投研早报丨解析 Base 上的投资 DAO 热潮：ai16z 到 AR 的生态扩展 / 三盘理论：庞氏构建的终极指南 / 聊聊对 Binance Alpha 的看法：BSC 生态扶持、DeFi 价值回归及 AI Agent
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👨💻 ChainFeeds 投研简报 ｜2024.12.27
1️⃣ 数据｜Binance 全球用户调查：45% 的受访者在 2024 年进入加密
2️⃣ AI｜为何去中心化计算是 AI 发展的关键驱动力？
3️⃣ AI｜AI Agent 与代币化社交：如何重新定义 Social-Fi 未来
4️⃣ 研究｜三盘理论：庞氏构建的终极指南
5️⃣ 观点｜聊聊对 Binance Alpha 的看法：BSC 生态扶持、DeFi 价值回归及 AI Agent
6️⃣ 观点｜以太坊的演进哲学：如何正确推进多客户端的视线？
7️⃣ 研究｜解析 Base 上的投资 DAO 热潮：ai16z 到 AR 的生态扩展
8️⃣ 研究｜解读 2025 年 EigenLayer 生态最值得关注的 5 大赛道
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1️⃣ Binance 全球用户调查：45% 的受访者在 2024 年进入加密
导读：新用户谨慎而活跃的态度，与资深用户的长期信心相结合，展现了加密市场日益成熟与强大的韧性。中文版本由深潮编译发布。
Binance Research: 许多用户认为，未来一年加密行业将更加成熟并与现实生活更加贴近。19.39% 的受访者预计加密货币的监管力度会进一步加强；16.1% 的人认为传统金融机构和机构投资者将更多参与加密市场；此外，16.51% 的用户看好区块链技术在现实生活中的应用前景。
在新兴领域中，AI Token 被认为是 2025 年最具潜力的市场驱动因素。23.89% 的受访者表示，他们相信 AI Token 将成为推动市场增长的主力军，显示出用户对其未来发展的高度期待。Memecoin 以 19.09% 的支持率位列第二，其次是 DeFi Token 和 Layer-1 Token，分别占 12.37% 和 12.28%。需要特别说明，这些数据仅反映用户看法，不代表 Binance 的官方意见，也不构成投资建议。
在用户最常持有的加密资产中，Memecoin 以 16.1% 的持有率位居榜首。比特币紧随其后，占比 14.44%，而 Binance 自家的 BNB 排名第三，占比 14.23%。有趣的是，BNB 的持有比例超过了以太坊（ETH），后者占比 10.95%。其他主流 Layer-1 Token 总计占比 10.38%。这表明，Memecoin 不仅是当前的热门资产，也是用户对未来最为期待的类别之一。（ 来源 ）
2️⃣ 【英文】为何去中心化计算是 AI 发展的关键驱动力？
导读：Decentralised.co 介绍了加密货币领域中新兴但经常被误解的去中心化计算领域，以了解去中心化替代方案在哪些方面可以真正参与竞争。文章探讨的问题包括 ASI 可以在分布式网络上进行训练吗？加密网络有哪些独特优势？以及为什么无需许可的计算基础设施对 AI 来说可能变得像比特币对金融一样重要。
Decentralised.Co: GPU 的强大源自其卓越的并行计算能力，这使其在处理神经网络的训练任务时效率远超传统 CPU。现代的 AI 模型规模之大，对计算资源的需求也前所未有。例如，GPT-4 拥有 1.8 万亿个参数，训练数据集包含了超过 12 万亿个 token。单靠 CPU 训练这样的模型将需要数百年，而 GPU 的并行计算能力能将这一时间缩短到几个月甚至几周。NVIDIA 最新推出的 B200 GPU 配备了超过 2000 亿个晶体管，每秒可完成高达 2250 万亿次计算（2,250 TFLOPS）。尽管如此，这样的 GPU 仍无法单独完成 GPT-4 规模的模型训练。为此，现代 AI 需要采用多种并行技术构建 GPU 集群，包括：1）数据并行（Data Parallelism）：多个 GPU 各自持有模型的完整副本，并处理不同的训练数据部分，周期性地同步权重。2）张量并行（Tensor Parallelism）：将每层模型的计算和权重分散到多个 GPU 中，适用于无法单 GPU 运行的超大模型。3）流水线并行（Pipeline Parallelism）：将模型的不同层分布到不同 GPU 上，数据像接力赛一样依次通过这些 GPU。
尽管去中心化 GPU 网络无法直接参与超大规模模型的训练，但在支持中小型模型训练和推理任务方面，去中心化计算展现了巨大潜力。以下是去中心化计算在 AI 不同阶段的应用潜力： 1）中小规模模型的分布式训练：通过低通信延迟的算法（如 DisTrO 和 OpenDiLoCo），分布式系统可以高效训练规模在 10 亿到 1000 亿参数的模型。例如，Prime Intellect 成功利用全球 20 个 GPU 集群完成了一个 10 亿参数模型的训练。 2）模型微调（Fine-Tuning）：去中心化网络非常适合模型微调任务，这通常只需数个 GPU、较少的计算时间即可完成。例如，1-7B 参数的小型模型通常可在单 GPU 上完成微调，而 30B 参数以上的模型则需要最多 8 台 GPU 的集群。 3）推理服务（Inference）：推理任务相比训练需要的计算资源更少，但对地理覆盖范围、系统冗余和 24/7 可用性要求更高。去中心化计算市场可以通过聚合全球 GPU 资源，提供具有成本效益和灵活性的推理服务。这些服务可以利用旧型号 GPU（如 A100），降低成本，同时确保广泛分布的用户能够快速访问。
去中心化计算项目的核心假设是，目前的计算市场存在效率低下的问题。全球数据中心和个人计算机中大量 GPU 资源被分散并未充分利用。通过整合这些闲置资源，去中心化平台能够显著降低计算成本，并为用户提供更加灵活的服务选项。与传统云服务不同，去中心化平台具有以下优势： 1）价格与激励机制：去中心化网络利用代币奖励机制来激励 GPU 提供者和用户。GPU 提供者根据其计算贡献和利用率获得代币奖励，用户则因长期合约或特定地理区域的计算需求获得激励。通过动态调整奖励倍率，这些平台可以引导资源流向稀缺领域，例如供应不足的地区或特定型号的 GPU。 2）抗审查性：传统云服务提供商可能因政策压力或内容审核而中断服务，而去中心化网络则提供了一个无需许可的环境，允许用户自由使用计算资源。 3）去信任化合约执行：通过区块链记录的智能合约，用户和 GPU 提供者可以确保交易的公平性。例如，当开发者租用 H100 GPU 时，区块链可以验证其使用的是预定的硬件规格。 4）支持 AI Agent 的自治能力：随着 AI Agent 的发展，这些自治系统需要动态调整计算资源分配。去中心化网络能够无缝执行此类操作，为 AI Agent 提供灵活、安全的计算支持。【原文为英文】（ 来源 ）
3️⃣ 【英文】AI Agent 与代币化社交：如何重新定义 Social-Fi 未来
导读：无论是推动新用户进入加密领域，还是为传统行业创造创新机会，AI Agent 都展示了将社交地位转化为经济价值的巨大潜力。
David | Rádius: AI Agent 借助区块链提出了一种全新的社交地位验证公式：「社交地位的市值化」。尽管 AI Agent 的应用场景还在不断扩展，但目前的基本结构是让 AI Agent 完成预定义的任务并生成自己的代币。AI Agent 代币的价格会随着 Agent 的影响力和人气波动，从而形成市值。这种结构有别于之前类似的尝试，例如 Friendtech 推出的「社交 / 粉丝代币」，该模式主要为创作者和粉丝社区设计，但由于代币设计纯粹基于「实用性」且依赖「现有社交地位」，导致多数尝试未能长期存续。粉丝代币的价格未必能准确反映创作者的真实社会地位。
AI Agent 的新方法通过「市值」概念表达社交地位，带来了全新的转变。以下是 AI Agent 将社交地位转化为市值的几项关键要素：1）社交地位需要社区语境：社交地位是相对的，必须在特定群体中才能体现。在传统社交平台上，社交关系图基于你关注的人构建。通过关注者数量等指标，人与人之间可以进行比较，从而形成相对的社交地位。要将社交地位代币化，个体必须归属于特定社区或类别，由此在其中建立自己的地位。 2）激励来源于「相对性」：在传统社交平台上，「相对性」是互动的激励因素，而点赞 / 关注则是互动方式。例如，拥有更多关注者会提升一个人在社区中的地位，这反过来激励人们创建内容并参与互动。 3）市值与社交地位的共生关系：在传统股票市场中，公司市值反映其表现与增长潜力。公司表现差会降低市值，而市值下降也会反过来影响公司运营。两者密不可分。 4）建立市值评估标准：在传统社交系统中，地位基于广泛认可的标准，例如：就读名校、获得高薪及拥有奢侈品。在股票市场中，公司价值评估依赖于 P/E 比率、EPS 或 EBITDA 等指标。
AI Agent 如何发展 Social-Fi 生态：1）清晰的社交地位评估标准将逐渐确立：目前，评估标准仍较为分散，但正在形成统一的体系，例如 Kaito 的 AI Agent 排行榜。这些标准将为社区提供透明的比较和评估工具。 2）功能性 AI Agent 将打造自己的社区：功能性 AI Agent 不再是简单的服务提供者，而是拥有独特个性的独立实体。例如，一个 Solana 验证者 AI Agent 的社交地位随着其代币价格增长而提升。 3）AI Agent 框架将发展出「社会化生态」：不同框架下的 AI Agent 会形成自己的网络和关系，发展出 AI Agent 社会。这不仅是技术特性的竞争，更是价值观和社区网络效应的较量。 4）推动其他 Social-Fi 协议的增长：AI Agent 不仅能成为 Social-Fi 协议的用户，还能吸引真实用户参与，从而加速协议生态的扩展。【原文为英文】（ 来源 ）
4️⃣ 【长推】三盘理论：庞氏构建的终极指南
导读：三盘理论的真正目的，主要在于对西方币圈编织的过度复杂虚伪叙事进行祛魅解构，并将开发者的关注点重新聚焦在真正重要的事情上：通过无处不在的庞氏经济学，构建一个一切皆可定价、交易，并实现无摩擦化的超金融化世界。
加密韋馱｜Crypto V: 每一个庞氏都必然建立在以下三种基本形式之一或多种形式之上：分红盘（Mining）、互助盘（Pooling）和拆分盘（Splitting）。 1） 分红盘：用户需要承担前期的沉没成本，期望在一段时间内逐渐获得承诺的固定回报。分红盘的类型包括资金型沉没成本，用户需要投入资金（也包括流动性机会成本）才能开始获得收益。例子包括比特币 / KASPA/FIL 的挖矿生态系统（不包括比特币本身）、PoS 质押 / 再质押在 L1 上、DePIN，以及类似 Plustoken 等分红盘。时间 / 精力型沉没成本，用户投入大量时间或精力以期获得收益。例子包括 Pi Network、Galxe 徽章活动、无意义的 Discord role 大战，以及 Telegram 的小程序如 DOGS。 2）互助盘：用户提供流动性以换取每单位贡献固定回报承诺的系统。互助盘无需锁定资产，而是依赖高交易量运作，就像赌场不直接靠个人输赢获利，而是从总交易额中抽取一定比例。互助盘的类型包括纯传销分钱型，用户通过吸引更多参与者来获得分红，仅依赖资金流入（例如：Forsage.io、1040 阳光工程）。准期权型，资金在参与者之间循环流转，新资金用于支付旧参与者回报（例如 A 转钱给 → B 转给 → C 转给 → A），通常包括清算或重启条款，以应对资金目标未达到的情况（例如：FOMO3D、3M、整体上的迷因币市场）。流动性挖矿型，用户通过提供流动性来赚取收益，通常需要牺牲退出机会以换取更高回报。 3）拆分盘：其总资金在某一特定时间点保持恒定，但每单位资金对应的权益或资产数量被成倍增加，同时新生成的权益或资产的价格按比例降低，以吸引后续资金流入。这与传统金融中的股票拆分极为相似。在 Crypto 里，所有 L1/L2 本质上都是分红盘，只要它们需要建立一个「生态系统」，它们同时也就是拆分盘。
每种庞氏都在其封闭系统的假设下运行，受其崩溃模型的内在限制。这些限制可以通过整合分红盘（Mining）、互助盘（Pooling）和拆分盘（Splitting）的特性来缓解，每种形式都有其独特的作用：1）分红盘：锁定资产以最大化管理资产规模（AUM）。2）互助盘：通过高交易量抽水。3）拆分盘：通过子盘的价格波动为主盘去泡沫。那么三种庞氏的终局是什么？1）挖矿型：演变为共同基金的同类形态（通过锁定 TVL 分红，如 矿池，JITO 模型）；2）资金池型：演变为赌场（如 PumpdotFun、Crash Games、JLP/GLP 池）；3）拆分型：演变为另类资产市场（如 泡泡玛特、BTC 铭文、NFT、ICO）。（ 来源 ）
5️⃣ 【长推】聊聊对 Binance Alpha 的看法：BSC 生态扶持、DeFi 价值回归及 AI Agent
导读：加密研究员雨中狂睡撰文概述了其对 Binance Alpha 的看法，表示随着 Binance Alpha list 的常态化，对币价的影响会越来越少。
雨中狂睡: 我们可以明显看到 Binance 对 BSC 项目 /meme 态度的转变。这种转变可能会为 BSC 生态用户注入一针强心剂。从一年的尺度上来看，BNB Chain 排在 Netflow 的第七位，而在最近三个月的时间尺度上，BNB Chain 排在 Netflow 的第五位。我们可以将这一现象理解为趋势反转的开始。未来，如果顺利的话，在 Binance 对 BSC 生态的偏好下，我们可能会看到 BNB Chain 上更多的财富机会。这是一个很好的正向飞轮。（你可以清晰地看到，Base 和 Solana 是加密市场最喜欢的两条链，因为上面财富机会多，流动性就会批量进入，因为流动性的批量进入，财富机会就会更多）。
DeFi 的价值回归是很多人都在提的一件事情，而且我们也可以明确看到这一趋势的发生（并且很大程度上是因为大统领 Trump 催化了这一趋势的成型）。Binance Alpha 也上了很多 DeFi 相关的代币，比如 $APX $CKP $GEAR $Syrup 等。Binance Alpha 的 list 表明了当前 Binance 对于 DeFi 的态度。我们需要这个态度，来确认 DeFi 代币的未来潜力。在趋势下投资，投资会变得事半功倍。
Binance Alpha 的重头戏，是 AI，或者说是 AI Agent。这个我就不多聊了。除了 Solana、Base AI 外，我们需要分心去关注一下 BSC AI。结合第一点来看，我觉得 Binance 很有可能在未来短时间内 list 某个 BSC AI 现货（而不只是合约）。现在各生态相互竞争的核心就是 AI。AI 是最容易创造财富机会的赛道（之前是 meme）。现在去批量 list 一些 BSC meme 只能说 Binance 有些后知后觉，而未来各生态各交易所的竞争则会集中在 AI 赛道。Binance 如果想把 BSC 生态做起来，不妨可以考虑一下 BSC AI。（ 来源 ）
6️⃣ 【英文长推】以太坊的演进哲学：如何正确推进多客户端的视线？
导读：对于以太坊而言，「缓慢推进」是一种特性，而非缺陷。作为一个保障数万亿美元安全的结算层，以太快的步伐发展是有风险的。针对多客户端的发展，Scroll 创始人 Ye Zhang 提出了三个重要的观点。
Ye Zhang: 1）基础设施需要更快适应 Layer2 的变化，否则整个以太坊生态可能会失去吸引力。人们普遍期待 Layer2 解决方案能够发展得更快。然而，这面临一个挑战：许多基础设施的适配速度非常慢。即使是像 Scroll 这样完全兼容 EVM 的项目，我们也遇到了 MetaMask 的问题：Scroll（或任何其他 Layer2）的交易费用包括数据可用性（DA）费用和执行费用，但 MetaMask 默认只支持执行费用的计算，导致数月的费用计算错误。这形成了一个棘手的「先有鸡还是先有蛋」问题。如果 Layer1 没有变化，基础设施提供商缺乏更新的动力。而没有更新的基础设施，Layer2 的发展速度就无法加快，从而抑制创新。
2）Layer2 解决方案急需更完善的规范。要实现客户端多样性，我们需要更好的规范。目前，几乎所有声称支持多客户端的团队对这一概念的理解都有根本性错误。正确的方式应该是：定义一个高层次的规范；并确保任何人都能通过阅读该规范而不是参考其他实现来开发它。这意味着，多客户端实现的唯一可靠来源应该是规范本身。然而，目前大多数实现依赖于现有实现作为参考，这并未充分发挥多客户端架构的潜力。
3）以太坊和比特币的核心区别需要特别注意：比特币依赖于单一实现作为真理的来源，意味着核心代码库是最终权威，不能出错。而以太坊将规范作为真理的来源，而非特定的实现（如 Geth）。这使得规范对以太坊更有意义。如果出现问题，应该基于规范通过社会共识来纠正，而不是依赖于某个具体实现。【原文为英文】（ 来源 ）
7️⃣ 【英文长推】解析 Base 上的投资 DAO 热潮：ai16z 到 AR 的生态扩展
导读：如同 Solana 上的 daos.fun，Base 链上的 DAO 通常以远高于其净资产价值的溢价进行交易。要在这一生态中取得成功，关键在于选择那些妥善管理资金、拥有清晰愿景与未来规划、并能为代币持有者提供实际效用的 DAO。同时，投资者需保持谨慎，合理评估风险，并在适当的时机实现收益。
0xJeff: 投资型 DAO 的运作模式类似于对冲基金，无论由人类还是 AI Agent 管理。它们筹集资金，创造回报，并将利润返还给 DAO 代币持有者。可以将其视为「ai16z InvestmentDAO」，不过它并不在 Solana 上，而是在 Base 链上运行。为什么这种叙事在 AI 牛市中尤为重要？投资型 DAO 往往会参与其他 AI 代理和 DAO 的投资行为，从而推动整个 AI 代理领域的价格上涨。这种机制类似于一种新形式的 (3,3) 策略，能够支撑整个 AI Agent 领域的价格走势。
叙事中的最新亮点：1）AicroStrategy (AISTR)：被称为链上的 MicroStrategy，AicroStrategy 致力于在 Base 链上使用 cbBTC 构建一个由 AI 驱动的杠杆比特币策略。首个在 daos.world 上为白名单参与者带来 100 倍回报的 DAO。当前市值超过 1000 万美元，持有约 12 万美元的 cbBTC 净资产价值（NAV）。 2）Dream Fund (DREAM)：借助 virtuals 打造了一个针对 AI 代理的预言机平台。对于人类提供 AI 代理链上活动的可见性。对于代理作为信任锚点，帮助发现和交互。DreamAI 正在建立一个共享代理见解的知识库，这些见解将最终驱动 Dream Fund 执行交易。 3）AlamedaV2DAO (AR)：这是 daos.world 上创建的首个投资型 DAO。投资新项目，与其他 DAO 合作，为 AR 持有者提供白名单机会。例如，当 AISTR 启动时，AR 持有者获得了白名单，随后实现了 100 倍回报。【原文为英文】（ 来源 ）
8️⃣ 【英文长推】解读 2025 年 EigenLayer 生态最值得关注的 5 大赛道
导读：加密研究员 Satyaki 撰文概述了 5 个 2025 年 EigenLayer 生态值得关注的板块及具体项目，包括 AI Agent、Rollup、DeFi、互操作性及计算平台。
Satyaki: EigenLayer 是构建下一代大型 AI Agent 的首选平台，因为它可以验证 AI 做出的承诺的正确性。目前正在构建的项目包括：1）Allora Network：自我改进的去中心化 AI 网络；2）Hetu Protocol：为去中心化 AI 系统提供实时终局性的主观归因层；3）Hyperbolic Labs：以极低成本访问计算和推理能力；4）MyShell AI：构建、共享并拥有 AI 应用；5）Ritual Network：为 AI 提供主权链；6）Sentient AGI：由社区构建的开放式 AGI；7）OpenLedger：用于 AI 的数据区块链；8）Quill AI Network：由分布式 LLM 和 AVS 驱动的 Agent；9）Polyhedra ZK：AI 的全链解决方案。
为什么 EigenLayer 是构建 Rollup 的热门选择？主要归因于其原生互操作性、拥有 150 亿美元以太坊信任的支持及 EigenDA 提供 15MB / 秒的高 TPS 支持。正在构建的项目包括：1）Aevo：专注于期权和永续合约交易的 L2；2）Alt Layer：支持重质押、AVS 和 AI Agent 开发的平台；3）Caldera：一键 Rollup 开发平台；4）Camp：可互操作的社交数据层；5）Celo：聚焦于再生金融的 L2；6）Conduit：Rollup 开发平台；7）Espresso Systems：跨链可组合性和确认层；8）Gelato Network：Rollup 即服务（RaaS）；9）MegaETH Labs：首个实时区块链；10）Mode Network：通过 AI Agent 和金融应用扩展 DeFi 的 L2；11）Movement Labs：将 Move 带到以太坊及其他生态；12）Mantle：基于 EVM 的 L2；13）BuildOnCyber：面向社交的 L2；14）EigenDA：最快的以太坊数据可用性层；15）EtherScale Apps：使用预构建工具部署 Rollup。
随着第二个 DeFi Summer 的到来，EigenLayer 生态系统已经准备好占据链上金融生态的主要份额。正在构建的项目包括：1）3Jane：创新货币市场；2）LevelUSD：由重质押资本支持的稳定币；3）Anzen Finance：基于真实资产（RWA）的主网稳定币；4）Berachain：将流动性转化为安全性的 EVM 等同的 L1；5）Bird Layer：全链流动性层；6）CoW Swap：为以太坊提供用户保护的产品；7）Donatuz：简化创作者收入的货币化流程；8）Ebisu Finance：释放重质押在 DeFi 中的价值；9）Ethena Labs：实现互联网货币；10）Euler Finance：无限制借贷与构建；11）Gauntlet：加密经济建模。【原文为英文】（ 来源 ）
