投研早报｜币安：4000 份履历里的无国界公司、LD Capital 解读 OPNX 的前世今生、BuidlerDAO：ERC-4337 助力 Mass Adoption 的技术向讨论

ChainFeeds Newsletter 每日精选 10 条 Web3 深度投研「简报」+ AI 驱动的热点新闻榜单，帮你做出聪明决策

📰【榜单】币圈热点新闻速览｜2023.08.18

🔥 美国证券交易委员会计划批准首只以太坊期货 ETF 上市
🔥 WSJ：SpaceX 已出售 21-22 年期间持有的价值 3.73 亿的比特币，具体时间尚不明确
🔥 Coinbase 将暂停加拿大用户的 USDT、DAI 和 RAI 稳定币交易
🔥 Layer2 互操作性协议 Connext 将于 9 月 5 日空投原生代币 Next
🔥 OpenSea 将于 8 月 31 日开始对创作者费用实施可选机制

📖【目录】Web3 深度投研简报｜2023.08.17

1️⃣ 项目介绍｜CyberConnect，Web3 采用的体验中心
2️⃣ LSD｜Maverick Crypto：网络效应欠佳，Lido 估值或被高估
3️⃣ 项目介绍｜「Gitcoin Grants 18 」捐赠指南：EVM Diff、FundPG、ZachXBT…
4️⃣ 项目介绍｜一文解读 Unibot：推动 Telegram 交易革命
5️⃣ 研究｜探索 Web3 中 Intents 的生态现状和未来发展趋势
6️⃣ 研究｜一文解读 ZK 与 ML 的结合：会是下一个硬核叙事吗？
7️⃣ 项目现状｜LD Capital 解读 OPNX 的前世今生：价格表现如何？存在哪些挑战？ 8️⃣ 数据｜谁在制造币安？4000 份履历里的无国界公司
9️⃣ 观点｜Wintermute 创始人：为何说我们的 Curve 提案能够实现双赢？
1️⃣0️⃣ 访谈｜BuidlerDAO：ERC-4337 如何助力 Mass Adoption 的技术向讨论

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1️⃣ 【英文】CyberConnect，Web3 采用的体验中心

导读：Four Pillars 研究员 Jay 撰文阐述 CyberConnect 如何通过账户抽象定义整体身份，创建社交图谱，以解决 Web3 中由于缺乏身份中间件造成的用户体验问题和采用瓶颈。

Jay : : FP: Web3 社交一直备受关注，因为它有潜力创建一个以参与者为中心的对称市场，参与者可以基于区块链技术独立控制和共享他们的数据和内容。然而，Web3 采用还有很长的路要走，其中最直观的原因是不方便和缺乏交互性。要想在 Web3 空间中进行广泛交互，必须根据 Web3 语法定义整体身份。然而，目前还没有明确的机制可以做到这一点。缺乏整体身份带来的不便和风险完全由终端用户承担，我们将此称为「UX 问题」。尽管 Web3 受到了广泛关注，但它仍是公众采用 Web3 的主要瓶颈。

CyberConnect 正在创建一个社交图谱，通过帐户抽象定义整体身份，并构建类似 Web2 的用户体验和以参与者为中心的创意经济。作为 Web3 领域对最新技术反应最敏捷的公司，CyberConnect 已成为基于 ERC4337 的智能合约钱包的「最大采用者」。CyberConnect 有三个核心要素：1）身份：所有交互的中心。CyberAccount 是一个符合 ERC4337 和 ERC6900 标准的整体身份，允许用户充分利用 AA 的功能和增强的用户体验，还集成了来自 Web3 和 Web2 平台的数据，使用户能够完全控制自己的社交数据；

2）社交图谱，代表各个实体的联系。CyberGraph 接收 CyberAccount 的元数据和活动，将它们记录在存储器中，并表示必要的数据。借助 CyberGraph，用户可以与他们在不同世界中通过 CyberAccount 积累的信息进行交互。平台间的转换成本很小，开发者可通过数据 API 和各种工具包支持生态系统的扩展；3）网络，支持数据解决和顺畅沟通。CyberNetwork 是一个高效且可扩展的 L2 网络，旨在顺利获取数据。CyberConnect 是最接近实现 Web3 广泛采用的协议之一，基于其广泛的生态系统和用户基础，能够真正将技术转化和分享为新的体验。【原文为英文】（ 来源 ）

2️⃣ Maverick Crypto：网络效应欠佳，Lido 估值或被高估

导读：Maverick 研究负责人 Asa Li 撰文对 stETH 和以太坊流动性质押的采用情况进行了简要介绍，并表示其采用情况比不上预期。

Asa Li: 从 2023 年 4 月到 2023 年 8 月，以太坊的质押比率从 14.13% 增长到 21.32%，仅仅四个月就增长了 50%。然而，在额外质押的 860 万 ETH 中，绝大多数（67%）用于非流动性质押。Lido 的 stETH 仅占到了所有质押 ETH 增长的不到 25%。这意味着 Lido 在 4 月份占据的所有质押 ETH 市场份额从 35% 下降到了 8 月份的 31.5%。即使考虑到更高质押比率带来的额外以太坊发行量，并排除执行层奖励等波动因素，Lido 的总收入实际上在 4 月到 8 月之间出现了下降，尽管流通的 stETH 数量从 580 万增长到了 800 万。

为什么会这样呢？我们认为可能有以下几个原因，价格上，Lido 的 10% 手续费率伤害了质押者的激励。且 Lido 缺乏网络效应，Lido 的 stETH/wstETH 目前只有一个真正的用例：在 AAVE 和 Maker 上以 wstETH 抵押 USDC/DAI。但是以 4% - 5% 的净借款利率和最大贷款价值比（LTV）为 72%，仅仅通过借款 / 杠杆操作并不能成为推动 stETH 需求的强大动力。此外，stETH 没有真正的 DeFi 组合性或网络效应。

质押奖励与 ETH 质押比例的增长不是线性的。实际上，这个数值关系是 ETH 质押比例的平方根。LSD 的市场份额正在缩小，而不是增长。尽管 stETH 的表现比 Coinbase 和 Binance 的 LSD 要好，但 LSD 在与非流动的验证者即服务解决方案竞争时失去了市场份额。此外，在调查 LSD 市场份额下降的原因时，我们发现 stETH 在网络效应重要的领域（DEX、CEX 或跨链锁定）没有成功建立护城河。当然，我们没有反驳对 Lido 持看涨态度的理由，但我们主要提供两个逆向要点：在 stETH 的网络效应出现之前，二级 LSD 仍然有机会与 Lido 进行价格战，并分割 LSD 市场；在 stETH 的网络效应出现之前，Lido 的 ETH 敞口应该被打折扣，因为其市场份额在长期下降。（ 来源 ）

3️⃣ 【长推】「Gitcoin Grants 18 」捐赠指南：EVM Diff、FundPG、ZachXBT…

导读：8 月 15 日晚间，Gitcoin 开启了新一轮捐赠「Gitcoin Grants 18 」，本轮捐赠将持续至 8 月 29 日。Odaily 整理出一份此次捐赠指南，从不同赛道介绍了相关项目。

Odaily: Web3 开源软件。1）EVM Diff。EVM Diff 希望通过提供易读的方式来对比各个 EVM 兼容链在执行级别规范上的差异，解决当前的这一开发痛点。2）FundPG，旨在提供一个更具可持续性的公共物品资助机制，该项目允许个人通过 Gitcoin 匹配池将其链上收益耕作的部分收益剥离而出，并用于公共物品捐赠。

Web3 社区及教育。1）ZachXBT。ZachXBT 是一个专门揭示各种业界乱象的匿名推特账号，许多网友将其称为 “链上侦探 “。2）JobStash 是一个招聘信息的数据聚合平台，提供了各大组织、协议和开源生态系统的岗位招聘信息。3）EIPsInsight 是一个用于以太坊改进提案（EIPs）的工具，它提供了过往所有 EIPs 的详细资料，并以数据和图表的方式呈现了各种不同类别的 EIPs 的动态变化情况。

气候解决方案。1）Litter Token 简单来说就是一个 “捡垃圾 to Earn” 的项目，用户捡垃圾并在 discord 内上传证明，该社区就会给你支付 LTK 代币（可以兑现）。

以太坊基础设施。1）Ethscriptions 是一个旨在让普通用户能够以合理的价格执行去中心化计算的全新协议，通过绕过所有智能合约的存储和执行，将确定性的协议规则应用于 “简单 “的以太坊 calldata 来计算状态。2）Stereum 是一个以太坊节点的安装、设置和管理工具。以解决设置以太坊节点的技术要求很高，需要做大量的研究和准备工作的问题。（ 来源 ）

4️⃣ 【英文长推】一文解读 Unibot：推动 Telegram 交易革命

导读：Unibot 正在推动 Telegram 交易革命，将开启下一波加密货币投资者的浪潮。加密货币 KOL Jake Pahor 从优势、收入、社区、风险等方面解读了 Unibot。

Jake Pahor: Unibot 是一个交易机器人，可让用户使用 Telegram 应用程序进行自动 DEX 交易。它通过提供以下功能简化了 Uniswap 交易的体验：更清晰的用户界面；MEV 保护；失败的交易保护；交易速度更快（比 Uniswap 快 6 倍）。

Telegram 交易机器人席卷了加密货币领域，因为它们提供了一种更清洁、更快捷的交易方式，尤其是对于新手而言。Unibot 占据了市场主导地位，目前占有 71% 左右的市场份额。我认为这只是这个领域的开始，因为 Telegram 机器人将帮助更多用户和投资者进入 web3 领域。

自 2023 年 5 月推出以来，Unibot 的用户群不断扩大。目前，它的日活跃用户数持续超过 1500 人，累计用户总数刚刚超过 10000 人。Unibot 将其协议的收入分成分配给原生代币的持有者。只要你持有至少 10 $UNIBOT 个代币，就会收到 ETH 奖励（无需质押或锁定）。

分配给持有者的收入：1）产生的所有机器人交易费用的 40%；2） UNIBOT 所有交易量的 1%。 Unibot 每天持续产生 4 万美元的收入，根据 DeFi Llama 的数据，在所有协议中排名第 26 位。【原文为英文】（ 来源 ）

5️⃣ 【英文】探索 Web3 中 Intents 的生态现状和未来发展趋势

导读：允许创建可组合 Intents 的解决方案 Brink 团队撰文对 Intents 的当前状态进行了解析，并对 Web3 Intents 在限价订单之外的几种发展方式进行了探索。

Brink: Intents 并不是一个新概念。在 Uniswap 和 AMM 之前，EtherDelta 和 0x 等以太坊项目就提供了基于 Intents 的订单簿。CoW Swap 和 UniswapX 等较新的系统现在为 ERC20 限价订单提供了更先进的基于 Intents 的基础设施。限价订单的 Intent 架构一般都很简单，而且只有一个目的：提供比当前市场更好的价格进行交换。但随着更先进的基于 Intent 的工具的构建，我们看到了更多基于 Intent 的通用架构，例如 Anoma 和 Flashbots SUAVE 等。【原文为英文】

1）Conditional Intents（条件意图）：未来 Intentes 可以在任何状态下由任意数量的条件组成，从而可以实现任何操作。用户能够在满足任何数量的复杂状态条件中表达购买、出售等意愿；2）Continuous Intents（连续意图）：Intents 将为执行连续操作提供一种与协议无关的方式，现有 Intents 通常涉及与单个操作（限价订单）相对应的单个签名，但我们很快将看到连续意图的出现；【原文为英文】

3）Multi-Step Intents（多步骤意图）：可以将 Intents 想象成一台状态机，其中每个事务都从上一个状态过渡至一个新状态，而过渡的新状态取决于前一个状态所定义的条件。多步骤意图的一个简单例子就是经典的「trad-fi Bracket Order」。利用 Web3 和多步骤意图的可组合性，我们可以创建功能强大的一篮子订单；4）Intent Graphs：一组相关 Intents 形成的路径，可以表示用户定义的条件和操作的分组，而这些条件和操作会实现互换、资产转移或其他链上操作。【原文为英文】（ 来源 ）

6️⃣ 【长推】一文解读 ZK 与 ML 的结合：会是下一个硬核叙事吗？

导读：叙事的技术硬核程度和项目 CX 的概率一般呈反比，技术或叙事越硬核，项目 rug 的概率越小。加密货币 KOL crypto jazz 对 ZKML 进行了简单的科普。

crypto jazz: Web3+AI 算力如果技术不够硬核，项目团队身上没点东西，是真的讲不出花来的。关于这个叙事，实际上底层逻辑也没多复杂：现在 AI 啥的技术出来之后数据越来越值钱了，算力模型啥的都是数据都是钱，传统的数据保护形式不方便不好使，大家的数据都不好做权益区分；但区块链所有链上信息和数据都可以被记录溯源，用来解决这个 AI 数据和算力问题简直再好不过了。

模型的完整性是 ML 训练过程中的重要信任证明问题，但 ML 模型训练和使用的数据和信息的隐私保护同样重要。这使 ML 的训练难以通过第三方审计监管机构完成信任证明，去中心化的零知识属性的 ZK 是与 ML 具有极高匹配性的信任证明路径。两者结合优势 1）透明性验证：ZK 可以在不暴露模型内部细节的情况下评估模型性能，实现透明和无需信任的评估过程。2）数据隐私保障：ZK 可用于使用公共模型验证公共数据或使用私有模型验证私有数据，以此保证数据的隐私性和敏感性。

Web3+AI 数据处理，故事是个硬核的好故事，但硬核也意味着实际开发和执行将会非常困难，事实上也确实如此。AI 在没把数据上链之前，数据运行效率就已经让人抓耳挠腮了，好不容易把速度又提上来一点，还要把数据给上链？想想平时在交易所把币提到钱包的速度，你就知道这件事有多可怕了。虽然最近新推出了新的 ZK-SNARKs，但这也只是治标不治本的缓兵之计。（ 来源 ）

7️⃣ LD Capital 解读 OPNX 的前世今生：价格表现如何？存在哪些挑战？

导读：OPNX 是由 Three Arrows Capital 创始人 Su Zhu、Kyle Davies 与 CoinFLEX 联合创始人 Mark Lamb 合作推出的支持破产债权、现货和期货衍生品的交易所。LD Capital 研究员 Lisa 撰文对其发展时间线、代币经济及价格表现等内容进行了深入解读。

Lisa: 2023 年 4 月初 Open Exchange（OPNX）正式上线，业务数据惨淡，上线首日仅有两笔交易，当日 Flex 上线 OPNX 后暴跌，后最低下跌超过 70%。2023 年 6 月 1 日 OX 上线，FLEX 协同 OX 再次进入上涨通道，6 月 5 日开始出现较大幅度上涨，其中两次 launchpad 消息分别带来了约 33% 和 14% 的涨幅，年初至今已有百倍涨幅。

从总市值的角度，OPNX 已接近 7 亿美元，超过了 Bitget 的 6.4 亿美元，Gate 的 5.6 亿美元，Kucoin 的 5.4 亿美元和 huobi 的 4.1 亿美元。从业务数据上看，OPNX 的日交易量从最初上线的个位数迅速增长超过一亿美元，其中绝大部分的交易量发生在合约交易，现货交易量数据仅显示为几万美元，交易量远远低于 Bitget、Gate、Kucoin 和 huobi，同时 OPNX 交易数据存在量价波动不一致的情况，数据真实性遭到质疑。

OPNX 从产品构思上是债权交易赛道最完整全面的，但从实际运营的层面看，代币化债权的交易量极低，上线 FTX 债权也没有为其带来转机，OPNX 主打的债权交易发展面临困境有待突破；同时 OPNX 频繁推出各种赋能，利好消息不断，但 launchpad 项目质量受到诟病；从估值上看 OX 对比其他交易所平台币存在较高溢价。（ 来源 ）

8️⃣ 谁在制造币安？4000 份履历里的无国界公司

导读：币安作为一家数千人的无国界公司，成立 165 天即登顶全球第一的公司，它的员工是谁，来自哪儿？泛区块链行业博客 crypto4.wtf 发起人之一 MasterPa 收集相关数据，根据四千多名在币安工作或曾经工作过的人的信息整理成文，谈论是什么样的一群人制造了币安。

汉洋 MASTERPA: 用币安和苹果做一个对比：2023 年 Q2 币安在加密货币交易所中的市场份额是 50.6%（Tokeninsight）—— 而苹果在 2022 年 Q4 的智能手机市场份额中的占比是 24%。所以如果苹果是智能手机的霸主，那么币安就是此刻加密货币市场中的绝对霸主。币安推出产品后的第 42 天，交易量排名全球第十、第 92 天，全球第五、第 156 天，全球第三、165 天时，成为全球第一 —— 直到现在。

以下基于 4182 名「宣称」自己在币安、币安 US 或者曾经在这里工作过的人得出。其中 3,714 人的数据相对更全面一些。在这 3,714 人中，有 1,624 人应该在或者曾经在币安全职工作过，其他的是实习、兼职或者和币安合作过的自由职业者。如果没有特殊说明，接下来的数据皆以 1,624 名全职工作者为分母。

这些制造了币安的人来自 69 个不同的国家或地区。如果我们根据城市来排名的话，迪拜将会排名第一。有 65 个人在迪拜，64 个人在伦敦和 16 个人在阿姆斯特丹。这些员工一共分布在 86 个城市。从学校来看币安员工就读 Top 5 的大学中有三所来自新加坡的学校。可见新加坡的确是加密世界的中心之一。如果把条件放宽到全部和币安有过合作的 3,714 人中，有英国学习经验的人则出现了不少。英国在加密世界也有一席之地。

尝试分析这些员工对自己职位的描述，发现似乎币安对技能的要求主要集中在三个领域：Cryptocurrency and Blockchain Knowledge、Customer Service Skills 和 Compliance and Anti-Money Laundering Expertise—— 币安看来真的很注重合规。（ 来源 ）

9️⃣ 【英文长推】Wintermute 创始人：为何说我们的 Curve 提案能够实现双赢？

导读：Wintermute 此前提交了关于 YFI Wintermute 贷款及 CRV 计划的提案，Wintermute 创始人 wishful cynic 撰文对该提案的动机及意义进行了分析解读。

Wishful Cynic（Wintermute CEO）: 我们确实参与了 CRV 的「救世」行动，购买了 2500 万 CRV，我们同意将其中一半用于交易，另一半用于锁仓。还有一个额外的目标，就是万一再次爆发 Curve War，拥有投票权将变得具有重要战略意义。随后我们看了一眼 Yearn，从积极的一面来看，他们正在努力在未来提供投票功能。消极的一面是，滑点非常严重，如果我们决定在 6-12 个月后退出，我们将损失一大笔退出收益。【原文为英文】 ‍

很长时间内，我们都在通过各种渠道进行 YFI 交易。我们目前获得现货的方式是出售 perp。但我们并不是热衷于运行 prep 头寸的人，如果出现另一个 Binance/bybit/okx 欺诈行为，我们可能需要关闭这些头寸。所以我们想着如何我们承诺进入 yCRV 池并反过来获得 YFI 贷款呢？Wintermute 能够利用 CRV 赚取收益，并利用额外的 YFI 进行市场营销。而 Yearn 也可以在 yCRV 上获得急需的流动性。【原文为英文】（ 来源 ）

1️⃣0️⃣ BuidlerDAO：ERC-4337 如何助力 Mass Adoption 的技术向讨论

导读：BuidlerDAO 邀请了 CyberConnect 联创 Zhimao、DRK Lab 创始人 Audrey、SevenX Investor Yuxing 及 EthStorage 技术负责人 Qiang 从不同视角对 ERC-4337 进行了一些探索，包括 4337 未来改进方向、账户抽象发展历史观察、对 Onboarding 的思考及 4337 如何被大规模采纳等内容。

Yuxing Liao: 现在有很多说他们做账户抽象，做 4337，做智能合约钱包都做模块化，这里可能会有一些概念上的混淆。4337 肯定是智能合约钱包，因为它本身就是一个合约。但有的时候我们提到的模块化更多是智能合约钱包的模块化，不是 4337 的模块化。因为 4337 它本来就有几个模块，比如 Bundler 是一个模块，入口点合约是一个模块，这些是不同的合约模块。智能合约的模块化可能指的是一些智能合约钱包的模块化，比如它的智能合约所对应的一些功能变成一个模块，从而可以互相组合。我们在听到一些产品的时候说它具有很多种功能，但这些功能不一定是模块化的。以 Biconomy 为例，至少在目前这个阶段它不是模块化的，但其他模块化钱包的功能它也全都有，只不过实现方式不同。（ 来源 ）

Zhimao: 4337 功能性层面的根本改变在我看来可以分成两个逻辑，第一个逻辑是对比起 EOA，账户抽象以后，它本质上是把 Authentification 中 Auth 的路径和 Account 本身拆离开了。第二个方面是 Alternative Mempool 解决了 gas 代付的问题。围绕这两个点的话，就有一些新的有意思的 feature 出现，比如说一个是账户抽象，一个是 gas fee 的抽象，甚至是网络层面的抽象。所以说新的体验围绕着这两点来说的话，我觉得比较有意思的是核心的两个逻辑。第一个逻辑就是登录和验证的场景，就比如说你管理你的区块链的账户，就比如说用 NPC TSS 去做这个私钥的分片，然后以 Web2 的 login 方式去管理你的 account，或者说比较新的是你可以使用比如说 passkey 加上 Turnkey 解决方案，你可以以你的生物信息，比如说你的 face ID、你的指纹来去登录或者验证你的状态。然后第二个点的话就围绕刚才我提到过的支付场景，就是能够有更灵活的支付策略，比如说用 Visa 的 credit card，第三方代付，或者 referral program，然后这些很有意思的东西累加起来它都可以有更灵活的去帮用户代付 gas 的这个策略。（ 来源 ）

Qiang: 前两周以太坊在他们的 ACDE （开发者会议）里集中讨论了两个 EIP，5806 和 7377。我看很多 AA 的社区里面也在比较多地去讨论 7377。就是说现在大部分用户使用的都是 EOA 的这种钱包，所以一个关键的问题是怎么能把这些用户顺利地 migrate 给到 AA 钱包上来。以太坊的核心团队他们也意识到这是非常需要去解决的一个问题。刚才说到 5806，它就是想说能不能在一个 EOA 钱包里面，以这种 delicate call 的方式去执行任意的代码，以及像 7377 的话，它是说能够一次性地部署代码，然后把一个 EOA 里面的所有资产一次性转移到一个 AA 钱包里面去。刚也有提到以太坊它是有一个技术负债的，我觉得 EOA 钱包本身也是一个技术负债或者没有被解决得那么好的一个账户抽象的问题。那怎么能把已有的这些用户顺利地过渡到 AA 的话，我觉得这是需要大家去关注的一个事情。（ 来源 ）