投研早报丨十一月展望：我决定 All in AI Agent / 链抽象赛道全景图：如果一个链就是一个国家，那么多链生态的未来就是网络国家 / 美国总统大选临近，有哪些可炒作标的？
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📢 ChainBuzz 热点新闻 ｜2024.11.5
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👨💻 ChainFeeds 投研简报 ｜2024.11.4
1️⃣ DeFi｜DeFi 在复苏，RWA 与比特币或将引爆新一轮增长
2️⃣ 市场｜美国总统大选临近，有哪些可炒作标的？
3️⃣ 访谈｜对话 The Graph：去中心化架构与子图机制如何改善 Web3 开发体验 希望成为「区块链谷歌」
4️⃣ 链抽象｜链抽象赛道全景图：如果一个链就是一个国家，那么多链生态的未来就是网络国家
5️⃣ 观点｜为什么说 ReStaking 赛道的吸血鬼攻击是造成 Ethereum 生态应用匮乏的元凶
6️⃣ 研究｜如何将社交网络、区块链系统与 AI Agents 组合起来，构建自治世界
7️⃣ 观点｜为什么 Eigenlayer 对以太坊的未来发展至关重要？
8️⃣ 市场｜十一月展望：我决定 All in AI Agent
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1️⃣ DeFi 在复苏，RWA 与比特币或将引爆新一轮增长
导读：DeFi 研究员 0xPain.sui 通过数据分析了 DeFi 领域的现状，探讨了 DeFi 潜在爆发的三大机会和两大挑战。
0xPain.sui: 尽管受 Token 价格波动影响，DeFi 的 TVL 目前约为历史最高水平的 60%，但其每日交易量已恢复到之前的峰值，约 50 亿到 150 亿美元之间。这显示出 DeFi 市场活动正在回暖；根据每日活跃地址数据，截至 2024 年 9 月底，DeFi 在整个加密市场中占据了重要地位。需要注意的是，这些数据可能会受到机器人活动的影响；从收入数据来看，DeFi 项目的收益在 2024 年第二季度和第三季度达到了新高，远超 2021 年 DeFi 夏季的水平。
DeFi 潜在爆发的三大机会：
利率下降：在 2016-2018 和 2020-2022 这两个周期的牛市中，DeFi 迎来了黄金时期，这段时间恰逢美联储大幅降低利率（接近零）。到 2023 年底，即使在高利率环境下，DeFi 依然保持增长。因此，随着利率下降，DeFi 有望迎来爆发性增长。
来自现实世界资产（RWA）、中心化交易所（CEX）和比特币的资金流入：截至 2024 年 8 月底，RWA 板块市值已超过 120 亿美元，比 2023 年同期增长了一倍多；资金流动也正通过衍生品和现货交易从 CEX 向 DEX 转移；BTC 与 DeFi 的整合正受到主要机构的高度关注。
旧时代的 DeFi 模式几乎证明了其市场契合度：从持续的使用需求中可以看出，即使 Token 奖励等激励措施在减少，Aave（借贷）、Uniswap（去中心化交易所）和 Lido（流动性质押）等项目的收费依然保持较高水平。
DeFi 的两大挑战：
利率不稳定与流动性碎片化：正如之前提到的，降低美联储利率是吸引传统资金（包括个人和机构）流入 DeFi 以寻求收益的必要条件。然而，DeFi 的收益率并不稳定，往往受市场条件影响。此外，DeFi 协议还面临流动性在不同区块链间碎片化的问题，这导致利率波动加剧和资本效率降低，尤其是在未来将有数百甚至数千条链上线的情况下。
新模式尚未显现成效：模块化 DeFi：DeFi 可能会以模块化的形式回归，而不是依赖流动性挖矿。然而，从发起这一趋势的 Morpho Labs 的活动来看，并没有看到贷款增加，这种方法的有效性还需时间验证；再质押：再质押在 2024 年初推出，其 TVL 已达到 150 亿美元，占 ETH 市值的 5%。然而，使用再质押作为安全经济层的 AVS 几乎为零，这带来了长期挑战。因为除了项目 Token 外，质押者没有稳定的收益来源，如果这种情况持续下去，TVL 可能会显著下降；BTCFi：尽管这一概念自 2021 年以来就已存在，但其 TVL 仍然相对较小，仅约 10 亿美元。（ 来源 ）
2️⃣ 美国总统大选临近，有哪些可炒作标的？
导读：加密用户群体在本次大选中占有一席之地，这也是为什么这次美国总统大选加密货币成为焦点的原因，当中川普更是不断出台加密友好政策。迷因币为注意力经济的展现，因此向来与热门事件紧紧捆绑，美国总统大选更是绝佳的炒作话题，那么有哪些币种是有炒作契机值得关注的呢？WOO X Research 撰文进行梳理。
WOO X Research: 高市值币种：DOGE、People
史上第一个迷因币 DOGE 之所以会加入政治色彩，原因离不开马斯克支持川普。马斯克 8 月 20 日发推表示，想创建一个「政治效率部」(Department of Government Efficiency)，简称 D.O.G.E，该命名概念便是由 DOGE 社群建议而来。川普也回应，如果当选将建立该部门，对政府进行全面财务审计，并提出减少浪费。因此，DOGE 的币价表现与总统大选开始有了挂勾。
People 并不是以总统候选人为核心，是由 ConstitutionDAO 发行的代币。ConstitutionDAO 是一个成立于 2021 年的去中心化组织，目的是筹款并在苏富比拍卖会上竞标一份罕见的美国宪法副本。最终没有竞标成功，ConstitutionDAO 宣布项目终结，但仍有成员选择保留 PEOPLE 代币，并以 DAO 的形式开展其他项目，也使得 People 成为迷因币。迷因、全流通、低市值加上与宪法的天然政治属性，成为 People 上涨的驱动力。
小市值币种：MAGA、KAMA
MAGA 是川普口号 Make America Great Again 的缩写，币价走势与川普民调息息相关。目前市场上有相当多川普概念币种，包含 Trump、Tremp、Fight、babytrump 等，近两周币价走势较好的币种为 MAGA，是较为稳健的选择。
KAMA 代币全名 Kamala Horris（把 a 改成 o），概念上为恶搞卡通形象的民主党候选人哈里斯。值得一提的是，政治迷因币中哈里斯概念币种极少，这也侧面反映出了加密用户的政治偏好。
政治迷因币炒作重要事件 & 时间
选举人产生、投票（11/5 & 12/16）：11 月 5 日全民投票选出选举人之后，各州选举人要在 12 月「第二个星期三之后的第一个星期一」（12 月 16 日）集会，依各州普选结果，投票给某一组总统副总统候选人。因此，也有人说，这一天才是真的「美国总统选举日」
美国总统大选结果出炉（2025/1/6）：美国国会联席会议将在次年 1 月初正式宣布当选人。届时，国会参众两院的议员们将共同开会，核准并计算选举人团的投票结果，正式宣布新一届总统和副总统的当选人。这一过程象征着选举程序的最终确认，也是新政府上任的最后一步。
总统宣誓就职（2025/1/20）：新总统将于 2025 年 1 月 20 日宣誓就职，正式开始其任期。（ 来源 ）
3️⃣ 对话 The Graph：去中心化架构与子图机制如何改善 Web3 开发体验 希望成为「区块链谷歌」
导读：本期节目邀请了 The Graph 基金会负责人 Eva，讨论 The Graph 及更广泛的 Web3 生态系统的现状与未来。本文探讨了 AI 集成、去中心化数据，以及 The Graph 如何为开发者扩展其服务等关键话题。同时也涉及了 Web3 开发者社区面临的挑战、GRT 代币的作用，以及去中心化数据在应对错误信息和信息泡沫中的影响。
吴说区块链: The Graph 是一个去中心化生态系统，也可以说是一个去中心化网络。简单来说，The Graph 提供了对 Web3 数据的访问服务。我们将它视为区块链世界的「谷歌」，所有数据都被索引并可供查询。所以，无论是想要查询链上数据，还是基于这些数据构建应用程序，都可以通过 The Graph 轻松实现。我们有一个叫「子图（subgraph）」的工具，它是一个标准化 API，允许开发者使用 GraphQL 从任意区块链查询数据。
The Graph 目前专注于扩大我们能够解决的问题集。我们最初从子图开始，主要面向开发者和前端应用，已经达到了产品市场契合。但我们也意识到，区块链数据的需求远不止于此。知识图谱的愿景是超越单一的区块链数据。目标是整合 Web3 和 Web2 的数据，超越以交易事件为主导的区块链信息。知识图谱旨在将 Web3 与 Web2 数据更紧密地关联。
GRT 代币是在网络启动时推出的，作为一种工作型实用代币。基本上，任何人都可以质押 GRT 代币，也就是将其锁定以获得收益。GRT 的定位是将整个 Web3 生态系统团结在一起。质押 GRT 的过程不仅帮助提供了 Web3 中关键的数据、信息和知识，还能为网络安全做出贡献，增强开发者对数据可靠性的信心。在质押方面，你可以选择成为索引节点，或作为委托人进行质押。
今年早些时候，我们发布了一份白皮书，概述了 The Graph 在 AI 方面的潜在机会。我们确定了两个主要的应用方向：推理服务和代理服务。总体来看，The Graph 本身已经具备了一个有趣的网络流和激励结构，这使得运行或训练 AI 模型仅是现有索引者工作上的小幅扩展。索引者已经在同步节点、缓存查询所需的数据，完成了训练 AI 模型的绝大部分基础工作。这种定位独特之处在于，许多团队是完全围绕 AI 展开，而对我们来说，AI 只是我们更大数据服务套件的一部分。我们希望任何来到 The Graph 的用户都能满足他们的所有数据需求，包括 AI 方面的需求。（ 来源 ）
4️⃣ 链抽象赛道全景图：如果一个链就是一个国家，那么多链生态的未来就是网络国家
导读：对于「链抽象」这个名词，不同的人有不同的理解和释义。只有结合具体的项目，才能将一个抽象的概念变成一个具象的实体。本文以 Rollup Ventures 的链抽象赛道全景图作为蓝本，进行具体分析。
岳小鱼: 链抽象中每个模块的准确含义：
权限与协调（Permissions & Orchestrations）
账户抽象（Account Abstraction）：通过智能合约简化用户的账户管理和交易签名过程，不但可以减少私钥管理风险，还可以降低用户进入门槛。
商业自动化（Commerce Automation）：自动化区块链商业活动中涉及的各种流程，减少人工操作的复杂性。比如通过自动化支付和结算，支持了更广泛的支付选项。
钱包抽象（Wallet Abstraction）：将不同链上的资产管理统一化，提供更简洁的用户界面，同时简化跨链资产管理，用户无需手动桥接或交换代币。
协调（Orchestration）：协调多链操作，提供自动化和高效的多链交易处理，支持复杂的多步交易，如从一个链买入资产，跨链转移后在另一个链上质押。
订单流来源与拍卖（Orderflow Sources & Auctions）：管理和优化交易流，以确保交易以最佳价格执行，支持跨链流动性，并通过拍卖机制寻找最佳价格执行交易。
求解者网络（Solver Networks）：通过分布式计算处理区块链中的复杂任务，如交易验证和价格发现。
求解者（Solvers）：专注于优化区块链功能，通过快速处理用户意图减少交易风险，并进行套利和跨链资产转移，提高市场效率。
清算（Clearing）：确保跨链交易的准确结算和资产再平衡。
标准（Standards）：标准化区块链操作，如账户抽象、跨链结算等，以促进不同系统间的协调。
结算与基础设施（Settlement & Infra）
传输层：实现区块链间的数据和资产转移，确保通信的安全性。
快速终结性：提升交易的最终确认速度，以提高网络效率和用户体验。
Rollup 集群：共享基础设施和流动性的 Rollup 群组，提升可扩展性。（ 来源 ）
5️⃣ 为什么说 ReStaking 赛道的吸血鬼攻击是造成 Ethereum 生态应用匮乏的元凶
导读：近期，社交网络上又开始了对 ETH 的辩论，ETH/BTC 汇率持续走低也引发了广泛的不满。关于这个问题，Web3Mario 认为 ETH 长期趋势没有问题，而 ReStaking 赛道的吸血鬼攻击是造成 Ethereum 生态应用匮乏的元凶。
Web3Mario: 总的来说，我认为 ETH 的长期趋势是没有问题的，因为市场上事实上没有直接竟品。在 Ethereum 的叙事中，「去中心化的执行环境」这个定位里更关键的是「去中心化」，而非「执行环境」，这个基本盘并没有变化。
造成当下 ETH 发展陷入瓶颈的核心原因有两个：
其一是 Restaking 赛道对主流技术发展路径的 Layer2 造成了吸血鬼攻击，分流了大量 ETH 生态的资源。而受制于 Restaking 的核心机制不会对 ETH 创造增量需求，直接导致了应用侧无法获得足够的发展资源与用户关注，推广与用户教化陷入停滞。
其二则是 Ethereum 生态的关键意见领袖正在贵族化，形成一个利益阶级，这就让阶级流动出现固化的现象。开发者生态缺乏足够的激励，创新自然显得乏力。（ 来源 ）
6️⃣ 【长推】如何将社交网络、区块链系统与 AI Agents 组合起来，构建自治世界
导读：23 年 5 月，0xPARC 联合 ETHGlobal 组织 AW Hackathon。23 年 11 月，AW 大会召开，一时风头无两。一年多过去了，在 AW 几乎要被人遗忘的今天，AI Agents 与 MemeCoin 的结合似乎是一丝曙光。本文尝试探讨：将 twitter 等社交网络、区块链系统与 AI Agents 组合起来，构建自治世界（Autonomous Worlds，简称 AW）。
0xNought（瓜子）: AI Agents 与 $GOAT 的组合标志着 AI 与区块链的结合走出了重要一步。AI Agents 控制 twitter 账号 terminal of truths，凭借其创造力与 $GOAT 的市值，正式加入全球注意力的争夺。一时间，控制 twitter 的 AI Agents 与对应 MemeCoin（ $ACT $Luna ...）涌现出来。在 MemeCoin 和区块链协议的支持下，一个由人类、AI Agents 组成的自治世界正逐步打开。
降低参与门槛，使大规模群体协作成为可能：AI Agents 纷纷进入 twitter、Discord、Telegram 或 Farcaster，人们只用简单发推即可与其互动；
Token 辅助构建正反馈的信息流：AI Agents 发行 / 支持 MemeCoin ，获得收入 or 捐赠，还能与其他主体互动 or Tip 加密货币，捕获注意力，提升 MemeCoin 的关注。
协议书写简单规则：一些 AI Agents 可自动调用合约，支付加密货币，为自己采买服务，配备外部大脑。
它们有的独立存在，有的与人类协作（比如 ai16z 通过聊天机器人 degenai 接受人类的 memecoin 推荐，做出投资决策），赚取加密货币，提升自身能动性。它们甚至能将人类（及其创造的工具）用作接口来实施行动。
如果我们为 twitter 构建一个 Social DA（如 Farcaster/Steem/Nostr...），并将其相互连接起来。那么，人类 / AI Agents 进行 post 即是发布内容，也是 on-chain 操作。Twitter/Telegram 等社媒的 AI Agents / 人类、区块链协议，在 Token 构建的「正反馈」开放经济系统下，将编织一个自由的、无许可的、无需信任的自治世界（Autonomous Worlds）。（ 来源 ）
7️⃣ 【长推】为什么 Eigenlayer 对以太坊的未来发展至关重要？
导读：加密研究员 Haotian 撰文分享其对 Eigenlayer 的理解及思考。在他看来，论其技术价值，长周期视角下 Eigenlayer 对以太坊的未来发展至关重要。
Haotian: Eigenlayer 旨在增强以太坊的「外部」影响力和安全共识服务能力。一方面它重复利用了 LSD 平台已质押的安全性，允许其中部分增强型 Validators 同时为多个应用网络提供服务，向以太坊之外尤其是 Rollup 生态系统辐射安全影响力。本质上，Eigenlayer 构建了一个「可编程的安全市场」，让以太坊的核心安全资源可以按需分配，进而可以在「模块化」、「链抽象」等新潮链一统思想下，增强以太坊安全结算层的市场地位。某种程度上，Eigenlayer 加强了以太坊的外部招商和影响力系统。
原本以太坊代币上涨的底层内核逻辑就一个：创新事件驱动 Fomo 情绪，触发网络拥堵继而催生 ETH 通缩刺激上涨。坎昆升级后 blobs 空间的富足，layer2 Gas 费的低廉导致以太坊「通缩」的逻辑行不通了，只能继续走堆叠「杠杆」的逻辑。因为长周期看，以太坊的共识地位和影响力并不会受影响，链外「安全共识」需求，「模块化」延展，「链抽象」整合都不会孤立以太坊的市场地位，如何壮大 Eigenlayer 的安全共识商品化输出能力，对以太坊而言很重要。
最近，Eigenlayer 创始人 Sreeram Kannan 和 Optimism 等几个 layer2 项目研究员有过一次推特论战。讨论的话题并不陌生：技术共识 VS 社会共识，谁更重要？Eigenlayer 虽然是一套中间件网络共识，但其倡导的理念确实「技术至上」，它通过 Tokenomics 设计让验证节点释放更广的服务能力和业务范围，但其底层逻辑依然是 POS 质押挖矿。何况，Eigenlayer AVS 已经有去中心化 Oracle、去中心化 Sequencer、去中心化 DA、去中心化 preconfs 等网络共识层，和松散的以社会共识为主导的 layer2 之间会形成明显互补性。因此，Eigenlayer 对以太坊 Rollup-Centric 战略能保持「技术至上」的共识准则至关重要。（ 来源 ）
8️⃣ 十一月展望：我决定 All in AI Agent
导读：本文主要分享加密 KOL 雨中狂睡对十一月之后市场的一些思考。他认为，2025 年可能会是大规模采用的一年。AI Agent 将会是加密大规模采用的关键，而它的大规模采用将发生在 Basechain 上，以太坊会从中受益。
雨中狂睡: 首先，我们先明确一件事，那就是 AI Agent 未来的发展潜力是无限的。其次，在我看来，在当前这个 AI 周期（类似于之前的互联网周期）中，Crypto x AI 的主要结合点是「Crypto 能够为训练 AI 做什么」，比如算力、数据之类的。而 AI Agent meme 的爆火会让市场意识到，原来也可以利用 AI 技术赋能 Crypto。之前加密行业所推出的钱包、DeFi、NFT 等基础设施都将成为 AI Agent 发展的温床。
为什么 Crypto 基础设施对推动 AI Agent 的大规模出现如此重要？
代码的交互：Crypto 的智能合约本质上是自动化执行，AI Agent 可以通过这些代码的交互来轻松实现支付、量化交易、预测市场、流动性挖矿和发行资产等行为。
可组合性和对 AI Agent 的监控：这两点主要得益于区块链技术的可组合性和公开透明。利用区块链技术，AI Agent 可以像 DeFi 乐高那样，互相协作，以完成更为复杂的任务目标。同时，AI Agent 的各类行为都会在链上留下印记，以便人类更好的监控 AI 行为。
我更看好 Base 能够成为 AI Agent 应用的主要发生场景。在我看来，Base 具备先发优势 ——Coinbase 推出了 Based Agent 工具包，用户可通过使用这个工具包，在几分钟内创建一个拥有钱包的 AI 机器人。此外，还有更多 AI Agent 基础设施已经 / 将会被部署在 Base 或者以太坊生态中，如 Wayfidner（可以通过 $PRIME 来挖）、Spectral。我目前主要持有有三个代币： $LUNA $GOAT $HIGHER 。同时我也在看后面会不会跑出来更好玩的 AI Agent。我认为 AI Agent 赛道可能会出现从 meme 到基础设施的炒作路径。
大选其实没什么好讲的。大选结果出来后，大概率会 sell the news 一波，然后继续上涨。共和党上台，就利好 $BTC $DOGE $AAVE 。民主党上台，就利好 $XRP $XRP 还有一个 ETF 叙事。不过我觉得不管谁上台，加密的监管环境都会变得更加宽松，看好 2025 年的加密市场。（ 来源 ）
