投研早报丨特朗普点燃山寨币牛市？Bankless 预测了八大代币走势/Arthur Hayes：坚信仍处于牛市周期，BTC 最坏情况或回调至 7 万美元/Vitalik 新文：未来治理新范式「AI 引擎 + 人类方向盘」
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📢 ChainBuzz 热点新闻 ｜2025.3.5
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👨💻 ChainFeeds 投研简报 ｜2024.3.4
1️⃣ 市场｜特朗普点燃山寨币牛市？Bankless 预测了八大代币走势
2️⃣ 活动｜ETHDenver 2025 见闻：VC 身影减少，AI 独占话题？
3️⃣ 研究｜区块拍卖竞争升级：策略、技术与生态演变
4️⃣ 观点｜Arthur Hayes：坚信仍处于牛市周期，BTC 最坏情况或回调至 7 万美元
5️⃣ 观点｜Vitalik 新文：未来治理新范式「AI 引擎 + 人类方向盘」
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1️⃣ 特朗普点燃山寨币牛市？Bankless 预测了八大代币走势
导读：短期消息利好结束后，山寨后续走势还得看基本面。中文版本由星球编译发布。
Bankless：除去保持中立的代币，共有 12 个 Bankless 分析团队预测的代币走势在 2 月截止到期，预测结果如下：1）预测看涨但下跌：Aave（AAVE）下跌 12.72% ；anoncast（ANON）下跌 95.54% ；Near（NEAR）下跌 32.31% ；Solana（SOL）下跌 9.15% ；Helium Network（HNT）下跌 34.62% ；2）预测看跌但上涨：anoncast（ANON）上涨 41.54% ；3）预测涨跌与实际一致：Instadapp（INST）上涨 8.04% ；Ethereum Name Service（ENS）下跌 21.68% ；Drift（DRIFT）下跌 53.45% ；Jito（JTO）上涨 35.81% ；Toncoin（TON）下跌 6.48% ；XRP 下跌 2.53% 。其中反指较严重的是 anoncast（ANON）和 anoncast（ANON），预测较准的是 Drift（DRIFT），预测时间到期时下跌幅度达 53.45% 。不过 2 月预测到期代币的总体胜率仍为 50% 。
SUI 基本面向好，应用收入和稳定币市值持续增加。预测时间段为 2025 年 2 月 25 日至 2025 年 5 月 25 日。预测时币价为 2.8 美元。预测至今币价表现上涨 5.71% 。在过去的三个月里，Berachain、Unichain 和 Ink 等新链纷纷上线，加剧了 L1 和 L2 之间的竞争。尽管如此，Sui 继续吸引用户和资本，过去 3 个月的净流入超 5.7 亿美元。从 2024 年 10 月到 1 月，Sui 的每月应用收入从 224 万美元增长到 544 万美元，这种增长可能会吸引更多希望利用这一势头的生态系统建设者。自 2024 年 11 月以来，Sui 的稳定币总市值增长了 58% ，表明更多的用户被吸引到链上，同时自 2024 年 11 月，Sui 的 LST 市值增长了 246% 。这不仅增强了网络安全性，还表明了用户的长期信心。
BERA 空投抛售压力消退，代币激励模型新颖。预测时间段为 2025 年 2 月 11 日至 2025 年 5 月 11 日。预测时币价为 5.51 美元。预测至今币价表现上涨 42.11% Berachain 的 BERA 自 2 月 6 日空投以后已暴跌超 60% ，估值已经跌到了合理的水平。Berachain 的优点是新颖的 PoL 激励措施规定了 BGT 的发行量，它们可以 1: 1 转换为 BERA，提高收益以吸引以金钱为导向的 DeFi 参与者。同时希望参与 Berachain 治理的用户团体必须积累 BGT 的投票权，这可能也会减轻抛售压力。与其他主流的 L1 相比，Berachain 的估值相对较低，这为 BERA 提供了充足的上涨空间，并且最初的空投抛售压力可能已经消退。因此 Bankless 分析师团队对 BERA 的后续表现看涨，谨慎乐观地认为其新颖的激励结构可能会触发正和存款飞轮，即初始流入改善网络基本面，从而提高 BGT 激励的价值，从而吸引更多存款。但要使 bera 可持续，Berachain 后续必须给人们一个理由，在庞氏经济学之外真正使用该网络。（来源 ）
2️⃣ 【长推】ETHDenver 2025 见闻：VC 身影减少，AI 独占话题？
导读：ETHDenver 2025 规模和氛围较往年有所变化，周边活动降温，开发者比例下降，VC 的身影也明显减少。
Anthurine：2023 年是 ZK 大年，ZK 可聊的范围本来就很广所以同属 ZK 话题依然广泛且多样，除此外 Chain、DeFi、GameFi、NFT 等主题也备受关注。2024 年，ZK 的热度有所下降，焦点转向了 Restaking、Data Availability、Layer2、AI 和 Account Abstraction 等领域。而今年，除了 AI，尤其是 AI Agent 似乎没有其他新鲜话题了。与其他会议不同，ETHDenver 的社交活动比例较低，更多是硬核技术讲座。然而今年由于主题缺乏吸引力，不仅到场人数少，愿意认真听讲的人更是寥寥无几，很多活动现场台下只有稀稀拉拉的几个人。这一届的 meme 含量非常低，甚至比去年还低，不论从专场活动还是 panel。我个人并不 against meme，但如果行业只有 meme 没有其他东西那一定无法长久。
往年，许多 VC 会举办周边活动，但今年 VC 的身影明显减少。虽然仍派代表参会，但像前两年那样大张旗鼓赞助和举办活动的 VC 已经很少见了。EthDevner 周边一直是我觉得最有创意也最卷的活动，没有之一。也是唯一一个我会心甘情愿带一大堆周边回去的活动。今年周边的惊喜减少了很多，尤其是帽子，前两年我都忍不住要拍个帽子比赛，所以今年我们特意认真准备了帽子作为周边，结果竞争太弱，第一天上午就发了 75%。
往年 ETHDenver 最令人印象深刻的是开发者众多，展台接待的人中很少遇到对区块链和以太坊一无所知的小白，30% 以上都是开发者（也可能因为我们展台是基础设施相关，所以接触的程序员较多）。大家会提出很多高质量的技术问题。而今年，接待的开发者少了一半，更多的是其他项目的 BD 和市场营销人员（如节点服务商、审计公司、流量平台等）。（ 来源 ）
3️⃣ 【英文】区块拍卖竞争升级：策略、技术与生态演变
导读：顶级区块构建者在区块拍卖中的竞价方式发生了巨大变化：他们现在更晚开始竞价，竞价速度更快，且加价幅度更小。延迟（Latency）已成为关键竞争因素，与订单流（Order Flow）并列，许多拍卖已演变为统计博弈。
dataalways：数据显示，自 2023 年 1 月以来，Ultrasound 中继的日均竞争性竞价数量增长了三倍，年增长率达到 73%。尽管 MEV-Boost 拍卖的总竞价量和竞争性竞价量都有明显增长，但这一增长并不均衡。数据显示，尽管拍卖结束前的竞价激增，但早期竞价的数量却在下降。特别是在 2024 年下半年，由于四大区块构建者都选择延迟初始竞价的时间，这一时期的早期竞争性竞价数量降至 Ultrasound 中继自成立以来的最低水平。与 2023 年下半年相比，早期竞价率下降了一半，使得个体竞价者和协议预测最终区块价值的难度大幅提高，并迫使 MEV 燃烧（MEV Burn）的早期提案重新设计。
从表面上看，区块构建者似乎是在刻意隐瞒其区块价值，但从更务实的角度来看，当前系统的设计并未阻止这种行为。随着对拍卖机制的理解不断加深，构建者调整了竞价策略。这种信息损失，再加上私有交易池（private mempools）的增长，给智能订单流多路复用（intelligent order flow multiplexing）和 Gas 费估算带来了新的挑战。为了解决这些问题，BuilderNet 及其他团队正在开发新的解决方案，以优化 MEV 生态系统。
2024 年最显著的变化是晚期竞争性竞价的激增。以 50 毫秒为时间间隔，2024 年下半年竞价分布的峰值出现在插槽（slot）剩余约 500 毫秒时，每秒平均约有 65 次竞争性竞价。这一时间点恰好与 rsync-builder 进入拍卖的时间相吻合。在更短的时间尺度上，竞价速率甚至超过该峰值的两倍。换算来看，该阶段的领先出价者更替间隔约为 15 毫秒。虽然拍卖通常不会在这么早结束，但可以观察到，竞价活动此后迅速减弱，这表明在许多情况下，订单流（order flow）是主导因素，而 beaverbuild 和 Titan 以外的区块构建者由于缺乏足够的订单流，难以持续竞争。当缺乏竞争力的竞价者退出后，整体竞价速率便下降。【原文为英文】（ 来源 ）
4️⃣ Arthur Hayes：坚信仍处于牛市周期，BTC 最坏情况或回调至 7 万美元
导读：让政治家们做政治家的事情，我们就做好自己的事：购买比特币。中文版本由比推编译发布。
Arthur Hayes：周一早上醒来，我看到特朗普行情启动了。在 Truth Social 上，特朗普重申美国将建立一个战略储备，其中装满比特币和一堆垃圾币。市场因「新闻」而大幅上涨。这没什么新鲜的，但市场将特朗普重申其加密货币政策意图视为暴力死猫式反弹的借口。如果这个储备要对价格产生积极影响，就需要美国政府有能力实际购买这些加密货币。没有秘密的美元堆积如山，等待部署。特朗普需要共和党立法者的帮助，以提高债务上限和 / 或重估黄金以匹配当前的市场价格。这是为加密货币战略储备提供资金的唯二方法。我不是说特朗普不会信守诺言，但购买可能开始的时间框架可能比杠杆交易者在爆仓前能坚持的时间更长。因此，逢高减仓。
比特币和更广泛的加密货币市场是现存的唯一真正的全球自由市场。比特币的价格实时地告诉世界，全球社会如何看待当前的法定货币流动性状况。比特币在 1 月中旬特朗普加冕前夕达到 11 万美元的高点，并触及 7.8 万美元的局部低点，跌幅约为 30%。比特币正在尖叫，流动性危机即将来临，即使美国股市指数仍接近历史高点。我相信比特币的信号，因此，由衰退担忧驱动的美国股市严重回调即将到来。如果比特币在下跌时领先市场，那么它在上涨时也会如此。鉴于微小的金融动荡由于系统中嵌入的巨额杠杆而迅速扩散成全面的恐慌，如果我的预测总体上是正确的，我们无需等待太久美联储就会采取行动。比特币会先跌到底，然后率先反弹。 至于那些以美股为首的、烂透了的传统金融体系，它们会慢半拍才开始跟着涨，但追涨前得先经历一轮暴跌。
我坚信我们仍处于牛市周期中，因此，最坏情况下的底部将是之前周期 7 万美元的历史高点。我不确定我们是否会跌到那么低。一个积极的美元流动性信号是，美国财政部一般账户正在下降，这起到了注入流动性的作用。基于我对特朗普作为金融家类型及其最终目标的信心，当比特币在 8 万至 9 万美元区间交易时，Maelstrom 增加了风险敞口。如果当前只是「死猫反弹」（短暂反弹后继续下跌），我预计比特币可能会再次下探 8 万美元左右的低点。如果标普 500 或纳斯达克 100 指数从历史高点下跌 20% 至 30%，再加上某个大型金融机构濒临崩溃，我们可能会看到全球市场的全面联动。这意味着所有风险资产将同时遭受重创，比特币可能会再次跌破 8 万美元，甚至下探 7 万美元。无论发生什么，我们都会谨慎地在下跌时逐步建仓，不使用杠杆，以期待全球（尤其是美国主导的）法币金融市场在最终崩溃后重新膨胀，并将比特币推高至 100 万美元甚至更高！（ 来源 ）
5️⃣ Vitalik 新文：未来治理新范式「AI 引擎 + 人类方向盘」
导读：在许多用例中探索的另一种方法是让一个简单的机制成为游戏规则，让 AI 成为玩家。中文版本由金色财经编译发布。
Vitalik：将人类偏好插入基于 AI 的机制的最简单方法是制作一个 AI 模型，并让人类以某种方式将他们的偏好输入其中。有简单的方法可以做到这一点：您只需将包含人员指令列表的文本文件放入系统提示中即可。然后，您可以使用众多「代理 AI 框架」之一赋予 AI 访问互联网的能力，将您组织的资产和社交媒体资料的密钥交给它，您就大功告成了。经过几次迭代后，这可能足以满足许多用例的需求，我完全预计在不久的将来，我们将看到许多涉及 AI 阅读群组给出的指令（甚至实时阅读群聊）并采取行动的结构。这种结构不理想的是作为长期机构的治理机制。长期机构应具有的一个宝贵属性是可信中立性。在我介绍这一概念的帖子中，我列出了可信中立性的四个宝贵属性：不要将特定的人或特定的结果写入机制。开源且可公开验证的执行。保持简单。不要经常更改。
Futarchy 最初由 Robin Hanson 提出，意为「为价值投票，但为信念押注」。投票机制选择一组目标（可以是任何目标，但前提是它们必须是可衡量的），然后将其组合成一个度量 M。当您需要做出决定时（为简单起见，我们假设是 YES/NO），您会设置条件市场：您要求人们押注 (i) 是否会选择 YES 或 NO，(ii) 如果选择 YES，则 M 的值，否则为零，(iii) 如果选择 NO，则 M 的值，否则为零。有了这三个变量，您就可以确定市场是否认为 YES 或 NO 对 M 的值更有利。Futarchy 最初是在人工智能时代之前发明的。然而，Futarchy 非常自然地符合上一节描述的「复杂的求解器、简单的验证器」范式，并且 Futarchy 中的交易者也可以是人工智能（或人类 + 人工智能的组合）。「求解器」（预测市场交易者）的作用是确定每个提议的计划将如何影响未来指标的价值。这很难。如果求解器正确，他们就会赚钱，如果求解器错误，他们就会赔钱。验证者（对指标进行投票的人，如果他们注意到指标被「操纵」或者变得过时，就会调整指标，并确定指标在未来某个时间的实际值）只需要回答一个更简单的问题「该指标现在的值是多少？」
两级深度融资示例的输出：以太坊的思想起源。请在此处查看 Python 代码。这里的目标是分配对以太坊的哲学贡献的荣誉。让我们看一个例子：这里显示的模拟深度融资轮次将 20.5% 的功劳归于密码朋克运动，将 9.2% 的功劳归于技术进步主义。在每个节点中，您都会提出一个问题：它在多大程度上是原创贡献（因此它值得为自己赢得功劳），在多大程度上是其他上游影响的重新组合？对于密码朋克运动，它有 40% 是新的，60% 是依赖项。然后，您可以查看这些节点上游的影响：自由主义小政府主义和无政府主义为密码朋克运动赢得了 17.3% 的功劳，但瑞士直接民主只获得了 5%。但请注意，自由主义小政府主义和无政府主义也启发了比特币的货币哲学，因此它通过两种途径影响了以太坊的哲学。要计算自由主义小政府主义和无政府主义对以太坊的总贡献份额，你需要将每条路径上的边相乘，然后将路径相加：0.205 * 0.6 * 0.173 + 0.195 * 0.648 * 0.201 ~= 0.0466。因此，如果你必须捐赠 100 美元来奖励所有为以太坊的哲学做出贡献的人，根据这一模拟的深度融资轮，自由主义小政府主义者和无政府主义者将获得 4.66 美元。（ 来源 ）