投研早报｜ABCDE：浅谈比特币当下技术栈争论及趋势、The Block：5 月链上数据复盘、加密市场 6 月展望：坎昆升级、LSD、香港......

ChainFeeds Newsletter 每日精选 10 条 Web3 深度投研「简报」+ AI 驱动的热点新闻榜单，帮你做出聪明决策

📰【榜单】币圈热点新闻速览｜2023.06.03

🔥 5 月加密货币交易所交易量创下 2020 年 11 月以来最低水平，仅 3070 亿美元
🔥 数字资产基础设施公司 Taurus 集成 Polygon，允许用户使用代币化资产服务
🔥 路透社：马斯克在狗狗币集体诉讼案中被投资者指控涉嫌内幕交易
🔥 比特币矿企 Marathon Digital 在 5 月生产 1245 枚 BTC，环比增长 77%
🔥 zkEVM Kakarot 完成 Pre-Seed 轮融资，Vitalik Buterin、StarkWare 等参投
🔥 OpenAI CTO 推特账号疑似被黑，宣传加密诈骗活动
🔥 Web3游戏开发扩展解决方案 COMBO 推出 8000 万美元生态基金

📖【目录】Web3 深度投研简报｜2023.06.02

1️⃣ 比特币｜ABCDE 投研合伙人：浅谈比特币当下技术栈争论及趋势
2️⃣ 数据｜5 月链上数据复盘：调整后链上交易总量下降了 5.3%，比特币矿工收入增加 13.7%
3️⃣ 研究｜Messari：L1 2023 年一季度报告，市场反弹并未伴随着网络使用量的复苏
4️⃣ 研究｜Paradigm：基于意图的架构及其风险
5️⃣ 政策｜香港虚拟资产新规正式生效，Web3 在香港的历史时刻
6️⃣ 观点｜个人加密市场 6 月展望：坎昆升级、LSD、香港......
7️⃣ 观点｜无论市场上涨下跌，叙事就是一切，做叙事的朋友
8️⃣ 项目介绍｜一夜涨幅几十倍的 FERC，是什么东西？相较于 BRC20 的优势是什么？
9️⃣ 公链｜Messari：过去一个月内 Solana 独立用户激增 2 倍，是什么吸引了这些用户？
1️⃣0️⃣ LSD｜关于 LSD Summer 你需要知道的一切

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1️⃣ 【长推】ABCDE 投研合伙人：浅谈比特币当下技术栈争论及趋势

导读：比特币生态是个特别让人纠结的生态，一方面新东西确实能炒，另一方面很多东西又经不起技术的推敲和时间的考验。ABCDE 投研合伙人 Lao Bai 撰文对比特币生态目前和未来探索方向及看到的比特币新应用进行了概述，并表示比特币确实需要寻找一个方向把 3M 见证空间利用起来。

Lao Bai（ABCDE 投研合伙人）: 目前的探索方向：1）纯侧链：BlockSteam 搞的联盟链 Liquid Network，主要针对机构的大额比特币转账和交易结算之类；2）状态通道：闪电网络，目前数据一般，里面就锁了 5000 来个 BTC，通道 70000 个左右；3）变相侧链：RSK 和 Stacks，两者都没有真的继承 BTC 的安全性或是哈希算力，只是看上去有那么点像而已，跟 ETH L2 完全不是一个概念；4）客户端验证：RGB 和 Taro，算是个相对较新的范式，但发展也比较慢，反倒是被 Ordinal 抢了先机；5）Ordinal：其实就是在 Segwit 那 3M 的见证数据里面塞东西。

未来方向：1）NFT：小图片放在这 3M 隔离见证空间里，真的就比放在 AR 或者 IPFS 上值钱？有点牵强；2）BRC20/ORC20/SRC20/BRCXXX：BRC20 限制很多，各种不方便，但是越往后功能越强的 XRC 其实就越像 ERC，BTC 再怎么折腾功能性上都不可能比 ETH 和其他智能合约型公链更好用；3）DA：这个是 Celestia Rollkit 在搞，但问题在于无论是速度还是容量都不占优势。

目前看到的几个 BTC 新应用：1）时间戳服务器：Cosmos 生态 Babylon 在做，拿 BTC 来做时间戳服务器，帮助 POS 链去防止长程攻击，算是「借用」比特币的安全性来服务一些 POS 链；2）DA：Celestia Rollkit 在做；3）EVM 兼容 / 等价：其实 RSK 也是个 EVM 兼容，只是没怎么做起来，目前一级市场看到一些新项目在探索这个方向；4）Zk+BTC：ZeroSync 在做，偏 Public Good 风格。通过 ZK-STARK 为比特币网络生成 ZK 证明，目前可以做到区块头和交易数据的证明，签名信息的证明还在开发中。（ 来源 ）

2️⃣ 【英文长推】5 月链上数据复盘：调整后链上交易总量下降了 5.3%，比特币矿工收入增加 13.7%

导读：总体而言，5 月是一个修正性月份。The Block 研究总监 Lars 根据 The Block 数据仪表盘对 5 月链上数据进行了回顾，包括链上交易总量、稳定币、以太坊月度 NFT 市场交易量及 CEX 现货交易量等指标。

Lars（The Block 研究主管）: 5 月调整后的链上交易总量减少了 5.3% 至 1960 亿美元，调整后的稳定币链上交易量减少 4.2% 至 4646 亿美元，已发行的供应量收缩 1.4% 至 1224 亿美元，其中 USDC 市场份额上升至 68.2%，USDC 市场份额下降至 22.2%。此外，5 月比特币矿工收入增加了 13.7% 至 9.166 亿美元，而以太坊矿工收入减少了 34.5% 至 1.572 亿美元。【原文为英文】

5 月共销毁了 204,576 枚 ETH，约 3.801 亿美元。自 2023 年 1 月以来，ETH 一直处于通缩状态，自 2021 年 8 月实施 EIP-1559 以来共销毁了 336 万枚 ETH ，相当于 97.6 亿美元。5 月以太坊的月度 NFT 市场交易量下降了 48.7% 至 6.52 亿美元。【原文为英文】

5 月 CEX 现货交易量减少了 23.3% 至 3074 亿美元，是 2020 年 11 月以来最低水平。市场份额上，Binance 为 71%，Coinbase 为 8.7%，BTSE 为 5.1%，Kraken 为 4.5%。GBTC 的日均交易量也减少了 38.2% 至 2600 万美元，是 2019 年 12 月以来最低水平。此外，CME 比特币期货未平仓合约减少 8.4% 至 18.5 亿美元，而 ETH 期货月成交量减少 24.3% 至 4080 亿美元。【原文为英文】（ 来源 ）

3️⃣ 【英文长推】Messari：L1 2023 年一季度报告，市场反弹并未伴随着网络使用量的复苏

导读：Messari 研究员 Peter Horton 撰写 L1 2023 年一季度报告，涵盖 14 个 L1、21 个指标，比较智能合约平台的金融、网络和生态系统活动。

Peter Horton: 一些关键要点：1）市场反弹并未伴随着网络使用量的复苏；2）Stacks 在多个指标上表现优异；3）以太坊还是王者；4）USDT 的市场份额超过 USDC 和 BUSD，利于 Tron DAO

$STX 是 23 年第一季度流行的代币（环比增长 340%），这得益于 BITC Ordinals 的普及。平均而言，占重要地位的 L1 环比增长 83%，但仍同比下降 56%。以太坊 23 年第一季度的收入为 4.57 亿美元，几乎是其他重要的 L1 的总和的 2.8 倍。Hedera 的环比收益率增长最快，为 489%，这得益于其共识服务使用量的增加。【原文为英文】

Tron DAO 的市盈率最低，为 16 倍，击败以太坊的 118 倍。 WAX Blockchain 是唯一一个在市值前 20 名以外的网络落入市盈率的前半部分，在本季度结束时以 201 倍排名第三。PoS 奖励发行带来的通货膨胀是从持有者到质押者的财富转移。BNB Cahin 的 $BNB 超过 $ETH ，成为通缩最严重的代币，为 -5.4%。币安的回购和烧毁占了通缩压力的大部分。【原文为英文】

通胀压力也可能来自创世供应解锁。大多数重要的 L1 的创世代币分配已完全解锁。请注意，此指标不包括具有上限供应的代币初始分配的任何质押奖励部分。较低的通货膨胀导致较低的质押率，因为持有者不会因为不质押而受到惩罚。流动性质押可以使质押的代币也参与生态，但 LST 通常会引入更差的流动性、智能合约风险和不同的税收影响。以太坊在 23 年第一季度结束时，质押最多，为 326 亿美元。Stacks（403%）和 Solana（125%）在环比增长中处于领先地位，并且两者的增长都略高于其市值增长，表明原生代币的净增长。【原文为英文】（ 来源 ）

4️⃣ 【英文】Paradigm：基于意图的架构及其风险

导读：最近，围绕「意图（intents）」及其应用的讨论已成为以太坊社区的热门话题。意图指的是该操作的预期结果应该是「什么」，这种声明式范式带来了用户体验和效率的改进，但也可能对链下基础设施产生重大影响。Paradigm CTO 兼研究合伙人 Georgios Konstantopoulos 和 Flashbots 成员 Quintus 撰文提供意图及其好处的简要定义、并对其实施所涉及的风险以及潜在的缓解措施进行讨论。

Paradigm: 当前用户与以太坊交互的标准方法是制作和签署交易，为 EVM 执行状态转换提供所有必要信息。然而，创建交易需要对庞大的智能合约网络和随机数管理等细节进行推理，同时持有特定资产以支付 gas 费，这种复杂性会导致次优的用户体验和效率下降。为减轻用户负担，意图签署了一组声明性约束，允许用户将交易创建外包给第三方，而无需放弃对交易方的完全控制。

意图并不明确规定必须采取什么计算路径，而是允许任何满足特定约束的计算路径。通过签署和共享意图，用户可以授权接收者代表他们选择计算路径。重要的是，许多意图可以包含在单个交易中，允许匹配重叠的意图，增加 gas 和经济效率，如在建造者维护的订单簿中，两个订单可以在进入市场之前相互低效。其他应用包括跨域意图，更灵活的用户 gas 支付，如允许第三方赞助 gas 或以不同代币支付等。

总的说来，意图的采用代表了从命令式范式到声明式范式的转变，有望显着改善用户体验和由于 MEV 泄漏导致的效率损失。对这些应用的需求是明确的，许多基于意图的应用已经被广泛使用了多年。在 ERC4337 的推动下，将有越来越多的意图被采用，这可能会加速从以太坊内存池向新场所的转移。尽管此举是合理且不可避免的，但基于意图的应用设计人员有充分的理由在开发强大的基础设施时谨慎地设计其系统的链下组件。【原文为英文】（ 来源 ）

5️⃣ 香港虚拟资产新规正式生效，Web3 在香港的历史时刻

导读：6 月 1 日，香港虚拟资产交易新规「适用于虚拟资产交易平台营运者的指引」正式施行，虚拟资产交易平台营运营牌照自开启申领，标志着香港大力推进的全球虚拟资产中心建设取得重大进展。BlockBeats 撰文梳理加密行业在中国市场的发展历史，摘录新规要点，分析其可能会对加密行业产生的影响以及业内人士的看法。

BlockBeats: 虚拟资产的分类可能会随时间演变，某种虚拟资产的分类可能从非证券型代币变为证券型代币（反之亦然）。为了遵守发牌制度的规定并确保业务能够持续运作，虚拟资产交易平台同时根据现行制度下的「证券及期货条例」和「打击洗钱条例」申请批准是谨慎的做法。证监会将采用简化的申请程序，使双重牌照申请只需提交一份综合申请表格。

持牌虚拟资产交易平台在纳入每个代币以供买卖之前，也应进行代币的尽职审查。因此，将已经由其他持牌虚拟资产交易平台纳入的代币等豁免审查并不适当。证监会只要求平台运营者考虑虚拟资产在香港的监管状况，而不要求平台运营者考虑代币在其提供交易服务的不同司法管辖区的监管状况。

Waterdrip Capital 联合创始人大山认为，作为大陆的从业者，大家对于「支持」其实没有太大的需求，只要不被打压，就能很有信心地做事情。更何况现在香港展示出了非常积极的支持态度，大家更一拥而上，一切事情都在向好的方向发展。监管方面，新加坡实际上比香港更严格。「因为香港毕竟已经批下来三家合规了，但新加坡现在可能一家都没有，都是纯虚拟货币交易行。」在他看来，香港的合规针对其他的一些业务，包括资管都有明确的保护，因为合规的一面是监管，另一面是保护。（ 来源 ）

6️⃣ 【长推】个人加密市场 6 月展望：坎昆升级、LSD、香港......

导读：加密研究员雨中狂睡总结了自己对于加密市场的 6 月展望，包括暂定于 10 月的坎昆升级、LSD 及 LSDFi 赛道的发展、香港「适用于虚拟资产交易平台营运者的指引」生效的影响、元宇宙及 AI 的发展、游戏平台及 BRC20 等内容。

雨中狂睡: 1）坎昆升级：虽然暂定在 10 月份，但或许会在 6 月开始提前炒作；2） LSD 及 LSDFi：LSD 是一个长期生意，随着提款压力的结束，目前 ETH LSD 处于一个净流入的状态。此外，LSDFi 赛道正在迎来高速发展期，我的观察列表包括 PENDLE、AURA、LBR 及 Prisma Finance，此外还会积极跟进 Lybra Finance。而 LSD 赛道除了 Lido 依然占据统治级优势外，Frax 的增速较为明显；

3）香港：6 月 1 日「适用于虚拟资产交易平台营运者的指引」生效，我个人感觉其生效带来的更多的是卖出行为，我会减少一些对香港概念代币的关注；4）算力及元宇宙及 AI：我觉得算力会是未来世界的一个叙事主旋律，RNDR 其实本质上和 AI 算力关系不算太大，但可以蹭上。AI 浪潮对于加密 AI 的炒作促进程度会越来越弱，但还是能看到一些 AI 应用出现的趋势，类似于基于 Web2 的 AI 应用为一些加密行为赋能；

5）游戏：MOBOX 推出了一个龙蛋游戏，于 6 月 1 日开启挖矿，奖励是 MBOX 和 MEC 宝石，目前还不清楚 MBOX 的场景，但应该会与 Mobox 计划在今年推出的四个游戏有关。另外一个我关注的游戏是 Pixels，还有就是 MAGIC 及我之前提到的 Zksync 游戏平台 BladeDAO，但投资需要等到其游戏发布的时候。此外，BAYC 可能会在六月有一些新动作，我的建议是保持关注 ；6） BRC20：目前仍有一定空间预期，例如币安对于 BRC20 代币的上架；7）衍生品 DEX 竞争：我的关注点在于 GMX 和 dYdX。（ 来源 ）

7️⃣ 【英文长推】观点：无论市场上涨下跌，叙事就是一切，做叙事的朋友

导读：加密 KOL Emperor Osmo 认为无论市场上涨下跌，叙事就是一切，并从五大叙事的角度进行分析，认为应该做叙事的朋友，专注于经得起时间考验的叙事。 查找解决问题的协议。

Emperor Osmo: 1）Meme 2.0 的兴起一度包括 $BOB 、 $LADYS 和 $PEPE 等代币，占所有交易的 60%。在几分钟内铸造百万富翁。趋势是你的朋友。2）Gamblefi 是打破行业平静的一个典型例子。 $WINR、$BETS 和 $LOTTO 等 10x 代币的短暂但爆炸性的增长。叙事在当前的采用趋势中领先于自己，但仍然值得关注。3）永续 DEX 继续占据大量的加密货币交易量。随着 $GMX 的推出，用户能够专注于真实收益的叙事，随着 $MGN 和 $LVL 以更高效运营的崛起，竞争继续升温。【原文为英文】

4）LSD 一直是 2023 年最热门的叙事。随着 Shapella 为 $ETH 质押带来合法性。流动性爆炸式涌入，从慷慨的激励措施中获利。我们已经看到像 Pendle 这样的创新者将自己作为收益聚合的领导者。$LBR 构建生息稳定币，即将推出的协议，如 Parallax Finance 建立收益基础设施。5）DeFi 蓝筹股继续占当今加密市场交易量的很大一部分。$AAVE 仍然是 TVL 的第二大协议（83.1 亿美元）。虽然 $CRV 仍然是当今与关键基础设施集成度最高的协议之一。【原文为英文】（ 来源 ）

8️⃣ 一夜涨幅几十倍的 FERC，是什么东西？相较于 BRC20 的优势是什么？

导读：FERC、FAIR 一夜涨幅几十倍，FERC 究竟是什么东西？加密 KOL 小猪评级撰文进行解读，并分析其与 BRC20 对比的优势。

小猪评级: BRC20 大家都知道，带来了一大波财富效应，但是很多以太坊社区的成员却并未参与，所以就有聪明人想到了把 BRC20 的这套玩法带到以太坊上面，通过智能合约在以太坊上实现，于是就诞生了 FERC20。

相较于 BRC20 其优势就是： 1）上手门槛低，不需要去学习 btc 链上的操作方法，下载各种专门的钱包，直接在大家熟悉的小狐狸等钱包上就能参与。 2）可以在以太坊强大的 DEFI 生态中使用，包括 DEX，借贷，多签等等。 3）FERC20 代币无 owner 权限，即无主代币。 4）没有预挖，代币总量从零开始挖，到达到硬顶为止。 5）高度去中心化，系统架构无服务器，包括搜索、查找等功能，全部在智能合约中进行。 并且他还设置了防 bot，当用户第一次铸币后，会进入冷冻期，在冷冻期内如果想继续铸币，就需要向平台支付小费。

可以说 ferc20 一天走完了 brc20 几个月的路，未来可作为 eth 的 meme 发射主战场。现在玩的火热的 meme 都可以在 ferc20 上公平发射，mint 完后还是原来 eth 池子那一套。但目前问题 ferc20 只是解决了公平发射的问题，开池子该貔貅，该 rug 照样不耽误。我的想法依旧是对于一个新事物出现的时候，最好的方式就先学习，小代价参与，接受可以归零的心态来玩，宁可做错不可错过。（ 来源 ）

9️⃣ 【英文长推】Messari：过去一个月内 Solana 独立用户激增 2 倍，是什么吸引了这些用户？

导读：在过去的一个月里 Solana 的独立用户数量激增了 2 倍，其中很大一部分是新用户。Messari 研究员通过数据解析是什么吸引了这些用户，以及他们是如何参与生态系统的。认为短期的高留存率是由过去几个月新消费者应用活动增加推动的。

Ally Zach（Messari 分析师）: 网关应用程序（Gateway app）是用户在生态系统中的首次交互，在用户加入和参与中起着至关重要的作用。在过去的一年里，网关应用对 Solana 的关注点已经转移到了各个领域：Defi -> 游戏 -> NFT 市场 -> 混合。值得注意的是，最近几个月，大部分网关应用程序来自消费者领域，如 Dialect 和 Access Protocol 。【原文为英文】

可编程 NFT 和 NFT 压缩等新功能以及 Solana 的低成本、高吞吐量环境使其成为消费应用程序蓬勃发展的理想网络。虽然 Solana 的长期用户留存率落后于竞争对手，但其短期留存率仅次于 Arbitrum。短期的高留存率是由过去几个月新消费者应用活动增加推动的。从长远来看，这些应用程序留住用户的能力仍然不确定。然而，这些专门的应用程序预计将对保持长期用户参与度和推动生态系统的发展产生至关重要的影响。【原文为英文】（ 来源 ）

1️⃣0️⃣ 【英文长推】关于 LSD Summer 你需要知道的一切

导读：加密研究员 Finish 深入研究所有可能的 LSD 供应商，以及建立在它们之上的 DeFi LSD 解决方案，总结出最好的投资策略，并在不同的风险级别上将它们进行区分，以根据风险调整策略。

Finish: LSD 供应商：1）Lido：Lido 提供两种代币，$stETH 是「变基代币」，余额持续增加，只需持有即可获得更多 $ETH，比较简单，但在 DeFi 应用和纳税问题上比较棘手；$wstETH 是「奖励代币」，余额不变，价格相对于 $ETH 升值，对用户更方便；2）Rocket Pool：Rocket Pool 为用户提供两种选择，购买并持有 $rETH（类似于 $wstETH）获得收益；或选择质押并运行节点，与仅购买 $rETH（6.9% 至 3.94%）相比，APR 更高，且有额外 $RPL 奖励；

3）Frax Finance：Frax LSD 生态系统由 $frxETH 和 $sfrxETH 组成。$frxETH 可与 $ETH 1:1 铸造，将其抵押为 $sfrxETH 可获得收益，$sfrxETH 的价格会随时间推移增加。随着验证者获得质押收益，等量 $frxETH 被铸造并添加到金库中，用户可赎回 $sfrxETH 以获得比存入更多的 FRX 0.00%↑ ETH，实现自动复利。另一种策略是 Curve $frxETH/$ETH 池，APR 与质押相似；4）Stake Wise：存入的 $ETH 都会被代币化为 $sETH2，代币持有者将获得权益池奖励。池产生的奖励和惩罚根据份额按比例分配给质押者；5）CEX LSD：Binance、Coinbase、Kraken 等 CEX 提供的质押解决方案，比较简单，需要权衡资金所有权。（ 来源 ）

Finish: DeFi 项目：1）Lybra Finance：其生息稳定币 $eUSD 可让持有者实时获得 7.2% 的 APY。铸造 eUSD 需存入 $ETH/$stETH，将其转换为 $stETH 以产生收益并分配给 eUSD 持有者，即同时获得存入 $stETH 的收益率和更高的 APY；2）Pendle：PT（Principal Token）和 YT（Yield Token）分别用于资产和收益，允许用户单独购买；3）Instadapp：DeFi 智能钱包，提供一键式质押解决方案，APR 为 6.80%，拥有 16.365% 份额；

4）UnshETH：提供多元化流动性质押 $ETH 篮子，赚取 $ETH 收益和掉期费。一切都打包在 $unshETH 中，用户可通过存入 LST 铸造 unshETH，也可将 $unshETH 赎回到底层 LSD 篮子中；5）Asymetrix：专为质押产生的不对称收益分配设计的去中心化非托管协议，矿池每 24 小时产生一次收益，以随机和不对称的方式定期分配给矿池参与者；

6）Alchemix：用户在其他 DeFi 协议中存入可赚取收益的资产，然后将这些资产作为抵押铸造该协议的合成稳定币。铸造过程创造了一笔贷款，随时间推移使用存入资产产生的收益自动偿还；7）Gravita：为用户提供免息借贷，对持有超六个月的头寸一次性收取最高 0.5% 的费用，消除了 APR 突然上涨相关的持续监控焦虑；8）Flashtake：共有三种主要类型的池，收益池从其来源生成收益并重定向到池中。流动性池允许个人为 TBD 代币增加流动性。提升池允许任何人直接存入资产，补贴快速启动 Time Vault 的成本。【原文为英文】（ 来源 ）