投研早报｜Bankless：Crypto 进入成熟前最后一个周期、Glassnode：比特币正经历前所未有的低波动期、对比 Uniswap 和 Rollbit 收入：RLB 被低估
ChainFeeds Newsletter 每日精选 10 条 Web3 深度投研「简报」+ AI 驱动的热点新闻榜单，帮你做出聪明决策
📰【榜单】币圈热点新闻速览｜2023.08.10
🔥 Coinbase 的 L2 网络 Base 主网上线，已经有 1.42 亿美元
🔥 微软和 Aptos Labs 合作开发新的人工智能区块链解决方案
🔥 Fantom 正探索将 Optimistic Rollups 作为 Fantom 和以太坊之间的桥梁
🔥 Maple Finance 的代币化国库券在获得豁免后向美国投资者开放
🔥 比特小鹿与 B. Riley 签订最多1.5亿美元普通股购买协议
🔥 Web3 安全公司 Cube3.ai 完成 820 万美元种子轮融资，Blockchain Ventures 领投
🔥 nd4.eth 将其持有的 BAYC #1368、MAYC #1826 等系列 NFT 转入黑洞地址销毁
📖【目录】Web3 深度投研简报｜2023.08.09
1️⃣ 观点｜Bankless 联创：Crypto 进入成熟前最后一个周期
2️⃣ 数据｜2023 年第 2 季度 Web3 开发者报告：开发者活动激增、账户抽象快速采用…
3️⃣ 研究｜Variant Fund：AI 音乐能做什么？不能做什么？
4️⃣ 观点｜关于比特币周期的思考：市场是动态变化的
5️⃣ 市场｜Glassnode：比特币市场正经历前所未有的低波动期
6️⃣ 研究｜对比 Uniswap 和 Rollbit 的收入：RLB 被低估
7️⃣ 市场｜8 月代币解锁信息梳理：哪些值得重点关注？
8️⃣ 研究｜回顾 Yuga Labs 过去一年，APE 还是好的熊市抄底标的吗？
9️⃣ NFT｜速览 NFT 借贷协议发展现状：有何创新与待解决的问题？
1️⃣0️⃣ 观点｜Delphi Digital 联创：降低进入门槛和创造独特用例是 Cosmos DeFi 生态长期发展的必要条件
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1️⃣ Bankless 联创：Crypto 进入成熟前最后一个周期
导读：Bankless 合伙人 DavidHoffman 表达了对加密货币市场未来发展的乐观态度，认为加密货币正在进入最后一个市场周期，该阶段结束后，其将进入成熟、稳定和增长的长期时代。
Bankless: 关于监管和制度审批：加密货币市场正在经历有史以来最大规模的监管斗争。事实上，这一直是不可避免的。作为一个以货币和金融为基础的行业，我们不可能不经过监管机构的认可就轻松地进入主流。“成为主流 “意味着加密货币能够通过监管试验。不要害怕。无论如何，加密货币都会获胜。我们要做的就是等到质疑结束。
协议成熟度：Web3 所需的许多协议正在演变成最终形式。我们还没到那一步，但最终阶段已经近在眼前。在不久的未来，在 Web3 中，我们将拥有更多的可用数据。到下一个牛市来临时，Web3 计算的成本将达到理论最低值。各种技术，如 EIP4844 和 zk-rollup，将改善区块链的可用性、交易速度和隐私性。
以太坊的发展线：2015 年，以太坊为自己制定了一个雄心勃勃的路线图。随着时间的推移，该路线图的雄心只会增加，而完整性的增加速度要比雄心快得多。以太坊团队做出了承诺，也兑现了承诺。以太坊和 ETH 成熟度这两个部分可以概括为「不断增长的 lindy」和「在未知水域成功航行」。当社会的注意力重新转向加密货币时，他们将看到一个协议及其资产，其长期以来一直在朝着一个自成立以来从未动摇过的愿景取得连贯和定向的发展。
ETF 竞争：一旦比特币打开了加密资产 ETF 的大门，就很难阻止其他资产拥有自己的 ETF。预计我们将在不久的未来迎来 BTC ETF 和 ETH ETF。如果这些与即将到来的牛市相结合，加密货币和外部世界之间的资本通道将是有史以来规模最大的。
无论如何，周期正在缩短：围绕加密货币的最大的话题之一是波动性太大。每个周期，加密资产的波动性都会降低，而与此同时，传统股票和债券市场的波动性则达到 30 多年来的最高水平。交易市场不乏波动性。加密市场则是在其中诞生的，并由其塑造。现在，我们的市场正在走向稳定，而传统市场则因美联储的操作而陷入动荡。（ 来源 ）
2️⃣ 【英文】2023 年第 2 季度 Web3 开发者报告：开发者活动激增、账户抽象快速采用…
导读：Alchemy Team 发布 2023 年第 2 季度 Web3 开发者报告，分析了库安装、智能合约部署和测试网活动等关键指标，以衡量开发者活动，并将这些数据与关键时刻和趋势叠加，为 Web3 行业健康状况提供客观记录。
Alchemy: 尽管 NFT 和 DeFi 交易量从历史高位回落，但 web3 开发者活动在第二季度继续攀升，这表明生态系统的长期增长。部署在以太坊、Arbitrum、Optimism 和 Polygon 等 EVM 链上的智能合约环比增长 302%。与此同时，以太坊和钱包 SDK 安装量（生态系统健康状况的领先指标之一）分别增长 7% 和 22%，达到历史新高。
6 月，Vitalik 发表「三个转变」，阐述以太坊作为成熟技术堆栈的下一步愿景，包括 L2 转向 Rollup、钱包转向智能合约钱包、重新关注隐私保护技术。开发者很快响应其行动号召，Arbitrum One 独立地址数第二季度增长超过一倍，达到 950 万；Polygon 月度活跃智能合约账户增加 541%；链上活跃账户抽象用户环比激增 27,360%。
测试网活动显示，部署在 Goerli 上的智能合约同比增长 282%。然而，本季度情况有所不同，由于出现价格昂贵的二级市场，Goerli 供应短缺，水龙头干涸，Sepolia 在成为首选测试网络方面取得了巨大进展。【原文为英文】（ 来源 ）
3️⃣ 【英文】Variant Fund：AI 音乐能做什么？不能做什么？
导读：Variant Fund 联合创始人兼普通合伙人 Li Jin 与音乐家兼技术专家 Holly Herndon 和 Mat Dryhurst 围绕 AI 音乐展开讨论，并将对话要点汇总成文。
Li Jin（Variant 联合创始人）: Web3 基础设施仍可为艺术家带来新经济模式：Audius 等平台正在使用区块链技术将天平向艺术家倾斜，而 Sound 则在 NFT 中加入所有权。目前，此类平台主要面向独立艺术家和唱片公司。Mat 认为，「这些群体在很大程度上对 web2 基础设施感到失望」。Holly 则表示，一些人没有得到流媒体生态系统的良好服务，「很多音乐无法按次收费，需要发展不同的经济模式。」，web3 是「将代理权重新交到艺术家手中的基石，让他们围绕自己的作品创建经济模型。」
AI 不会取代社区：并非所有事情都围绕流媒体进行，很多人想要现场体验音乐。Holly 认为，「AI 并没有从根本上消除人类对与音乐集会的渴望，但它的货币化方式和组织方式可能会改变。」
AI 工具提高了每个人的基线能力：Holly 认为机器学习很快就会在行业中变得普遍。「对于某些人来说，这意味着生成整首歌曲、所有音色和乐器。对于其他人来说，它将生成自然歌声的完美版本，或具有奇特物理特性的混音。人们如何将其融入到他们的工作中有一个滑动范围。」
AI 可能需要一些时间才能颠覆幂律：流媒体中，艺术家的成功遵循幂律，流媒体推荐和网络效应可以发挥作用。虽然 AI 工具可能会通过降低进入门槛促进小型玩家的发展，但 Jesse 认为，AI 短期内将保留并可能加剧创作者音乐的幂律。「中长期来看，也许会有更多改变机会，我们将看到新的音乐形式出现，因为工具更易获得。」Holly 认为，最终，提升音乐基线将会产生破坏性的影响，「我们对音乐的理解将会发生根本性改变，将会出现使用我们无法想象的新技能的新人才。」
超个性化不应该是目标：最物质形式的创作过程是生产其他人想要消费的作品。流媒体算法已使消费者的发现过程更容易，但有时会损害自发探索。然而，推荐模式仍依赖于创造者。AI 可能通过直接为消费者提供高度个性化的内容来完全颠覆创意过程。然而，Mat 认为超个性化忽略了大多数艺术的要点。它无法营造出与其他人现场分享的感觉和共同点。「将音乐简化为可以消费和个性化的媒体当然很好，但它遗漏了音乐的重要组成部分。」【原文为英文】（ 来源 ）
4️⃣ 【英文长推】关于比特币周期的思考：市场是动态变化的
导读：人们普遍认为，比特币每四年就会出现一次「牛市」，加密分析师 ZERO IKA 认为这一观点不完全正确。比特币周期不取决于四年模式，而是取决于区块时间，而这一周期的情况可能会发生变化。
ZERO IKA: 数据显示，每次减半都会出现收益和损失递减。但如果更深入地研究每次的 「减半结构」，可以发现最近一次减半并没有出现经典的井喷式顶部，这可以解释为第一次「警钟」。事情可能会发生变化，尤其是在一个充斥着影响者、操纵者和总是重复出现的「神奇」模式的市场中。每一轮牛市都是由多种因素组成的，如供需规律、新的炒作 / 叙事、新的流动性和催化剂等等。
为什么会出现这种情况呢？如前所述，比特币是「财富吸引器」，它之所以能发挥作用，不仅因为其特性，还因为其供需规律。比特币很稀缺，矿工奖励也会随减半而减半，这有助于维持低通胀率。随着需求增加甚至持平，价格会上涨。但是，与之前的周期相比，减半动态有所不同，因为它们影响的是不同的供应比例（超过 92% 的 BTC 供应已被开采），下一次减半的影响会较小，当前供应量则允许做市商和市场动态可能玩不同的游戏。
越多人或算法发现一种流行交易方法，它就越不可能继续有效。普遍的共识是，我们将在 2024 年减半后，在 2025 年过渡到全面牛市模式。虽然历史 / 周期显示这是最符合逻辑的模式，但市场可能会出其不意地套牢大多数人。「这肯定会发生」或「这永远不会发生」是两种最危险的市场言论。我的建议是为这两种情况准备策略，不要盲目追随某个人或某种信念。提出假设、提出疑问，提出问题并保持质疑。【原文为英文】（ 来源 ）
5️⃣ 【英文】Glassnode：比特币市场正经历前所未有的低波动期
导读：比特币市场目前正经历着前所未有的低波动期，交易范围和已实现波动率均处于多年低位。现货市场和衍生品市场都反映了这一平静阶段。Glassnode 作者 Checkmate 对比特币现货、期货、期权市场的表现进行了分析。
Checkmate: 比特币现货价格在长期移动平均线上方交易，历史比较显示了潜在的宏观上升趋势。尽管比特币的复苏好于过去的周期，但市场在经历了最初的强劲反弹后已进入盘整期。
衍生品市场，包括期货和期权，也显示出活动低迷的迹象。比特币和以太坊期货的交易量都处于或接近历史低点，比特币在期货市场的主导地位正在增强，表明风险偏好降低。比特币期货的未平仓合约保持相对平稳，而期权市场的主导地位和增长速度则显著上升。
期权市场的隐含波动率处于历史低位，波动溢价不到 2021-22 年基线的一半。看跌期权 / 看涨期权比率和 25-delta skew 指标也处于历史低位，表明看涨期权受到净看涨情绪的青睐。这表明，尽管期权市场规模庞大，但其对未来波动率的定价非常低。【原文为英文】（ 来源 ）
6️⃣ 【英文长推】对比 Uniswap 和 Rollbit 的收入：RLB 被低估
导读：加密货币 KOL Flood 对 Uniswap 和 Rollbit 的收入进行了分析， 对比市值与 EBITDA 比率，认为 RLB 被低估，UNI 价格过高。
Flood: 今年迄今为止，UNI 代币为流动性提供者产生了大约 3.53 亿美元的收入。这一收入在今年保持相对稳定，每月约为 5000 万美元。基于每月 5000 万美元的收入，Uniswap 的年收入大约为 6 亿美元。然而，这不是 Uniswap 的 EBITDA（息税折旧摊销前利润）的准确数字，因为生成的大部分费用不会流向 Uniswap 自身，而是会继续流向 LP。
假设 Uniswap 启用了一项积极的费用开关，该开关会吸收 Uniswap 协议产生的费用的 10%。在这种情况下，Uniswap 的实际年收入约为 6000 万美元，假设它没有经营费，这将使 Uniswap 的 EBITDA 达到惊人的 75 倍。
与新兴的 Rollbit 进行对比。Rollbit 拥有自己的代币，他们启用了一项费用开关，将其赌场收入的 10%，期货交易手续费的 30% 以及体育博彩收入的 20% 分别用于市场上购买他们的代币 RLB。在过去的 24 小时里，Rollbit 总共创造了 163.6 万美元的收入，27.2 万美元的收入分发给 RLB 持有者。这使得 Rollbit 的年预计收入接近 6 亿美元，几乎与 Uniswap 相当。最大的区别在于，Rollbit 的代币市值为 5 亿美元。使用我们之前在 Uniswap 中使用的同样的 EBITDA 倍数，Rollbit 平台的市值与 EBITDA 比率为 0.83。【原文为英文】（ 来源 ）
7️⃣ 【英文长推】8 月代币解锁信息梳理：哪些值得重点关注？
导读：本月，将有 23 个代币解锁事件发生，加密 KOL Poopman 梳理了其中值得关注的大额解锁事件和代币流向。
Poopman: SAND（1.35 亿美元）：在不到一周的时间内，价值 1.35 亿美元的 SAND（16.16%）将被解锁，用于 Sandbox 的团队、公司储备、种子销售等。根据解锁时间表，只剩下 15.4% 的 SAND 仍被锁定。SAND 的解锁事件将成为 8 月份最大的代币解锁事件。
AVAX（1.26 亿美元）：价值 1.26 亿美元的代币将被解锁，用于空投、团队、战略合作伙伴和 AVAX 基金会。尽管只有 2.76% 的代币被解锁，但考虑到 AVAX 的巨大市值，它现已成为 8 月份第二大代币解锁事件。
APT（3035 万美元）：70%（2125 万美元）分配给社区，用于生态系统项目、捐赠和增长等。剩余的 30% 分配给 Aptos 基金会用于持续发展。这也提醒我们，在 2023 年 11 月之前，分配给投资者和核心贡献者的代币不会被解锁。
LDO（1573 万美元）：价值 1573 万美元的 LDO 代币（0.91%）将在大约 2 周后解锁分配给投资者。Lido 的投资者包括：Dragonfly、a16z、Coinbase 和其他大机构。此外 APE、INJ 和 IMX 等代币的解锁也可能会对币价造成一定的影响。【原文为英文】（ 来源 ）
8️⃣ 回顾 Yuga Labs 过去一年，APE 还是好的熊市抄底标的吗？
导读：Mint Ventures 研究员 Scarlett Wu 盘点了 Yuga Labs 生态中主线、Otherside 副线和 ApeCoin DAO 副线过去一年的表现及问题，总结了 APE 价格上涨和下跌的影响因素，她认为「消泡沫」将仍然是 Yuga Labs 资产的大趋势，因此不建议抄底。
Scarlett Wu: Yuga Labs 主线：MDvMM（机甲狗 vs. 机甲猴）姗姗来迟。当 BAYC 从无从定价的共识凝聚，走向计算空投价格倒推现金流折现的撸毛工具，再成为游戏中道具和功能加成的一环 —— 它从纯粹的叙事走向了越来越多的 Utility。Utility 提升的是价格的 baseline, 但也会限制价格的天花板，同时，持有者也从「HODL and show my status」的收藏者，转变成「空投前埋伏，空投后卖出」的投机者。即使 Yuga Labs 试图将 BAYC 和 MAYC、BAKC、HV-MTL 和 APE 进行心理定位的区分，仍然无法改变它们互相影响、BAYC 从奢侈品被拉下神坛的结果。
Otherside 副线：价格低迷，但游戏质量可期。Otherside 希望将 NFT 的游戏属性开发到最大，但从 NFT 系列的投资视角，过于复杂的系列嵌套反而会让大多数非硬核玩家摸不着头脑，流动性的分散也难以支撑 NFT 回到原有价格。2023 年 7 月 28 日，Otherside 官推发布了线下 Playtest 的路透视频，看起来 Otherside 游戏的正式推出也已经不再是空中楼阁，有可能实现 Web3 第一游戏应有的体验。
ApeCoin DAO 副线：生态乏善可陈，通胀仍然惊人。从最初投资人组成的 ApeCoin DAO Council，到权力转移至社区选举出来的 Council 成员，我们看到的创新和魄力实际上是越来越少，DAO 活动的实际参与者也寥寥。在 ApeCoin DAO 的无为下，只有质押获利兑现了 —— 纯粹的以币挖币，就算用户有所盈利，是否真的有利于 Yuga Labs 的品牌呢？
潜在上涨因素：Otherside 推出且好玩；人群破圈；证券叙事反转；Ape 消耗。潜在下跌因素：价格锚定和叙事不再 + 流动性不足；代币通胀；代币用例几乎不存在。目前看起来，下跌的力度仍然大于上涨。当然，Yuga Labs 的交付水平，可能意味着它们仍将在行业里屹立不倒（不会死但有可能被超越），但也许在未来的很长一段时间里，「消泡沫」将仍然是 Yuga Labs 资产的大趋势。（ 来源 ）
9️⃣ 【英文长推】速览 NFT 借贷协议发展现状：有何创新与待解决的问题？
导读：尽管近期 NFT 价格下跌幅度较大，但 NFT 借贷市场发展似乎未受影响。今年针对 ETH NFT 发放的贷款超过 21 亿美元，是苏富比艺术品贷款组合的 2 倍。Electric Capital 研究员 Mitchell Hammer 盘点了当前 P2P 和 P2Pool 两种 NFT 借贷协议的利弊以及改进方案，并指出了 3 个 NFT 借贷协议需要解决的行业痛点。
Mitchell Hammer: 目前 NFT 市场上主要有两种借贷模式： P2P 和 P2Pool。P2P 借贷协议包括：Arcade、NFTfi 和 x2y2。这些协议会根据个人偏好将贷款人与借款人匹配起来。P2Pool 借贷协议包括：BendDAO、ParaSpace、BinanceNFT 和 Drops。这些协议允许借款人立即从现有资本池中提取流动性，类似于 Aave 和 Ccompound。P2P 更适合非底层 / 长尾 NFT。但贷款匹配需要时间，期限固定，贷款人风险较大；P2Pool 更适合底层 NFT，即时流动性强，风险分散。但费率 / 抵押品比率依赖于预言机。
新模式不断涌现，以改进现有的 P2P/P2Pool 模式的弊端。Blend 使用订单簿来汇集贷款人的出价，从而提高了流动性并实现了高效的再融资。ParaSpace 提供稀有性属性，降低了高价值 NFT 的抵押率。Astaria 使用三方参与系统，LP 将资金汇集到金库，并委托策略师管理贷款承销流程。MetaStreet 使用分批贷款，借款人指定自己的贷款风险偏好。风险是分段的，但借款人的流动性是集中的。
这些协议都在构建关键的 NFT 借贷原语。但我们仍需解决一些主要痛点，包括：更好地平衡借方 / 贷方利益、轻松管理头寸、提高协议的互操作性。【原文为英文】（ 来源 ）
1️⃣0️⃣ 【英文长推】Delphi Digital 联创：降低进入门槛和创造独特用例是 Cosmos DeFi 生态长期发展的必要条件
导读：Delphi Digital 联合创始人 Luke Saunders 总结了 Cosmos DeFi 生态即将到来的催化剂和竞争格局，他认为高收益率只是获取流动性和用户暂时的方法，Cosmos 想要拥有长期繁荣的生态应该专注于降低进入门槛，创造独特用例。
Luke Saunders: 吸引流动资金的动力来自生态系统的粘性。以太坊用户转移到 Cosmos 的障碍是巨大的：他们需要弄清楚桥梁、下载并设置一个新钱包、了解风险等等。他们为什么要这么做呢？答案通常是收益率。但收益率只是暂时的，所以一旦他们来了，就需要良好的用户体验和多样化的 DeFi 功用来留住他们。Terra 事件后，人们对 Cosmos 链的信心受到打击，用户和流动资金担心受到波及而逃离。但这种情况正在开始改变。
Neutron 从以太坊吸引 stETH，并将其投入到新的流动性质押衍生品 DeFi 生态系统中。Celestia 可能是模块化理论中最突出的项目。它的原生代币 TIA 必须从 Cosmos 连接到其他生态系统，而 Celestia rollups 可能会在 IBC 上连接资产。Mars Protocol v2 的推出旨在将杠杆交易和 DeFi 策略整合到一个优秀的用户体验下。Namada 是 Anoma 的第一个分形实例（Anoma 是一个围绕意图构建的 Cosmos 项目），它可以实现屏蔽操作，由于费用低 + IBC + 原生 ETH 桥接，有可能吸引更多注重隐私的 DeFi 用户。
我预计 Sei 将吸引大量的流动性和建设者。Noble 的目标是降低流动性的加入门槛，并很快将推出原生 USDC。还有 dYdX 的推出，这对 Cosmos 的知名度有积极作用。最后，非常高兴看到原计划在 Terra 崩溃的那一周在 Terra 上启动的 Levana Protocol 终于成功地在 Osmosis 上启动了。Levana 是一个 Cosmos 的 perp 交易所，实现了 Delta 中性、高收益（目前）的现货持有策略。
同样 Cosmos 也面临着风险：OP Stack 的竞争；zkSync 的 ZK Stack + 即将到来的用于构建独立 ZK 应用程序的框架浪潮；Solana 的重新崛起；以太坊 Rollups 生态系统比以往任何时候都更加强大等等。但正如上文所说，如果 Cosmos 应用程序专注于降低进入门槛，同时具备其他生态系统无法实现的用例，那么它就能吸引有意义的流动性和繁荣的 DeFi 生态系统。【原文为英文】（ 来源 ）
