投研早报丨以太坊基金会：以太坊生态系统发展的未来/从链上到华尔街：加密项目该如何进行合理估值/AI 工具如何改变初创团队的产品开发逻辑？
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👨💻 ChainFeeds 投研简报 ｜2024.7.11
1️⃣ 以太坊｜以太坊基金会：以太坊生态系统发展的未来
2️⃣ 安全｜写在黑客攻击之后：DeFi 世界到底有没有无风险收益？
3️⃣ 观点｜从链上到华尔街：加密项目该如何进行合理估值？
4️⃣ AI｜AI 工具如何改变初创团队的产品开发逻辑？
5️⃣ Meme｜ETH 重返 3000 美元，主网 meme 玩家已经赚麻了
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1️⃣ 【英文】以太坊基金会：以太坊生态系统发展的未来
导读：以太坊正处于关键时刻，正在大力扩展和重组其生态发展工作，重点关注四个关键领域：生态系统加速、生态系统放大、生态系统支持、长期生态系统畅通。
Ethereum Foundation：正如基金会近期发布的愿景声明中所述，我们有两个核心目标：首先是最大化以太坊的用户数量，无论是直接还是间接使用，同时确保用户能从以太坊的核心价值中获益；其次是最大化以太坊技术与社会基础设施的韧性。生态系统发展（EcoDev）指的是那些致力于在生态或社会层面（而非技术层面）推进这些目标的团队。他们负责打通以太坊在现实世界中的应用瓶颈，帮助新用户加入以太坊网络，支持全球以太坊社区，提供资助，并推动生态治理，确保以太坊在扩展过程中仍保持以人为本的特性。
为了更有效实现上述目标，我们将大幅扩展并重组我们的 EcoDev 工作，聚焦四大核心领域：
1）生态加速：我们希望通过更紧密地与开发者、创业者、应用团队和企业合作，加快生态增长的步伐。为此，我们设立了四支全新团队，分别负责四大关键应用落地路径：企业关系；开发者成长；应用关系与研究；创始人成功支持。这些团队将由经验丰富的基金会成员（如负责开发者成长的 Austin Griffith）与新成员共同组成，以拓展能力边界与覆盖范围。我们的生态加速工作的核心，是与现有网络和社区成员协同推进。以太坊生态中已有许多组织和个人为创始人、开发者、应用团队和企业提供支持，包括 L2 项目方、加速器、社区活动主办方、黑客松组织者、投资人、教育者等。
2）生态放大：我们还将设立若干团队，放大上述加速工作的影响力，同时支持生态社区已有的 EcoDev 努力。这些团队的职责包括跟踪生态发展趋势、组织聚焦性活动、通过多媒体传播以太坊的重要故事，并借助新工具和 AI 提升团队效率。这些团队大多是在 EF 内部现有团队的基础上演化而来，新增的 EcoDev 自动化 为首次设立。具体包括数字工作室（原 ethereum.org 团队）；战略活动组；Ethereum Everywhere（暂名）；EcoDev 自动化。Devcon/nect 团队将继续专注于筹办大型年度以太坊活动（如 Devcon 与 Devconnect），并继续直接隶属于管理团队，而非纳入 EcoDev 新架构。
3）生态支持：我们仍将保留三支专门团队，协调整个以太坊生态所需的财务与非财务支持，分别是 ESP / 资助支持团队、战略资助计划及 Launchpad。
4）长期生态解锁：我们也将继续推进多个长期项目，致力于解决全球范围内以太坊采用的障碍。这些项目将根据议题划分为多个方向，包括政策协调；机构事务组；学术事务组（Academic Secretariat）。【原文为英文】（来源 ）
2️⃣ 写在黑客攻击之后：DeFi 世界到底有没有无风险收益？
导读：七大类高收益策略，各自的风险来源是什么？
stablewatch：在传统金融（TradFi）中，「无风险利率」是最常用的投资回报基准，代表着在本金不受损的前提下可实现的收益率状况。比如美国国债（T-bills）—— 它们由美国政府信用背书，而美国政府可以随意印钞偿还债务（这也是比特币最初看涨的神圣逻辑），但在狂野的 DeFi 世界里，「无风险」这个概念变得模糊不清。我们能否在 DeFi 中找到类似无风险利率的东西？让我们深入这片混沌世界。无风险利率：传统金融的基石。先来快速回顾一下。在传统金融中，无风险利率代表着超安全的投资基准回报。比如国债，为什么它们「无风险」？因为美国政府会用信用为其担保，即便通胀飙升，它也能印钞还债。这个利率几乎是所有金融模型的基础：股票估值、债券定价、分析师熬夜做的 DCF 分析…… 全都依赖于它。你可能会觉得传统金融的利率应该稳定可预测，但事实并非如此 —— 有一门叫作「货币政策」的学问专门调控这些利率，不过这值得另写长文探讨。现在，让我们看看 DeFi 中是否存在类似的概念。
为什么 DeFi 没有真正的无风险利率？在 DeFi 中，无风险利率更像神话而非现实。一位资深同行曾调侃：「在 DeFi 里，我们都在拿真金白银测试极端高风险的新型金融软件。」这话一点不假。早期参与者有时因承担风险获得丰厚回报，有时却损失惨重。去中心化生态的魅力与诅咒在于它没有传统安全网 —— 没有央行兜底、没有监管保护、没有 FDIC（联邦存款保险公司）为你的资产保险。我们设计它的初衷就是用安全性换取实验与创新的自由，但新入场者必须明白，他们面对的是一个复杂的风险丛林。风险还包括：跑路骗局（Rug pulls）：承诺离谱收益的项目一夜卷款消失；黑客攻击：智能合约漏洞会让那些所谓最安全的平台瞬间损失数百万美元；网络威胁：朝鲜黑客虎视眈眈，把 DeFi 协议和用户当免费龙虾自助餐；此外还有「代码即法律」的信条，这一理念很美 —— 交易不可逆，不可反悔。
我们见过攻击者卷走数百万美元却辩称「遵守协议规则」，这让传统法律追索困难重重。尽管如此，赏金猎人和执法机构还是成功追踪到了一些肇事者，但也只有部分案例如此。在 DeFi 市场，创新与混乱的边界依然脆弱。不过，对于那些希望在寻找基础「安全收益」时尽量保持安心的人，还有什么选择？DeFi 可不会轻易认输，虽然完美的无风险利率遥不可及，但仍有几个接近的候选者。AAVE：这个蓝筹借贷平台通过资金供需提供相对可靠的个位数收益，历经多年考验，常被视为 DeFi 中的「避风港」。Curve Finance：由数学狂人打造的稳定币交易帝国，通过交易手续费（本质是让资金「干活」）产生收益，并辅以 CRV 代币激励。代币化美债：Ondo、M 等平台将美国国债搬上链，提供 3-4% 的类国债收益，让传统金融的安全性与 DeFi 创新结合 —— 尽管智能合约风险依然存在。（ 来源 ）
3️⃣ 【英文】从链上到华尔街：加密项目该如何进行合理估值？
导读：十年后，加密将不再是技术爱好者讨论的利基市场，而将成为支撑日常生活的核心科技。
Paul Veradittakit：Coinbase 自 IPO 以来的经历，是一个关于公共市场如何难以准确定价边缘金融基础设施创新的缩影。我们目睹了 COIN 的估值从高点一路摇摆下行：开盘价比参考价高出 52%，一度达到 1000 亿美元估值；但随着市场情绪与加密周期变化，其估值模型不断重构，让长期价值投资者与建设者都摸不着头脑。Circle 的 IPO 更是另一个例子：尽管市场对稳定币敞口的需求巨大，Circle 仍在上市中让利 17 亿美元，成为近几十年最被低估的上市案例之一。这并非加密行业的个别现象，而是当前金融公司进入公开市场时面临的结构性问题。加密行业需要一种更聪明、更具适应性的价格发现机制，能够在周期变化中，更有效地连接机构需求与平台真实价值。
Token 目前仍缺乏类似 S-1 披露文件的标准。当前被严重错误定价的加密 IPO 已经表明，承销商在无法用 GAAP 风格的审计清单映射 Token 经济学时，不是高估于市场狂热，就是低估于恐惧。为弥补这一缺口，Pantera 的 Cosmo Jiang 与 Blockworks 合作推出了 Token 透明度报告 —— 一个由 40 项信息组成的清单，旨在将协议黑箱转化为 IPO 级透明度。该框架要求创始人按实体拆分收入来源，公开锁仓曲线与标记的内部钱包，并定期发布代币持有者的季度财务、金库与 KPI 报告，甚至揭示做市商或中心化交易所的交易协议，以便投资者在上市前准确评估流动性风险。一旦信息齐备，项目方便能自信地将其估值交付华尔街。如此一来，不仅有助于降低贴现率、拓展机构买方基础，还能加速监管批准流程，使私募估值与公开市场估值之间的价差进一步缩窄。
Robinhood 最近上线了 Token 化股票，突显了一场核心矛盾：无许可系统与合规金融之间的张力，以及 DeFi 在未来金融基础设施中的角色。无许可的 Token 化股票承诺让任何人都能在全球范围内、任何时间交易美股，从而实现资本市场的民主化接入；但这也伴随着重大风险：在缺乏传统监管与市场监控的情况下，可能滋生内幕交易与操纵行为。相比之下，使用 KYC 机制的合规模型可以维护市场完整性，但也将限制全球用户的准入权，削弱 Token 化股票的最大卖点 —— 普惠性。而对于 DeFi 而言，Token 化股票的出现打破了原本仅局限于原生加密资产的服务边界，激发了新的用例场景。如果合规模式占上风，那么 Robinhood 等平台将掌握用户关系，而 DeFi 协议则退居后台竞争流动性供应；但若无许可模型取得胜利，则 DeFi 协议不仅能掌握流动性，还能直接承接用户，从而成为真正全球化、可编程金融市场的入口。Hyperliquid 的 HIP-3 升级便是其中的范例，允许任何人通过质押协议代币来创建任意资产的永续市场。这个未来正在实现，前提是 —— 开放的底层设施必须得以保留。【原文为英文】（ 来源 ）
4️⃣ 【英文长推】AI 工具如何改变初创团队的产品开发逻辑？
导读：推荐的工作流程如下：在初期阶段使用 V0 或 Bolt 快速创建 UX 或 MVP；随后使用 Cursor 或 Windsurf 来开发核心功能；最后使用具备并行 Git 工作树能力的 Claude Code 来重构整个代码库、添加新功能或进行测试。
Mohamed ElSeidy：如果你想快速验证一个创意、制作展示 Demo，或者迅速搭建一个 MVP（最小可行产品），Tier 1 工具将是你的起点。Bolt 和 V0 是两个表现突出的平台，都能通过对话式交互将构想直接转化为可运行的前端界面或完整应用程序。它们都具备几个核心共性：无需安装、浏览器即可使用；你只需描述你想要什么，系统立即生成界面；部署也非常便捷，一键即可分享。然而，它们的焦点略有不同：V0 更侧重于生成 React + Tailwind CSS 的组件，适合做 UI/UX 探索和界面局部开发；而 Bolt 则是全栈平台，具备生成前端、后端和数据库的能力，适合快速拼出一整套应用框架。不过，它们都不擅长处理复杂的业务逻辑。我自己曾尝试用它们构建更严肃的逻辑部分，最终发现可维护性和执行效果极差。因此，推荐的使用方式是：用 Bolt 或 V0 快速原型验证后，切换到 Cursor 或 Windsurf 进行真实功能开发；如果涉及大型项目或复杂任务，再引入 Claude Code。总的来说，Bolt 和 V0 是创意验证、演示和 UI 初始搭建阶段的理想工具。
当你完成原型验证、进入正式开发阶段，需要高效构建功能并保持代码质量时，Tier 2 的 AI IDE 工具（如 Cursor 与 Windsurf）将成为你的主力选择。它们本质上是 AI 重构版 VS Code，融合了 AI 助手与本地开发体验。两者核心功能包括：AI 聊天侧栏、良好的项目上下文理解能力、差异预览（Diff-Based Editing）、经济的定价（月费 15–20 美元）等。它们的区别主要体现在「控制权」上：Cursor 更偏手动控制，开发者可以逐步选择文件并审查每个修改；而 Windsurf 更自动化，它的 Cascade Agent 能根据上下文自行规划和实施改动。这种差异使 Cursor 更适合精细管理代码、Windsurf 更适合快速推进迭代。许多创业公司创始人（包括我）都采用此类工具进行日常开发，因为它们兼顾开发速度与质量控制。但它们也存在局限：项目规模扩大后，工具对代码全局的上下文掌握力下降，我和其他开发者都经历过 AI 幻觉（hallucination）的问题。此外，这些工具仍是单线程运行，虽可并发开启多个会话，但缺乏任务间的智能协调，复杂任务仍需人工调度。
对于大型代码库、系统重构、遗留系统迁移或横跨多个组件的复杂功能开发，Claude Code 是目前最强大的 AI 辅助开发解决方案。它不仅能读取整个项目，还能自动扫描、修改、测试和修复，具备「自动化软件工程师」的特性。Claude Code 之所以独特，源自其强大的并行能力和上下文处理能力：它可处理长达 100K token 的上下文，并支持 CLI 终端运行，兼容任意 IDE。尤其值得一提的是它的「并行化工作流」设计。第一种体现是 Git Worktrees：开发者可以为不同模块（如登录、支付、测试）分别开设 Claude 分支，独立运行，最后再合并。第二种是任务编排（Intelligent Task Orchestration）：Claude 会先将请求分解为数据库设计、API 逻辑、前端组件等多个子任务，每个子任务使用最适模型并并行运行，自动协调依赖与质量检查。这些能力让 Claude Code 在处理大型项目时拥有显著优势。虽然 Claude Code 成本较高、终端 UI 不够现代、需要更精细的项目管理，但它在复杂项目执行中几乎无可替代。总结来说，Claude Code 不适合简单修 Bug，却非常适合做重活，尤其是那些通常由资深工程师承担的开发任务。【原文为英文】（ 来源）
5️⃣ ETH 重返 3000 美元，主网 meme 玩家已经赚麻了
导读：ETH 暴涨点燃主网 meme 行情。
BlockBeats：在短短五天内，$MANYU 迅速蹿红，登顶 CoinMarketCap 热门榜首，7 日涨幅高达 14 倍，市值已突破 4,200 万美元，持币地址数超过 10,000 个，项目累计曝光量突破 70 万次。这个项目主打「IP + 社群 + 纯情绪驱动」的轻量化 meme 模式，试图继 $DOGE 和 $SHIB 之后，打造柴犬题材的下一任王者。从发行节奏到社群话术，$MANYU 显然深谙 meme 市场的情绪规律，善于制造短时间爆发的热点叙事，吸引用户在牛市初期集中下注。从投机者到叙事者，从共识制造到社群运营，$MANYU 展现出强大的 meme 生命力，也反映出当前市场对轻叙事、高杠杆项目的旺盛需求。
BOOE 将自己塑造成以太坊文化的传教者，这种设定天然契合 meme 市场的价值想象力。项目操盘者之一「fbb4」曾成功操盘 $Pepecoin 与 $BasedAI，此次更斥资 80 万美元重仓买入 $BOOE，意图再造爆款传奇。与此同时，项目也获得了以太坊生态核心人物的关注，包括 SBET 高管 Joseph Lubin 的 Twitter 关注与以太坊联创 Anthony 的公开互动。这种叙事与资本的双重背书，为 $BOOE 的情绪释放提供了极强的支撑，也让其成为目前最具信仰色彩的 meme 代币之一。
SBET 强烈的现实投射与金融可行性，推动其成为 ETH 板块中的明星代币。与此同时，IMF 项目（International Meme Fund）则扮演着 meme 市场的影子银行角色。用户可将手中 meme 资产如 $PEPE、$MOG 等抵押，借出稳定币 $USDS 实现变现。平台还通过杠杆模块与循环借贷机制，为巨鲸提供护盘与提前出货的金融工具。IMF 目前已是 $PEPE 第 34 大持仓地址，同时也是 $MOG 与 $JOE 的最大持有者，正在成为 meme 市场背后最强大的金融杠杆之一。（ 来源）
