投研早报｜Andrew Kang：Radiant Capital 或将击败 Aave 和 Compound 、解读 Optimism Bedrock 升级背后开发逻辑、链上数据分析：我们是否处于下一个 NFT 牛市边缘？

ChainFeeds Newsletter 每日精选 10 条 Web3 深度投研「简报」+ AI 驱动的热点新闻榜单，帮你做出聪明决策

📰【榜单】币圈热点新闻速览｜2023.06.09

🔥 BitGo 达成初步协议收购 Prime Trust 加密货币托管公司
🔥 Web3 游戏启动器 HyperPlay 融资 1200 万美元，Bitkraft Ventures 和 Griffin Gaming Partners 领投
🔥 Lens Protocol 完成 1500 万美元融资，扩展 Web3 的 「社交层」
🔥 前 CFTC 主席 Heath Tarbert 加入 Circle 担任首席法务官
🔥 彭博社：美国参议员要求司法部调查币安可能向立法者撒谎的行为
🔥 基于 zkRollup 的以太坊二层网络 Taiko 完成 2200 万美元种子轮融资，红杉中国及 Generative 领投

📖【目录】Web3 深度投研简报｜2023.06.08

1️⃣ 项目介绍｜Synthetix 推出 V3 现货市场 alpha 版本，一文速览其主要特点及功能
2️⃣ 观点｜Web3 游戏玩家是如何变成输家的？
3️⃣ 数据｜链上数据分析：我们是否处于下一个 NFT 牛市边缘？
4️⃣ DeFi｜glassnode DeFi 行业状况报告：如何应对下跌趋势
5️⃣ 监管｜美 SEC 起诉 Binance 案件相关证据梳理
6️⃣ 项目介绍｜Andrew Kang：Radiant Capital 或将击败 Aave 和 Compound，成为货币市场新王
7️⃣ 比特币｜一文解读 BRC-721 协议
8️⃣ 研究｜通过 Sats 的微支付经济模型，正在启动价值网络
9️⃣ 研究｜StarkNet 生态价值概述：代表项目、发展前景及局限性
1️⃣0️⃣ 项目进展｜解读 Optimism 主网 Bedrock 升级背后的开发逻辑

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1️⃣ 【英文长推】Synthetix 推出 V3 现货市场 alpha 版本，一文速览其主要特点及功能

导读：合成资产协议 Synthetix 已推出 V3 现货市场 alpha 版本，允许任何人将 V3 协议的稳定币与合成资产进行兑换。 Synthetix 撰文对 V3 现货市场的新功能及优势进行了概述，并表示，Preps V3 正在构建中，并将与现货市场进行集成，以便将 Synths 用作保证金头寸抵押品。

Synthetix: 由 Synthetix V3 驱动的现货市场允许任何人用合成资产互换 V3 协议的稳定币。根据 SCCP-304，现货市场系统通过为其创造一个市场来部署 Synthetic ETH 代币。Synths 符合 ERC-20 标准，这意味着它们与大量协议、标准智能合约及钱包应用程序等兼容。尽管现货市场与核心系统采用相同的工具和技术栈，但从技术上讲它是一个独立的系统。【原文为英文】

「原子订单」的一个优势是可组合型，任何智能合约都可以与现货市场整合，让订单作为另一个函数的一部分得到履行。还可以使用生成报价和下订单的功能来构建集成，指定在交易所接收的预期金额。但原子订单的一个缺点是容易出现提前交易的情况，市场可以应用一个固定费用来减轻这种风险。此外，现货市场还实现了异步订单有效解决了提前交易的问题。关于扩展衍生品流动性的问题，通过向核心系统提供抵押品，V3 现货市场实现了包装和解除包装的功能。【原文为英文】

V3 现货市场新功能：1）Skew 费：该费用是为了启用 wrapper 现货市场准备的，类似于 V2 中的溢价 / 折价功能，激励交易者买入或卖出，从而减少偏移；2）Utilization 费：由于 V3 系统能够对流动性池和市场之间的合约进行更精细的控制，因此引入了 Utilization 费以帮助限制流动性提供者对价格行为的风险；3）利率：市场可以为互换量低的 Synths 启用一个利率，衰减代币模块在链上实现了一个近似的符合利率公式，以便 Synths 余额重新调整以收取费用。【原文为英文】（ 来源 ）

2️⃣ 【长推】观点：Web3 游戏玩家是如何变成输家的？

导读：加密 KOL 雨中狂睡分享其对 Web3 游戏的看法，认为 Web3 游戏从来都不是颠覆以往成熟的游戏行业，只是为游戏提供了一个新的维度，用以满足不同需求的玩家。

雨中狂睡: Web3 游戏玩家是如何变成输家的？我们可以把当下大部分加密游戏以及 DeFi 协议看作 ponzi 游戏，通过代币激励来吸引流动性注入。它们为了延长寿命，或为代币创造应用和销毁场景，或锁定代币延缓释放，但依旧解决不了代币释放所带来的抛压，最终走向死亡。最终，早期参与者和聪明人赚钱离开，希望玩到游戏的 Web3 玩家成为输家。

P2E 为 Web3 游戏带来了什么？P2E 为 Web3 游戏带来了经济奖励和庞大的关注量，但也过度金融化了 Web3 游戏，似乎已将市场思维定势为 X-to-Earn。但事实证明，X-to-Earn 只会带来 ponzi，即使在其中揉杂运动等其他元素。本质上，X-to-Earn 只为人们提供了一种向整个经济系统索取价值的功能，而一个充满活力的经济系统应该是相互的，即人们会主动交换商品和服务，提供并获得价值。

Web3 游戏是伪命题吗？在我的设想中，Web3 游戏不是 X-to-Earn，而是 Play-to-X。Web3 有机会将游戏引向下一个高度，如改变游戏厂商现有的商业模式，在游戏制作过程中获得收益，并为之后的制作提供资金支持。更智能的经济体系也让游戏本身变得公开透明，无需担心发行商 / 制作方中心化黑箱操作产生的不公平环境。还有资产所有权和成就凭证，可将一些通证代表的游戏资产顺延到其他游戏，或产生联动，这也延伸出 Web3 游戏的可组合性优势。（ 来源 ）

3️⃣ 【英文长推】链上数据分析：我们是否处于下一个 NFT 牛市边缘？

导读：Delphi Digital NFT 研究主管 Teng Yan 撰文概述了 NFT 相关三个链上指标，发现每周 NFT 交易者数量呈下降趋势，NFT 交易量仍然持平或下降趋势，且从谷歌搜索来看，用户对 NFT 的兴趣正在减少。Teng Yan 表示，在这些指标开始回升之前，我们并不会很快进入 NFT 牛市。

Teng Yan（Delphi Digital 研究员）: 1）每周活跃交易者数量：该指标代表了有多少用户在积极参与 NFT 领域活动，目前周活跃交易者人数约为 72000 人，与 2022 年超 25 万名的峰值相比，我们经历了较大的跌幅，且自今年 1 月以来该指标已经下降超 50%；2）每周市场交易量：Blur 的代币挖矿让交易量出现很大偏差，总体而言在交易量上没有看到任何上升趋势；3）谷歌对「NFT」词条的搜索兴趣：目前看来 NFT 已经不是热门话题了。【原文为英文】（ 来源 ）

4️⃣ 【英文】glassnode 丨 DeFi 行业状况报告：如何应对下跌趋势

导读：glassnode 分析师 Alice Kohn 发布 DeFi 行业状况报告，以市值前八的 DeFi 项目代币为研究对象，探讨 DeFi 代币持续表现不佳背后的驱动因素，显示牛市的上行空间较弱，熊市的下行空间较大。

Alice Kohn: 自 2021 年初以来，DeFi 市场经历了持续下滑。前八个 DeFi 代币的总市值从 455 亿美元的峰值（2021 年 5 月）下降到当前的 62 亿美元（-86.4%）；自 2022 年去杠杆化以来，DeFi 代币估值往往会随着协议 TVL 变动，说明投资者信心可能与基础协议的表现有关；将 DeFi 划分为不同子行业时，可以看到 DEX 的市场份额最大，目前占 DeFi 总市值的 63.3%。货币市场位居第二，占 27.3%。合成资产则仅占据 9.4% 的边缘部分。

过去两年，以太坊生态系统出现了两个新领域：GameFi 和 Staking，都引发了不同程度的投资者兴趣。GameFi 在 2022 年年中几乎超过 DeFi。而 2023 年初以来，Staking 行业（以 LSD 代币表示）一直在上升，总市值呈爆炸式增长，从 1 月的 5.05 亿美元增加到 4 月超过 32 亿美元。如果将这些板块视为以太坊经济的一部分，在 EIP1559 销毁的背景下，可以预期其部分价值将反馈到 ETH 的估值中。将这些行业的市值与 ETH 进行比较，DeFi 仅占以太坊本身规模的 3.04%，GameFi 和 LSD 代币分别占 1.2% 和 1.6%。

MakerDAO 和 Uniswap 的最新治理提案表明，DeFi 协议群体的重点发生了转变，从产品开发转向为生态系统中的利益相关者创造价值。很可能是因为 DeFi 代币在过去两年的低迷表现，或原生 ETH 质押收益的出现。在以太坊格局中，原生 ETH 代币实际上可能是一种价值掠夺者。因此，我们可能很快会看到 DeFi 领域出现新一轮代币收入模型的讨论、辩论和设计。重新点燃人们对 DeFi 代币兴趣的战斗可能正在进行中，但考虑到 ETH 代币本身设定的新门槛，这不太可能是一场轻松的战斗。【原文为英文】（ 来源 ）

5️⃣ 【英文长推】美 SEC 起诉 Binance 案件相关证据梳理

导读：CEHV 合伙人 Adam Cochran 发推对美国证券交易委员会（SEC）起诉 Binance 案件的相关证据进行梳理，包括 Sam Lin（Binance 前合规负责人）和 Alivn（前 BD 主管）之间的聊天记录，以及 CZ 的翻译录音等等。

Adam Cochran: 首先是他们关于股权红利的对话，当时的合规负责人 Sam Lin 谈到持有 BNB 的风险，建议 Alivn 将其 BNB 奖金出售成 USDT；其次谈到合规方面，Sam 指出，他觉得风险回报不平衡，如果他是 COO，他不会放心地签署 OFAC 合规性内容。Sam 提到 Wei Zhou（CFO）要求他担任 CCO 职位并提供双薪，但他不愿意。此外，他提到 Wei 和 CZ 就人们为什么不想签署 OFAC 报告「清楚地知道到底发生了什么」。Sam 还表示，「我们不可能是干净的」，「我没有看到任何东西可以证明我们是干净的」。他们谈到 CS 如何教人们规避程序，业务优先权如何取代任何合规培训，而 BNB 的战略是「活两年然后滚蛋」。

SEC 还出示了 CZ 的翻译录音，特别提到 2019 年对美国用户的封锁，以及他们应该如何慢慢让美国用户使用国外 KYC 并忽略 IP 地址，并放慢新闻的推出速度。此外，Binance US 发布期间的内部谈话中，Binance 执行官谈到通过购买 KYC 和 VPN 为美国用户「敞开一扇门」。

接下来是一份非常糟糕的文件，在一次谈话中，Sam Lin 告诉某人，实体可以通过美国交易所注册，但通过 .com 的特殊设置进行交易，而且「CZ 一定会同意的」，「我们总是有办法解决鲸鱼的问题」，「这是我们业务的本质」。SEC 会还提交了详细的请求项目，概述了资金方面的问题，如许多 Binance US 提款来自 Binance International。【原文为英文】（ 来源 ）

6️⃣ 【英文长推】Andrew Kang：Radiant Capital 或将击败 Aave 和 Compound，成为货币市场新王

导读：Mechanism Capital 联合创始人 Andrew Kang 认为 Radiant Capital 或会成为 Aave 和 Compound 最佳竞争者，并撰文概述了他为什么这么认为的原因。此前据 Lookonchain 监测，Andrew Kang 于 6 月 2 日将 203,022 枚 USDC 兑换为 653,804 枚 RDNT，随后兑换为 723,311 枚 ARB，并存入 Radiant Capital。

Andrew Kang: 1）随着稳定币市值超过 1000 亿美元，曾经在做市商中的 100 多亿美元稳定币现在被闲置，这种未开发的流动性是一个巨大的机会；2）Radiant 的可持续、激励性收益率可以占领市场份额，此外，很多价值数十亿美元的非 stETH LSD 缺乏货币市场，Radiant 可以成为其首选；3）Radiant 是 ARB 最大受益者之一，目前还未有其他做市商将 ARB 上架，因此我们预期会有持续资金流入；

4）RDNT 增长的主要驱动力是其 V2 代币经济学升级，提升了激励机制的价值，同时将更多可持续释放引导至长期协议用户身上；5）随着 LayerZero 及 zkSync 叙事的发展，Radiant 有望成为一个大的受益者；6）未来我们将与 Radiant 合作制定一些新的增长黑客激励措施以促进 TVL 增长及市场份额增加；7）目前 Radiant 在 90 天收入方面已经超过了 Aave、Compound，甚至 Solana，从趋势上看，Radiant 是该领域中增长最快的协议之一；

8）Radiant 交易估值并不高，但在市盈率上与蓝筹股一致；9）Radiant 社区非常活跃，DAO 治理提案平均票数为 2000 多票；10）过去几周内，超过 1000 万美元 dLP 被解锁，dLP 总美元价值上升约 520 万美元，意味着在解锁的情况下，Radiant 仍在吸引新的锁仓用户；11）在 RFP-17 和 RFP-18 实施后两周内，有 71% 的锁仓用户选择了锁仓 6 个月或者 1 年，相比之下，上个月只有 40% 的用户选择了这个期限。【原文为英文】（ 来源 ）

7️⃣ 【英文长推】一文解读 BRC-721 协议

导读：加密货币 KOL Jiurn 认为 BRC-721 协议将彻底改变比特币 NFT，他介绍了此协议并阐述了如何利用这个机会。

Jiurn: Ordinals 有很多问题。自 2 月以来，汽油费上涨了 100 倍。人们想要什么样的 Ordinals 呢？便宜又容易。这两点正是 BRC721 正在解决的问题。使铸币 / 交易体验将与 eth 更加相似。BRC-721 铸币成本不到 5 美元，即使有更多的流量，由于协议的效率，费用也不会增加那么多，但大多数情况下，图片将是链下的，就像大多数 ETH NFT 一样。

使用 BRC-721，一旦部署了集合清单，由于 API 可用它将立即对所有市场可用。无需一次添加一个。用户可以铸造高质量的艺术品，每个区块没有 4mb 的限制。并且更公平，更少精英主义，要么将整个系列添加到市场，要么不添加。不能像使用 Ordinals 一样从集合中删除 NFT。

我对 BRC-721 的看法：我很少对某事感到如此乐观，而且我认为这具有巨大的潜力。让我想起二月份的 Ordinals。大多数人会忽略它，因为它仍然很新，还没有多少东西建立在它之上。【原文为英文】（ 来源 ）

8️⃣ 通过 Sats 的微支付经济模型，正在启动价值网络

导读：以 V4V、Nostr 协议为代表的采用 sats 进行微支付的经济模型，正在构建价值网络。加密研究员 Dergigi 撰文对网络上看到的大部分问题的因素组合进行了分别叙述，并将其勾勒为一个论文，为实现价值增强的网络愿景奠定基础。中文版本由 DAOrayaki 编译发布。

Dergigi: 1）激励（失效）：人类的行为受到我们所嵌入系统的微妙结构和明显结构的影响。如果激励机制失效，一切都会混乱；2）限制（技术上的）：货币总是有限制的。最小的支付金额受到最小货币单位的限制。对于比这个单位更小的任何东西，我们必须进行批量交易，或者我们必须免费赠送物品；3）信用（与现金相比较差）：信用的问题在于它存在各种风险。我想重点关注一种特定的风险：交易对手风险。交易对手风险是导致像 VISA 和 MasterCard 这样从事处理和解决信用问题的机构以及其较新的版本推迟结算并因必须追踪一切而产生高费用的原因；

4）注意力（与价值相比较差）：对于处理传统货币时我们必须将 IOU 作为电子货币使用有两个解决方案，分别是注意力经济和订阅地狱；5）后果（不存在）：虽然围绕比特币的讨论大多集中在其有限的供应以及「黄金 2.0」和其他价值储存隐喻上，但很少有人关注其中的高速即时结算部分。我想特别关注减少摩擦、更多的点对点交易、增加的中立性和系统稳定性，以及真正的成本；6）身份（可选择性）：身份并不是单一的，身份是多样的。解决身份问题的更微妙的方法是通过声誉、昂贵的身份创建和真正的价值；

7）论题：销售问题只存在于网络空间，JPG 图像可以以零边际成本复制，而以零边际成本复制某物会导致该物品的供应几乎无限。当涉及到 JPG 图像、mp3 文件、博客文章或类似的数字作品时，我们必须停止假装文件本身是稀缺或珍贵的。它们并不稀缺，创造它们的人才是稀缺的。因此，我们必须寻找新的定价和货币化方式；8）愿景：对于那些创造价值的人来说，接收价值应该是微不足道的；对于那些珍视有价值内容的人，向创作者发送价值应该是微不足道的；允许内容和元数据自由复制；允许价值自由流动；不要在内容或元数据周围建立壁垒；使身份成为可选项；允许那些增加价值的人参与价值流动；使不道德行为变得昂贵；提供增加价值和带来快乐的工具和服务；将货币用于货币化，而不是注意力；销售服务，而不是用户数据；降低退出成本及基于 sats（比特币的最小单位）构建，而不是基于信用债券 IUO。（ 来源 ）

9️⃣ StarkNet 生态价值概述：代表项目、发展前景及局限性

导读：Bing Ventures 撰文对 StarkNet 生态中值得关注的项目及 StarkNet 成长阶段的阵痛和前景进行了剖析。Bing Ventures 表示 StarkNet 生态成功的关键是技术优势、开发者支持、应用场景和生态支持。未来如果能够吸引更多的开发者及用户或许其生态系统潜力将更大。

Bing Ventures: 值得关注的 StarkNet 生态项目：1）DeFi：由 Mesh Finance 社区构建的无需许可且可组合的 AMM 协议 JediSwap、DeFi 借贷协议 Morphine、跨链解决方案 Orbiter Finance 及去中心化交易所 DeversiFi；2）NFT / 游戏 / 元宇宙： Loot 衍生项目 Realms、构建互动动态 NFT 并提供 NFT 营销解决方案的 NFT 创意机构 RYG.Labs、元宇宙游戏 The Ninth；3）其他 Web3 创新：首个支持 StarkNet 的钱包 Argent X、Bravvos、基于 StarkNet 的碳追踪系统 Carbonable、基于 DAO 的生态系统 Catalyst Dolven Labs 及正在构建存储证明的跨链数据访问解决方案 Herodotus。

StarkNet 成长阶段阵痛：1）竞争：很多其他 Layer2 扩容方案在努力发展，并且在某些方面甚至比 StarkNet 更有优势，因此 StarkNet 需要在技术上不断创新；2）网络效应：由于 StarkNet 是一个较新的技术，需要大量的开发者和用户的加入才能建立起强大的网络效应；3） 生态系统的可持续性：StarkNet 需要持续创新和提供有吸引力的功能，以保持用户的忠诚度和吸引力；4）Cairo 语言采用限制开发者参与：由于 Cairo 是一种全新语言，开发者需要学习和适应这种新的编程语言。这限制了他们参与 StarkNet 生态系统的能力；5）高吞吐量和低交易成本在特定用例下才具有优势。

StarkNet 发展前景：1）全链游戏领域：StarkNet 的高吞吐量和低交易成本使其成为全链游戏的理想选择；2）合约钱包领域：StarkNet 的原生账户抽象使得合约钱包可以实现与硬钱包类似的功能，此外，StarkNet 的签名验证高度可编程，可以通过签名转录等技术在钱包层进行优化，提高合约钱包的性能和安全性；3）跨链通信方面：StarkNet 的去中心化特性和安全性设计使其成为可靠的跨链通信解决方案；4）链上 AI 领域：StarkNet 的技术特点允许链下执行计算，并将生成的证明在链上进行验证。（ 来源 ）

1️⃣0️⃣ 【长推】解读 Optimism 主网 Bedrock 升级背后的开发逻辑

导读：Optimism 主网进行 Bedrock 升级，对 Optimism 这条链意义重大。Blockchain 研究员 Haotian | CryptoInsight 详述其背后的开发逻辑。

Haotian: 1）升级前，OP 主网代码基于以太坊 Go 客户端做了大量创新改动，但改动明显太多了，所以升级后缩小代码差距进一步贴合以太坊生态，提升与以太坊 EVM 的兼容性。这样可以快速拓展生态，但意味着原先创新不及预期。

2）但这也不能怪 OP，考虑到开发者的生态迁移从成本，貌似基于以太坊，且又想有创新性的链最终都会为了生态而牺牲所谓的「创新性」，结果则是越来越像以太坊。这一点整体公链的集体 EVM 化已经佐证了。因此，不排除 Arbitrum 也会进行类似 Bedrock 的升级，包括 zkSync 也得在生态兼容性上继续大做文章。

3）此次 Bedrock 升级有哪些可圈可点之处呢？原本 L2 浏览器一个区块对应一个 txs，很不 rollup，升级后改进了；Batch 到 L1 的交互是往一个 EOA 地址里塞 input 加密数据，这可以大幅缩减交易成本，也迎合了坎昆升级 EIP-4844 的内容；升级基于较新 go v1.11.5 分支，能和以太开发同频值得赞扬。（ 来源 ）