Alpha 笔记 ｜特朗普当选，加密黄金时代开启？新协议、一周链上动态捕捉
探寻加密宝藏，透视前沿 Alpha 机会
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特朗普当选后，比特币价格一路飙升，逼近 90,000 美元。此前，特朗普曾公开承诺将比特币纳入战略储备，他的亲加密立场，包括建立国家比特币储备并任命支持比特币的顾问团，受到加密社区的热烈欢迎。然而，一些分析师警告，比特币的高波动性可能会为其作为战略资产的应用带来不小挑战。随着新政府将逐步施政，全球市场正密切关注特朗普是否真的会为加密货币开启「黄金时代」。
本期 Alpha 笔记将盘点特朗普的承诺政策，探讨其上任后的加密监管转变及其对行业的影响，并总结特朗普上一任期内的加密货币格局变化，展望大选后的市场走势。
💥 本周重点：特朗普当选，加密黄金时代开启？
影响分析
特朗普上任在即，加密监管走向何方？
Arthur Hayes 新文：特朗普经济新政下的比特币复兴之路
特朗普担任上一任总统期间，十大加密货币涨幅一览
大选后的加密市场解读，黄金时代即将来临
🏃 新协议/协议新进展
Meet OSMI：无偏见、抗审查的对话式 AI
ZKTo：零知识证明的硬件加速
FarcadeAI：AI 驱动的链上游戏
Union Finance：无需许可的链上信用协调层
DeepWorm：第一个永恒的数字有机体
📈 市场信息
链上数据周报：比特币创下新历史高点的上涨由强劲的现货需求和机构资金流入推动，超过 95% 的供应处于盈利状态。注意到显著的获利了结活动，但表明当前水平仍低于之前的历史最高点，暗示着持续增长的空间。
链上数据：L2 总 TVL 变化、7 天内涨跌幅最大代币
一、特朗普当选，加密黄金时代开启？
项目复盘
1️⃣ 特朗普上任在即，加密监管走向何方？
作者：陀螺财经
https://mp.weixin.qq.com/s/l96dOVgqwe951RG_XHqKWg
特朗普的登场让加密市场情绪大为提升，而这一切，自然少不了政客们承诺的口头支票。然而，从数据来看，纵观总统们的任期，履约率似乎不容乐观。加密监管是否会如总统所言尚且不明，但可以确认的是，豪掷 2.4 亿美元的加密行业已然从岌岌无名的幕后正式来到了政治舞台的中央。
在美国大选后，最为昂首挺胸的行业除了当地的化石能源，就非加密行业莫属。受特朗普效应与紧随而至的降息影响，加密市场涨势惊人。整体而言，尽管波动加剧，但加密市场显然正在向好发展。一个典型的例证是华尔街机构正在持续下注比特币，11 月 6 日开始，比特币 ETF 大额净流入显著，11 月 7 日单日流入高达13.59亿美元，创下历史新高。贝莱德的 IBIT 截至目前资产管理总额已有 172.43 亿美元，资产管理规模达到 174.43 亿美元，总资产规模超过了美股市场上的第二大黄金基金 IAU，再次对比特币「数字黄金」这一称号给予了确认。
在特朗普获选之前，也有不少市场人士分析预测，大选落地后市场会因为卖事实而下跌，但从实际效应而言，加密市场的利好仍具有强持续性。而该种强持续性，一方面来源于更为宽松的宏观环境，尽管华尔街预测明年降息放缓，但 11 月仍旧如期降息；另一方面，则来源于行业对于特朗普更多的利好预期。
若是回顾特朗普在此前给出的口头承诺，无非是两大类，一类是监管侧，一类是币价侧。特朗普在比特币大会演讲时明确表示，比特币自诞生以来市值将会日益增加，很快就会超越白银，未来会超越黄金，还强调当选后美国将把比特币作为战略性资产储备，不卖出任何一枚比特币，希望希望比特币在美国被挖矿、铸造和制造，而不是在其他任何地方制造，并将确保美国将成为世界加密中心和比特币超级大国。
从监管侧而言，特朗普则给出了更多的想象空间。特朗普表示，将永远不会存在央行数字货币 CBDC，当选总统的第一天就将解雇著名的反加密人士——现任 SEC 主席Gray Gensler，任命一位新主席，同时将立即任命一个比特币和加密货币总统顾问委员会。在口头承诺外，特朗普也身体力行予以表率，不仅是首位接受加密货币捐款的总统，家族也开启了 DeFi 项目进行运营，「美国首位比特币」总统称号更是牢牢加身，拉票演讲也不忘多次重提。而除特朗普之外，副总统万斯、以及特朗普旗下的头号幕僚马斯克也是加密绝对的支持者，SpaceX 与特斯拉均持有不菲的比特币。
更让人振奋的是，本次大选，共和党可谓大获全胜，在参议院拿下后，极大概率拿下众议院，届时无论是立法、人事任命，抑或是财政支持，特朗普都将迎来更强有力的政党支持，而非如 2016 年般任人掣肘。
以此可见，加密行业似乎即将迎来全新的监管环境，对此，行业人士也兴奋不已。今日 a16z 政策主管就撰文提到，在上届国会两党合作的基础上再接再厉，将倡导明确的监管框架，以促进和支持创新和去中心化，带来更高的监管清晰度，行业将都应该感到有能力探索区块链支持的所有突破性产品和服务，尤其是在代币发行和社群建设方面，很多之前因为担心监管而被搁置的计划，现在可能终于可以重新启动。
从具体法规来看，区块链基础设施公司 Blockdaemon研究报告指出，两项关键法案将有所推动，一是 21 世纪金融创新与技术法案有望在 2025 年获得参议院通过并最终签署成法；二是此前被拜登否决的 SAB 121 废除提案或会生效。
加密货币巨头 Coinbase 的首席法务官 Paul Grewal 也直言，加密货币迎来了分水岭，其 CEO 则直言，明年美国国会议员们将对加密市场非常友好，「将会是有史以来最支持加密货币的一届国会」。
根据由 Coinbase 发起的 Stand With Crypto 网站数据，截至 11 月 11 日，在本次大选中，共有 268 名支持加密货币的候选人赢得了众议院席位，而反对加密货币的众议员则只有 122 名。同时，新一届参议院也更加偏向支持加密货币，有 19 位支持者，反对者为 12 位。
而这一切，正是真金白银砸出的结果。由 Coinbase、Ripple 和 Andreessen Horowitz 等公司资助的加密货币超级政治行动委员会 Fairshake 筹集了2.45 亿美元，成为了美国历史上最大的单期超级 PAC，超过了传统的企业捐助者，自 2010 年最高法院对企业政治捐款的裁决以来，现在在政治支出方面仅次于化石燃料行业。
行动委员会不仅筹资高昂，在选人上更是颇有心得，遵从两边押注原则，专注资助共和党的「捍卫美国就业」和支持民主党的「保护进步」。据悉，加密 PAC 支持的 48名候选人，几乎全部胜选，胜率高达 98%，创下历史之最。
在本次大选之外，Fairshake 甚至已经深谋远虑到 2 年后的中期选举，截至目前，其已经积累了超过 7800 万美元用于 2026 年中期选举，竭尽全力排除可能带来的民众中期分权效应。
弱监管预期与小政府的回归，驱动着行业的增长，山寨币也焕发新生，甚至不少行业人士也再度期待山寨币的主流化进程。
但回到现实而言，除了相对快速的人事任免外，只要涉及到立法以及战略方向，涉及链条则相当广泛，不能过分夸大总统个人的力量。在三权高度制衡的联邦制国家，总统的实际权力要远远小于集权制国家，而在意识形态高度分裂的美国，政治撕裂越大，在野党对执政党的约束就越强。选民也会对此进行利用，通常不会让一党独大，即便暂时全胜，在中期选举时也会予以制衡，这也是 Fairshake 先行布局的原因。而在选举中，为了广泛获取更多的选票，总统也会倾向于夸下海口，或者是给出更多的激进承诺，上任后反而会回归现实。
援引智本社数据，总统们在任期内的承诺兑现率普遍较低。在拜登任期内，承诺整体兑现率只有 28%。在特朗普第一任期内，承诺整体兑现率为 31%。其中，5 项贸易议题全部兑现，兑现率 100%；除此之外，其它主要议题兑现率都较低，13 项经济议题有 10 项完全无法兑现，兑现率只有 7.6%；移民兑现率 27%；行政改进兑现率 20%。在剩余六个及以下的议题中，医疗 10%，司法 50%，教育 25%，国家安全 66%，气候与环境 33%。
因此，美国总统更应观其行而非观其言，关注 1 月 20 日特朗普正式上任后的讲话与后续行动。另一方面，市场也不必过分悲观，相比 2016 年极度异端的特朗普，本次大选后共和党的全胜与其自身雄厚的党内威望，也会大幅度提高任期履约率。而更值得注意的是，加密货币「买下」国会已成定局，叠加数量众多的选民，不论是议员还是总统，都不会放过这一高度政治化生态的行业。
从现在开始，加密行业，或许真正走到了历史的台前。
2️⃣ Arthur Hayes 新文：特朗普经济新政下的比特币复兴之路
作者：Arthur Hayes，BlockBeats 编译
https://www.theblockbeats.info/news/55736
特朗普及其货币政策助手们已经非常明确表示，他们将采取削弱美元的政策，并提供必要的资金来将美国工业带回本土。鉴于共和党将在未来两年控制政府的三大部门，他们能够在没有有效反对的情况下，通过特朗普的经济计划。值得注意的是，我相信民主党也会加入印钞大军，因为哪个政治家能抵挡将免费福利分发给选民的诱惑？
共和党将首先通过立法，激励关键商品和材料的生产商将生产搬回本土。这些措施将类似于拜登政府通过的《芯片法案》、《基础设施法案》和《绿色新政》。随着公司利用政府补贴和贷款，银行信贷的增长将会激增。对于那些自认为能挑选股票的投资者，可以考虑购买政府希望支持的上市公司股票。
在某个时刻，美联储可能会放宽要求，至少对国债和中央银行储备豁免 SLR（杠杆比率）。一旦发生这种情况，通向无限量化宽松（QE）的道路将毫无障碍。
立法的产业政策和 SLR 豁免的结合将导致银行信贷的激增。我已经展示了这种政策的货币流速比美联储监管的传统富人量化宽松更高。因此，我们可以预期，比特币和加密货币将像 2020 年 3 月到 2021 年 11 月期间那样表现得非常好，甚至可能表现得更好。真正的问题是，会创造多少信贷？
COVID 刺激政策注入了约 4 万亿美元的信贷，而这一轮的规模将远远超过那次。仅国防和医疗支出的增长速度就超过了名义 GDP 的增速。而且，随着美国加大国防开支以应对多极化的地缘政治环境，这些支出还将继续快速增长。
到 2030 年，65 岁以上的美国人口比例将达到顶峰，这意味着从现在到那时，医疗开支的增长将加速。没有政治家敢削减国防和医疗开支，因为他们会被迅速投票罢免。所有这些意味着，财政部将忙于一季度又一季度地向市场注入债务，仅仅是为了保持运转。我之前已经展示了，与财政借款结合的量化宽松政策，其货币流速大于 1。这种赤字支出将提高美国的名义增长潜力。
关于将美国企业带回本土的目标，其实现的成本也将达到万亿美元级别。自 2001 年美国允许中国加入世界贸易组织以来，美国自愿将制造业基础交给了中国。不到三十年的时间里，中国已经成为世界的工厂，生产出最高质量、最低价格的商品。
即使是那些希望将供应链多元化到其他所谓更便宜国家的公司，也发现，由于东部沿海如此深入而有效的供应商整合，即便越南的时薪要低得多，这些公司仍然需要从中国进口中间产品来生产最终商品。
所有这一切表明，要将供应链重新调整到美国，将是一个巨大的任务，如果出于政治考虑必须这样做，那将是非常昂贵的。我说的就是需要提供数万亿美元的廉价银行融资，以将生产能力从中国转移到美国。
为了将债务与名义 GDP 的比率从 132% 降到 115%，美国花费了 4 万亿美元。假设美国进一步将这一比率降低至 70%，这一水平与 2008 年 9 月的比率相同。仅使用线性外推法，就意味着需要创造 10.5 万亿美元的信贷来实现这一去杠杆化过程。这就是比特币如何突破 100 万美元的原因，因为价格是由边际价格决定的。
随着比特币的流通供应减少，历史上最多的法币将不仅仅由美国人追逐，而是包括中国人、日本人和西欧人也将涌向这一避险资产。建议你长线持有，并保持持有。如果你对我关于量化宽松对贫困群体影响的分析有所怀疑，只需阅读过去三十年中国的经济历史，你就能理解我为何将新兴的「美利坚霸权经济体系」称之为「具有中国特色的美国资本主义」。
3️⃣ 特朗普担任上一任总统期间，十大加密货币涨幅一览
作者：CoinTelegraph，金色财经编译
https://www.jinse.cn/blockchain/3702309.html
在特朗普准备复职之际，本文回顾了他上一任期内加密货币的格局。自那以后，该行业发生了重大转变——他上一任期内排名前 10 的代币中有一半已跌出排名。
稳居王者之位的比特币：2021 年 1 月 20 日比特币价格：35,302.18 美元；2024 年 11 月 11 日比特币价格：82,379.60 美元。自特朗普上次入主白宫以来，比特币经历的曲折比这位当选总统的竞选之路还要多。首先，2021 年 11 月创下了约 67,000 美元的历史新高。然后是 FTX——2022 年 11 月的崩盘将比特币跌至 17,000 美元，让每个人都想知道这趟旅程是否结束了。比特币和全球经济都经历了熊市，而 BTC 在大部分时间里都举步维艰。不过，就像任何好的复出故事一样，比特币在 2024 年反弹，因为它通过那些闪亮的新现货 ETF 在美国股市上为机构所用。
从无可争议的王者到二层实验室鼠：2021 年 1 月 20 日以太坊价格：1,361.05 美元；2024 年 11 月 11 日以太坊价格：3,175.47 美元。ETH 是智能合约领域无可争议的君主，统治着一个去中心化应用王国。现在，这个王冠不再那么牢固，网络也面临着一些激烈的竞争。Solana 是一家快速、耀眼的新贵，目前市值排名第四，在“以太坊杀手”区块链中占据领先地位。然而，以太坊选择了一条不同的路线来保持相关性。它没有争夺原始速度，而是选择通过第 2 层解决方案进行扩展。这有助于缓解臭名昭著的拥堵和高昂的费用，但这是要付出代价的。这些第 2 层网络耗尽了流动性，分裂了以太坊的生态系统，将其曾经统一的领域变成了一个庞大的迷你王国集合。
无视质疑者的 USDT：在 Terra-Luna 崩盘之后——这场崩盘动摇了各地对算法稳定币的信心——Tether 的 USDT 不仅经受住了风暴，而且变得比以往任何时候都更加强大。USDT 现在是按市值计算的第三大加密货币，其估值已飙升至约 1200 亿美元。尽管该公司在第三季度实现了 25 亿美元的净利润，使 2024 年的总利润达到 77 亿美元，但该公司仍未接受全面、全面的审计。相反，Tether 会定期提供证明。那么，什么是推动因素？主要是美国国库券。这使得山姆大叔的债务成为 Tether 的摇钱树。
从竞争者到重建者：2021 年 1 月 20 日波卡价格：15.94 美元；2024 年 11 月 11 日波卡价格：5.13 美元。在特朗普的上一届任期内，Polkadot 势头强劲。凭借每枚代币 17 美元的市值和加密货币排名中的第四位，它似乎有望成为跨区块链生态系统的桥梁，并有望实现无缝跨链通信的未来。然而，在 2024 年，Polkadot 的光彩已黯淡——价格为 4.10 美元，市值跌至第 21 位。
XRP 前景光明：2021 年 1 月 20 日 XRP 价格：0.285924 美元；2024 年 11 月 11 日 XRP 价格：0.581592 美元。2021 年 1 月，XRP 在加密货币排名中位居第五位。它略有下降至第七位，但增长基本呈正增长。其价格从 0.2958 美元跃升至 0.5355 美元，市值增长一倍多，达到 305 亿美元。对于一个经历了足以上演法庭剧的法律纠纷的加密货币来说，这还不错。现在，随着法律不确定性的消除，XRP 甚至被讨论作为 ETF 的候选者——与 Solana 等后起之秀一起。XRP ETF 可能会向更主流的受众打开大门，在经历过起起伏伏的投资者中激起新的兴奋。因此，尽管 XRP 在排名中可能下滑了几个名次，但其韧性、稳定的增长和新获得的法律清晰度预示着一场意想不到的复苏的开始。
偶尔跌出加密排行榜前十的 ADA：2021 年 1 月 20 日 ADA 价格：0.358738 美元 ；2024 年 11 月 11 日 ADA 价格：0.592937 美元。在上一轮选举中，Cardano 稳居前十，被誉为「以太坊杀手」，其根源可以追溯到以太坊的一位联合创始人。批评者喜欢称其为「幽灵链」，声称没有太多建设，甚至更少的用户出现。如今，Cardano 有点像 90 年代那支仍在排行榜上徘徊的乐队，偶尔会跌出前十。这些数字确实让人大跌眼镜：Cardano 的核心开发者和活跃用户数量有所下降。
莱特币和比特币现金：争夺相关性的原始叛逆者：2021 年 1 月 20 日莱特币价格：149.80 美元；2024 年 11 月 11 日莱特币价格：77.38 美元。2021 年 1 月 20 日比特币现金价格：501.72 美元；2021 年 11 月 11 日比特币现金价格：438.73 美元。在加密货币的早期，莱特币和比特币现金是「可消费」加密货币的冠军——两种货币争相成为日常使用的数字现金。这两种货币都获得了忠实的追随者，甚至一些商家也加入了进来，但它们的发展之路更像是怀旧之旅，而不是它们想要引发的革命。莱特币和比特币现金都已跌出市值前 10 名加密货币，分别排在第 25 位和第 19 位。
DeFi 的幕后故事：2021 年 1 月 20 日 LINK 价格：20.51 美元；2024 年 11 月 11 日 LINK 价格：13.99 美元。Chainlink 并不是要成为「数字现金」或「智能合约超级明星」，而是要成为加密世界的支柱，默默地将 DeFi 世界维系在一起。LINK 的价格并没有像其声誉那样稳步上涨。该代币受到了波动性和竞争的冲击。新的预言机提供商已经进入市场，一些 DeFi 项目正在构建自己的预言机。
不再出色的 Stellar：XLM 价格 2021 年 1 月 20 日：$0.291680 ；XLM 价格 2024 年 11 月 11 日：$0.109166。Stellar 由 Ripple 联合创始人 Jed McCaleb 于 2014 年创立，旨在提供快速、低成本的国际交易，连接从金融机构到无银行账户的所有人。随着市场越来越倾向于具有高调用例的 DeFi 重点链，Stellar 的 XLM 代币遭受了冲击。截至 2024 年 11 月 8 日，它已从第 10 位跌至第 35 位。
4️⃣ 大选后的加密市场解读，黄金时代即将来临
作者：Alex Thorn，BlockBeats 编译
https://www.theblockbeats.info/news/55721
数字资产行业正处于黄金时代的边缘。美国的加密货币行业可能会迎来焕然一新的监管模式，国会两院和白宫的主要支持者数量也在增加。
该行业展现了其政治实力，对敌对势力发出了强有力的警告，这将对整个政治领域产生深远影响。在过去四年里阻碍行业发展的强劲逆风已逐渐减弱，法律成本也随之降低，如今加密行业现在在全球最大的资本市场中逆风运行。
当选总统唐纳德·特朗普创造了历史——成为第二位非连续两次赢得总统职位的总统，格罗弗·克利夫兰是唯一一位完成此壮举的前总统，他于 1892 年击败本杰明·哈里森获得第二个任期。当时这位反关税、支持金本位的民主党人重新掌权；而今天，这位支持关税、支持比特币的共和党人则在 2024 年赢得了第二个非连续任期，历史往往惊人相似。
选举的一些其他关键点：
加密货币展现了其政治影响力：除了积极推动当选总统特朗普承诺支持加密货币议程外，该行业在众议院和参议院也取得了广泛支持。最引人注目的胜利来自俄亥俄州的伯尼·莫雷诺（共和党）击败现任参议院银行委员会主席谢罗德·布朗（民主党）。加密货币政治行动委员会在打击布朗的竞选中投入了数千万美元，这一胜利向政界传达了一个强烈信号——反对加密货币是一个政治上失败的立场。
特朗普进入他的第二个总统任期：总统在第二个任期内，往往会着手处理更复杂、更具挑战性的议题，致力于创造自己的政治遗产。特朗普的胜利幅度也比 2016 年更大，并且他得到了或许是几十年来最具多样性的共和党选民联盟的支持。这增强了他推动重大变革的可能性，可能包括对金融体系的重大现代化改革。
特朗普团队对数字资产行业非常支持：特朗普的核心团队极力支持数字资产，团队中的许多人都已公开表示拥有比特币。候任副总统 J.D. 万斯披露他持有比特币，维韦克·拉马斯瓦米在竞选周期中公开支持该行业，RFK Jr. 也是比特币的长期支持者，至少两年来对该行业给予深思熟虑的支持。
过渡团队联合主席霍华德·鲁特尼克表示他和其他坎特·菲茨杰拉德公司的高管拥有大量比特币（且坎特银行为泰达币提供银行服务），此外特朗普本人曾发行 NFT 并推出了自己的去中心化金融协议 World Liberty Financial。团队、家庭及捐助者对加密货币的支持使得特朗普兑现其对该行业的竞选承诺的可能性增加。
让我们展望一下加密政策的可能发展：特朗普将立即任命新的代理货币监理署署长（OCC）和联邦存款保险公司（FDIC）代理主席。这些机构对银行和受保存款机构拥有监管权力，或许在几天之内，银行监管机构将发布指导意见，明确禁止对特定行业的歧视性目标（即「瓶颈 2.0」），他们可以撤销对行业不利的现行解释性指导或信函，例如 2023 年 1 月 3 日的联名信。在数周或数月内，OCC 可能会发布指导意见，允许银行托管数字资产、使用、操作并与公共区块链和稳定币互动。全面的规则制定会需要更长时间，但加密行业有望迅速获得豁免性救济，主要包括放宽 SEC 对「证券」和「交易所」的定义。CFTC 的态度类似，但如果没有提供 SEC 与 CFTC 间明确管辖权的市场结构立法，两个市场监管机构的主席必须密切协调，制定进步的政策。国会中最大的加密政策议程包括市场结构（明确数字资产的监管地位和监督机构）和稳定币（稳定币发行的合法化和许可）。今年 5 月，「金融创新法案 2021」在众议院获得两党大多数票通过，将成为未来市场结构立法的基本框架。值得注意的是，如果共和党掌控众议院，预计这些法案在 2025 年可能不会迅速推进。统一的共和党国会可能会利用 2025 年前 100 天聚焦税制改革、贸易和其他问题，通过预算和解推动优先事项。
这并不意味着加密立法不可能在下届国会推进，但在统一的国会中，预计其优先度会相对靠后——这需要国会和监管机构在加密政策上密切协调。我们的基本预期是加密立法将推迟至第 119 届国会后半段，届时内阁官员和独立监管机构可以在与国会合作前站稳脚跟。
特朗普政府的到来，以及能够确认其政府部门任命的强势共和党参议院，可能会对美国加密货币行业带来监管放松的利好消息。我们预计，某些形式的豁免救济将很快出台，而更为稳固的支持性监管框架则需要更多时间才能形成。
监管执行环境的放宽，加上进步的政策思维，将为传统金融服务公司和机构投资者深入参与这一资产类别铺平道路。这将挑战现有加密基础设施参与者的壁垒，但也将广泛支持这一资产类别的扩展和成熟。在这种环境下，我们预计比特币和其他数字资产将在未来 12 至 18 个月内交易在远高于当前历史新高的水平。
二、新协议/协议新进展
1️⃣ Meet OSMI：第一个真正无偏见、抗审查的对话式 AI，由去中心化的 AI 引擎驱动。
通过分布式 GPU 进行大规模高效 AI 模型训练；使用检索增强生成 (RAG) 提供更准确且与上下文相关的响应；无延迟推理提供无延迟的实时响应；最大化 GPU 资源利用率；去中心化网络减少了对云计算的依赖，从而降低了云费用；利用未充分利用的 GPU 最大限度地减少能源消耗和碳足迹。
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