投研早报丨十月展望：看好意图抽象及链抽象，AI 叙事需关注 OpenAI 操作 / 1confirmation：如何寻找能连接加密货币与文化的消费类应用 / 2024 年钱包生态解读：订单流、账户抽象、合规探索......
ChainFeeds Newsletter 每日精选 Web3 深度投研「简报」+ AI 驱动的热点新闻榜单，帮你做出聪明决策
📢 ChainBuzz 热点新闻 ｜2024.10.8
🔥 Layer3 已扩展至 Solana 网络，支持通过 Wormhole 在 Solana 上进行 L3 质押等功能
🔥 Polymarket 上特朗普当选总统概率升至 53.5%
🔥 加密钱包 Phantom 推出支持 Base 网络的测试版本
🔥 Adam Back 否认中本聪身份，Polymarket 上当前 Nick Szabo 投票领先
🔥 比特币生态预言机 APRO Oracle 完成 300 万美元种子轮融资，Polychain 等领投
👨💻 ChainFeeds 投研简报 ｜2024.10.1 - 10.7
1️⃣ 安全｜一起黑客事件，意外地揭下了 EigenLayer 的遮羞布
2️⃣ 项目现状｜以史为鉴：2 年前种子轮融资的 1200 个加密项目，如今安在？
3️⃣ 研究｜1confirmation：如何寻找能连接加密货币与文化的消费类应用
4️⃣ 研究｜2024 年钱包生态解读：订单流、账户抽象、合规探索......
5️⃣ 研究｜加密市场如何构建可持续的护城河
6️⃣ 研究｜以太坊扩展与去中心化之争：独立质押者该何去何从？
7️⃣ 市场｜十月展望：看好意图抽象及链抽象，AI 叙事需关注 OpenAI 操作
8️⃣ 观点｜关于以太坊和 L2 解决方案的争论
9️⃣ 研究｜从社区代币到公私销售，代币发行的下一阶段是什么？
1️⃣0️⃣ Layer1｜探索下一代 Layer1 代币经济学：构建代币飞轮的三大支柱
每日精选的加密信息由 ChainFeeds 团队与 AI 共同编写，我们已将内部的信息流工具优化并开放给所有读者及 Web3 行业者使用，测试链接 👇
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1️⃣ 一起黑客事件，意外地揭下了 EigenLayer 的遮羞布
导读：北京时间 10 月 4 日晚 11 点左右，链上分析机构 Lookonchain 监测到了一笔异常交易，某地址从 Eigenlayer 的团队地址收到了约 167 万枚 EIGEN 后，直接以 3.3 美元的价格完全抛售，套现约 551 万美元。该笔交易被曝光之后，社区之内质疑声音频起 —— EIGEN 刚刚解除转账限制没几天，团队就这样子明目张胆的直接砸盘了？
Azuma: EigenLayer 官方回应：今天早晨发生了一起孤立事件，某投资人关于将代币转入托管地址的电子邮件遭恶意攻击者劫持，黑客替换了邮件中的具体地址，结果导致 1673645 枚 EIGEN 被错误地转移到了攻击者的地址。攻击者已通过去中心化交易平台出售了这些被盗的 EIGEN，并将稳定币转移到了中心化交易所。我们正在与这些平台和执法部门联系。部分资金已经被冻结。这次破坏没有影响到 Eigenlayer 系统，协议或代币合约中并不存在已知的漏洞，此次事件与 EigenLayer 的任何链上功能无关。我们仍在调查这一情况，一旦有进一步的信息，我们将继续披露。
慢雾创始人余弦在个人 X 上给出了很详尽的分析：针对该起攻击事件本身，攻击者恐怕预谋挺久了，攻击者地址最早先收到 1 EIGEN，隔了差不多 26 小时收到 1673644 EIGEN，都来自 3/5 多签地址（0x87787389BB2Eb2EC8Fe4aA6a2e33D671d925A60f）。接着，一个多小时后开始各种洗币。Gas 来自 ChangeNow，非法获取的 EIGEN 主要兑换成 USDC/USDT，并主要通过 HitBTC 等平台洗完。攻击者得手原因据官方说法是「邮件被入侵」。估计是在邮件内容里，应该发送的预期接收 EIGEN 的钱包地址被替换成了攻击者地址，导致项目方将 EIGEN 打入了攻击者地址。哪怕是先打了 1 EIGEN，说不定攻击者收到 1 EIGEN 后，也给预期接收地址打了 1 EIGEN，导致预期接收者以为整个流程无误… 当然这只是猜测，具体以官方披露为准。
作为一个融资规模过亿，TVL 高居全网头部，各大头部交易所争相上线的「天王级」项目。很难想象 EigenLayer 既没有选择使用当前已相当成熟的代币分配协议，也没有自行部署代币解锁合约，而是相当「无脑」地在代币刚刚解除转账限制后立即向投资人地址打币。从黑客的抛售行为来看，这些地址在收到代币之后也并没有受到任何硬性的操作限制，更为离谱的是，EigenLayer 似乎在收到「投资人」（其实是黑客）关于更改地址的邮件后，并未通过电话或是其他形式交叉确认，而是直接放款打币，这才导致黑客成功窃取了数百万美元的资金。总而言之，这一整起事件可谓槽点满满。但凡 EigenLayer 遵循了正常的代币解锁规范，但凡 EigenLayer 团队能够拥有及格的运营素质，这起黑客事件都不可能发生，EigenLayer 也不会被社区口诛笔伐为「草台班子」。（ 来源 ）
2️⃣ 以史为鉴：2 年前种子轮融资的 1200 个加密项目，如今安在？
导读：通过 2024 年报告，我们现在将重点转向 2022 年，以更好地了解加密货币在种子阶段的进展和趋势。该报告分析了 2022 年以来超过 1,200 个公开的加密货币预种子轮和种子轮，提供了对全行业、特定部门和生态系统层面趋势的见解。中文版本由深潮编译发布。
Lattice: 任何一年都会有一些重大成功故事，2022 年也不例外。在基础设施方面，我们看到重新抵押协议 Eigenlayer、钱包即服务提供商 Privy 和并行 EVM Sei 都筹集了种子轮资金。值得注意的是，这些团队中的每一个都帮助启动了更广泛的叙述。在 DeFi 领域，2022 年的突破性故事是 Vertex 和 Apex 等 Perp Dex 以及专业 NFT 交易所 Blur。游戏是消费者的主要细分领域，投资额近 7 亿美元。尽管投入了大量资金，但两个最大的成功案例筹集的资金相对较少。Pixels 和 PlayEmber 在种子轮融资中各自筹集了不到 300 万美元。
值得关注的行业和趋势：1）支持隐私的应用程序：过去一年出现了两种隐私基础设施趋势：零知识传输层安全 (ZK TLS) 和完全同态加密 (FHE)。 ZK TLS 为当前互联网上的安全通信添加了隐私增强层。 Opacity 等 ZK TLS 项目正在与 Lattice 投资组合公司 NOSH 等公司合作，让 Nosh 能够利用现有的 web2 交付市场。与 ZK TLS 类似，FHE 基础设施的进步可能会带来一类新的加密应用程序，从私有 Defi 到 DePINfied 数据收集。 这项技术的一个早期实际例子是与人工智能公司共享敏感的健康信息。 2）增强现实应用和基础设施：随着 OpenAi 大规模人工智能改进之后，2023 年至 2024 年人工智能相关初创公司的激增，我们亲眼目睹了这一点。随着 Apple、Meta 和 Snap 都在 AR 领域推出重要战略，我们预计随着 AR 相关技术最终走向大众，该领域将出现越来越多的加密初创公司。 Lattice 产品组合中的一个例子是 Meshmap，它正在构建一个分散的 3D 世界地图。 随着 AR 设备的安装量在未来几年将呈爆炸式增长，应用程序开发人员构建体验的 3D 地图将变得至关重要。 3）区块链支持的收藏品市场：收藏品交易大多与数字资产交易（特别是 NFT）相关，但区块链支持的收藏品市场正在兴起，从 BAXUS 等烈酒市场到 watch.io 和 Kettle 等平台的手表。收藏品交易已经是一个巨大的链下市场，但受到缺乏即时结算、实物保管和可靠认证等问题的困扰。（ 来源 ）
3️⃣ 【英文长推】1confirmation：如何寻找能连接加密货币与文化的消费类应用
导读：1confirmation 创始合伙人 Nick Tomaino 撰文探讨了加密行业在消费类应用发展上的现状和未来潜力，并提出了一些在新闻、社交媒体、政治、体育、音乐和健康等领域的潜在应用创意，列举了现有的参考项目。
Nick Tomaino: 1）新闻应用：预测市场表面上看像是一种赌博方式，但去中心化的链上市场允许任何人参与并针对世界事件下注，从而提供有用的信息，让人们更好地理解世界。市场价格和对政治、战争及文化事件的客观分析可以帮助新闻机构赢得全球追求真相者的信任。一个利用预测市场和 AI 的新闻应用，为用户提供一个简单易用、公正可靠的资讯来源。参考应用包括 Polymarket, DeepNewz； 2）社交媒体：优秀的去中心化产品将能够赋予用户更多数据控制权，并创造新的盈利方式。一个链上的社交媒体应用应该让用户掌握自己的数据，并提供新的变现方式。参考应用包括 Warpcast、Degen 及 Wildcard； 3）政治：区块链正在推动新的社会组织形式的出现。比特币可以被视为第一个去中心化自治组织（DAO），自那以后我们看到了许多关于链上所有权、投票和资本形成的实验。每个加密社区都可以看作一个数字国度，成员之间没有地域限制，而是通过共同的信仰和经济激励相互联系，这种模式极具影响力。可以考虑一个帮助人们轻松组建链上 DAO 的应用，用于合作、投票和做出投资决策等； 4）体育：虽然目前还没有突破性体育应用出现，但可以预期，未来将会有更多实验性应用，允许运动员和粉丝更好地掌控并从中获得价值。可以考虑创建一个让年轻运动员能够直接通过粉丝变现、全面掌控自己形象和肖像权的应用。参考应用包括 Popset、Rodeo 及 Krause House； 5）音乐：一个为独立艺术家提供链上工具的应用，帮助他们在没有唱片公司的情况下管理自己的职业生涯。参考应用包括 Sound.xyz、Coop Records 及 Catalog； 6）健康：年轻一代越来越重视健康，这对能激励和鼓励用户关注健康的产品需求极高。一个难以作弊的「Move-to-Earn」应用，通过创新的方式吸引社区参与。参考应用包括 Receipts 及 Stepn。【原文为英文】（ 来源 ）
4️⃣ 【英文】2024 年钱包生态解读：订单流、账户抽象、合规探索......
导读：Flashbots 撰文讨论了以太坊钱包生态系统的现状、挑战与未来趋势，包括对不同类型钱包的特征以及其在订单流中的作用的分析、对区块构建市场的集中化带来的影响的探讨。此外，文章最后还对钱包领域的未来发展进行了展望，包括预确认机制、账户抽象改进以及可信执行环境在提升用户体验和应对监管挑战方面的潜力等。
Flashbots: Web3 钱包主要分为托管钱包和非托管钱包，前者由第三方（如交易所）持有用户私钥，而后者由用户自行管理并分为热钱包和冷钱包。多方计算（MPC）钱包通过加密分片等技术将私钥分发至多个参与方，提升安全性和可恢复性。外部拥有账户（EOAs）由唯一私钥控制，用户通过私钥进行链上交互，但一旦私钥和助记词丢失，访问权限将无法恢复。而智能合约钱包依赖合约代码而非私钥进行管理，支持账户冻结、双重验证等功能，并利用账户抽象协议（如 ERC-4337）实现更强的可编程性和更丰富的操作方式，但相较于 EOAs 存在少量的 Gas 费开销。
订单流的生命周期始于与钱包交互的订单流源（OFOs），包括钱包、前端（如 Uniswap）、Telegram 机器人和聚合器等。之后，流动性提供者（如做市商、求解者、和中心化 - 去中心化套利者）通过聚合和优化流动性，帮助完成交易。交易可以被提交至公共或私有内存池（mempool），供区块构建者（builders）选择并最终打包进区块。当前，以太坊的两大趋势是区块构建市场的集中化（两大构建者占据超 90% 份额）和 ERC-4337 账户抽象的引入，这些都在改变订单流的处理方式，提升了去中心化应用的复杂度和整体网络效率。
加密货币和区块链行业正处于重大变革的前沿，受技术创新和监管发展的双重推动。未来的关键趋势包括：通过预确认（Preconfirmations） 提升交易速度、EIP-7702 和 EIP-7212 引入账户抽象和智能钱包改进，以优化用户体验和交易签名标准；可信执行环境（TEEs） 的集成增强了安全性；而在稳定币和证券等领域的监管讨论，则推动了行业在新的法律框架下进行调整。预确认机制目前处于研究阶段，包括基于 XGA 模式、MEV-Commit 以及 BFT 预确认 的不同实现方案，这些方案旨在改善用户体验、减少区块链拥堵，并为不同类型的交易提供更快的确认。【原文为英文】（ 来源 ）
5️⃣ 【英文长推】加密市场如何构建可持续的护城河
导读：每家公司的成功都可以归结为自己的护城河。我们有许多先例和启发来理解传统市场中的护城河，但缺乏能够解释加密应用中的结构性差异的相应框架。本文旨在通过深入了解构成可持续护城河的根本要素来弥合这一差距，并确定少数能可持续捕获价值的应用程序。
Robbie Petersen: 需要明确的是，我预计流动性网络效应仍将导致大规模的赢家通吃市场，然而，我认为我们离这个未来还很远。因此，在中短期内，流动性可能仍然是一条无效的护城河。
相反，我认为流动性和 TVL 更多是先决条件，真正的防御性可能来自品牌，基于更好的用户体验的差异化，以及最重要的，不断推出新功能和产品等无形资产。
就像 Uniswap 克服 Sushi 的吸血鬼攻击的能力是他们「超越创新」Sushi 的能力。同样，Hyperliquid 的迅速崛起是因为其团队有能力构建当前最直观的永续 DEX，并且不断推出新功能。
简单来说，虽然流动性和 TVL 可能会被新兴竞争对手争夺，但一个不断推出新产品的团队却不能。因此，我预计能够可持续捕获价值的应用程序与由不断创新的团队支持的应用程序之间将存在高度相关性。在一个几乎不可能获得护城河的行业中，这可以说是最强大的防御来源。【原文为英文】（ 来源 ）
6️⃣ 【英文】以太坊扩展与去中心化之争：独立质押者该何去何从？
导读：最近几周，有关 Pectra 网络中提升 blob 吞吐量的讨论逐渐升温。所以，当一个带宽较低，硬件资源较弱的质押者对去中心化的贡献已经无法平衡起对以太坊整体扩展能力的限制时，完美是否还应当继续维持其存在？
Toni Wahrstätter: 2023 年 10 月至 2024 年 10 月之间，平均来看，大约有 0.2% 的区块被重组。专业的节点运营商（如 Lido、Kiln、Figment 和 EtherFi）被重组的频率比平均水平要低。而非专业节点运营者（如独立质押者、Rocketpool 运营商，以及身份不明的节点运营者）被重组的频率则更高。如之前的分析所示，自 Dencun 硬分叉以来，重组率整体上呈下降趋势。不过，不同实体的重组率变化有所差异。
2023 年 10 月至 2024 年 10 月之间，本地区块构建者有大约 1.02% 的重组率，而 MEV-Boost 构建者的重组率则仅为 0.20%。这意味着本地区块构建者的重组概率大约是 MEV-Boost 构建者的 5 倍。从数据来看，自 Dencun 硬分叉以来，本地构建者的重组比例保持不变，甚至略有增加。相较之下，使用 MEV-Boost 的节点，其重组率自 Dencun 以来则显著下降。值得注意的是，以前的分析显示，本地区块构建者通常将更多的 blobs 包含到区块中，而 Dencun 硬分叉后，这些区块在传播时遇到了一些问题，不过这一现象后来逐渐稳定下来，这可能解释了为什么本地构建者的重组率没有明显下降。
关键洞见：1）独立质押者比专业验证者更容易错过验证时段（missed slots）；2）独立质押者往往选择本地构建区块，而不是使用 MEV-Boost；3）本地区块构建者无法受益于 MEV-Boost 中继器提供的快速传播服务；4）中继器会采用时间策略（例如中继延迟），以等待更有利可图的区块；5）Epoch 边界会导致重组率上升；6）重组的发生受多种因素影响，因此很难准确确定为何某些验证者（例如独立质押者）比其他验证者更容易发生重组。【原文为英文】（ 来源 ）
7️⃣ 【长推】十月展望：看好意图抽象及链抽象，AI 叙事需关注 OpenAI 操作
导读：加密研究员雨中狂睡表示，虽然这一轮市场没有出现像上一轮那样能够引导流动性进入和转移的叙事。但是目前仍还有几个主线叙事正在并行发展。
雨中狂睡: 意图抽象及链抽象：这个叙事最终想要达成的目的就是「让用户和流动性以一种低门槛和无感的方式进入和参与 Crypto」，看起来前景是一片光明。但这个不是 Ponzi，大概率不会出现批量的财富机会。本质上这些炒作还是基于「币圈用户觉得这个叙事能够为他们带来新的接盘侠」这个思路进行的。但它最终能否为币圈带来大量的真实用户和流动性，这里我们还是得打个问号。而这个叙事的核心催化剂在于 UNI v4 的推出。同时，类似概念的 COW 及 1INCH 应该也会有对应的机会。
Layer1 竞争：在这个周期中，市场炒作的主线是 Solana，并且还会时不时会蹦出一条其他 Layer1 来与 Solana 竞争一下。现在很多 Layer1 都开始尝试利用 memecoin 来吸引市场的注意力和流动性，不过最终收效甚微（比如 BSC）。因此，我觉得 Layer1 的你方唱罢我登场大概率是短期事件。这些 Layer1 搞事情，短期参与肯定可以获利 —— 因为你的行为匹配了项目方的需求。另外一种 Layer1 玩法是 Fantom 的 Rebrand —— 搞一个性能更好的链进行品牌升级。区块链如果一开始没人玩，那就用未来空投的预期做激励。本质上，它与之前 Layer2 的玩法类似，新意不高，但是在空投前是有效的。要说看好的 Layer1，我这里的名单是：Solana 和 Berachain。
AI 叙事无需多提，看 OpenAI 最近的操作即可。以及，之前 AI 代币还会跟英伟达股票。最近 Crypto AI 赛道中表现最好的代币就是 TAO ，要选标的就选最强的。AI 代币的炒作与基本面无关，我们重点还是要关注 AI 行业的变迁。（中国 TAO NMT 也可以关注一下，不过它的炒作是 $TAO 后面的事情了）关键词是「在大盘回调期间的价格表现」与「合适的时间节点」。这类炒作会延续到 AI 泡沫破裂前。在破裂前，我们能做的只有享受泡沫。
当前稳定币赛道的竞争愈发激烈，比如 Paypal 的入局，Binance 转头去扶持 FDUSD，贝莱德也在积极布局稳定币赛道，Coinbase 在 Base 上 USDC 和欧元稳定币。在这种激烈竞争下，目前能供我们炒作的主要是 Sky（原 MakerDAO）、 LQTY 和 ENA 这三个代币。Sky 是最古老的去中心化稳定币项目，最近正在推进其治理代币和原生稳定币的转型。很明显，Sky 希望降低降息对于项目产品的影响，从「使用 RWA 收益激励采用」转型到「使用代币激励采用」的模式。后面，Sky 会通过发 SubDAO 的形式来开新盘子，以维持项目稳定币的采用规模。财富机会肯定会有，不过现在社区并不买单 Sky 最近的操作。我也看到了社区的一些负面言论。（ 来源 ）
8️⃣ 关于以太坊和 L2 解决方案的争论
导读：在 TOKEN2049 主题活动中，以「关于以太坊和 L2 解决方案的争论」（The Argument for Ethereum and Layer 2 Solutions）为话题，几位业内领袖进行了深入探讨。LXDAO 对其内容进行了整理总结，保留了主要的观点。
LXDAO: Offchain Labs 联合创始人兼 CEO Steven Goldfeder 认为今天的 L2 和分层设计是以太坊的「超级力量」。但这确实带来了互操作性挑战。Steven Goldfeder 认为作为一个社区可以改进的一点是：有时人们过于专注于自己的技术栈。这种考虑有时确实是出于技术的原因，但他认为，在可能的情况下，我们应考虑「如何让所有以太坊链相互通信」，而不应因为技术限制，把自己限制在自己的生态系统中。
关于 L2 是寄生于以太坊还是会为其带来价值，StarkWare 联合创始人兼 CEO Eli Ben-Sasson 认为现在讨论这个问题还为时过早，因为目前使用区块链技术的人比例非常小。我们真正的挑战是为人类提供扩展性、用例以及新的愿景，以便人类能够拥抱这项技术。Polygan 联合创始人 Sandeep Nailwal 使用反证法解答了这个问题。假设从以太坊中移除所有 L2，以太坊会变成一个非常慢的链，每秒只能处理 13 笔交易（TPS）。如果没有 L2，大多数去中心化应用和活动可能已经从以太坊迁移到了其他 L1 链上。正因为有了 L2，所有这些开发者仍然在以太坊生态中。现在的以太坊不再是一个单一的网络，而是一个「星座」（Constellation）。
Scroll 联合创始人 Sandy Peng 回忆起她第一次听说以太坊以 L2 为中心的路线图以及「无限花园」的概念，给其留下了深刻印象。她认为，这种将不同技术变体与实验应用于以太坊扩展的方式是极具创新性且前所未见的。当时，多个 L1 链已经在分裂链上体验、流动性和开发者。因此，从基础层的角度来看，她认为在以太坊中采用 L2 解决方案是一个务实的选择。不同技术方案也在实验和探索如何扩展以太坊。现在，她认为整个生态系统处于一个非常健康的状态，很多有实力的参与者都在展示他们对扩展以太坊的理解。
关于 Solana 是否会取代以太坊，以太坊社区对此保持开放的心态。Sandeep Nailwal 认为以太坊和 Solana 的核心目标不同。以太坊致力于成为结算层，而 Solana 更专注于构建快速的执行环境。二者的竞争只是市场营销策略的不同，并不是直接竞争。Eli Ben-Sasson 认为当前加密货币领域内部的竞争在宏观视角下毫无意义，真正重要的是为外部世界日常生活提供实际价值。Steven Goldfeder 认为 Solana 的存在促使以太坊社区加快对 L2 扩展的推动，尤其是在安全性、去中心化和可扩展性方面的改进。（ 来源 ）
9️⃣ 【英文】从社区代币到公私销售，代币发行的下一阶段是什么？
导读：加密研究员 Ignas 盘点了 2023-2024 年周期中出现的积分、公私销售、KOL 轮融资、比特币符文、TON 点赚游戏、Memecoin、社区 / 社交代币等多个新的代币发行方式，并简析了各自的发展和趋势。
Ignas | DeFi Research: 积分 farming：本轮牛市的第一阶段，以积分空投趋势的涨跌为标志。积分自然而然地发展起来，以解决一些流动性挖矿问题。最初，它产生了奇迹，因为 Jito 和 Jupiter 慷慨地奖励用户。然而，一旦积分换空投的游戏规则变得清晰，空投的投资回报率往往会变成负数。此外，积分系统缺乏 DeFi Summer 流动性挖矿活动所具有的透明度。然而，导致这一趋势下滑的最严重罪魁祸首是低流通量、高 FDV 代币的发行。积分不会完全消失，但情绪和使用率的下降正在逐渐消失。目前，大多数主要协议都处于积分的第二、第三或第四季，人们对新协议的积分活动热情已经消退。
公私（Public-Private）代币销售：大多数价格发现发生在私募融资轮次中，风险投资公司在代币公开发行之前锁定低价。这有利于内部人士，而公众买家则面临高风险、低回报的机会。Cobie 的解决方案是推出代币早期投资平台 Echo。Echo 参与者可以以低于 A 轮的估值进行投资，这很酷。但这个概念很大程度上回到了过去的早期 ICO 模型。与 VC 相比，协议可以从更大的社区中受益，但这并不能解决项目面临的许多痛点，例如更大的资本注入、行业联系、战略指导、营销和信誉以及长期支持。不过，我相信项目可以从多种融资渠道中获益：获得知名 VC 的大力支持，然后加入 Echo 进行社区建设。
比特币上的符文或其他代币模型：就我个人而言，BTCfi 是本周期加密货币领域最令人兴奋的 0 到 1 创新。任何人都可以通过支付 BTC 交易费在比特币上铸造符文代币。我看好符文，因为他们反对我们不喜欢的 VC 轮、预售、低流通量代币以及当前 Memecoin 发行缺乏透明度的一切。符文代表了最公平的代币发行模式。我相信需要一个新的催化剂来引发新一轮的 FOMO 浪潮。最后，比特币上的一种新的代币标准可能会盛行，可能是通过 OP_CAT 升级带来创新的代币模型。【原文为英文】（ 来源 ）
1️⃣0️⃣ 【英文】探索下一代 Layer1 代币经济学：构建代币飞轮的三大支柱
导读：Four Pillars 研究员 Eren 通过考察比特币、以太坊、Arbitrum、Berachain、Initia 以及 Injective 的代币经济学案例，旨在为评估未来的 L1 项目提供一个实用的框架。
Eren : : FP: L1 原生代币有三个主要功能：1）储备货币：用户使用区块空间时以原生代币支付网络费用。在嵌入 L2 的区块链中，当 L2 使用主链作为 DA（数据可用性）层时，原生代币用于存储成本。2）激励工具：诚实验证交易合法性的验证者将获得原生代币作为区块奖励。此外，对于独特的 L1 功能（如统一流动性），原生代币将作为奖励提供，以鼓励提供流动性。3）价值单位：L1 发行的原生代币直接或间接体现了 L1 所创造的价值。市场参与者根据对以太坊业务表现和市场地位的评估来交易 ETH 等代币。
设计良好的代币经济学通常被解释为价值循环、自我维持的增长飞轮，但这可能是一个不切实际的理想。对飞轮的质疑定义了 L1 代币经济学设计的三个关键点：I. 参与者的激励是否真正一致？→ 机制设计；II. 网络活动的增加是否会促进代币需求？→ 与架构保持一致；III. 代币如何获取价值？→ 价值捕获。「机制设计」考虑提供何种奖励、如何提供奖励以及诱发何种行为；「与架构保持一致」检查网络的技术结构和经济模型是否兼容；「价值捕获」指代币如何获取网络价值。
Berachain、Initia 和 Injective 通过在网络层面直接干预代币经济来解决这些问题。Berachain 专注于 I. 机制设计，使用三重代币经济学（BERA、BGT、HONEY）和 PoL（流动性证明）来确保网络流动性和安全性。Initia 提出了经济上相互连接的 Rollup 生态系统 VIP，确保 II. 与架构保持一致，使 INIT 成为 L2 生态系统中不可或缺的部分。Injective 采用通货紧缩模式，通过燃烧拍卖建立 III. 价值捕获机制。【原文为英文】（ 来源 ）
