投研早报丨盘点 6 个第四季度值得关注的潜在空投项目 / 以太坊 ACDC 会议：关于将 Pectra 升级分为两次硬分叉的辩论、Pectra EIP 规范、增加 Pectra Blob…
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👨💻 ChainFeeds 投研简报 ｜2024.9.21 - 9.22
1️⃣ 项目介绍｜Pantera 解读跨链意图清算层 Everclear：如何解决跨链桥不可能三角？
2️⃣ 项目进展｜主网上线天王变「天亡」？ Aleo 如何背刺矿工
3️⃣ 以太坊｜最新以太坊 ACDC 会议总结：关于将 Pectra 升级分为两次硬分叉的辩论、Pectra EIP 规范、增加 Pectra Blob…
4️⃣ 数据｜从数据看币安的上币策略与囚徒困境，上币究竟是计划经济还是市场经济？
5️⃣ 研究｜Messari：链抽象的下一步是什么？
6️⃣ 项目介绍｜盘点 6 个第四季度值得关注的潜在空投项目
7️⃣ 研究｜拒绝滥用，到底什么才算是客户端验证（CSV）？
8️⃣ 研究｜IOSG：BTC LRT 生态早期探索
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1️⃣ 【英文】Pantera 解读跨链意图清算层 Everclear：如何解决跨链桥不可能三角？
导读：Pantera 合伙人 Paul Veradittakit 解读了基于意图的跨链清算层 Everclear 如何通过标准化意图桥的「净额结算」流程，从而解决跨链桥不可能三角问题，即：流动性、成本和去中心化。
Paul Veradittakit: 三种类型的跨链桥：1）托管桥：使用 Coinbase 或 Binance 等 CEX 进行桥接即时且便宜，但不是无需许可的；2）无需许可的桥梁：Portal、Hop、LayerZero 速度较快，但成本不低。它们可以是无需许可的，由流动性提供者收取费用，也可以依赖受信任的矿工创建包装的规范资产（这些资产并非无需信任，而且不可避免会创建更多资产）。3）意图桥：当前的解决方案是无需许可的，但由于需要 rebalancing，因此速度通常较慢，且成本并不比无需许可的桥便宜很多。它们还仅限于高流通代币。当前的跨链桥面临着快速、低成本和无需许可的三难困境。意图桥梁有可能解决三难困境，但面临流动性碎片化、缺乏标准化和 rebalancing 成本的问题。
Everclear 的清算层旨在解决上述问题，并大幅减少链间移动的摩擦，降低应用程序构建者和用户的成本，并简化开发人员和用户的用户体验。意图桥利用了这样一个事实：80% 的跨链交易量会在 24 小时内「净回流」，也就是说，在所有链中，每流出 1 美元，24 小时内就会有 80 美分流回。意图协议通过交换每条链上的流动性（而不是桥接）来利用净额结算。Everclear 在每条链上都部署了标准化合约，用户可以在其中生成其意图的「发票」，而解算器可以相互「平衡」。如果在一定时间后没有人接受发票，则将开始对发票进行荷兰式拍卖。Everclear 创建了一个无需权限系统，可以聚合应用程序的订单流，为做市商提供更多订单流以最大化净额结算，并可与任何具有这套标准智能合约的链配合使用。【原文为英文】（ 来源 ）
2️⃣ 主网上线天王变「天亡」？ Aleo 如何背刺矿工
导读：融资超过 2 亿美元的明星项目 Aleo 主网终于在本月上线，然而社区却就主网延期、空投锁仓、市值过高等方面提出质疑。
PANews: 创建于 2019 年的 Aleo 从创建之初就提出要建设一个保护隐私、无需许可且可编程的平台。官方介绍其主要的技术包括简洁工作证明（PoSW）、Leo 语言、AleoBFT、Varuna 等内容。这些方面的技术主要构建了一个以隐私保护为核心，通过零知识证明技术，结合 POW、POS、AleoBFT 共识机制的 L1 区块链网络。综合技术特点来看，Aleo 更像是融合了以太坊和 Solana 的共识机制的 L1 区块链网络，同时又有零知识技术加持。不过，Aleo 团队的开发进展似乎有些拖沓。最终版测试网直到 2024 年 5 月才推出，后来计划于 2024 年 1 月进行发布的主网也拖到了 9 月份。而在这个过程中，Aleo 错失了本轮牛市初期的项目崛起红利期，也让早期参与等待奖励的矿工们备受煎熬。
据 Aleo 官方浏览器显示 9 月 5 日，Aleo 主网已经上线，不过官方并未宣布这一消息。一些嗅到商机的矿工也开始部署挖矿。最初产出的代币场外价格一度接近 9 美元，而官方直到 9 月 18 日才宣布主网上线。这一波操作也引发了社区的不少猜疑，有人认为官方是在趁这个时间预挖代币或给 VC 留出预挖时间。不过，这一情况在 9 月 16 日官方正式公布代币经济学后发生剧变。Aleo 代币的初始供应量达到了 15 亿枚，并随着挖矿活动十年内将增加至 26 亿枚。这导致代币价格大跳水，一直下跌至 3.4 美元。截至 9 月 20 日，Aleo 的市值约为 50 亿美元。突如其来的价格跳水使得矿工收益锐减，算上电力、网络等成本将可能拉长至 10 年的回本周期。此外，美国的和非美国的用户的奖励都有 1 年的锁定期。
成为主网验证者需要至少 1000 万枚 Aleo 代币，而一些用户则注意到，Aleo 主网上线时，就已经有 16 个验证者开始运行，这些验证者大多数是早期的投资方。虽然投资方的代币流通也存在一年的锁定，不过他们可以将被锁定的代币直接转成验证者的质押代币。与此同时，质押的每日奖励代币并不设置锁定期，可以随时流通。有不少社群用户认为，项目方这一操作存在先让资本先回本，挖出的代币再让散户接盘。而自掏腰包的矿工要衡量电费、设备等成本的回本周期。（ 来源 ）
3️⃣ 【英文】最新以太坊 ACDC 会议总结：关于将 Pectra 升级分为两次硬分叉的辩论、Pectra EIP 规范、增加 Pectra Blob…
导读：Galaxy 研究副总裁 Christine Kim 发文总结第 142 次以太坊核心开发者共识（ACDC）电话会议，本周开发人员就将 Pectra 升级分为两次硬分叉的决定进行了辩论，讨论了与 Pectra Devnet 3 上的以太坊改进提案（EIP）相关的未决问题等。
Christine Kim: 关于 Pectra 分裂的辩论：EF 研究员 Alex Stokes 在上周的 ACDE 电话会议上提出了这个想法，他建议在 Pectra Devnet 3 上发布 Pectra 第一部分，仅包含 8 个 EIP。Pectra 的第二部分将包含已经批准的其他 12 个 EIP，并且可能包含一些额外的 EIP。Erigon 开发人员 Andrew Ashikhmin 重申，他的团队认为 Pectra 应该基本保持不变，只是不包括 PeerDAS。Nimbus 的 Etan Kissling 表示，他支持拆分 Pectra，但前提是应将 EIP 7688（向前兼容的共识数据结构）添加到升级的第一部分，以造福去中心化应用程序开发人员。Prysm 开发人员 Potuz 反对限制 Pectra 2 范围的想法。Geth 开发人员 Marius van der Wijden 支持拆分升级，但他没有详细说明如何拆分。Teku 开发人员 Enrico del Fante 建议将 EIP 7688 添加到 Pectra 2。
Pectra 规范问题：Stokes 提出了一些与 Pectra Devnet 3 上的 EIP 定义的 Pectra 代码规范相关的问题。包括：EIP 7251，当源 == 目标合并时转为复合处理；EIP 6110，对存款请求进行排队并在 epoch 处理期间应用它们；EIP 7549，非聚合网络证明的单独类型和链上证明聚合的单独类型；引擎 API，创建不透明请求的统一列表： 更新 EIP 7685（通用执行层请求）、EIP 7002（EL 可触发提款）、EIP 6110（在链上供应验证器存款）和 EIP 7251（增加最大有效余额）中请求的编码，以方便 EL 客户端处理。【原文为英文】（ 来源 ）
4️⃣ 【长推】从数据看币安的上币策略与囚徒困境，上币究竟是计划经济还是市场经济？
导读：深潮总结了上线币安的 Memecoin 的表现，并分析了币安上线 Memecoin 的原因，即遵循市场趋势。
深潮 TechFlow: 根据 X 用户 @MustStopMurad 此前分享的数据，今年仅 42 个项目的表现优于 BTC，前 15 名中有 11 名是 Meme 币，结合这 42 个币种与币安的上币情况，我们发现：1）在这 42 个币中，有 20 个币是币安早已经上过了老币，有 5 个是今年上的；2）其中 BANANA 和 TON，属于币安的「用户福利」，BNB 持有者可以通过 Launchpool 以及 Hodler Airdrop 免费获得，上币后也有 30% 左右的涨幅，属于又吃又拿；3）今年涨幅最大的高流动性 Meme 中， 币安悉数上线了 WIF（234%）和 TURBO（38.6%），上币后有较高的涨幅；4）剩下未上线的代币中，有 4 个是其他交易所平台币，10 个是小市值（比如 FDV1 亿美元左右），低交易量的项目。
追随热门资产趋势，依然是币安最重要的上币原则之一。目前，大饼主要受机构资金影响，机构看宏观趋势，在市场流动性不足的情况下，低市值 Meme 充分流通，没有 VC 的大额抛压，拉升阻力小，成为了散户当前阶段的唯一出路，此为因，币安上线为果。不过，尽管涨幅榜中多数是 Meme，但依旧能看到一些价值币得到了市场的认可，比如今年 AI 的概念币 Arkham，和借 restaking 的热潮被市场重新注意到的 Pendle，他们本身的项目具有可持续性，在经历了熊市的深度洗礼之后，其价值得到了验证。
最后，我发现，大家似乎高估了币安的「能力」，习惯用「计划经济」的思维去看币安，一是认为要上币安，关系最重要，得搞定币安的某某某，二是认为币安想捧哪个赛道和项目，哪个赛道和项目就一定会起来。币安变得强大是因为他遵循了市场趋势的结果，如果币安上币和经营不遵循「市场经济」的规则，那么币安也会被逐渐淘汰，反面案例比比皆是。这也给所有项目方以启示，自强则万强，当项目本身有强大的社区、成熟的产品、健康的商业模式，你还天天担心币安不上你吗？（ 来源 ）
5️⃣ Messari：链抽象的下一步是什么？
导读：Messari 分析师 Kinji Steimetz 从用户希望协议决定使用哪条链以及用户希望协议决定使用哪个应用程序两大角度探讨了链抽象的发展趋势。本文由 Foresight News 编译。
Kinji Steimetz: 用户更喜欢特定的区块链。目前，90% 的 DeFi 活动集中在 7 条区块链上，其中以太坊、Solana、Base 和 Arbitrum 占 75%。这表明用户对特定区块链有明确的偏好。这种集中在很大程度上是因为跨链代币部署有限：用户根据代币可用的地方选择区块链。由于代币大多是特定于链的，因此无需链抽象来决定使用哪条链。为了使链抽普及和成功，我们需要更多的跨链代币部署，让解算器能够决定哪条链提供最佳选择。
用户更喜欢特定的应用程序。虽然有限的跨链代币部署在一定程度解释了链上活动集中的现象，但并不能完全解释某些应用程序的主导地位。发生这种情况的原因在于市场上大多数产品都很相似，而且可供选择的链上操作有限。用户通常会选择规模最大的协议。除非我们看到更多样和差异化的应用程序，否则用户没有理由将他们的决定外包给协议。如果这种多样性增加，用户可能需要做更多的研究来找到合适的应用程序。
链抽象近期展望。在我看来，未来两到三年链抽象可能的发展方向有以下几种：1）跨链桥与跨链消息传递：随着越来越多的应用程序集成跨链消息传递，跨链桥的增长将会放缓，用户在链之间转移资产的需求也会减少。2）基于意图的应用程序：基于意图的应用程序只要服务价格具有竞争力，它们仍然可以正常运行。由于应用程序多样性有限，求解器将更多地在速度和价格上竞争，而不是处理复杂的多协议操作。用户已经知道他们想要哪些应用程序，因此应用程序决策不需要求解器。3）消息传递成为商品：由于主要生态系统数量较少，链间消息传递协议可能会商品化，它们会在价格和安全性上展开竞争，这限制了它们建立强大网络效应的能力。（ 来源 ）
6️⃣ 【英文长推】盘点 6 个第四季度值得关注的潜在空投项目
导读：加密 KOL Stacy Muur 盘点了第四季度值得参与的 6 个潜在空投项目，分别为：Morpho、Sunrise、Mantle、Story Protocol、Soneium 以及 Hyperlane。
Stacy Muur: Morpho（主网）是一个无需信任、高效的借贷平台，旨在促进无需许可的市场的创建。它迅速成为 DefiLlama 上 TVL 第六大借贷市场，目前 TVL 为 14 亿美元。8 月 1 日，Morpho 在战略融资轮中筹集了 5000 万美元（未披露 FDV）。假设此轮融资中售出了 10-15% 的代币，这意味着 FDV 为 3.3 亿至 5 亿美元。考虑到所有风险投资轮通常都有折扣，Morpho 在推出时的 FDV 可能接近 10 亿美元。
Sunrise（测试网）是一个专门的数据可用性 (DA) 层，专为流动性证明 (PoL) 和费用抽象而设计，它最近推出了一个激励性公共测试网。参与者可以通过完成认领、兑换、提供流动性和参与治理等日常任务在测试网上赚取积分。Sunrise 最接近的竞争对手是 Celestia（47 亿美元 FDV）、Avail（12 亿美元 FDV）和 KYVE（2400 万美元 FDV）。我预计推出的 FDV 将在 3 亿美元至 5 亿美元之间。
Mantle（主网）是一个以太坊 L2，目前正在运行 Metamorphosis 活动，之后新的 COOK 代币将分发给社区。COOK 的空投过程非常简单，获取一些 mETH 然后通过参与不同的 DeFi 活动来增加其回报。由于 COOK 将作为 mETH 和即将推出的 cmETH 的治理代币，因此启动 FDV 可能在 1.5 亿美元至 3 亿美元之间。
Story Protocol（测试网）是全球的 IP 区块链，使可编程 IP 能够驱动下一代 AI、DeFi 和消费者应用。
Soneium（测试网）是索尼 Block Solutions Labs 团队开发的 L2，旨在弥合 Web3 与日常互联网服务之间的差距。
Hyperlane（主网）是专为模块化区块链生态系统设计的互操作层，旨在实现跨不同区块链环境（包括 Layer1、Rollups 和应用链）的无缝通信。【原文为英文】（ 来源 ）
7️⃣ 【长推】拒绝滥用，到底什么才算是客户端验证（CSV）？
导读：Discoco Labs 团队成员 Ben77 解析了客户端验证（CSV）的概念和原理，并以 Taproot Assets 和 RGB 协议为例，分析了各自的实现方式与挑战。
Ben77: 客户端验证的核心概念是：用户可以在不依赖全局账本或中心化服务的情况下，直接在本地完成 P2P 验证。这与传统的链上验证存在本质区别。链上验证的核心：全局时钟和统一版本账本。在链上验证中，所有交易依赖一个全局时钟，通常通过区块链的区块高度来实现。在这种公开账本模型中，用户通过全网一致的状态树，使用统一的区块版本进行状态更新，避免双花等问题。客户端验证的挑战：没有全局时钟。客户端验证的核心理念是每个用户在本地维护自己的账本，不依赖全局状态进行交易验证。
如何在没有统一时钟和一致状态的情况下验证交易的有效性？客户端验证依赖于不需要全局根哈希一致性的状态累加器。这种累加器必须满足以下条件：1）P2P 验证；2）无需全历史重演。Taproot Assets 使用了稀疏 Merkle 求和树作为状态累加器。Taproot Assets 的局限：Taproot Assets 满足了客户端验证的定义，虽然仅能处理资产的转账，功能相对有限，不过对其宣传的稳定币的需求已经可以满足。
RGB 的设计与挑战：RGB 协议在实现客户端验证的过程中遇到了困难，揭示了智能合约与 P2P 验证之间的核心矛盾：智能合约的支出路径依赖外部条件和内部逻辑动态变化，这让客户端验证变得更加复杂。相比静态的 UTXO 绑定稀疏 Merkle 树，RGB 的动态路径使得状态难以追溯和验证，每次 root 更新后，历史分支都被覆盖。仍然需要执行所有历史交易来保证状态的有效性。因此，RGB 想要真正实现客户端验证的链下合约，需要在加密技术，特别是状态累加器上取得突破。
第三方中心化方案与客户端验证愿景的背离：为绕过客户端验证的技术难点，部分资产协议引入了第三方服务或链，这将系统重新拉回到统一账本模式，放弃了客户端验证最初的愿景 —— 实现类似于现金交易的隐私性和独立性，允许用户在无需信任全局账本或第三方的情况下，自由转移和交易资产。不过这样的资产协议和系统设计，也只是为了蹭上一把客户端验证的概念。（ 来源 ）
8️⃣ 【英文】IOSG：BTC LRT 生态早期探索
导读：IOSG Ventures 研究员 Poopman 解析了 BTC LRT 生态的基本构成、实现方式、链上规模以及面临的主要风险。
Poopman: tl;dr
桥接 BTC 有两种主要形式：一种是普通 BTC，如包装 BTC（WBTC）；另一种是在 Babylon 上重质押的 BTC，即 BTC-LRT。
BTC LRT-Fi 还处于早期阶段，但已显示出将更多 TVL 从 BTC 过渡到 ETH DeFi 生态系统的健康迹象。
由于 BTC 在当前周期中的认可度和市场主导地位不断提高，预计 BTC 的采用率将会增加。为 BTC 带来收益的机会也为 ETH 的投机和交易活动创造了市场。
WBTC 仍是 ETH 上最广泛采用的 BTC 形式之一。然而，由于最近与孙宇晨的关联面临挑战，预计 tBTC 或 LBTC 将获得更多采用。
在 Symbiotic 或 Karak 中重质押 BTC 代币用于杠杆 farming 的情况越来越常见。虽然这可能会产生更高的收益，但用户必须承担面临多次罚没的风险。
目前，ETH 上大多数与 BTC 相关的 DeFi 活动大多是通过积分或奖励来激励的。要产生实际需求，BTC LRT 需要创造比 ETH LST 更大的价值（可能以收益率的形式）。
托管风险、罚没风险和流动性风险是 BTC LRT 领域的主要关注点。【原文为英文】（ 来源 ）
