这就是加密货币等风险资产遭受重创的原因。市场认为，较高的长期利率会损害股票和加密货币等无期限资产。

我相信我对未来的预测是正确的，因为美联储已经表示，银行准备金余额必须增长，而可以预见的是，银行业并不高兴。美国长期国债收益率不断上升，是市场结构深度恶化的征兆。市场最终会出现拍卖失败的情况，迫使美联储和财政部采取行动。但目前市场还没有意识到，美联储越快失去对美国国债市场的控制，降息和量化宽松的重启就会越快。我还相信，在某个时候，更多的投资者会计算一下，意识到美联储和美国财政部加起来每月向富裕的储户发放数十亿美元。

这些钱总有去处，其中一些会流入科技股和加密货币。虽然有些人认为比特币将跌破 2 万美元，但我倾向于认为，我们将在第三季度开始时在 2.5 万美元左右徘徊。加密货币抵御风暴的能力将与寻找新家的利息收入直接相关。我不会害怕这个加密货币的弱点，而是会拥抱它。因为我在这部分投资组合中没有使用杠杆，所以我不在乎价格是否大幅下跌。使用算法，我将耐心地购买一些光荣的垃圾币，我相信当牛市回归时，这些垃圾币将会成为摇滚机器人。（ 来源 ）

5️⃣ 为什么 Base 和 OP 要做利益共同体？

导读：昨晚，Base 链发布与 Optimism 的合作声明。为何 Base 不自立门户，要和 OP 做利益共同体？加密研究员 Haotian 撰文进行解读。

Haotian: 开篇，Base 解释了和 OP Stack 合作的原因：OP 足够开放且吸引开发者。声明中提到了 Law of Chains 链上治理法则，这是参与 OP Stack 要遵循的一套系统治理规则，等同于「六国盟书」。这套盟书诚实地指出了现在 OP-Rollup 在去中心化进程中所处的阶段（Stage0-2）：没有达到绝对去中心化的 layer2。因此，Base 加盟后给了一些技术加持，包括：

1）加入 op-geth 和 op-node 客户端运营，这类客户端数量越多分布越广，组织架构的去中心化越强；2）采用 op-reth 故障证明客户端检测和证明 layer2 上发生的故障和作恶行为，以保证用户资金安全。此外，还推出了 Pessmism 悲观监控工具栈，用来监控 OP Stack 各类组件（Sequencer、Bacher、challenger 等），为 Optimism 声明提供多方位安全保障；3）为 SuperChain 建一套 Security Council。一方面约定了合约升级的多重签名由 Optimism 基金会和 Base 基金会共同组成，增加了外部约束和可信度。另一方面提出了一套挑战者密钥管理方案，Base 团队有权在 OP 团队有不当行为时删除其 outputs proposals。

关于大家最关心的利润分账问题，按照声明，分红可按照 Base Sequencer 总收入的 2.5%，或刨除递交 L1 主网消耗纯利润部分的 15%，取更高值。

既然 OP Stack 高度开源，Base 这么火，为啥非要和 Optimism 利益捆绑在一起？自立门户不更好吗？技术层面看，Base 需要除开源代码外 OP 团队在 Sequencer 等组件维护运营中的丰富经验；利益层面看，这样高度融合合作，BASE 在未来 6 年内将有机会赚取高达 2.75% 的 OP 代币；其实，关键还是 layer2 的已有叙事在中心化问题上存在致命掣肘，治理合约升级控制在单一组织的多签系统下，很难获得信任共识，而扩大信任主体范围可有效解决该问题。显然，Base 和 OP 团队都深明就里，用大格局换未来的大前程。（ 来源 ）

6️⃣ 【英文】了解共识证明：如何使用零知识证明验证区块链共识以实现跨链？

导读：Web3 投资公司 Superscrypt 研究员 Jacob 撰文对更安全及信任最小化的跨链桥解决方案「共识证明」的运作机制、挑战及正在构建的项目进行了分析解读。

Jacob: 零知识证明已经成为一种可行的解决方案，可以帮助区块链将计算转移至链下，并在链上进行验证。使用共识证明验证源区块链状态是实现信任最小化桥接的重要一步，但依赖轻客户端协议和 512 验证器有一些局限性。Polyhedra Network 最近宣布已经成功验证了 21000 个验证者签名，这些签名在 ZK 中的给定插槽中签署了一个区块，并且正在努力验证所有 45000 个签名。一旦我们可以在零知识中验证以太坊的全部共识，那么在零知识中验证其他验证者集较小的链的共识应该会相对简单。【原文为英文】

构建方案参与者：1）Polyhedra Network 已将基于同步委员会的证明和基于完全共识的证明与 LayerZero 集成在一起，以促进基于 ZK 的桥接；2）Succinct Labs 一直在开发基于 ZK 的轻客户端，以证明以太坊的状态，并促进作为源链的 Gnosis Chain 和 Ethereum 与作为目的链的 Gnosis、Arbitrum、Avax、Binance Smart Chain、Optimism 和 Polygon 之间的桥接；3）Electron Labs 致力于在以太坊和 Cosmos 生态系统之间搭建跨链桥；4）Polymer Labs 旨在通过 Polymer Hub 扩展不同链之间的 IBC 连接；5）Lagrange Labs 将使用自己的状态委员会来证明区块链的状态。【原文为英文】（ 来源 ）

7️⃣ 【长推】解读 THORChain 的两个更新：看涨还是看衰？

导读：RUNE 最近受到市场广泛关注，加密研究员雨中狂睡撰文从 Bullish 和 Bearish 两个方面分析一下 THORChain 两个更新的模式、飞轮和风险。

雨中狂睡: Bullish：第一个更新是「流式交换 Streaming Swap」，简单理解就是通过将大订单分割为小订单的方式来执行跨链，用户的交换体验更友好。这个功能其实对币价的影响并不直接，中间会有一个数据上升带来的传导过程。推出流式交换后，Thorswap 数据有一个明显提升，但短暂提升后交易量就开始明显回落。其影响是否持久仍有待验证。另一个重要的功能是借贷，这其实是其构建的一个小飞轮。从多头角度看，两个新产品都会增加 ThorSwap 的交易量，且销毁 RUNE ，肯定是 Bullish。

Bearish：主要理由是借贷产品为协议带来的潜在风险。虽然协议能够通过断路器来控制债务规模，但是也有可能在上涨的过程中，尤其是 RUNE 表现没有可抵押资产表现好时，造成 RUNE 的过度通胀。如果达到上限，可抵押资产再涨就会产生更多的风险 — 坏账。本质上，Thor 的 Lending 模块是将风险转嫁给了协议本身和 RUNE 持币者。如果增发的 1500 万枚 RUNE 和国库资金无法满足挤兑的要求，那么，Thor 就会进入死亡螺旋。（ 来源 ）

8️⃣ 【英文长推】从 Dune 数据看 friend.tech：对 Base 影响几何？MEV 盈利能力怎样？

导读：21.co 研究员通过研究 Dune 数据，对 friend.tech 得出了一些关键结论，涵盖对 Base 生态对影响、MEV 活动和盈利能力，并为 FT 的未来改进提出一些建议。

Tom Wan（21Shares 分析师）: friendtech 在不到 2 周的时间内获得了 600 万美元的 TVL、300 万美元的收入和约 10 万用户，不仅加密原生用户在使用 FT，而且非加密原生名人也喜欢，例如 Grayson Allen 以及 Garry Tan 开设了他们的 FT 账户，它突出了 SocialFi 的潜力。在不到 10 天的时间里，MEV 搜索者进入了新的盈利场所，搜索者试图狙击以低价注册的新资料，然后以高价出售。我们看到，8 月 21 日发送到 FT 地址的失败交易超过了 30 万笔。超过 113 个 BOT 合约狙击了超过 2 万笔 Keys，获利超过 200 万美元，识别 BOT 的方法是看交易者是否能与 Key 主体在同一区块买入。

Friendtech 早已成为 Base 不可或缺的一部分，8 月 21 日，超过 21% 的活跃地址与 FT 进行了互动，45% 的 gas 来自与 FT 相关的交易。我对 FT 的观点：它与 Patreon 等创作者平台相似。但 FT 病毒式传播的关键在于：1) 与创作者的直接接触；2）与熟人交易带来的多巴胺刺激。

FT 如何改进：1）更好的创作者支持，如图像、视频、产品销售等，我认为产品销售是关键，它也可以扩大 friendtech 的收入来源；2）更好的用户体验，允许标记和显示来自同一群聊中其他人的对话；3）定价模式的灵活性，指数定价曲线很简单，但由于每个创作者都在自己的群聊中提供不同的「服务」，因此无法适用于所有创作者；4）提供机器人 / MEV 保护，允许 Key 主体决定何时为所有人开放交易，或者为早期购买者设定一个归属期；5）多巴胺的进一步成瘾，人们喜欢炫耀自己是在什么时候首次购买或支持某件事情的，而不是在它成为潮流之前。为 key 持有者添加首次购买日期将有助于提高多巴胺水平；6）更好的探索。帮助用户浏览个人资料的方法：允许潜入聊天室，查看聊天是否活跃、显示你关注的推特在 FT 上及其价格、显示关注者数量以评估 key 是否定价错误。【原文为英文】（ 来源 ）

9️⃣ Friend.tech 圆桌讨论，各方如何看待该现象级产品？

导读：3two Group 创始人 AmberBella.eth 邀请 alvin617.eth、区块先生、0xSea.eth、Zhixiong Pan 一起 Space，对 Friend.tech 进行圆桌讨论，并提炼各方的精华论点。

AmberBella.eth: Mr.Block：Friend.Tech 让 Token 的发行变得快速且标准化，发币和 Token 是加密货币领域的核心元素，Friend.tech 让几万人一起「发币」，也许可以刺激新的法律碰撞，使得发币可以有新的法律方式去分类。少数如 Friend.Tech 明确使用了推荐 （Referral） 系统，激励用户分享和参与。值得更多 Defi 项目思考和借鉴。Token 不仅仅是为了金融交易，也可以作为积分或奖励，激励早期参与者。项目可以使用不同的机制设计明确的奖励和排行榜机制。

Zhixiong Pan：Friend.Tech 的机制设计使得普通人也能成为「做市商」，从而增加流动性。通过炒作 KOL 的 key，做市商可以提升市场价值并赚取手续费。尽管未来可能引入更多内容形式，但其一级市场的发行设计可能因 Key 价格的快速上涨而限制用户规模。为满足不同 KOL 和用户，Friend.Tech 需考虑多种 Key 价格增长曲线。

0xSea：Friend.tech 项目启动非常优秀。虽然设计有些粗糙，但整体上是一个成功的启动。我最初以为这是一个社交产品，但后来发现他们实际上在做一个低门槛的链上游戏，利用社交的名义进行代币化和交易。Alvin：Friend.Tech 在短时间内取得了显著的交易量，并成功吸引了大量用户和重要人物，尽管存在隐私问题。Paradigm 的投资进一步提升了其影响力，同时，围绕其生态出现了多个有趣的衍生产品。但 Friend.Tech 也面临挑战，由于 NFT 交易者和机器人的大量存在，普通用户赚钱变得困难。Keys 的价格下跌迅速，导致用户信心下降，如果不及时解决，可能会导致用户流失。

AmberBella：Friend.Tech 以其简单的产品机制迅速积累了高价值，但存在疑虑其背后是否有预先策划的炒作策略，因为相关的衍生工具和聚合器出现得异常快速。Web3 产品经常被快速炒作，这可能会迅速吸引公众注意，但也可能导致巨大的市场波动。很多人因追求快速财富而进入这个市场，但当炒作情绪消退，可能导致很多人受损。这反映了金融杠杆过度放大的问题。（ 来源 ）

1️⃣0️⃣ 【英文】Smrti Lab：解读区块构建市场的现状及未来

导读：当前区块构建市场发生了巨大的变化，有哪些新来者？他们的利润率和投标策略如何？未来的构建者市场将如何发展？Web3 基金 Smrti Lab 撰文带你一探究竟。

Smrti Lab: 我们收集了 2023 年 8 月 3 日至 8 月 10 日的数据，并与六个月前的结果进行了比较。其中有几个变化：1） 0x6 市场份额在缩小，被构建者 Rsyc 和 Titan 超越。其中，Titan 在不到四个月的时间里，成功占据了超 10% 的市场份额；2）与四个月前的数据相比，过去市场份额最大的 0x69 现在已跌至第五位，其市场份额被之前排名第二的 Titan 和排名第三的 Rsyc 取代；3）就区块构建能力而言，Titan 在这方面取得了很大进步，利用有效的排序算法反向运行并提高区块价值，并在竞标阶段以低于其他公司的价格实现了市场份额增长；4）从获取订单流的角度看，目前所有构建者与搜索者有一定程度的协同作用。此外，Titan 通过推出更多增值服务来吸引搜索者。【原文为英文】

盈利能力排名前 5 的构建者中，Beaver 和 Flashbots 目前没有采用任何补贴策略，完全依靠分类捆绑策略和订单流的质量来争夺区块空间。另一方面，0x69 采取了积极的补贴策略，几乎覆盖 77% 的区块，虽然其每个区块的利润率都低于 Titan，但其高补贴策略使其获得了比 Titan 更高的持续盈利能力。而 Flashbots 则代表了相反的极端。在没有补贴的情况下，它无法产生利润，导致其市场份额从最初的垄断地位下降到第三位。Titan 则采用适当的补贴提高区块生产概率，同时优化分拣策略以提高每个区块的利润率。其持续盈利水平相对较低的原因是由于其搜索者数量及订单流量有限。【原文为英文】

未来发展：1）拥有更多产品的构建者，包括区块空间期货、有条件的交易执行及预先确认。这些附件产品能够为用户提供更高的灵活性、效率和定制选项；2）具有更多抽象功能的构建者，包括跨域 MEV 功能；3）垂直整合：一方控制区块链供应链中的多个组件，包括构建者搜索者集成，优势是可以将利润从搜索者转移至区块生成者一方，还包括 Builder-Proposer 整合及 Builder-Relay 集成。【原文为英文】（ 来源 ）