Alpha 笔记｜年末回顾与展望：加密这一年与下一年、新协议、一周链上动态捕捉
探寻加密宝藏，透视前沿 Alpha 机会
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临近年末，加密市场迎来了不平凡的一年。今年发生了多件备受瞩目的大事件，包括比特币和以太坊 ETF 的成功上线、特朗普再次当选引发市场热议，以及多家传统金融巨头进军区块链领域。加密行业在机遇与挑战中前行，我们将在本期 Alpha 笔记中回顾这一年关键节点，并展望明年可能出现的新趋势与发展方向。
💥 本周重点：年末回顾与展望：加密这一年与下一年
年末回顾
【英文】Pantera Capital：2024 年加密货币行业的关键事件
Messari：加密行业 2024 年年度协议和人物一览
来年展望
CoinShares 2025 年加密展望：明年有望成为行业最具变革性的一年
VanEck 对 2025 年加密货币的十大预测：比特币 18 万美元，以太坊 6000 美元，SOL 500 美元
🏃 新协议/协议新进展
aixbt terminal：由 aixbt 叙事分析提供支持的实时市场情报平台
Animix：首款由 Sophon 支持的 GenAI 驱动的宠物融合游戏
Noon：智能和公平的收益生成稳定币
Alita Exchange：Soon 上融合了 AMM 和 PMM 的最佳优势的 swap。
Chiss Protocol：无需权限的链上外汇混合器
📈 市场信息
链上数据周报：比特币从创世区块到每 BTC 10 万美元的历程是一个历史性时刻，也是采用比特币的新高里程碑。 比特币已开采出 1980 万个 BTC，处理了 131T 美元的转账量和 112 亿笔交易，10 万美元的价格里程碑是比特币顽强生命力的又一标志。
链上数据：L2 总 TVL 变化、7 天内涨跌幅最大代币
一、年末回顾与展望：加密这一年与下一年
项目复盘
1️⃣ 【英文】Pantera Capital：2024 年加密货币行业的关键事件
作者：Pantera Capital
https://www.chainfeeds.xyz/feed/detail/86bcc2c1-1bb5-461a-845d-ff7ed48ea2c5
继 2023 年强劲的表现之后，市场在 2024 年初迎来了积极的催化因素，预期比特币 ETF 的推出将进一步推动市场反弹。
比特币 ETF：2024 年 1 月，比特币 ETF 的推出是最受关注的事件之一。ETF 资金流入很快推动了市场反弹，尤其是在 2 月和 3 月。
2 月：得益于新的散户参与浪潮，链上活动大幅上涨，主要归因于 Solana 上的 memecoin 交易。
3 月：以太坊的重大升级 ——EIP-4844 降低了以太坊 L2 交易的费用。
4 月：随着风险资产在 4 月份全面回落，市场随后面临一些挑战。宏观预期变化带来的不利因素浮现出来，因为通胀数据上升可能带来长期较高利率的可能性。此外，以色列和伊朗之间的冲突引发了地缘政治担忧。比特币第三次减半发生在四月晚些时候，但在这些逆风中并没有带来太多短期兴奋。
5 月：我们开始看到政治转向加密货币的最初迹象。事情始于特朗普在 5 月 8 日的一次演讲中转向支持加密货币。一系列积极的立法进展接连出现，包括众议院通过 FIT21 以及以太坊 ETF 的意外批准。
7 月：以太坊 ETF 于 7 月开始交易，但在市场疲软的环境下推出，未能成为市场的积极催化剂。
9月：在美联储首次降息的推动下，宏观环境开始改善。随着对选举的预期增强以及两个政党开始公开支持加密货币，市场继续从夏季以来的超卖水平反弹。
11 月：11 月 5 日，美国大选结果出炉，市场全面升温。
对数字资产市场持乐观态度的理由有很多。当我回想过去几年的故事时：
– 2021 年是创新和兴奋的繁荣时期，让很多人第一次进入加密货币领域。
– 2022 年是所有资产类别投机过度的自然爆发期。
– 2023 年是行业面临逆风的一年 – 无论是系统杠杆作用和资本外流、消费者兴趣消散，还是监管机构被迫对前一年的过度反应反应不足。
– 2024 年是逆风转顺风的一年。我们从更健康的定位开始，资本流动开始流入（主要来自比特币 ETF）。用户活动已经开始再次回升，更重要的是，监管机构开始放松并在法庭上受到阻力。
2025 年将是所有这些顺风车加速推动行业向前发展的一年：
– 这次选举改变了区块链行业的范式。当你思考潜在投资者和创新者拒绝的原因时，答案往往是监管不明确。这种悲观的情况可能很快就会过去。
– 基本面最终将推动价格。通过链上活动和新创新（例如 AI 代理和 DePIN）来衡量的基本面正在实时改善。然而，长尾代币的价格复苏仍处于早期阶段。
– 随着数字资产变得更加主流，资本流动应该会改善。比特币 ETF 的分布应该会继续扩大，并且可能会有更多的 ETF 跟进（例如 Solana）。机构分配者和主权实体正在向我们伸出援手，因为他们不能再忽视数字资产。
该领域新投资的风险/回报有所改善。是的，资产价格从底部有所上涨，但风险回报和回报是概率的函数，而上涨的概率已经显着增加。虽然比特币可能已接近中期，但我相信我们总体上仍处于数字资产价格表现的早期阶段。【原文为英文】
2️⃣ Messari：加密行业 2024 年年度协议和人物一览
作者：Messari，金色财经编译
https://www.jinse.cn/blockchain/3705482.html
年度最佳新秀：pump.fun 于 2024 年 1 月推出，迅速轰动加密货币界。该launchpad 现在是 Solana 上收入最高的 launchpad，交易量持续增长。如果没有 pump.fun，我们就不会拥有 GOAT、PNUT、FART、ZEREBRO、MOODENG 以及我们今年最喜欢的许多其他代币。可以肯定地说，该应用程序永远改变了代币发行游戏，我们很高兴看到 pump 在进入第二年之际为我们准备了什么。Pump.fun 是 Messari 的 2024 年度最佳新秀。
年度 Layer1：2024 年是 Solana 之年。在充满活力的用户和应用程序主导的生态系统的推动下，Solana 网络在 2024 年的高活动负载下提供了闪电般的性能和低交易成本。Solana 上 memecoin 文化的出现引发了一个蓬勃发展的新加密领域，展示了该网络的固有优势。随着 Solana 的指标继续呈指数级增长，它为现代 L1 区块链的外观和感觉设定了标准。
年度 DeFi 协议：Hyperliquid 的订单簿重新定义了链上可能性的边界。随着交易量、未平仓合约和用户采用率的持续增长，该协议正在成为 DeFi 在争夺中心化交易所份额的战斗中的关键领导者之一。展望 2025 年，我们渴望看到 L1 生态系统的持续发展。
年度 DePIN 协议：Helium 重新定义了 DePIN 格局，证明了加密货币可以推动现实世界的价值和效用。自 2023 年 12 月推出以来，Helium Mobile 的用户数量已激增至 120,000 多人，每月仅需 20 美元即可提供市场上最实惠的无限流量套餐。此外，Helium 开创性的运营商计划为美国一些最大的移动运营商平均每天支持 250,000-300,000 名用户，展示了其彻底改变连接基础设施的能力。
年度最佳消费者应用：Polymarket 证明了链上预测市场将长期存在，在今年的选举年中注册了近 100 万个新账户。在需求方面，用户在选举市场上投入了数十亿美元，迎头赶上链下预测市场。与此同时，Polymarket 实时得出的选举结果概率被主流媒体广泛引用，并成为客观新闻的主要来源。对于任何想要押注选举或只是了解情况的人来说，Polymarket 都是首选目的地。
年度 memecoin：虽然 GOAT 不是今年最大的 memecoin，但它很可能是最具影响力的。它令人难以置信的传说、与人工智能的融合以及对加密货币最令人兴奋的新元数据之一的影响吸引了所有人的注意力。如果人工智能代理及其各自的 memecoin 在 2025 年继续占据人们的注意力，那么 GOAT 将永远被巩固为这一切的开创者。
年度最佳账户：这是一个竞争激烈的奖项，但最终，只有AI智能体能够脱颖而出。@aixbt_agent 在不到一个月的时间内就将其账户的关注者人数增加到 100,000 多人，同时在 Kaito 的影响力排名中始终名列前茅。这位智能体不知疲倦的分析、不断的回复和不断增长的 alpha 池正在迅速成为 CT 上任何人的必看关注对象。
年度最活跃基金：Animoca Brands 今年以107 笔交易领先。尽管 Animoca 通常专注于消费者和游戏，但随着时间的推移，其投资组合多元化，投资于包括DePIN和AI在内的各种类别。
年度反弹代币：在前几年面临无休止的 FUD 之后，SOL 在 2024 年实现了惊人的转变，其代币价格经历了市场有史以来最剧烈的逆转之一。该代币在今年年底创下了历史新高，目前位列加密货币领域最有价值的 5 大代币之列。
来年展望
1️⃣ CoinShares 2025 年加密展望：明年有望成为行业最具变革性的一年
作者：CoinShares，Chaincatcher 编译
https://www.chaincatcher.com/article/2157337
2025 年：加密货币突破边界的年份。我们预计更多的山寨币 ETF 将在美 SEC 的批准下问世，尽管可能进展较市场预期的慢。比特币依然是我们关注的重点，分析师预测比特币将实现显著增长。由 Michael Saylor 的 MicroStrategy 公司率先推动的采纳策略如今已被矿工广泛接受。许多上市公司开始通过购买比特币来多元化其财务资产，通常是在董事会和股东的要求下，后者将比特币视为一种理想的对冲工具。各国政府也在着手建立比特币储备，美国参议员 Cynthia Lummis 和当选总统特朗普的倡议引领了这一趋势。金砖国家也提出了类似的举措，标志着比特币在政府高层的影响力不断上升。行业的变革还体现在许多传统金融公司进军加密货币市场。随着美国监管环境逐渐明朗，我们预计并购活动将增加，估值差距和资本的充足将使美国传统金融机构重新进入加密货币竞争。欧洲将一如既往成为这些交易的主要目的地。在技术领域，AI Agent 的发展将重新定义这一行业。这些在区块链上自主操作的代理，正开始在彼此之间进行有效交易，绕过人工干预。Coinbase 已经部署了其基于 AI 的链上交易解决方案，这一举措很可能会被效仿。
比特币三重奏：平衡经济不确定性、地缘政治与技术演变。近年来，CoinShares一直专注于货币政策，尤其是它在塑造比特币作为新兴价值储存手段中的作用，以及比特币与美元之间的历史性逆相关关系。然而，仅仅关注这些方面会忽视比特币更广泛的潜力。我们认为，比特币最终将在全球贸易中发挥重要作用，驱动因素是它与互联网和数字基础设施增长的紧密联系。将比特币仅视为价值储存工具，低估了它的潜力。我们认为，比特币在 2025 年可能会对货币政策的变化作出与股票不同的反应，而股票则更多受到企业盈利和宏观经济趋势的直接影响。当美元走强时，股票和比特币都可能经历不同程度的资金流出，这取决于具体情境和当前的经济状况。
比特币创纪录的资金流入信号转变，但在政策和政治阻力下，价格飙升依然难以实现。假设美国可投资资产总额为 14.4 万亿美元，如果 10% 的投资者决定将 370 亿美元的资金分配给比特币，那么这将反映出平均投资组合配置为 2.6%。这一比例是我们去年此时 1% 预测的两倍，预计资金流入为 144 亿美元。美国的ETF提供商现在已成为全球第二大比特币持有者，持有 1.08 百万比特币，这一需求水平是矿业新铸造的 19.1 万比特币的两倍多。全球范围内，ETP 持有者目前托管着 130 万比特币。对于 2025 年的资金流入前景，我们持乐观态度。随着政治透明度的提高，特别是关于特朗普政府潜在影响的讨论，比特币有可能被视为战略储备资产，从而推动价格上涨，类似于 2020 年大选后的走势。货币政策似乎也为继续宽松做好了准备，不仅在美国，全球许多主要央行也将继续放宽政策。如果美国政府收购比特币总供应量的 5%，这将意味着约 670 亿美元的资金流入。再加上美国政府的明确支持，可能会鼓励犹豫不决的投资者增加其持仓。
特朗普领导下，美国准备进行重大加密货币改革：特朗普的胜利意味着一个支持加密货币的政府，政策将支持比特币挖矿、自主管理、银行和市场结构监管以及稳定币合法化，为数字资产的创新和增长创造有利环境。随着美国向这些政策转变，尽管比特币仍有可能成为 2025 年表现最好的资产之一，但其他币种（Altcoins）可能会表现得更加突出。
比特币挖矿和人工智能的繁荣：债务、并购与清洁能源。随着利率逐渐恢复正常水平，比特币矿工预计将重返债务市场。像TeraWulf、Core Scientific、Marathon Digital和Bitdeer Technologies等公司已经通过可转换债券发行筹集了超过25亿美元。未来，这一趋势可能会持续，矿工们将利用这些工具来降低资本成本、资助战略性增长，并更有效地管理现有债务。鉴于传统债务市场受到该行业高波动性的限制，这种融资方式尤其具有吸引力。另一种债务融资形式也显示出一些潜力。随着矿工们在资产负债表上积累更多比特币，基于比特币的融资预计将增长。矿工们可以根据他们不断增加的比特币持有量发行更多贬值的法币债务，从而增强他们的财务杠杆。矿工们可能会继续签订土地收购期权协议，以扩展他们的能源组合，以应对即将到来的哈希率和/或 GPU 计算能力。因此，我们预计，拥有清洁能源能力或位于有吸引力地区的公司，比那些严重依赖像德克萨斯州这样不太理想地点的公司，更有可能吸引 AI 合作伙伴关系。
2️⃣ VanEck 对 2025 年加密货币的十大预测：比特币 18 万美元，以太坊 6000 美元，SOL 500 美元
作者：VanEck，吴说区块链编译。
https://foresightnews.pro/article/detail/74096
tlrdr：2025 年十大加密货币预测
1. 加密货币牛市在第一季度达到中期高点，并在第四季度创下新高。
2. 美国通过战略储备和增加加密货币采用拥抱 Bitcoin。
3. 证券代币化的总价值超过 500 亿美元。
4. 稳定币每日结算量达到 3000 亿美元。
5. AI 代理的链上活动超过 100 万个代理。
6. Bitcoin layer 2 总锁仓量（TVL）达到 100,000 BTC。
7. Ethereum 数据分片（blob space）创收 10 亿美元手续费。
8. DeFi 创下新高，去中心化交易所（DEX）交易量达到 4 万亿美元，总 TVL 达到 2000 亿美元。
9. NFT 市场回暖，交易量达到 300 亿美元。
10. 去中心化应用（DApp）代币的表现逐渐缩小与 Layer 1 代币之间的差距。
我们预计，加密货币牛市将在 2025 年持续发展，并于第一季度达到第一个高点。在这一周期高峰期，我们预计 Bitcoin（BTC）的价格约为 18 万美元，而 Ethereum（ETH）的价格将超过 6000 美元。其他知名项目，如 Solana（SOL）和 Sui（SUI），可能分别突破 500 美元和 10 美元。
在这一轮高峰之后，我们预计 BTC 的价格将回调 30%，而山寨币的跌幅可能更大，达到 60%，市场在夏季进行盘整。然而，预计秋季将迎来反弹，主要代币重新获得动力，并在年底前恢复之前的历史高点。
我们预计特朗普政府的支持 Bitcoin 的立场将扩展到更广泛的美国加密生态系统。随着监管清晰度和激励措施的增加，美国的全球加密开发者占比将从 19% 上升至 25%，吸引更多人才和企业回归。同时，美国的 Bitcoin 挖矿活动将蓬勃发展，其全球挖矿算力占比将从 2024 年的 28% 增至 2025 年底的 35%，得益于廉价能源和潜在的税收优惠政策。这些趋势将共同巩固美国在全球 Bitcoin 经济中的领导地位。
加密网络通过提升效率、实现去中心化和提高透明度，承诺带来更优的金融系统。我们相信 2025 年将成为证券代币化起飞的一年。目前，区块链上的证券代币化总价值已达到约 120 亿美元，其中大部分（95 亿美元）是 Figure 平台的半许可链 Provenance 上的私募债券证券。作为一个大胆的预测，我们预期 Coinbase 将采取史无前例的举措，对其股票（COIN）进行代币化并部署到其 BASE 区块链上。
稳定币将从加密交易中的小众角色跃升为全球商业的核心组成部分。到 2025 年底，我们预计稳定币每日转账额将达到 3000 亿美元，相当于 DTCC 当前交易量的 5%，远高于 2024 年 11 月的约 1000 亿美元。这一增长将受到大型科技公司（如 Apple 和 Google）及支付网络（如 Visa 和 Mastercard）采用稳定币的推动，从而重新定义支付经济学。
除了交易用途外，汇款市场将出现爆发式增长。例如，美墨之间的稳定币转账可能从每月 8000 万美元增长 5 倍，达到 4 亿美元。其背后的驱动因素包括转账速度的提升、成本节约，以及越来越多用户对稳定币的信任，这些用户将其视为实用工具而非实验品。
我们认为，AI 代理将在 2025 年成为推动大规模采用的最具吸引力的叙事之一。AI 代理是一种专门的 AI 机器人，旨在帮助用户实现特定目标，例如「最大化收益」或「提升 X/Twitter 的参与度」。这些代理能够自主调整策略来优化结果，通常基于特定领域的数据进行训练和专精化。
数据显示，Bitcoin L2 方案在 2024 年呈现爆炸式增长，总锁仓量（TVL）超过 30,000 BTC，相当于约 30 亿美元，年初至今增长了 600%。目前，超过 75 个 Bitcoin L2 项目正在开发中，但预计只有少数几个能在长期内实现显著采用。通过实现安全高效的链上借贷及其他无需许可的 DeFi 解决方案，Bitcoin L2 和抽象技术将 Bitcoin 从一个被动的价值储存工具转变为去中心化生态系统中的活跃参与者。随着采用规模扩大，这些技术将解锁巨大的链上流动性、跨链创新机会，并推动更加一体化的金融未来。
到 2025 年底，我们预计 Blob Space 的手续费收入将从目前的微不足道水平增长至超过 10 亿美元。这一增长将巩固 Ethereum 作为去中心化应用最终结算层的地位，同时强化其从快速扩张的 L2 生态系统中捕获价值的能力。Blob Space 不仅将扩展 Ethereum 网络，还将成为关键的收入来源，在主网与 L2 之间的经济关系中实现平衡。
尽管去中心化交易所（DEX）的交易量在绝对值和相对于中心化交易所（CEX）的占比方面均创下历史新高，去中心化金融（DeFi）的总锁仓量（TVL）仍比峰值低 24%。我们预计，到 2025 年，DEX 的交易量将突破 4 万亿美元，占 CEX 现货交易量的 20%。这种增长将受到 AI 相关代币的普及以及新型面向消费者的 dApp 的推动。
Ethereum 仍然主导着 NFT 市场，托管了大多数重要系列。在 2024 年，它占据了 71% 的 NFT 交易份额，预计到 2025 年这一比例将上升至 85%。这一主导地位也体现在市值排名中，前 10 名和前 20 名中的 16 个系列都基于 Ethereum，这进一步强调了该区块链在 NFT 生态系统中的核心地位。尽管 NFT 交易量可能不会重回之前周期的狂热高点，但我们认为 300 亿美元的年度交易额是可实现的，这大约是 2021 年峰值的 55%。市场将更多地转向可持续性和文化相关性，而非投机热潮。
2024 年牛市的一个显著主题是 Layer 1（L1）区块链代币显著优于去中心化应用（DApp）代币。例如，追踪智能合约平台的 MVSCLE 指数年初至今上涨 80%，而应用代币的 MVIALE 指数同期仅上涨 35%。然而，我们预计这一趋势将在 2024 年底发生转变，随着一波新 DApp 的推出，这些创新且实用的产品将为相关代币带来价值。其中，人工智能（AI）是 DApp 创新的突出类别。此外，去中心化物理基础设施网络（DePIN）项目显示出巨大的潜力，不仅能够吸引投资者和用户的兴趣，还能促成 L1 代币与 DApp 代币之间更广泛的表现再平衡。
二、新协议/协议新进展
1️⃣ aixbt terminal：由 aixbt 叙事分析提供支持的实时市场情报平台。
https://x.com/aixbt_terminal
aixbt terminal：由 aixbt 叙事分析提供支持的实时市场情报平台
