投研早报丨让应用再次伟大：构建杀手级应用的护城河 / 速览入围 a16z Crypto 加密初创企业加速器 2024 年秋季的 21 个项目 / 数据看 Layer2：戛然而止的增长，淘汰赛大幕开启
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👨💻 ChainFeeds 投研简报 ｜2024.9.11
1️⃣ 研究｜L2+L1 验证器：Based Rollups 如何提高 ETH 经济价值？
2️⃣ 研究｜让应用再次伟大：构建杀手级应用的护城河
3️⃣ 研究｜运行一条 L2 需要多少钱？浅析三类降低 L2 费用的举措
4️⃣ 观点｜拆解 ETH L2 辩论的因与果：解决核心在于吸引百倍用户
5️⃣ 研究｜数据看 Layer2：戛然而止的增长，淘汰赛大幕开启
6️⃣ 安全｜EigenLayer 安全模型介绍：运行和保护去中心化服务的新方法
7️⃣ 项目介绍｜速览入围 a16z Crypto 加密初创企业加速器 2024 年秋季的 21 个项目
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1️⃣ 【英文长推】L2+L1 验证器：Based Rollups 如何提高 ETH 经济价值？
导读：加密研究员 Adam Cochran 解析了 Based Rollups 的核心理念，并从以太坊经济模型的角度，分析了 Based Rollups 如何通过调整 L2 和 L1 验证者之间的激励机制从而提高 ETH 价值。
Adam Cochran: 虽然不同的 Based Rollups 会有不同的模式（随机选择、拍卖、预配置罚没等），但核心理念保持不变：L2 不再只为 DA 付费，而是付费使用现有的 L1 验证器进行处理。选择帮助验证和处理这些 Based Rollups 的验证者将在标准网络通胀收益之外从中获利。这做了两件重要的事情：1) 它以一种与 ETH 质押量无关的方式增加了 ETH 的价值。2) 它为 ETH 货币化和价值获取开辟了新途径。
其他模式包括：1）预确认质押：验证者必须投入比其预确认的交易价值更多的 ETH 才能使预确认有效。2）燃烧证明：需要燃烧 ETH 才能选择新的 L2 验证。此外，由于 Based Rollups 可以跨 Rollups 进行互操作，这增加了流动性准入和跨市场结算交易的数量，从而增加了 gas 总需求。因此，Based Rollups 通过两种核心方式帮助 ETH 增值：1）他们使常规的 ETH 质押更有价值，增加了对 ETH 的需求。2）它们允许对以太坊网络中存在的闲置处理进行竞争性竞价，而不会增加 L1 gas。
当我们将其与以太坊的通货紧缩机制相结合时，就会发现一个非常有趣的地方。以太坊的最低可行发行量可能会达到 0%，而由于 Based Rollups 和 MEV 的价值捕获，作为验证器的收益率仍可能达到 4%-8%。我们不仅改善了以太坊的用户体验、L2 模块化，并通过 Based Rollups 消除了流动性断裂。并且，我们将从根本上改变以太坊的经济学，而无需任何发行更新。【原文为英文】（ 来源 ）
2️⃣ 【英文长推】让应用再次伟大：构建杀手级应用的护城河
导读：Chorus Ventures 成员 Adrian 认为在当前链抽象的趋势之下，构建以意图为中心的交易供应链，具有订单流排他性和用户体验、品牌等无形资产的应用，将成为杀手级应用的护城河。
Adrian: 到 2024 年，一些变化对胖协议论点的原始主张提出了挑战：1）区块空间的商品化：也许是受到基础设施溢价的实现以及成功的山寨版 L1 的成功（Solana、Celestia）的推动，每个周期都会出现新的区块链让投资者和用户兴奋不已，最终成为鬼链（Cardano）。这导致了市场中区块空间过于丰富，而没有足够的用户或应用程序来为其提供支持。2）基础层的模块化：随着专用模块化组件数量的增加，「基础层」的定义变得越来越复杂，更不用说解构堆栈每一层所产生的价值了。3）走向「链抽象」未来的进程：模块化本质上会在生态系统中造成碎片化，从而导致繁琐的用户体验。在链抽象的未来中，价值将在哪里累积？我在此认为，加密应用程序是我们构建基础设施方式转变的主要受益者。具体来说，以意图为中心的交易供应链，具有订单流排他性和用户体验、品牌等无形资产，将日益成为杀手级应用的护城河，使它们能够比现在更有效地盈利。
订单流排他性：越来越多的交易通过私人内存池进行，这一点进一步显现出来，最近在以太坊上创下了 30% 的历史新高。DApps 意识到所有用户订单流的价值都被提取并泄露到 MEV 供应链中，而私人交易允许围绕粘性用户流实现更多的可定制性和货币化。随着我们走向链抽象的未来，我预计这一趋势将继续下去。在以意图为中心的执行模型下，交易供应链可能会变得更加分散，应用程序会将其订单流导向能够提供最具竞争力的执行的求解器网络，从而推动求解器竞争以压低利润率。然而，我预计大部分价值获取将从基础层（验证器）转移到面向用户的层，中间件组件很有价值但利润率很低 —— 即能够生成有价值订单流的前端和应用程序将拥有对搜索者 / 求解器的定价权。
用户体验和品牌作为可持续护城河：如果我们进一步细分上面提到的 30% 的私人交易，大多数来自 TG Bots、Dexes 和钱包等前端。这表明，品牌和用户体验都可以成为一条有意义的护城河。用户体验：通过在网页应用程序上连接钱包来引入全新体验的替代前端形式，毫无疑问会吸引需要特定体验的用户的注意。品牌：加密货币领域的知名品牌可以根据赢得用户的信任来提高收费。这表明，林迪效应在应用程序中的存在程度与在基础设施中一样多，甚至更多。
这篇文章绝不是要否定基础设施作为加密货币中可投资资产类别的价值，而是在考虑全新基础设施类别时思维方式的转变，这些基础设施类别使下一代应用程序能够为 S 曲线上方的用户提供服务。新的基础设施原语需要在应用程序级别说明全新用例，以使其引人注目。同时，有足够的证据表明应用程序级别存在可持续的商业模式，其中用户所有权直接导致价值累积。不幸的是，我们可能已经过了市场的阶段，在这个阶段，押注每一个新的闪亮的 L1 都会带来指数级的回报；尽管那些具有有意义差异化的人可能仍然值得获得心智份额和价值。【原文为英文】（ 来源 ）
3️⃣ 运行一条 L2 需要多少钱？浅析三类降低 L2 费用的举措
导读：加密研究员 Sharanya Sahai 解析了 L1、L2 以及模块化基础设施在降低 L2 费用上作出的努力，并评估了运行一条 L2 的成本构成。本文由区块律动编译。
Sharanya Sahai: 以太坊进行了一些升级，例如 EIP 1559 和 4844，这些升级降低了成本并提高了扩展性。EIP 1559 引入了基础费用 + 小费 / 优先费的概念，以及基于网络拥堵的动态定价机制，为用户提供了一种更好的机制来估算成本，并根据他们的优先级和网络拥堵情况在网络上交易。而 EIP 4844 通过 Blob 的概念为以太坊引入了一种新的交易类型，使 L2 能够以 Blob 的形式存储数据，而不是昂贵的 callData，从而在 L1 结算交易时显著降低了成本。实际上，EIP 4844 实施后，许多 L2 的费用下降了超过 90%。
随着 L2 将执行移到链下以削减成本并保持安全性，行业举措如开源框架和收益共享模型正在塑造「L2 栈 War」的竞争格局。L2 的做法，主要可以分为两类：行业对齐或公司对齐。行业对齐举措包括通过开源 L2 技术栈（Rollup 框架）允许新玩家构建自己的链。公司对齐举措则是这些链通过直接收益 / 利润共享模式或间接通过扩展其生态系统的次级效应降低成本，并为其代币积累价值。
RaaS 和替代结算及数据可用性解决方案重新定义了区块链成本结构，未来的模块化基础设施创新有望进一步降低成本。尽管这些技术栈可用，运行区块链涉及大量的运营开销、人员、专业知识和资源。这一问题促使 RaaS 服务商的涌现，他们与这些开发者合作，使用成熟 L2 的框架 / 栈将运行链的复杂性抽象化。它们提供的服务包括节点操作、软件更新、基础设施管理，以及提供 Sequencing、索引、分析等产品。RaaS 服务商采取了不同的市场占领策略，有些与特定 L2 生态系统对齐，其他则采取更为框架无关的方法，提供跨所有生态系统的集成。
运行一条链的全部成本取决于每条链的具体使用要求，但我们可以大致估算出每月处理 200 万次交易的平均 Op 或 ZK 链使用替代数据可用性解决方案的成本。尽管在行业层面和个别链层面进行了各种优化，仍需要每月总计 10,500 至 16,500 美元的费用用于 ZK Rollup，以及 4,000 至 6,500 美元用于 Op Rollup，此外一旦链开始盈利，排序器利润还需分享多达 20%。（ 来源 ）
4️⃣ 【英文长推】拆解 ETH L2 辩论的因与果：解决核心在于吸引百倍用户
导读：加密研究员 0xLouisT 拆解了关于 ETH L2 失败辩论的原因与结果，并针对两个关键为题：用户增长与 ETH 定价权给出了解决方案。
0xLouisT: 结果：1）ETH 收入暴跌：以太坊对此负有责任，以太坊扩展路线图是原因所在。以太坊设计了一个扩展路线图，目标是降低费用和提高吞吐量，预计用户数量将增长 100 倍。该计划旨在使 L2 上的交易成本降低 100 倍，并在这方面取得了成功。然而，尽管费用大幅下降，但用户群并没有像预期的那样增长，且自 2021 年以来一直在下降。-> 我们需要将 ETH 上的用户数量增加 100 倍。2）L2 是 L1 的寄生虫：L2 确实可以自行设定费用，而当费用只有几美分 / 美元时，用户通常对价格不敏感。这种机制并不完善，因为它允许 L2 从用户费用中获取大量利润。-> 以太坊需要重新夺回其定价权。3）L2 未能吸引足够的用户：L2 本身并不是为了吸引 100 倍的用户；它们是增长的工具，而不是引擎。我们有责任重新点燃用户对 Web3 的兴趣。-> 我们需要将 ETH 上的用户数量增加 100 倍。
两个关键问题：1）我们需要将 ETH 上的用户数量增加 100 倍：单靠更便宜的交易并不能恢复 ETH 的区块空间需求。我们如何实现 100 倍的用户增长？我的猜测是：我们需要新的创新和用例来吸引用户；牛市将大幅提升对 ETH 区块空间的需求：价格驱动叙事。2）以太坊需要重新夺回其定价权：如果 L2 从用户费用中赚取了可观的利润，这表明以太坊正在低估自己。目前，L2 的基础费用与优先费用相比太低了。在理想情况下，基础费用与优先费用的比率应该增加到类似于我们过去几年在 ETH L1 上看到的水平。此时，L2 需要参与一场资本主义的逐底竞争，削减利润率以保持费用竞争力，而 ETH 则开始重新获得定价权。
TL;DR：以太坊的 L2 路线图已成功扩展，但这只是成功的一半。将 ETH 的收入和价格行为问题归咎于 L2、技术甚至 Vitalik 都是错误的。真正的挑战是吸引 100 倍的现有用户；没有他们，ETH 可能会失去相关性。【原文为英文】（ 来源 ）
5️⃣ 【长推】数据看 Layer2：戛然而止的增长，淘汰赛大幕开启
导读：加密 KOL 冰蛙梳理了 Layer2 赛道的基本格局、发展模式、市场数据以及未来破局之路。他认为在解决互操作性的基础上，以太坊应用端一旦完成突破，Layer2 或又将恢复往日荣光。
冰蛙: 通过全面梳理 Layer2 赛道的基本格局、发展模式、市场表现数据以及未来破局之路，可以看到：1）有的项目依靠空投预期 PUA 用户，一旦发币完成，则瞬间打回原形，基本无人问津，如 ZkSync 和 Blast；2）有的依赖原始积累的生态位和用户基础，通过技术创新和良好的运营持续占据市场前列，有望在残酷的竞争中赢得比赛，如 Arbitrum 和 Optimism；3）有的背景豪华，融资空前，只能依靠空投发币预期，苦苦支撑，如 Linea 和 Scroll。数据事实证明了 L2 没有被证伪，但通过空投预期 PUA 用户的 L2 则被证伪了。
如果从长远一点看，L2 的商业模式中最要紧的是 Gas 费，这高度取决于 C 端用户，事与愿违的则是，背负高融资，高期待的大多数 L2 们却选择了继续在 B 端基建上套娃，RAAS、DAAS、AVS as a service 等新的叙事不断涌现，这就相当于，各个项目都在修建主干道的公路或者修路的工具，但在公路入口却是杂草丛生，无人问津。Infra 大行其道，Application 寥寥无几，毕竟前者更快，更能拿到大融资，而后者则又慢，又不性感，这也就导致今天以太坊发展失衡。展望前景，在解决互操作性的基础上，以太坊应用端一旦完成突破，L2 或又将恢复往日荣光。（ 来源 ）
6️⃣ 【英文】EigenLayer 安全模型介绍：运行和保护去中心化服务的新方法
导读：EigenLayer 官方撰文介绍了 EigenLayer 如何使用三个基本概念（运营商集、总质押和唯一质押）使 AVS 更高效地运行并创建经济一致的激励机制。
EigenLayer: 运营商集是一组运营商，他们由质押者委托 ETH，并由 AVS 分配某些任务。以质押的 ETH 为例，质押者将 ETH 委托给参与 AVS 创建的各种运营商集的运营商。要加入运营商集，运营商需要向相应的 AVS 发送加入请求。如果运营商正确执行了分配的任务，AVS 可以奖励运营商集内的运营商，如果未正确执行，则会受到惩罚。AVS 可以根据需要创建任意数量的不同运营商集。
委托给运营商的 ETH 总量就是该运营商的总质押。运营商集的总质押是其所有运营商的总质押之和。例如，如果运营商集中有 3 位运营商，每位运营商委托 100 ETH，则每位运营商的总权益为 100 ETH，而该运营商集的总权益为 300 ETH。
运营商分配一定比例的 ETH，允许运营商集罚没该 ETH。运营商在运营商集之间的总分配必须介于 0% 和 100% 之间。换句话说，在任何给定时间，一个单位的 ETH 只能由一个运营商集削减。分配的 ETH 数量称为运营商在该运营商集的唯一质押。
使用总质押和唯一质押缓解攻击：AVS 可以使用运营商集的总质押和唯一质押来确保安全。例如，假设 AVS 创建一个运营商集，让运营商执行任务并对其输出进行投票。获得 50% 以上加权投票的输出被视为正确。如果运营商集仅根据总质押加权投票，则新的恶意运营商可以通过在总质押中分配略多于 300 ETH（例如 301 ETH）来操纵任务的结果（攻击）。如果使用罚没作为对不当行为的惩罚性抑制措施，运营商集可以改用唯一质押来加权投票。在这种情况下，恶意运营商需要分配略高于 30 ETH 的唯一质押（例如 30.1 ETH）才能实施攻击。之后，运营商集可以罚没恶意运营商的 30.1 ETH。运营商集还可以要求根据总质押和唯一质押达成投票一致，从而有效地平衡他们的弱点并发挥他们的优势。综上所述，总质押增加了破坏任务所需的资金，而唯一质押则确保对恶意运营商进行经济惩罚。【原文为英文】（ 来源 ）
7️⃣ 速览入围 a16z Crypto 加密初创企业加速器 2024 年秋季的 21 个项目
导读：a16z 公布了入围其加密货币初创企业加速器（CSX）2024 年秋季的 21 个加密初创团队。本文由金色财经编译。
a16z: CSX 2024 年秋季公司来自 11 个不同的国家 / 地区，他们正在加密堆栈的每个级别上进行构建，包括 AI、DeFi、基础设施和照片共享和地图等消费者应用程序。以下为入围项目：
Anera Labs：构建将所有链上流动性统一起来的流动性基础设施
Banyan：使用 AI 弥合工作中的沟通鸿沟，为企业带来清晰度
Blocksense：支持创建可以利用互联网数据和 CPU/GPU 计算的预言机
Cork Protocol：加速链上信用的风险定价协议
Dot：将用户创建的像素艺术转换为链上游戏的游戏片段
Fermah：构建通用的零知识证明生成层
Future Primitive：为互联网照片伙伴创建新的家园
Kuzco：LLM 推理的市场 MeshMap：构建 3D 世界地图和 AR 内容网络
Opacity Labs：使用 zkTLS 私下验证 web2 数据
OpenGradient：构建旨在将世界计算带到链上的区块链
PIN AI：为个人 AI（数据 + 代理）构建开放平台
Pod：一种新的 L1 原语，无块、无领导者，并放宽了交易全序的概念
Sekai：使轻松创建、共享和货币化交互式叙事
Skyfire：一种开放的支付协议，使 AI 代理能够支付任何费用
Suave：使 DApp 能够接受来自任何区块链上任何钱包的任何代币
t1：实时证明生成以统一以太坊
TACEO：用于 Web3 的 MPC 加密计算
Term Labs：一个以固定利率匹配借款人和贷款人的 DeFi 借贷平台
vlayer labs：由零知识证明支持的无需信任的可验证数据基础设施
zkSpin：构建高度并行的区块链以在链上运行要求苛刻的 DApp（ 来源 ）
