投研早报丨100 美金勇闯预测市场和 Meme，哪一种机会更大/从 AWS 故障看加密行业的去中心化困局/从币圈大赌场到超级个体时代
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👨💻 ChainFeeds 投研简报 ｜2024.10.23
1️⃣ 观点｜100 美金勇闯预测市场和 Meme，哪一种机会更大？
2️⃣ DeFi｜如何构建实时 DeFi 技术栈？
3️⃣ 项目介绍｜从估值 40 亿美元到关门，Kadena 倒闭后谁会是下一个？
4️⃣ 观点｜从 AWS 故障看加密行业的去中心化困局
5️⃣ 观点｜从币圈大赌场到超级个体时代
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1️⃣ 100 美金勇闯预测市场和 Meme，哪一种机会更大？
导读：预测市场分析取胜，Memecoin 运气存活。中文版本由深潮编译发布。
baheet：预测市场是一种结构化的预测工具，顶级平台如 Kalshi 和 Polymarket 允许用户基于特定、可验证事件的结果进行交易，例如选举结果、经济数据发布或特定价格变动。这些市场的合约价格反映了市场对某一事件发生概率的感知。例如，如果某个合约的交易价格为 0.80 美元，这表明市场认为该事件发生的概率为 80%。这种机制使得预测市场在为投资者提供高回报潜力的同时，也保持了透明性和可量化的风险。预测市场因其群体智慧效应而受到高度评价，参与者的集体知识汇聚提供了令人惊讶的准确预测。这一点与 Memecoin 领域大相径庭，后者并没有建立在信息收集和透明度的基础上。Memecoin 的价值通常取决于炒作和社交情绪，而非任何基本面。与 Memecoin 的高波动性和操控性不同，预测市场的核心优势在于其与可验证现实事件的紧密联系。尽管市场仍有投机性和高风险，参与者可以通过研究和信息优势在某些情况下获得稳健的回报。此外，预测市场的价值是公开透明的，这也使得其在市场中的合法性得到增强。这一点与 Memecoin 形成鲜明对比，因为 Memecoin 主要依赖情绪驱动和社区热度，缺乏实质性的基础。
Pumpfun 平台为 Memecoin 提供了一个低门槛的交易环境，用户可以通过联合曲线快速创建和交易新代币，价格随着购买者增多而迅速上涨。这种机制吸引了大量未经测试的新 Memecoin 项目进入市场。Memecoin 的生命周期通常经历一个可预测但又混乱的过程。首先，代币在达到一定市值后会被部署到去中心化交易所（如 @Raydium），并通常经历一个初始的拉升阶段。但随着时间的推移，这些代币往往会失败，且在 2025 年 5 月的数据中，约 98.6% 的 Memecoin 项目最终被认定为跑路或操纵性项目。这些数字凸显了 Memecoin 投资的高风险性。Memecoin 的价值通常并不来源于任何实质性的基础，而是依赖于炒作、情绪和社会媒体的影响。例如，一些项目可能会通过社交媒体的营销手段引发 FOMO（错失恐惧症），从而迅速提升价格。然而，这种价格波动性极大，成功和失败之间的差距也很大。多数 Memecoin 项目的投机性质使得它们难以长期维持，投资者往往很难获得持久回报。与此同时，市场中的大多数 Memecoin 都存在被操控的风险，开发者可能会在价格上涨后通过 “跑路” 手段抽走流动性，从而导致投资者损失惨重。
无论是参与预测市场还是 Memecoin 交易，100 美元的小额资金都能采取不同的策略。在预测市场中，最有效的策略是通过发现市场中的信息不对称来获利。由于市场的赔率是基于所有参与者的集体信息，低流动性的市场常常存在被忽视的机会。小额资本的优势在于能够进入这些较小的市场，识别被忽视的信息，并通过套利机会获利。例如，如果你对某个冷门事件有更多的了解，而市场尚未充分反映这些信息，你便可以在赔率较高时进行下注，从而提高自己的获利机会。与此不同，在 Memecoin 交易中，信息不对称的概念更加复杂且难以利用。Memecoin 的创始人通常掌握着市场的完全信息，并能利用社交媒体和病毒式营销来操控价格。对于普通交易者而言，进入这些市场更依赖于对市场情绪的敏锐洞察，而非基于理性分析的信息。成功的关键往往是时机和运气。例如，参与者可能通过 DYOR（自行研究）迅速发现一个新代币的上市机会，并希望成为初期的价格推动者。然而，这种机会往往只是短暂的，因为 Memecoin 市场的波动性极大，价格拉升通常只持续几分钟到几小时。因此，100 美元的投资在 Memecoin 市场中更多是一种冒险，成功与否取决于时机的把握和风险的管理。（来源 ）
2️⃣ 【英文长推】如何构建实时 DeFi 技术栈？
导读：互联网金融系统的基础设施已经初步建立：全天候全球结算、透明账本、可组合的基础设施以及无需中介即可转移资本的能力。然而，DeFi 当前的架构仍然过于分散，无法实现其应有的开放、可组合的金融系统：每个基础设施单元都在管理自己的账务、风险参数和抵押基础。
Shoal Research：在今天的去中心化金融（DeFi）中，交易量和活动主要集中在一些基础协议上，如交换、永续合约、质押服务和货币市场。然而，目前仍没有一个简单、直观的方式来通过统一的保证金账户来访问这些功能。为了交易永续合约，用户需要将抵押物存入特定的账户，且只能在特定的交易所操作；而借贷或借出则需要将资金从一个协议提取，再存入另一个协议。这些 DeFi 原语（如交易、借贷、永续合约）往往是孤立操作的，导致了流动性的碎片化，大量资本闲置，未能高效利用。没有统一保证金账户的问题不在于概念，而是在于结构性问题。不同的 DeFi 协议都有自己的会计和风险管理参数。例如，自动做市商（AMM）负责跟踪流动池的流动性提供者（LP）头寸和池储备；借贷市场则关注存款、负债和协议的健康状况；永续合约交易所则需要管理保证金余额、未平仓合约、资金费率以及强制平仓阈值。每个协议都有自己的要求，以保证其偿付能力。尽管可以通过智能合约调用实现协议之间的整合，但这些协议无法共享其资产负债表。这样的局部风险设计使得 DeFi 在孤立的操作下是安全的，但在整体上却非常低效。通过围绕共享的风险引擎构建这些基础原语，便能构建出一个统一的保证金账户。这一设计将使得用户的抵押物能够同时支持多个功能，如交易、借贷和质押，同时保持一致的偿付能力规则。那些曾经闲置的资本将能够在不同产品间复用。一个市场中的交易盈亏可以平衡其他市场的损失，从而缩小点差，减少冗余保证金。
今天我们所熟知的 DeFi 原语已经处理了数万亿美元的交易量，支持了数千亿美元的流动性，并为协议创造了数十亿的收入。然而，尽管 DeFi 的最大优势在于其无国界、透明和持续运行的特性，许多 DeFi 协议仍然运作在固定参数的静态逻辑中。许多协议是通过一系列智能合约构建的，具有固定的参数并能够自主运行，只有在极端情况下，团队才会引入治理或升级机制来应对问题。然而，DeFi 的核心原语 —— 如恒定产品 AMM、固定的贷款价值比（LTV）和被动的流动性提供 —— 大多仍依赖于静态规则进行运作。这些设计最初是为了简单和可预测性而选择的。固定参数赋予了用户信任感：如 DAI 的稳定性、Uniswap 的简单性和 Aave 的可预测风险。然而，与此形成鲜明对比的是，传统金融系统在单日交易量上远超 DeFi 系统，且这些传统系统基于实时市场条件调整参数。银行、做市商和衍生品交易台不断根据市场活动重新定价风险、拉宽点差并调整杠杆。要提高 DeFi 的表现、风险管理的安全性以及资本利用效率，就必须建立能够根据实时市场情况作出反应的 DeFi 原语。这些协议能够根据市场的实时情况调整关键参数，如抵押比例、借贷利率和执行路由。尤其在市场压力期间，这种响应能力至关重要。当资产价格发生剧烈波动时，协议可以自动收紧风险参数，以防止不必要的强制平仓并保持偿付能力；而在市场较为稳定时，风险参数可以放松，从而提高资本利用效率。
Flying Tulip 是一个旨在标准化定价、信贷和风险管理的链上金融系统。该协议结合了现货交易（AMM + CLOB）、借贷、永续合约、保险和协议本地的稳定币，并且这些功能都在一个共享的保证金框架内运作。Flying Tulip 的设计基于三个核心原则：1）多功能保证金：通过允许同一存款支持多个活动，Flying Tulip 使得抵押物可以在交易、借贷、质押等多个领域内重用，而不必被锁定在某一个功能模块中。例如，用户的抵押物可以同时赚取基本收益、为交易提供保证金或作为贷款抵押物。2）实时风险定价：协议实时衡量各市场的深度和波动性，将这些数据直接输入到诸如抵押比例、资金费率和强平阈值等关键参数中。通过这种方式，Flying Tulip 能够在市场波动时动态调整风险管理参数。3）循环回流协议现金流：协议的收益通过程序化回购或用户分配的方式流向 Flying Tulip 的原生代币（FT）。这一设计不仅优化了收益分配，还提升了用户体验。通过将基础收益与流动性管理相结合，Flying Tulip 提高了资本效率，同时确保了系统中所有产品和服务的无缝集成。【原文为英文】（ 来源 ）
3️⃣ 从估值 40 亿美元到关门，Kadena 倒闭后谁会是下一个？
导读：Kadena 的停运并非孤立的失败案例，而是加密货币行业更深层次结构性调整的一部分。
区块链骑士：Kadena 区块链背后的运营公司 Kadena Organization 于 10 月 21 日宣布停运，其公告措辞正式、平静，却简洁得令人痛心。该公司向社区表达了感谢，提及市场环境是停运原因，并确认将立即停止所有业务活动及区块链维护工作。在 X 平台（原 Twitter）的最后一则通知中，团队提醒用户：由于矿工仍会维护网络安全，且代码将保持开源，因此该区块链技术层面仍会存续。然而，在这种技术层面的存续之下，隐藏着一个更残酷的现实：Kadena 的经济活力与社群根基已不复存在。Kadena 的停运并非孤立的失败案例，而是加密货币行业更深层次结构性调整的一部分。在这一过程中，那些始终未能实现「产品市场契合」（PMF）、从未形成专业化定位、也未曾开发出具备吸引力的支撑性应用的基础设施层，将逐渐退出市场。加密行业的泡沫逐渐被戳破，一些曾经备受关注的项目，如 Kadena，因未能实现与用户的深度绑定和生态的持续繁荣，最终走向了停运的结局。
Kadena 的崩塌揭示了一个行业不愿面对的真相：技术新颖性不等于产品市场契合。几乎每一条新区块链都宣称能解决可扩展性、延迟或 Gas 费效率问题。但很少有项目能说清：当大多数用户已深度融入以太坊、Solana 或 Binance 生态时，究竟谁还需要一条新链？Kadena 试图通过性能指标实现差异化，其链架构在保持工作量证明安全性的同时，提供了高吞吐量。然而，在加密货币行业，性能早已是同质化商品。当网络的每秒交易数千笔时，项目之间的差异化焦点已不再是运行速度，而是运行目的。以太坊的成功并非仅仅因为速度最快，而是因为它成为了代币、去中心化自治组织（DAO）与去中心化金融（DeFi）协议的默认生态。Solana 的崛起则得益于其培育了高频交易与社交应用场景。而 Kadena 与 EOS 等项目一样，除了比现有链更好之外，从未明确自身的核心定位。Kadena 从未能够有效地诠释自己的独特价值，始终停留在技术层面的优势而未能深入到实际应用与用户的需求层面。
以太坊生态第二层网络的崛起及其主导地位的巩固，已彻底改写了基础设施设计的游戏规则。以太坊生态核心参与者 AminCad 指出，几乎所有具有可观市值的主流替代性第一层网络，均在以太坊 Dencun Upgrade 之前推出。而该升级大幅提升了以太坊的可扩展性，并降低了第二层解决方案的交易成本。他认为，这次升级使得这些替代链的所谓第一层溢价彻底失效，基本沦为以太坊第二层可扩展性时代之前的遗留产物。他进一步指出，从可扩展性角度出发，已没有理由选择作为替代性第一层网络启动，而非以以太坊为结算层的第二层网络。因此，没有证据表明新启动的链能通过单层架构获得任何溢价。与此同时，以太坊的 Dencun 升级也使得以太坊为结算层的第二层区块链的运营成本比独立替代性第一层网络低约 99%。这种局势使得原本打算通过单独推出第一层网络来竞争的项目，面临前所未有的压力。（ 来源）
4️⃣ 【英文】从 AWS 故障看加密行业的去中心化困局
导读：当你的抗审查革命因亚马逊的服务器小故障而停摆时，真正掌控的一方是谁？
rekt：Coinbase 和 Robinhood 相继出现故障，Infura 导致 MetaMask 无法连接区块链，多个 Layer 2 网络如 Polygon、Optimism、Arbitrum、Base、Linea、Scroll 在几分钟内全数下线。ManFromHell 直言不讳；「所以 AWS（亚马逊云服务）宕机后，半个加密世界就停止了运作。去中心化的氛围今天堪比火山爆发。」然而，Ethereum 依然在持续生成区块，Bitcoin 也依旧正常运行。没有一个区块链出现故障，但交易所宕机，钱包连接中断，用户发现自己无法访问所谓的去中心化金融，这一切仅仅因为一个云服务提供商 DNS 的故障。一个旨在消除可信第三方的行业，居然在亚马逊的服务器出现问题后，几乎无法运作，这不禁让人深思：当你的去中心化革命因为亚马逊的服务器小问题而停摆，真正掌控的是谁？Infura 是 Consensys 支持的基础设施服务，负责连接 MetaMask 与多个区块链。当 AWS 的 US-EAST-1 区域在美国东部时间 3:11 AM 发生 DNS 解析故障时，Infura 的状态页面瞬间异常，Polygon、Optimism、Arbitrum、Linea、Base 和 Scroll 等多个 Layer 2 网络同时陷入瘫痪。
这次故障暴露出一个行业的尴尬事实：这些本应去中心化的 Layer 2 网络，居然都依赖一个集中化的服务来向用户提供连接。MetaMask 用户无法访问以太坊和 Layer 2 网络，导致交易卡住，去中心化应用（DApp）接口失效。问题并不在于链上的技术出现故障 —— 验证节点依旧在运行，区块依旧生成 —— 而是因为连接到这些链的通道都通过了同一家公司的服务器，而这些服务器的基础设施建立在亚马逊的云平台之上。Coinbase 和 Base 应用也在此次 AWS 故障中受到了影响，用户无法登录、买卖或提取加密货币。尽管公司在问题发生后迅速表示正重新组织服务以防止类似事件的发生，实际上这也等于承认了其基础设施远未达到去中心化的标准。这次 AWS 宕机让许多人不禁开始质疑所谓的去中心化。随着大部分的基础设施依赖于 AWS、Azure 和 Google Cloud 等少数几家云服务提供商，去中心化的愿景似乎离现实越来越远。
AWS 控制着全球约 30% 的云市场，微软 Azure 占有 20%，谷歌云平台则有 13%。换句话说，三家公司 —— 亚马逊、微软、谷歌 —— 掌控着 63% 的全球互联网基础设施，这些基础设施不仅支撑着整个网络的运作，也在无形中主导了加密行业中所谓去中心化的生态系统。几乎所有大型加密交易所，如 Binance、Coinbase、BitMEX、Huobi、Crypto.com 和 Kraken，都依赖于 AWS 等集中化的基础设施，尤其是低延迟和高交易量处理能力，这些是为了满足用户需求而不可或缺的条件。一旦亚马逊的服务出现问题，整个加密行业的主要玩家几乎都将瘫痪。ManFromHell 的那条推特并非夸大其词，而是对事实的准确总结。而这也引出了一个严峻的现实：尽管一些项目通过在多个云平台上分布自己的基础设施来进行冗余部署，实际上大多数项目为了追求市场速度和低成本，选择了依赖亚马逊等云服务提供商。XRP Ledger（XRP 账本）却凭借其去中心化的分布式架构，在这场宕机危机中保持了稳定运行。XRP Ledger 的验证节点分布在不同的云服务提供商及独立服务器上，因此，即使某一平台发生故障，也不会影响到整个网络的正常运作。这不仅是技术的成功，更是去中心化架构在实践中的胜利 —— 只要支付得起成本并为之付出努力，去中心化基础设施是可以实现的。只是大多数项目并未做出这样的选择。【原文为英文】（来源）
5️⃣【长推】从币圈大赌场到超级个体时代
导读：这个初步框架，其实是从炒币者 → 投资者 → 长期复利者 → 无限游戏者 → 超级个体的演化链。
小毛哥：Super Individual 最接近原意，强调的是个体的觉醒与成长，而不仅是赚钱或创业，其中还可以引申出来三个维度：1）Sovereign Individual 自我主权；2）Solo entrepreneur 独立创业；3）Self-Evolving Individual 自我成长。在这个 AI + Crypto 的时代，所谓超级个体（Super Individual），说白了就是在算法和资本主导的世界里，能同时掌握 AI 生产力和财务主权，让自己的认知、财富、影响力都独立起来的人。别以为只有马斯克那种超级大佬才能脱离框架，其实真正的自由，跟钱、地位没太大关系，而是一种心态、一种姿态。孔子说七十岁的心境能做到从心所欲不逾矩，我觉得在这个时代，即使不是赚大钱的天选之子， 这一代的 Crypto Native（加密原生） 也完全有机会在二三十岁就做到。
在 Web2 时代，人被算法喂养、流量绑架、数据剥削，被价值观裹挟；在 Web3 + AI 的时代，我们第一次拥有了两个随手可及的工具和力量：第一大武器：AI = 放大你的认知与创造力 & 生产力。让个体拥有「千人智库」的力量，降低知识壁垒，形成认知复利，一个会使用 Vibe Coding 并且愿意使用 AI 提高自己生产力的人，生产力不亚于以前的一家公司。第二大武器：Crypto = 放大你的财富和财务主权。一个钱包就可以让个体第一次拥有资产的绝对主权，不再依附银行，机构或中介。这两者叠加，才是「超级个体」的起点。 AI 给你生产力，Crypto 给你财务主权。如果你还能独立学习、独立赚钱、大声表达， 不再被算法、机构、情绪所操控，那我觉得已经离「超级个体」不远了，至于之后要怎么走，我也还在摸索中。
我，作为作者，今天依然在币圈的苦海挣扎，并且常常会烦恼自己不是那个赚大钱、拿到大结果的天选之子，但我已经和这个想法共存，并且立志成为超级个体，或许以下这个框架能启发到你：第一阶段：觉醒 — 从数字焦虑到精神清醒。意识到炒币人生的局限。我们以为市场的终点是财富自由，其实那只是幻象。币价暴涨暴跌不过是牛市幻觉，真正的主线，是你能否在其中得到自己想要的预期，并且保持清醒。第二阶段：平衡 — 让投资融入生命系统。当某天你赚了大钱并没有狂喜，或者亏了大钱也没有你想象那么难过，你会发现投资的盈亏只是生活的一个维度。真正的成长来自平衡：思考与修行、AI 与人文、财富与健康、孤独与社交都需要平衡，市场只是让我们达成平衡中道的修炼场之一。第三阶段：自主 — 重建价值系统。币圈最大的幻觉，是通过比较让人以为别人知道答案。真正的自主，是只和昨天的自己比较，重新定义自己的信仰系统。（ 来源）