Alpha 笔记 ｜解析 $SOL 飙升：涅槃背后的催化力、本周代币观察列表、一周链上动态捕捉
探寻加密宝藏，透视前沿 Alpha 机会
目录
FTX 崩溃后，$SOL 也随之暴跌，但却在过去两个月实现价格翻倍，从低点 17.74 美元上升至 11 月初的 63 美元，引发广泛关注。
本期 Chainfeeds Alpha 笔记深入分析了 $SOL 暴涨的动力和灾后重建的核心力量。通过数据剖析 Solana 的市场表现和生态发展，同时盘点了 Solana 生态中的头部项目。多数观点一致认为，这次涅槃之后，$SOL 已经崭露头角，即将展现出 Solana 强大的潜力。
💥 本周重点：解析 $SOL 飙升：涅槃背后的催化力
价格分析
【英文长推】Solana 从 FTX 崩溃中复活并取得重大进展，一文探讨关于 $SOL 的一切
从估值角度看 Solana：VanEck 为何如此乐观？
FTX 余波下 Solana 灾后重建的核心力量在哪？
生态
SOL 飙升预示生态繁荣？Solana 的市场与生态发展剖析
【英文长推】市场终于发现被遗忘的宝石：探索 SOL 生态
观点
观点｜这次涅槃之后，$SOL 已经成为独一档的存在
Coinfund 合伙人：Solana 正处于牛熊的哪个阶段？
🐳 本周代币观察列表
$BTC
$MATIC
$RUNE
$VELA
$CAKE
$APE
🏃 新协议/协议新进展
Useless Utility：OTC 交易市场
Moai Finance：DEX 聚合器
Bank of Jubjub：隐私可扩展 wrapper
Adrastea Finance：真实收益策略
RPS Network：共享链上奖励的游戏化层
Plume Network：RWA L2
📈 市场信息
链上数据周报：随着第四次比特币减半的临近，比特币供应紧张的局面正在形成，并已达到历史水平。估计这种供应紧张会导致资本流入 BTC，从而对估值产生巨大影响。
代币价格：七天内涨幅最大 DeFi 协议代币、L2 总 TVL 变化、7 天内涨跌幅最大代币
链上动态：Poloniex、Ordinals、ILV……
一、 解析 $SOL 飙升：涅槃背后的催化力
价格分析
1️⃣ 【英文长推】Solana 从 FTX 崩溃中复活并取得重大进展，一文探讨关于 $SOL 的一切
作者：Hitesh Malviya
https://www.chainfeeds.xyz/feed/detail/a7152a9a-b40c-4cf8-8331-28b6b8ed1930
关键指标：价格 21.47 美元；市值 87.1 亿美元；FDV 120 亿美元；ATH 259.6 美元；目前低于 ATH 91.7%；总供应量 55.1 千万；流通总量 4.019 亿（72.83%）；年度供应通胀率 5.22%；质押率 84.2%（包括锁定质押）。代币经济学：SOL 供应通胀每年将下降 15%，他们未来的最终通胀目标是 1.5%。SOL 被用作质押，gas 和治理代币，SOL 也被用作 DeFI 生态系统中的抵押品。
链上洞察：费用（30 天） $99.4 万美元；费用（年度）1.21 千万美元；日活跃用户（平均 30 天） 10.843 万；活跃开发者（平均 30 天） 91；代码提交（30 天总和） 832。Almaeda 锁定股份：Almaeda 目前持有近 4300 万 SOL 的锁定股份，占流通供应量的 10.8% 以上，Almaeda 的锁定股权供应将根据法院关于正在进行的破产申请的决定迅速清算。
Solana 上的 DeFi：TVL 2.8755 亿美元；top 类别为流动性质押；top 协议为 Marinade Finance、 Lido、Solend；过去 30 天内的 TVL 变化百分比为 +4%； 过去 90 天内的 TVL 变化百分比为 +3%；市场份额为 0.58%。Solana 上的 NFT：销售额（30 天）： 7.18 千万美元；top marketplace 为 MaginEden、Tensor；热门集合（30 天）：Mad Lads、SMB Barrels；市场份额为 6%；销量变化 %（30D）为 +74%。
近期里程碑：Helium 移至 Solana；Solana 推出了 XNFTs 和 Backpack Wallet；推出 Solana Sage；在 Solana 上启动了流动性质押。未来采用：Paradigm 正在开发一个名为「Firedancer」的 Solana 客户端，它可以将吞吐量提高 100 倍；Solana 是一个理想的区块链网络，可以承载下一代 web3 游戏，我们可以期待有前途的游戏发布。投资风险：Solana 已经建立了网络，社区和生态系统。但 $SOL 仍然是一种投机性资产，因为它也被美 SEC 标记为证券，你应该注意 almaeda 锁定的股份供应，这可能会在释放时扰乱价格。【原文为英文】
2️⃣ 从估值角度看 Solana：VanEck 为何如此乐观？
作者：Patrick Bush
https://www.chainfeeds.xyz/feed/detail/e44fe3ca-5c40-4427-a5d4-dedfeac221cb
我们将 VanEck 的标准估值框架应用于 Solana，得出了 2030 年时的基准情景下的代币估值为 335 美元。该估算基于根据预测的实际回报率对 SOL 代币的最终估值倍数进行预测。更具体地说，在收入和现金流方面，我们的框架首先检查 Solana 的不同收入项目。首先是终端市场活动的接受率。我们首先确定将利用公共区块链（例如以太坊和 Solana）的终端市场。
我们还相信，在公共区块链广泛应用的过程中，新加入这个领域的开发者可能不会对现有生态系统感到依赖，也不一定是去中心化的极端主义者。因此，未来加入的新开发者可能会对下一代区块链产生浓厚的兴趣，这些区块链提供了新颖的开发框架、功能和能力，就像之前的加密货币周期一样。因此，在我们的基准情况下，我们预计 Solana 的采用率将接近 30%，虽较当前数据相比得到大幅增长，但远低于以太坊的基准情况，后者为 70%。
值得一提的是，我们对以太坊设定的 11,800 美元的价格目标是基于以太坊网络在开源区块链中传输价值方面达到 70% 的市场份额。如果 Solana 能够避免陷入以太坊的事件视界（event horizon，黑洞最外层的边界），并实现类似以太坊的主导地位，我们的看涨案例显示 2030 年的收入为 518 亿美元，价格目标为 3,211 美元。
3️⃣ FTX 余波下 Solana 灾后重建的核心力量在哪？
作者：蜂巢 Tech
https://mp.weixin.qq.com/s?__biz=MzAwODE3NzUzNA==&mid=2247491986&idx=1&sn=8002e8b78a296575771ef2166a614712&chksm=9b707383ac07fa9556ba3a37f1b4b9624ddcfe09711b39d082183f9d6495d3dcf63dead362c1#rd
FTX 的崩溃让 Solana 的生态恢复面临了不小的挑战，而最近 SOL 价格的回暖正在重新让市场的目光回到 Solana 链上，生态内外部的环境似乎都开始发生变化。FTX 重组团队通过 Figment 质押了超过 550 万枚 SOL，价值 1.22 亿美元，这一举动又化解了部分的抛售疑虑。此外，Solana 最近在阿姆斯特丹举办的 Breakpoint 年度大会，也让开发者的热情有所调动。会上，Solana 宣布对 Firedancer 首次测试，这是Solana的第二个验证节点网络，可以提升现有硬件的速度并增加网络弹性，而与Google Cloud Big Query 数据仓库的合作，可以帮助程序员快速找到区块链信息。此外，大会宣布，Amazon Web Services 现在正在配置 Solana 节点，这意味着验证者可以从亚马逊得到更多的支持。
另一个拉动因素可能是 Solana 最近改善了其网络运营状况。和去年的 14 天相比，今年的宕机天数已经大幅缩小至仅 1 天。随着市场对于美国证券交易委员会（SEC）可能批准第一个比特币现货 ETF 的预期越来越高。在这种积极的市场氛围中，与 Solana 相关的投资资产也表现出色。Solana(SOL) 实现了 2400 万美元的资金流入，成为所有以太坊竞争链类资产流入资金最多的生态。
生态
1️⃣ SOL 飙升预示生态繁荣？Solana 的市场与生态发展剖析
作者：蒋海波
https://www.panewslab.com/zh/articledetails/vz9vt05o.html
资产价格集体上涨，Solana生态的狂欢：除了 SOL 外，Solana 上的多个项目都在近期迎来暴涨，涵盖各种类别。在 11 月 2 日的 7 日涨幅中，流动性质押板块的 Marinade（MNDE）上涨 149.5%，Star Atlas 游戏中的 POLIS 和 ATLAS 分别上涨 81.7% 和 35.6%，去中心化交易所 Raydium（RAY）上涨 43.4%。仅在 11 月 1 日一天，RAY 的收盘价就比开盘价高出 63.83%。虽然这些 Solana 上的这些资产也都遭遇过大跌，但当机会来临时仍然要比其它网络上的同类项目更受追捧，这也表明投资者对 Solana 上的项目更加看好。
流动性质押类项目资金增长较多，DEX 与借贷协议和其它链相比仍有差距：根据 DefiLlama 的数据，在公链的 TVL 对比上，过去一个月，Solana 的 TVL 上升 21.7%，增长幅度仅次于 Bitcoin 和 Cardano。但 Solana 4.1 亿美元的 TVL 在所有智能合约平台中仅排名第 8。但就 DEX 和借贷协议这两类主要 DeFi 协议上的资产来看，Solana 上头部贷协议中的 Solend 和 marginfi TVL 增幅较快，DEX 中的 Orca 和 Raydium TVL 增幅一般。如果从 TVL 的数值上比较，它们都不超过 1 亿美元，该数据也低于 Polygon 等公链上的同类项目。对于 NFT 交易量， NFTScan 数据显示 11 月 2 日和 11 月 3 日两天的交易量都在 2.5 万 SOL 以内，仍处于历史低位附近。如果从 DEX 和借贷协议这类主要 DeFi 应用来看，Solana 的链上资金确实遭遇了大溃败，如今也没有恢复。
生态中引来 Render 等新项目，多方表态支持 Solana：仍有许多机构和业内知名人士对其保持乐观态度。例如，投资机构 Multicoin 的管理合伙人 Kyle Samani 对 Solana 的前景持续看好，BitMEX 创始人 Arthur Hayes 公开表示购买了 SOL，Jump Crypto 对 Solana 的开发及生态发展给予了强力支持，MakerDAO 也在考虑采用 Solana 的技术框架作为其创建 Newchain 的基础设施。同时，官方也在对生态项目进行持续扶持。Solana Labs 在 10 月底宣布启动 Solana 初创企业孵化。此外，随着 SOL 价格以及对 Solana 的关注回暖，Solana 生态上的部分项目，如预言机 Pyth 和聚合器 Jupiter，均于最近宣布了空投消息。
2️⃣ 【英文长推】市场终于发现被遗忘的宝石：探索 SOL 生态
作者：Finish
https://twitter.com/0xFinish/status/1724103098304766347
自 2023 年开始以来，Solana 的 TVL 已经翻了三倍，目前高达 5.53 亿美元。随着 $SOL 起死回生，越来越多的人重返 Solana 生态系统。此外，即使与 48 亿至 55 亿美元的 TVL 相比，收入也大幅增加。这些收入又回到了质押者手中，这让 Solana 有了更多的看涨氛围。
Marinade：Marinade 是 SOL 上最大的协议，拥有超过 5.22 亿美元的 TVL，基本上是升级版的 Lido。他们提供两种版本：LSD $SOL 和原生质押，为最老练的用户提供更高的回报。此外，你还可以向 LP 提供流动资金，以获得更高的回报。
Solend：SolanaTVL 的重要持有者，其运营方式类似于 Aave，它为在 Solana 上的 DeFi 活动提供了极好的流动性。此外，$SLND 排放也激励了借贷行为。
Orca：Solana 上的顶级 DEX 之一，拥有超过 6,500 万美元的 TVL。它是许多 AMM 和高端交易商的主要流动性中心。
Raydium：不仅是一个成功的 DEX，而且是一个围绕 DEX 建立的繁荣生态系统的完美例子。我非常喜欢使用他们的 launchpad，并期待再次看到它的应用。
MarginFi：主要专注于借贷的终极 DeFi 工具。它还提供由其合作伙伴促进的交换和桥接功能。该工具在其巅峰时期可谓是 $SOL 的动力源泉。【原文为英文】
观点汇聚
1️⃣ 观点｜这次涅槃之后，$SOL 已经成为独一档的存在
作者：Pima
https://twitter.com/LeePima/status/1724025299455877145
普涨行情，皆大欢喜，高位的 $SOL 回调盘整下；这次涅槃之后，个人看来 $SOL 已经成为独一档的存在（任何接近其市值一倍差距的 L1，都可换成 SOL）。凝聚力，技术，生态，筹码，社区等全方位重塑升级，不变的还是内敛韧性十足的团队，当然这都是事后涨起来的措辞，事前是什么？——押注单链。
扩容的对决，粗略分两类，天才向左：把区块拆分成小的并连起来；疯子向右：极致优化单一分片。这就好比打牌，你出牌分层 L1，我出单链；你出模块化，我出单链，你出 Rollup/L2/L3，我还是出单链。背后实在是厌倦了跨来跨去人都跨没了，厌倦了没有可组合性，厌倦了开发的复杂性，搞了一堆复杂又花里胡哨的名字。
APT/SUI 等其他单链？——偷偷发育需要时间。 ETH 2015 年主网上线，SOL 2020 年上线，APT 22 年上线，SUI 23 年上线，「长期有竞争力的前提下」，市值跟时间成正比的，你不能拿 2016 年才陆续成立的蔚小理去跟成立 20 多年的 Tsla/BYD 市值硬对比。 ETH 的伟大毋庸置疑，并将在技术进化上继续稳步探索，一个向左，一个向右，大家都有美好的未来。
2️⃣ Coinfund 合伙人：Solana 正处于牛熊的哪个阶段？
作者：Austin Barack
https://www.odaily.news/post/5191008
牛市下的 2021 Breakpoint：2021 年的 Breakpoint 是一场典型的牛市大会，当时 SOL 的价格一度飙升至 250 美元，而在一年之前的，它的价格还仅仅只有 1 美元。在当时，Solana 展现出了极为广阔的前景，但网络的采用却仍处在初期阶段，就像当时 Crypto 行业的其他事物一样，短期内人们对 Solana 的期望高过了现实。
熊市下的 2022 Breakpoint：2022 年，整个 Crypto 市场接连遭受重击。3AC、LUNA、 BlockFi 、Voyager 和 Celsius 的接连倒闭引发了一连串的恐慌，代币价格普遍下跌，Crypto 行业内没有谁能够独善其身。SOL 的价格从 200 多美元跌至 30 美元左右（几乎所有主流币跌幅的都差不多）。Breakpoint 2022 是一场典型的熊市会议，但从比较积极的角度来看，会议的重点仍是保持建设并改进基础设施，以支持下一波应用需求，改善当前的用户体验。然而，当 Breakpoint 闭幕，人们踏上返程之路准备落实会议成果之时， 2022 年最大的黑天鹅出现了 —— FTX 突然暴雷。FTX 以及 Alameda Research 一直是 Solana 生态系统的最大支持者之一。受此影响，SOL 的价格从 30 美元一路跌破 10 美元。
2023 Breakpoint，对应着 Solana 的哪个周期？2023 年的 Breakpoint 给我的感觉就像是，如果 FTX 事件没有发生，Solana 的发展状况就应该是这个样子。这并不是在小觑 FTX 暴雷后社区所做的修复工作，而是想要强调每个人都已付出了极大的努力来实现这一成就。2023 年的 Breakpoint 充满了非常多的高质量 builders。各大团队正在基础设施、DeFi、钱包、NFTs、DePin 等多个领域进行建设，几乎所有在 2022 年 Breakpoint 上所讨论过的基础设施改进都已被实施。大家对于未来一年的情绪似乎正在经历明确的转变，从熊市坚定地转向牛市。
我预测，接下来的 24 个月将是 Solana 「大显身手」的时段，一些独一无二的东西即将涌现。这包括高性能和可组合的 DeFi，在成本和速度上都比 Web2 或传统银行高出一个数量级的支付应用，开创性的 DePIN，互联网规模的 NFT、游戏和社交领域的移动端 2C 应用，新一代钱包，以及支持上述所有应用的基础设施。
二、本周代币观察列表
作者：The DeFi Investor
https://twitter.com/TheDeFinvestor/status/1723717607772102850
$BTC - 美国证券交易委员会（SEC）在 11 月 17 日之前有一个窗口期来批准所有现货BTC ETF；
$MATIC - Polygon 将于 11 月 14 日发布重大公告；
$RUNE - Thorchain TVL 和交易量最近呈爆炸式增长。我计划在逢低买入更多 RUNE。
永续 DEX - 随着波动性的恢复，其交易量近期大幅增加。这导致他们的收入飙升，但似乎还没有被定价。
$VELA - 开始一场交易比赛，奖励 9 万美元 ARB。这是其迄今为止最大的交易活动；
$CAKE - vCAKE veTokenomics 升级将于本月推出。CAKE lockers 将能够控制 CAKE 排放量；
$APE - 2260 万美元的 APE 将于 11 月 17 日解锁。其中大部分将归团队和贡献者所有。【原文为英文】
三、新协议/协议新进展
1️⃣ Useless Utility：第一个专用场外交易市场。
https://twitter.com/UtilityUseless
https://uselessutility.com/
2️⃣ Moai Finance：多链 DEX 和跨链 DEX 聚合器，提供综合流动性解决方案，不仅增强了 XRP 的效用和链上活动，还确保了围绕 XRP 不断扩大的生态系统中的无缝和高效的资产配置。
https://twitter.com/MoaiFinance
https://medium.com/@moai-finance/moai-finance-unleashing-the-untapped-potential-of-xrp-8b4938378c31
3️⃣ Bank of Jubjub：适用于任何 ERC20 的可扩展 wrapper，支持隐私余额和转账，使用 zkSNARKs 和同态加密。
https://twitter.com/bankofjubjub
bankofjubjub.com
4️⃣ Adrastea Finance：Solana 上可访问的真实收益 DeFi 策略。
https://twitter.com/AdrasteaFinance
5️⃣ RPS Network：一个游戏化层，用于共享链上奖励，以实现可持续的 web3 未来。由 Chainlink VRF 保护，适用于任何 dApp 的简单即插即用集成,无需令牌即可激励用户，已与 13 个合作伙伴合作，
rpslabs.io
https://twitter.com/RPS_Labs
6️⃣ Plume Network：使用 OP Stack 构建的 RWA L2，在链中内置了多个核心原语：
具有 KYC、AML、OFAC 等功能的身份识别；符合 SEC/FINRA 合规性；自动注册 A/注册 D 申报；AA 钱包和 on/offramps；链上转账代理；基于美国金融业监管局的仲裁程序。Plume 消除了加入资本和 RWA 发行商将资产代币化的所有复杂性。
https://twitter.com/plumenetwork/status/1722633717460447693
四、市场信息
1️⃣ 链上数据周报
Glassnode 周报：随着第四次比特币减半的临近，比特币供应紧张的局面正在形成，并已达到历史水平。估计这种供应紧张会导致资本流入 BTC，从而对估值产生巨大影响。
https://insights.glassnode.com/the-week-onchain-week-46-2023/
根据目前的平均区块间隔，我们的最佳估计是，距离减半还有 158 天，预计为 2024 年 4 月 23 日。由于挖矿的资本支出和运营支出要求很高，比特币矿工历来会将大部分比特币收入用于支付成本。今年以来，通过新铸造供应向矿工发行的美元价值最高约为 10 亿美元/月，这是一个非同小可的逆风资本流入。在 2024 年后减半的情况下，这一数字将降至每月 5 亿美元，与一年前 FTX 低点附近每月 4.5 亿美元的分配压力相当。
此前所有的减半都在随后的 365 天内取得了令人瞩目的市场表现。这自然会引起人们的好奇，究竟减半是这些价格上涨周期的主要驱动力，还是仅仅是众多因素之一。在本期中，我们将从供应和投资者行为模式的角度来探讨这一问题，以便从产业链的角度为这一争论增添一些色彩。我们将其分为三个分析阶段：1）评估「可用和有效」供应；2）测量「供应、储存和储蓄」的比率；3）分析资本流动对市场估值的影响。
如果我们叠加非流动性供应的 90 天变化，就会发现在之前的所有减半事件中，非流动性余额都在持续上升。这表明，在减半之前和减半期间，投资者买方往往会加大投资力度，在减半前后往往大大超过发行速度。不仅 「可用供应量 」处于历史低位，投资者的 「供应储存 」率也明显高于减半前的发行率。比特币市场周期在熊市和减半事件中的周期性可以用投资者的积累模式来描述，这让我们想起了市场中的一句话：熊市是紧随其后的牛市（反之亦然）。【原文为英文】
2️⃣ 代币价格：
1）七天内涨幅最大的 DeFi 协议代币，截止时间 11/15 0:00（来源：CoinMarketCap）
2）11.7-14 L2 总 TVL 较上一周变化：上涨 8.56% ，截止时间 11/15 0:00（来源：L2BEAT）
3）各 L2 数据，其中 TVL 涨跌幅为与 7 天前相比的变化，截止时间 11/15 0:00（来源：L2BEAT）
4）7 天内涨幅最大的代币，截止时间 11/15 0:00（来源：Coingecko）
5）7天内跌幅最大的代币，截止时间 11/15 0:00（来源：Coingecko）
3️⃣ 链上动态
1）上周有 2863 万枚 ETH 锁定在信标链中，对应质押率 23.81%，环比增长 1.1%；其中活跃验证节点 88.18 万个，环比增长 0.72%。本周 ETH 质押收益率增长 3.7%；Meme 行情与链上清算使得链上成交活跃，Gas提升，ETH年化通胀下降至 -0.4%。上周 NFT 全市场成交量 1.4 亿美元，环比增长 47.02%；总市值 69.8 亿美元，环比增长 27.62%。（2023/11/14）
2）比特币 NFT 协议 Ordinals 铭文铸造的累计费用收入达 2456.8 BTC，当前铸造铭文总量达到 40,314,952 枚。（2023/11/15）
https://dune.com/dgtl_assets/bitcoin-ordinals-analysis
3）CMS Holdings 将 50 万枚 DYDX 存入币安，当前仍持有 227 万枚 DYDX，预计总利润 299 万美元。此外，Zee Prime Capital 也在 Kraken 存入 98,680 枚 DYDX，目前不再持有 DYDX。（2023/11/09）
https://twitter.com/spotonchain/status/1722425819958743117
4）币安宣布上线 ILV 合约后，IOSG Ventures 将 1 万枚 ILV 转入币安。截止目前，它已在 5 天里通过 2 个地址共计转入币安 75,753 枚 ILV，价值约 535 万美元。（2023/11/11）
https://twitter.com/EmberCN/status/1723159775633187227
5）FTX 在过去 5 小时内向 Kraken 与 OKX 存入价值 2400 万美元的 SOL、MATIC 与 ETH，包括 25 万枚 SOL、827 万枚 MATIC与 1500 枚 ETH。截至 11 月 14 日，FTX 与 Alameda 已向交易所转出价值 4.38 亿美元的 42 种资产，目前，FTX 流动性仅剩 3408 枚 SOL，价值约 17.9 万美元）。（2023/11/14）
https://twitter.com/spotonchain/status/1724216328352047308
6）Wintermute 在 4 天前从 YGG 金库地址收到 81.55 万枚 YGG，价值约 29.6 万美元，并且于 22 小时前从 Kraken 提取 250 万枚 YGG，价值约 103 万美元。（2023/11/14）
https://twitter.com/OnchainDataNerd/status/1724323006720434342
7）Poloniex 黑客在以太坊和 Tron 上总计盗取 1.18 亿美元的加密资产，包括 3270 万美元的 USDT、443 枚 BTC（1650 万美元）、6103 枚 ETH（1270 万美元）、675 万枚 USDC、5770 亿枚 SHIB（474 万美元）、255 万亿枚 ELON（415 万美元）、365 万枚 USDD、1.977 亿枚 OX（267 万美元）。（2023/11/10）