投研早报｜观点：8% DSR 是一次性促销活动、深入了解 Wintermute 投资组合、解读 PayPal 稳定币 PYUSD：哪些趋势值得关注？
ChainFeeds Newsletter 每日精选 10 条 Web3 深度投研「简报」+ AI 驱动的热点新闻榜单，帮你做出聪明决策
📰【榜单】币圈热点新闻速览｜2023.08.09
🔥 币安在萨尔瓦多获得两项许可证，成为该国「首个完全许可的」加密交易所
🔥 彭博社：FTX 前高管 Ryan Salame 正与美国联邦检察官谈判认罪
🔥 Tether CTO：PayPal 稳定币 PYUSD 不会影响 USDT，甚或可能减少竞争压力
🔥 Circle 推出可编程 Web3 钱包平台，允许开发人员和商家集成
🔥 基于 Tezos 生成艺术 NFT 平台 fxhash 完成 500 万美元种子轮融资，1kx 领投
📖【目录】Web3 深度投研简报｜2023.08.08
1️⃣ 稳定币｜解读 PayPal 稳定币 PYUSD：哪些趋势值得关注？
2️⃣ 研究｜Eclipse 创始人：解码区块链模块化，RaaS、rollup 框架和价值动态
3️⃣ 研究｜Outlier Ventures：获客和社区货币化的未来
4️⃣ LSD｜流动性质押赛道分析：为何看好 Lido 的发展？
5️⃣ 投资｜深入了解 Wintermute 投资组合，他们为未来市场变盘做了哪些准备？
6️⃣ 以太坊｜一文解读帐户抽象：允许以更灵活、无缝的方式与以太坊交互
7️⃣ MEV｜Curve Finance 漏洞对 MEV 的影响：赚取了约 6000 ETH
8️⃣ 比特币｜初学者必读：关于闪电网络的六个误解
9️⃣ 观点｜8% DSR 是一次性的「促销活动」，不可持续
1️⃣0️⃣ 项目进展｜盘点 Farcaster 5 个已确定 FIP 及其应用
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1️⃣ 【英文长推】解读 PayPal 稳定币 PYUSD：哪些趋势值得关注？
导读：Galaxy 研究员 Christine Kim 解读了 PayPal 发行稳定币 PYUSD 的意义，并列举了与之相关的稳定币监管和发展的趋势。
Christine Kim（Galaxy Digital）: 1）PYUSD 的推出对美国稳定币的采用是一个重大利好，因为 PayPal 是一个知名且广泛的支付平台，为全球超过 4.35 亿个账户提供服务。
2）PayPal 早在 2013 年就支持加密货币和区块链技术，有着悠久的历史。鉴于监管机构之间仍存在高度的不确定性和争论，PYUSD 的推出似乎并不意味着美国稳定币立法的日益明确，但可能会推动围绕稳定币和加密金融产品更广泛的使用而建立更清晰的监管框架。
3）未来需要关注的一些趋势 / 发展：PYUSD 相对于其他主要中心化稳定币（最重要的是 USDT）的采用；美国稳定币立法的进展；在 PayPal 和二级市场上购买和销售 PYUSD 的 KYC 和 AML 要求的演变；PYUSD 发行可能扩展到以太坊以外的其他区块链。【原文为英文】（ 来源 ）
2️⃣ 【英文】Eclipse 创始人：解码区块链模块化，RaaS、rollup 框架和价值动态
导读：Eclipse 正在构建可定制的特定于应用程序的 rollup 基础架构，以支持游戏和社交、DePIN 和 DeFi 等垂直行业。Eclipse 创始人 Neel Somani 撰文对对 RaaS 领域现存的误解进行反驳。
Neel Somani（Eclipse 联合创始人 ）: 区块链模块化功能的有用视角：执行；结算；共识与数据可用性 m 这些功能正是 RaaS 和 rollup 框架用来获取价值的杠杆。Rollup 只能通过执行来获取价值：数据可用性得益于网络效应，因此，单个 rollup stack 的碎片化 DA 层很可能不具竞争力；结算不赚钱，OP Stack 每天向以太坊支付约 5 美元的结算费。
RaaS 和 rollup 框架在排序器费用方面处于零和竞争中，RaaS 可以将排序器费用返还给框架，但这样他们就会被压价。如果 RaaS 不返回排序器费用，框架就会被迫部署自己的排序器即服务（SaaS）。我将 rollup + RaaS 类型分为以下几类：1）独立的排序器与共享的排序器器，两者相互竞争；2）rollup 框架，可能应该属于前两类之一。
让我们来看看应用程序特定（app-specific）rollup 的单位经济学。对于 OP Stack 链：即使不运行任何交易，每天也需要约 1000 美元；每笔交易的下限约为 0.15 美元。小型 DeFi 应用程序和 NFT 项目不适合作为以太坊 L2。【原文为英文】（ 来源 ）
3️⃣ 【英文】Outlier Ventures：获客和社区货币化的未来
导读：Outlier Ventures 撰文探讨从获取客户到更具可持续性的「社区即服务」（CaaS）模式的演变，认为社区是开启下一层价值创造的关键赌注。
Outlier Ventures: 现在，在加密货币中获取用户类似于「冰河时期」人类狩猎：工具简陋，猎物休眠，对这个「游戏」知之甚少，只有两个结果：成功捕获或饿死 / 冻伤。普遍过度依赖 token 和 NFT 作为长期客户获取和保留的机制，尤其在宏观环境不佳的情况下进一步抑制了这类机制设计的价值提取。为了克服大部分获客方式的缺点，加密货币公司和基金争相投资最好的「忠诚度」产品，「engage to earn」或「questing」平台作为获取、保留和灌输「忠诚度」的方法，但这些平台专注于虚荣的增长指标，而不是可持续的客户获取。
现在，毫无疑问，我们正在朝着一个一切都被代币化的未来疾驰，就像我们代币化一样，我们将「社区化」，我们将有机会通过赎回程序化资产在数字原生社区中分享人类的每一个共性。目前这种趋势在奢侈品市场上蓬勃发展，因为实物产品的 NFT 拉近了买家的距离。Louis Vuitton 通过他们最近的灵魂绑定 NFT 投放巩固了这趋势，该产品将附带实物产品，但更重要的是，为志同道合的消费者提供了无与伦比的进入社区的机会。将重点从可交易性转移到消费，从根本上重新定义了社区，创造了一个与消费者「密不可分」的专属群体。
「社区即服务」（CaaS）可以理解为，访问特定人群的价值足以被视为一种可销售的产品。借助 Web 3 轨道，消费者体验从简单的「buy now」转变为更具包容性的「获得访问权」，这代表了最初级形式的 CaaS 的原则，而最强大的分销平台则来自这些启用了 NFT 的群体。加密货币提供了一种价值捕获机制，允许社区拥有、控制和跟踪自己的影响力。这些动钛最终将使品牌、项目和协议无法忽视，并将 CaaS 动态确立为每个直接面向消费者的垂直领域获取客户的未来。
一旦确定了共性和标识符，能够聚合社区、根据链活动推断数据并确定社区增值领域以获得奖励的平台将推动这一趋势。建设者将从 De.ID 等社区聚合工具、OrangeDAO 的 Grove 等贡献跟踪平台或 Wildfire 等将品牌与 Discord 社区联系起来的精简广告网络中获得灵感。【原文为英文】（ 来源 ）
4️⃣ 【英文】流动性质押赛道分析：为何看好 Lido 的发展？
导读：DeFiance Capital 创始人 Arthur 撰文浅析了流动性质押协议赛道的整体发展，在看好该赛道发展的同时，他认为作为赛道领导者的 Lido 协议目前仍处在被低估的状态。
Arthur（Defiance Capital 创始人）: TLDR
流动性质押是加密货币中为数不多的实现了独特的产品市场匹配的赛道之一，因为它们能够解决权益证明（PoS）区块链代币持有人面临的资本效率问题。这导致该行业在 DeFi 中拥有最大的 TVL （220 亿美元）。如果 PoS 链的资本效率问题仍然存在，那么对流动性质押解决方案的需求将长期存在。
流动性质押市场非常大，因为它与协议服务的链的价值一起增长。如今，排名前五的智能合约链上的流动性质押协议每年产生超过 8 亿美元的收入。此外，该行业的收益质量优于其他 DeFi 行业，因为它们具有循环性和不易波动性。
由于 Lido 围绕 stETH 建立的强大网络效应，可靠的历史表现，以及使用 SSV 和 Obol 引入去中心化验证器技术的举措，Lido 已做好了捕捉行业增长的准备。 4.LDO 被低估，我们认为 Lido 中期收入有 3 倍的潜在增长机会，主要由以下因素驱动：1）ETH 市值增加；2）上海升级后 ETH 质押比例上升；3）去中心化流动性质押协议的市场份额增加；4）Lido 持续占据主导地位。【原文为英文】（ 来源 ）
5️⃣ 【英文长推】深入了解 Wintermute 投资组合，他们为未来市场变盘做了哪些准备？
导读：BTC 价格整周横盘整理。风投们忙于为即将到来的变动对他们的投资组合进行重新洗牌，加密分析师 Akira 对 Wintermute 的投资组合进行剖析。
Akira: 上周，他们的投资组合增加了高达 3300 万美元。主要是以太坊和稳定币。新增了约 6500 ETH 和约 800 万稳定币，可能是在为未来几周市场的任何重大变动做准备。他们也为了下轮牛市在关注 layer2 代币，比如 $OP 和 $MATIC。Wintermute 上周购买了 110 万 $OP 和 210 万 $MATIC。要留意 $BLUR、$CRV 和 $ARKM ，他们似乎在 Wintermute 的「雷达」上。
Wintermute 的 $Blur 持仓增加了一倍，上周增加了超过 300 万个代币。他们还设法以 0.4 美元的价格从 Curve 创始人那里场外购买了约 500 万 $CRV 。看起来他们也在重新积累 $ARKM，因为他们是 Arkham 的做市商，预计这种情况会持续几周。上周他们又获得了一些代币，但价值不超过 100 万美元：$link、$dydx、$bnb。
在抛售方面，在从代币解锁中获得了 $YGG 后，Wintermute 通过出售 36% 的代币换取稳定币来套现。他们上周还卖出了 133 万的 $LDO （约占其投资组合的 40%）。他们似乎也在减少对 meme 代币的持仓。尤其是 $PEPE 和 $FLOKI。【原文为英文】（ 来源 ）
6️⃣ 【英文长推】一文解读帐户抽象：允许以更灵活、无缝的方式与以太坊交互
导读：加密货币 KOL ipor_intern 解读了帐户抽象、所需步骤、前方道路以及执行顺序为何重要。帐户抽象的最终目标是允许以更灵活、无缝的方式与以太坊交互。
ipor_intern: 有 3 种方法可以做到这一点：1）升级 EOAS，使其可以通过智能合约进行控制。2）升级智能合约，以便他们可以发起交易。但它们都需要对以太坊进行更改。所以引入了第三种解决方案。3) 添加一个与现有协议并行运行的单独交易系统。无论采用哪种方式，结果都是智能合约钱包将负责与以太坊交互。前两个选项需要本地支持。第三个选项需要附加交易网络。
EIP-4337 -- 在不改变以太坊协议的情况下实现 AA。无需更改共识层，一个新的层与标准流言协议并行运行。这个更高层次的系统是围绕一个名为 UserOperation 的新对象构建的，它负责打包属于用户的操作以及相关签名。然后，这些 UserOperation 对象会被广播到一个专用的 Mempool 中，验证者可以将它们收集到一个捆绑事务中（一连串的 UserOperations，可以包含在一个区块中）。在实践中，这种工作方式是将这些功能外包给一个名为入口点的全局钱包合约，而不是每个钱包重新实现常见但复杂的安全逻辑。然后，入口点支付燃气费并执行 EVM 代码。
EIP-2938 -- 更改以太坊协议以支持 AA。由于这需要对以太坊进行修改，因此目标是允许一个合约成为顶层账户，以便支付费用和启动交易执行，目前尚未上线。EIP-2938 引入了新的交易类型 AA_TX_TYPE，包括 3 个字段：Nonce -> tx 计数器；Target -> 入口点合约地址；Data -> EVM 字节码。【原文为英文】（ 来源 ）
7️⃣ 【英文长推】Curve Finance 漏洞对 MEV 的影响：赚取了约 6000 ETH
导读：从历史上看，巨大的 MEV 收入天数与交易活动的突然增加有关。然而，这此情况并非如此，因为 Gas 费用与最近几天的数据一致，并且每日以太坊交易量相对稳定在 100 万左右，这意味着区块链没有出现拥堵。上一次每日 MEV 收入达到如此高水平是在 3 月中旬 USDC 脱钩期间。
Blockworks Research: MEV 源自用户在区块内重新排序、插入和审查交易。在某些情况下，例如清算，它可能是健康的，但也可能以抢先交易和三明治攻击等形式有害。大多数与 MEV 相关的活动都会通过 MEV-Boost，它会聚合中继，通过考虑中继之间的最高出价来选择为验证者构建的最有利可图的区块。简而言之，MEV-boost 是一个中间件组件，使验证者能够从构建者那里接收区块。8 月 6 日，MEV-Boost 的 slot 份额为 92%，自去年 11 月初以来份额一直徘徊在 90% 附近。【原文为英文】
从历史上看，巨大的 MEV 收入天数与交易活动的突然增加有关。然而，这此情况并非如此，因为 Gas 费用与最近几天的数据一致，并且每日以太坊交易量相对稳定在 100 万左右，这意味着区块链没有出现拥堵。上一次每日 MEV 收入达到如此高水平是在 3 月中旬 USDC 脱钩期间。
MEV 源自用户在区块内重新排序、插入和审查交易。在某些情况下，例如清算，它可能是健康的，但也可能以抢先交易和三明治攻击等形式有害。大多数与 MEV 相关的活动都会通过 MEV-Boost，它会聚合中继，通过考虑中继之间的最高出价来选择为验证者构建的最有利可图的区块。简而言之，MEV-boost 是一个中间件组件，使验证者能够从构建者那里接收区块。8 月 6 日，MEV-Boost 的 slot 份额为 92%，自去年 11 月初以来份额一直徘徊在 90% 附近。【原文为英文】（ 来源 ）
8️⃣ 【英文】初学者必读：关于闪电网络的六个误解
导读：Coinbase Cloud 专家 Viktor Bunin 发布面向从未接触过闪电网络的用户的文章，澄清了关于闪电网络效率、用户操作等方面的 6 个误解。
Viktor Bunin: 误解 1：你必须运行自己的节点才能非托管地使用闪电网络，这使得普通用户无法进行移动使用。几年前确实如此，但值得庆幸的是，今天可以通过非托管轻客户端在移动设备上使用闪电网络。误解 2：闪电支付需要发送方和接收方同时在线才能成功。这在某种程度上仍然是正确的，但有一些聪明的解决方法。从长远来看，闪电协议开发人员正在研究异步支付规范，该规范将实现任意长的、无需信任的延迟。
误解 3：闪电网络要求两个用户在通道中放置相同数量的 BTC 才能打开通道。错误，默认情况下，大多数闪电客户端上的通道都是朝一个方向打开的，因此只有发件人需要将钱存入其中，而收件人可以是一个全新的空地址。误解 4：闪电网络要求用户指定一个特定的一次性发票，这通常是糟糕的用户体验。一开始确实如此，但现在有了闪电地址（基本上是闪电网络的 ENS）。它们由 lnurl-pay 实现，允许用户通过闪电网络在任意时间范围发送任意数量 BTC。
误解 5：用户发送 BTC 时需要了解并选择比特币和闪电网络。之前的确如此，但现在有了统一的二维码，巧妙地将链上地址和闪电发票捆绑在一起，以便发送钱包可以选择正确的路径。误解 6：闪电网络的资本效率低下使其无法运作。这是一个微妙的问题，闪电网络采用轮辐模型，因此 hub 到 hub 之间具有较高的资本效率。其资金效率低下的地方在于非托管用户，挑战在于非托管用户通道之间持续的流动性分配和管理。除了资金优化的难度之外，另一个挑战是与通道和流动性管理相关的成本。【原文为英文】（ 来源 ）
9️⃣ 【长推】观点：8% DSR 是一次性的「促销活动」，不可持续
导读：加密研究员菠菜菠菜分析了 MakerDAO 将 DSR 上调至 8% 背后的 EDSR 机制，即在早期引导阶段临时提高用户可使用的有效 DSR，但由于 EDSR 只能随着时间的推移而减少，因此 8% 的收益率不可持续。
菠菜菠菜: MakerDAO 协议赚取了大量来自 RWA 生息资产的利润，然后把这些利润用于支付 8% 的利息，为什么要这么做呢？根据 MakerDAO 创始人 Rune 的说法，把收益率设置为 8% 的目的是增加对 DAI 和 DSR 的需求，以确保有一个不断增长的用户群体参与 SubDAO 并参与其他 Endgame 的部分，更多的 DAI = 更多的抵押品 = 更多的钱购买 RWA 生息资产 = 更多的收益。
这 8% 的收益率可持续吗？先说答案，不可持续，因为这次的 8% 利率其实是一个一次性的「促销活动」，我们可以看到在讨论提高 DSR 利率的讨论中 Rune 说到引入了一种新的机制：Enhanced Dai Savings Rate (EDSR)，这是一种用于在 DSR 利用率较低的早期引导阶段临时提高用户可使用的有效 DSR。EDSR 是一种一次性、单向临时机制，这意味着 EDSR 只能随着时间的推移而减少，即使 DSR 利用率下降，也无法再次增加。
根据 Rune 的说法，当 DSR 的使用率达到 50% 的时候，这个超额利率就会消失，并且 MakerDAO 永远不会亏。简单总结一下就是 MakerDAO 花了很多钱买了很多 RWA 赚了很多钱，然后把利率调到 8% 把部分利润分给 DAI 的持有者来增加 DAI 的需求和用户，一旦吃利息的人多了这个利率就会下降直到回到正常水平。（ 来源 ）
1️⃣0️⃣ 【英文长推】盘点 Farcaster 5 个已确定 FIP 及其应用
导读：加密 KOL onion 盘点了 Web3 社交协议 Farcaster 现有的 5 个已确定（finalized） FIP 及其在实际应用中的示例。
onion: FIP 0：基本上是一个元 FIP，它概述并初始化 FIP 进程，详细介绍了 FIP 的结构和 FIP 审批工作流的各个阶段。FIP 1 标准 URI：实现了「一个元标准，用于创建指向链上和链下对象的指针，这些指针具有规范的唯一标识符」。这些对象可以是：Cast、NFT 或 NFT 集合、以太坊交易。在实践中，这可以实现这样的功能：一个 NFT/mint 的标准 URI，可以选择想要的呈现方式。
FIP-2：灵活的消息目标：这允许 Cast 回复「任意字符串」并嵌入其他 castIds。实际上，这就是 Warpcast 频道的创建方式。具体来说，Warpcast 频道目前仅限于 Warpcast，你或我都无法创建新的 Warpcast 频道（不过听起来很快就会实现无权限创建）。
FIP-3：连接：这是「一种表达用户间关系的新消息类型」。在此之前，「关注」等社交图谱中的关系并不存在于协议层面，而只存在于 Warpcast 客户端层面。连接基本上为这些类型的关系提供了一个协议级标准，这些关系可以是关注、订阅、屏蔽等。FIP-4：ENS 用户名：这使得 Farcaster 用户名与 ENS 兼容。用户可以选择在 fname（Farcaster 用户名）之上设置 ENS 名称。【原文为英文】（ 来源 ）
