分析 Alameda Research 资产情况、详解 DID 现状、盘点 zkSync2.0、Amber Group：详细解读 MEV、Binance Research：多维度思考真实收益协议、从 GameFi 交易市场解析未来游戏开发者市场生态

「ChainFeeds Selection 行研早报」精选 Web3 行业每日最值得关注的事件和来自专家的观点解读

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【新闻解读】媒体：Alameda Research 资产达 146 亿美元，其中很大部分为 FTT 代币【研究】Binance Research：多维度思考真实收益协议
【研究】Amber Group：MEV 的过去、现状和未来
【研究】从 GameFi 交易市场现状解析未来游戏开发者市场生态格局
【研究】详解 DID 现状及未来发展方向：Web3 进入下一阶段的中间件

🔍 媒体：Alameda Research 资产达 146 亿美元，其中很大部分为 FTT 代币

Xiaofeng Qing: 关于 FTX 及 Alameda 财务的几个问题：1）Alameda 总资产为 146 亿美元，但所有披露的资产价值加起来一共为 125 亿美元，存在 20 多亿的缺口？2）加密持有里究竟有多少是稳定币，又有多少是 FTX 全家桶代币；3）负债 80 亿美元，贷款 74 亿美元，计价方式是美元还是其他？4）超 90% 的 FTT 在 Alameda 手中，如果真的面临流动性危机，能换回多少美元？（ 来源 ）

Adam Cochran: Alameda 拥有 80 亿美元的资产贷款，其中 58.2 亿美元是 FTT，还有锁定的 SRM 和 SOL，这是一个由非流动性代币支持的大量杠杆，谁会用这种抵押品借给 Alameda 80 亿美元？不过这揭示了他们为什么积极的收购破产的贷款平台，因为如果有任何 FTT 被清算，都会对 Alameda 产生不利影响。【原文为英文】（ 来源 ）

0xLoki: Alameda 账面资产一共 146 亿美元，其中包含大量 FTT、SOL，合计超过 70 亿美元，现金及其等价物只有 1.34 亿美元。如果市场下跌 50%，Alameda 显然将面临资不抵债的情况，何况超过一半都 FTT 及 SOL。总结下来就两点：Alameda 资产构成非常危险及 FTX 和 Alameda 的资金源存在很多可疑之处。（ 来源 ）

Dylan LeClair: Alameda 大多数净资产与完全缺乏流动性的山寨币挂钩，FTT 是 FTX 发行的用于交易费用折扣的代币，总市值 33.5 亿美元，全稀释市值 88 亿美元，而 Alameda 拥有 58.2 亿美元的 FTT，Alameda 的抛售将造成价格的大幅降低，FTT 尚且如此，更不用说 SRM、MAPS、OXY、FIDA。我们没有深入了解负债的单位，但如果是美元，Alamade 就有麻烦了，他们在资产方面完全没有流动性，但如果是以加密货币计价的，情况会好一点。【原文为英文】（ 来源 ）

⭕️ Circle 正在将 USDC 储备金转移至贝莱德在美国证券交易委员会注册的基金中

_gabrielShapir0: 有人会说 USDC 不是合同权利，所以 USDC 持有人不是股东，但是该举措将会让 USDC 成为公共投资公司事实上的股份。我不认为 USDC 的流动是无许可的。【原文为英文】（ 来源 ）

Jeremy Fox-Geen（Circle 首席财务官）: 这是一项临时措施，我们的最终目标是贝莱德及时申请将该基金纳入美联储的逆回购计划，且希望看到 Cricle 的现金储备最终能够在美联储被持有。这些努力将改善风险及监管状况及围绕 USDC 储备的信息披露。【原文为英文】（ 来源 ）

📃【英文报告】Binance Research：多维度思考真实收益协议

深潮 TechFlow: 真实收益是一种新的叙事，与 DeFi 之夏中粗放的、不可持续的代币释放而产生高收益（APY）有差异。真实收益指的是实际收益来自有形资源收入，并不仅依赖于通胀代币的释放，实际上是对用户得到收入的「来源」进行了区分。（ 来源 ）

深潮 TechFlow: 从不可持续的高 APY 代币释放，到所谓用主营业务分成产生真实收益，进了一步，但不是全部。需要细致考虑的是真收益，伪需求：项目能产生收益，但收益源自人造需求。比如，用代币空投 / 奖励来吸引用户使用产品，用了确实项目能产生收益，但奖励结束就没人用了，这个收益不可持续。（ 来源 ）

深潮 TechFlow: 收益也并非越高越好，协议分了更多收益比例给用户，用于投资和研发的比例相应就会减少，长期来看项目 A 有更多真实收益，分给用户的更多，未必比项目 B 分给用户的少来的更好。（ 来源 ）

深潮 TechFlow: 此外，关注收益，更要关注利润。收益并不直接反映项目的盈利能力。一个项目收益高，但运营成本如果更高，长期看还是不可持续。 因此，更应该关注利润。利润 = 总收益 - 供给侧收益（支付给 LP 的费用) - 代币释放 (发给用户做激励）。（ 来源 ）

💥 Amber Group：MEV 的过去、现状和未来

Amber Group: MEV 指在给定环境状态和所有可用操作的情况下，验证者可以跨区块（或一系列区块）提取的总值。可执行的操作包括重新排序、审查和插入交易。它们还可以加入更多的利基策略，比如改变块时间戳、操纵「随机性」、执行其他验证器等等。套利、清算和三明治攻击是三个最大的 MEV 类型。（ 来源 ）

Amber Group: MEV 十分重要，其会影响安全性、稳定性和用户体验，但也是区块链代币增值的一个关键组成部分。最重要的是，它影响区块链网络的两个基本属性：去中心化和抗审查。（ 来源 ）

Amber Group: 尽管跨链 MEV 目前的影响可以忽略不计，但它可能成为一股高度集中的力量，影响所有区块链发展。多区块 MEV 对区块链网络的稳定性也是一个虽长远但日益增长的威胁。我们可以预见，在未来的订单流支付（PFOF）或事务流拍卖的场景，会将一定量的 MEV 返还给用户。在这些场景下，最有可能的路径是更大程度地集中区块建设者并降低验证者的产量，但要实现这些目的还需更多研究。（ 来源 ）

🦤【长推】从 GameFi 交易市场现状解析未来游戏开发者市场生态格局

Dr. DODO: 游戏 NFT 市场允许用户购买、出售及交易 NFT，而区块链通常以两种方式使用 NFT 市场，一种是与 NFT 市场进行合作，另一种是将游戏建立在可交易 NFT 概念之上。现阶段 GameFi 主要采用三种方式进行 NFT 交易：1）构建专为单个游戏的市场：更符合游戏调性，且开发者可以根据游戏运营状况对市场做出相应调整；2）与 P2P 综合交易市场合作：可以进行预售并增加游戏曝光量，且节约成本；3）基于游戏平台的 P2P 交易市场：具有丰富的游戏资源，可以形成生态效应。（ 来源 ）

Dr. DODO: 游戏开发者市场生态格局：1）实力雄厚的开发商会选择开发独立的游戏公链及平台，及集成的 DeFi 和 NFTfi 产品；2）通用公链上的游戏开发平台更吸引中小游戏开发者，其用户保有量可能更高，但缺少统一化体验；3）模块化区块链为应用链构建基础设施：开发者利用模块化区块链的结算层和共识层设施将游戏应用链模块化，接入方式更灵活，可以减少中小开发者的负担。（ 来源 ）

⚙ 详解 DID 现状及未来发展方向：Web3 进入下一阶段的中间件

CH: 现状：1）域名：将公钥显示为人类可读的地址名的 DID 域名项目承载着 DID 入口的东西，包括 ENS、Bonfida、Avvy Domains、Polkadot Name System、IC Naming 等；2）辅助域名的扩张，例如帮助 Web3 用户直接用链上身份登陆 Web2 网站的 SpruceID；3）数据层：例如专为 DID 而生的数据协议 Ceramic，旨在将各个应用过来的数据进行标准化；4）标签式 DID：例如 Project Galaxy，将用户链上信息做一个信息锚点，以简单分类和粗糙筛选。（ 来源 ）

CH: 参考互联网发展历史，未来 DID 赛道可能会出现一个比现在钱包强大的应用管理链上身份、活动及资产，该应用会与链上所有基础设施产生联结，甚至成为 Web2 到 Web3 的桥梁，类似于 Chainlink 之于 DeFi 。此外，AA 技术及 L2 技术的普及意味着区块链的进化方向已经由侧重「基础设施」，而 DID 由于掌握了用户进入各个板块的钥匙，所以极易生成生态枢纽的超级应用。当然，DID 赛道仍然存在很多问题急需解决，例如大面积数据泄露和威胁、规模化身份管理等。（ 来源 ）

🌐【英文长推】多角度解析跨链信息传递中是否存在长期网络效应？

medha: 1）集成便利性和安全性无疑是非常重要的；2）DevX：如果一个平台很难使用，没有社区支持，开发者将很快转移至其他平台；3）成本费用：对于特定小众开发者非常重要，他们更倾向于重视交流的速度和成本；4）流动性：早期没有那么重要，但在 dApp 获得大量流量后就变得非常重要了；5）社区价值观：这是驱动开发者及用户的重要因素，也是在一个生态系统中构建信任的基础。【原文为英文】（ 来源 ）

medha: DevX、成本费用、流动性及社区价值观中，哪些会产生网络效应：1）DevX 越好，建立一个 dApp 就越容易，也会吸引到更多开发者从而带来用户，而更多的用户又会吸引更多的开发者，产生良性循环；2）成本费用不能够带来网络效应；3）从长远看，跨链桥的流动性越好，更多的 dApp 就会选择它来确保用户交易得到保障；4）当一群人对叙事和核心团队理念及技术更信任的时候，就会选择继续支持这个 dAPP。【原文为英文】（ 来源 ）

✨ 全面解析以太坊 L2 明星扩容方案 zkSync2.0

CoinVoice: zkSync 是一个在以太坊上提供可扩展、低成本支付的 Layer2 去信任协议，是 ZK Rollup 的一种。zkSync2.0 预计将于明年上半年进入第三阶段「Full Launch Alpha」阶段，届时网络将对所有用户完全开放。（ 来源 ）

CoinVoice: zkSync2.0 相对 1.0 的主要优势是 EVM 兼容和支持智能合约，但存在节点中心化，生成零知识证明需要大量算力等问题；相对 OP Rollup，zkSync2.0 将拥有更快的交易确认速度和更高的 TPS；最后相对侧链，zkSync2.0 将拥有更高的安全性。（ 来源 ）

CoinVoice: zkSync2.0 的四大叙事主题为：zkEVM、账户抽象、zkPorter 和 Layer3 探路者（Pathfinder）。zkEVM 将 EVM 作为智能合约引擎运行现在 ZK Rollup 上，提供强大的可扩展性，并帮助以太坊开发者将项目快速、轻松地移植到 zkSync2.0。zkPorter 可实现真正的可扩展性，实现吞吐量的指数级增长。Layer3 可实现无限扩展和无限定制，并在安全性、性能、成本、易用性、可组合性 5 个维度实现跨越。（ 来源 ）

🚀【英文长推】Arbitrum 链上活动活跃，一文概览其背后原因

yash: Arbitrum 交易量的增长首先是因为 Nirto 升级，其次是 DeFi 生态系统，其中包括一些即将推出的协议，例如 GammaSwap、STFX。Arbitrum 当前 TVL 为 10.6 亿美元，其中 GMX 占据主导地位（40.32%），而另一个 Arbitrum 本地协议 RDNT 则是唯一一个月度 TVL 有所下降的协议。此外，Kyber Network、Balancer 及 Hop Protocol 月度 TVL 分别增加了 731%，172% 和 165%。【原文为英文】（ 来源 ）

yash: Arbitrum 生态最佳收益率的资金池是 umami/WETH 及 WETH/USDC，收益率均超过 100%。此外，Arbitrum 跨链桥月桥接量为 7.46 亿美元，大部分交易来自官方桥接。而过去 30 天内 Arbitrum 上使用最多的 dApp 是 Uniswap、Sushiswap、Galxe 及 ODOS。【原文为英文】（ 来源 ）

🌌【英文长推】盘点 Avalanche 生态创新 DeFi 协议：Intain、Defyca、Trader Joe......

based lord: 1）Intain：在链上实现结构化金融，目前已经在 Hyperledger 上处理了 40 亿美元的交易；2）Defyca：正在构建流动的代币化私人债务市场，允许大规模在链上获得私人债务及其衍生品；3）The CavalRe：正在以一种新的多资产自筹资金的 AMM 重新构想 AMM；4）AmFi：旨在允许拉美地区用户获得 DeFi 流动性，接待池由现实世界资产支持；【原文为英文】（ 来源 ）

based lord: 5）Acumen：为拉丁美洲中心企业提供 DeFi 流动性，并为 DeFi 投资者提供实际收益，已经与萨尔瓦多中央银行达成合作；6）Aboard：订单式去中心化衍生品交易所；7）VolareFinance：提供限价定单薄期权交易协议，并为 DeFi 提供广泛的新衍生品，包括欧洲期权、期权组合和期权策略组合；8）Arrow Markets：具有 AMM 功能的期权交易平台，允许用户在无需其他市场参与者参与的情况下购买或出售期权；【原文为英文】（ 来源 ）

based lord: 9）Struct Finance：为用户提供了一种定制利率产品的方式，并可以与生态系统中可用选项组合以构建结构性产品；10）BWSLabs.avax：旨在让对冲基金期权策略使用民主化；11）Steadefi：通过多策略机器人 Vault 为零售业提供机构策略；12）RoboVault：Vault 协议，使用单一资产 delta-neutral 策略，并且存在内置无常损失保护机制；13）Trader Joe：Avalanche 生态交易协议，即将在 V2 迭代中引入流动性账簿设计及根据市场波动进行调整的可变费用。【原文为英文】（ 来源 ）

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